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期权论坛 - 国内最专业的期权社区»论坛 › 期权论坛› 转发

中美贸易摩擦再升级我国大豆等农产品进口或受波及

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（来源：期货日报）　　上周以来，中美贸易摩擦再度升级。　　美国贸易代表办公室4月3日建议对来自中国 ...

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国家临储玉米即将投放市场

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（来源：期货日报）　　记者从国家粮食交易中心获悉，有关部门定于4月12日启动国家临储玉米竞价销售，首 ...

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明天开市！清明节期间国内外重要财经新闻一览

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（来源：期货日报）　　4月9日开市，恢复夜盘交易　　2018年的清明节最重要的新闻莫过于中美贸易摩擦。 ...

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贸易战2.0 再议对农产品影响及受益标梳理

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（作者国泰君安分析师钟凯锋、李晓渊、赵瑞、鲁家瑞）　　摘要：2018年4月4日，美方公布301调查对华加征 ...

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　　五、牛肉：加征关税将一定程度削弱美牛竞争力　　我国牛肉进口量占消费量比例持续提升，以缓解国内供应缺口。我国牛肉人均消费量为4.9公斤，和同期世界人均消费量10公斤相比仍有很大差距，伴随着消费升级趋势，近年来我国居民饮食结构逐渐倾向健康化、高端化，以牛肉为代表的高蛋白食物消费量持续增长，而国内牛肉产能扩张受到养殖周期、养殖成本等因素影响，国内产量增速落后于消费增长速度。根据USDA数据，2017年我国牛肉消费量为798.5万吨，产量为707万吨，进口量为92.5万吨，进口量占消费量比例为12%，进口量占比近年来快速提升，以有效缓解国内牛肉供应缺口。从进口国家看，乌拉圭、澳大利亚、阿根廷、新西兰等南美、大洋洲国家是我国牛肉主要进口国。　　美牛进口历史梳理：17年5月中方宣布开放美牛进口，美牛时隔14年重回中国市场。自2003年美国华盛顿州发现疯牛病病例，我国随即停止美国牛肉进口；2016年9月我国有条件解除对美国30月龄以下剔骨牛肉、带骨牛肉的禁令，允许符合我国追溯体系要求和检验检疫要求的美国牛肉对华出口，但重新开放附带的严格条件使得美牛进口仍遭受较大阻力；2017年5月中美经济合作百日计划早期收获清单正式公布，就农产品贸易、金融服务、投资和能源等领域问题达成十项共识，在牛肉进口方面，中方表示允许进口美国牛肉，标志了美牛获准正式进入我国牛肉市场。　　本次加征关税将一定程度削弱美牛竞争力。在本次商务部公布的对美加征关税商品清单中，进口牛肉涉及7个税项，包括整头及半头鲜冷牛肉、鲜冷带骨牛肉、鲜冷去骨牛肉、冻的整头及半头牛肉、冻的带骨牛肉、冻的去骨牛肉、其他冻牛杂碎等。据USDA数据，2017年美国向中国出口牛肉9445千磅，约合4284吨，占我国牛肉总进口量不足1%，本次加征关税对我国牛肉市场影响有限，由于美牛刚打开中国市场不久，加征关税将较大幅度提升美牛终端售价，其产品竞争力预计将受到一定程度削弱。 https://wpimg.wallstcn.com/8b79f3ce-4ef8-46af-83b8-160588e4b9ef.jpghttps://wpimg.wallstcn.com/606009c7-8e80-4e45-8328-7ea12bd21d9a.jpg 回复
2018-4-8

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　　四、小麦：小麦主要依靠国内自产，贸易战影响程度很小　　我国小麦基本以国内自产为主，美国进口占国内消费量仅1%。我国小麦、玉米、大米等粮食作物采用进口配额制，据发改委公布制定的《2018年粮食进口关税配额申领条件和分配原则》，2018 年我国小麦进口关税配额量为963.6万吨，从实际进口量来看，2017年我国小麦进口量为442万吨，而国内产量为13000万吨左右，国内消费量为11700万吨左右，小麦进口量占国内消费比例仅为4%。从进口国家看，2017年我国进口美国小麦156万吨，占总进口量35%，进口金额为391百万美元，占总进口金额36%。但进口美国小麦占国内消费量比例仅1%左右，贸易战对我国小麦的影响程度很小。 https://wpimg.wallstcn.com/82b8cde4-d79d-4d96-b46c-04f882a08c9e.jpg 回复
2018-4-8

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　　三、高粱：高粱与玉米互为替代，加征关税后进口量将有所下降　　我国对高粱进口依存度高，自美国进口占绝大部分。高粱和玉米同属于能量物质，在饲料中可对玉米进行替代，由于2011年以后玉米价格持续高企，作为替代品的高粱的需求量快速提升，根据USDA数据，2011年我国进口高粱仅8.4万吨，2014年进口量即超过1000万吨，增幅达120倍；随着近年来玉米价格回落，高粱进口量有所下行，但仍处于年进口量500万吨以上的高位。从进口国家占比看，美国进口量占绝大部分，其中2017年自美国进口量为476万吨，占总进口量比例高达94%，自美国进口金额为957百万美元，占总进口金额比例高达93%。　　本次加征关税后，高粱进口量预计有所下降。2018年3月底高粱广东市场价1972元/吨，广州港口到岸价2050元/吨，两者价格接近，如果贸易战真正执行，加征关税25%后的进口成本约2560元/吨，高出国内市场价600元/吨左右。高粱进口成本增加预计将导致对玉米的需求有所提升，预计高粱进口量将有所下降，对我国农产品行业整体影响不大。 https://wpimg.wallstcn.com/2612cb86-c2f0-453b-a4df-1cc13a7cb21c.jpghttps://wpimg.wallstcn.com/59124c5a-0053-4905-8200-d39a224f63f3.jpg 回复
2018-4-8

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　　二、玉米：从总量角度对价格影响有限，结构性机会值得关注　　2.1从供需总量出发，贸易战对玉米价格影响有限　　在我国玉米临储制度改革后，我国玉米进口量大幅下滑，根据CASDE预测，我国玉米进口占国内总产量比仅0.69%，占国内总消费的0.67%，而2017年我国从美国进口玉米仅68.14万吨，且随着巴西、阿根廷玉米产量增加，美国玉米进口的可替代性进一步变强，对我国价格影响极为有限。　　对美国玉米价格影响方面，根据USDA预测，2018年美国玉米出口量占美国玉米总需求量的18%，占国内产量的15%，但是出口到中国的玉米占比极小，可以说贸易战对美国玉米价格的影响更多停留在心理影响层面，实际影响将极为有限。　　由于进/出口占比对国内和美国影响极小，未来玉米价格更多的仍由自身供需格局决定。国内玉米方面，虽然2017/18销售年度玉米价格大幅上涨，但由于15/16及16/17销售年度玉米价格暴跌，目前农户对种植玉米仍处于观望态度，因此虽然我们预估2018/19销售年度玉米种植面积将回升，但是回升幅度将有限，玉米价格有望继续保持稳步回升状态，但是站在18/19销售年度，需求的边际增量开始放缓，从价格回升斜率上来说，18/19销售年度的玉米回升斜率将低于17/18销售年度的斜率，而站在目前时间点预判，19/20销售年度，玉米上升的斜率将大幅变陡。 https://wpimg.wallstcn.com/ec03903c-d7cc-4b74-98f6-0e20ab1797e4.jpg 　　2.2结构性影响：美国玉米错杀，国内玉米价差扩大　　2.2.1美国玉米价格被过分错杀　　我国玉米进口对美国的依存度远远高于美国出口对我国的依存度。根据3月份USDA对我国和美国玉米进出口情况的最新预测，2017年我国玉米进口总量400万吨，美国玉米出口量为4905.26万吨，美国对我国玉米出口量为68.14万吨，占我国玉米总进口量的17.04%，占美国玉米总出口量的1.39%。且2014-2017年，美国对我国玉米进口量占美国玉米总出口量的比重维持在0.2%-1.39%的低位水平，而我国从美国进口量占我国玉米总进口量的比重均保持在7%以上的高位水平。因此，我国对美国非种用玉米征收25%的关税对美国影响不大，但是对我国玉米进口有较大影响，我国将加大对巴西、阿根廷等国的玉米的进口量。所以，我们认为美国玉米出口量下降幅度微乎其微，玉米价格在目前情绪化反映结束后，玉米价格将继续反弹。 https://wpimg.wallstcn.com/f3e66db0-cde0-41c9-a71d-9920da0bd58d.jpg 　　2.2.2国内玉米不同等级的玉米价差将进一步扩大　　我国玉米价格方面，因为我国玉米国标一等均价目前高于美国玉米进口到港价，但是增加25%的关税后将导致国内一等玉米价格低于美国玉米进口价，我们在之前报告中反复提及，临储政策取消会使我国玉米价格向进口到岸价进行靠拢，因此关税增加短期内对我国优质玉米价格上涨形成强力支撑。根据大连商品交易所的数据显示，截至2018年4月3日，美国玉米进口成本价格为1707.67元/吨，计入关税后实际价格高达2134.59元/吨，而根据wind数据显示，我国国标一等玉米价格仅为1962元/吨，远远低于美国玉米进口成本，因此国内一等玉米供给收缩会导致国内高等级玉米价格上升，从而助推玉米价格进一步上涨。因此，我们认为玉米价格等级差会扩大。回复
2018-4-8

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　　一、大豆：国内大豆、豆粕、豆油价格有望上升　　1.1中美大豆供需情况　　2017年中国大豆消费量处于世界首位，总消费量为11446.1万吨，占世界大豆总消费量的32.17%，但大豆供给主要依靠进口。而进口方面，我国从美国进口的大豆占国内总需求的34%。同时中国进口美国大豆占国内消费比例较为平稳，近年来虽然巴西、阿根廷的大豆产量不断提升，南美国家出口量激增影响，但从国内进口国家的进口量占比来看，我国对美国大豆进口虽然有所下滑，但仍处高度依赖。　　美国方面，美国大豆产量位居世界第一、消费量位居世界第二，2017/18年度大豆总产量达到1.2亿吨，占全球产量的34.56%，总消费量为5711万吨。美国大豆是国内第一大出口农作物，出口额占其农业出口近20%，其中中国是美国大豆第一出口大国，对中国大豆出口量占其大豆出口总量的60%。 https://wpimg.wallstcn.com/11c35906-d828-4681-b04b-dd757f4857c0.jpg 　　1.2大豆进口替代不足，参战将推升大豆价格　　我国大豆对外依存度非常高，在农产品进口中有着较高地位。2017年我国大豆总消费量达到11218万吨，国内产量仅有1400万吨左右，进口量9700万吨，大豆消费对外依赖度高达86%。从进口金额来看，2017年我国大豆进口金额占国内农产品进口总金额的32%左右，达到397亿美元，并在近年持续稳定在30%以上，进口金额位列进口农产品首位。　　我国大豆进口替代性很小，短期内难以消除对美国的进口依赖。进口方面，巴西和美国是我国大豆的两个主要进口国，2017年我国从巴西、美国进口大豆量为5093万吨、3286万吨，占总进口量比例为53%、34%；从巴西、美国进口大豆金额为209亿美元、139亿美元，占总进口金额比例为53%、35%。从进口国家来看，我国基本上从巴西和美国进行选择。 https://wpimg.wallstcn.com/47a08c5e-a384-4683-9343-51949214cc5c.jpg 　　解决有效供给主要考虑库存解决短期供应、更换进口国解决中短期进口问题以及自给自足解决长期供给问题。但我们认为，从这三个方面解决问题，推进难度较大。　　1）库存解决短期供给。目前国内大豆库存消费比从2014年的高点持续下滑，现在已经达到自1994年以来的库存消费比的历史低位，仅靠库存来解决短期供给问题，可能性较小，可行的办法是在贸易战还未完全开打之前，国内先行进口大豆来增加库存，而这一举措将推升目前美豆的价格。　　2）更换进口国，解决中短期供给。我们认为尽管近年来南美国家大豆产量不断提升，但是目前我国大豆进口占巴西大豆总产量的33%、出口量的78%，已经维持在高位，没有太大的提升空间，如果考虑将巴西出口量的剩余20%全部进口，也需要从美国进口部分大豆，因此中短期内难以完全消除对美国大豆进口的依赖。而如果考虑阿根廷进口大豆，一方面本身阿根廷产量比较小，大幅扩张阿根廷进口的概率较低。同时由于南北半球存在季节性差异，美国和巴西两国大豆收获时期不同导致短期内难以产生完全替代性。　　3）自给自足解决长期供给问题。由于本身大豆单产比较低，完全实现自给自足需要最少8亿亩的耕地，目前国内耕地面积略超20亿亩，如果全部实现自给自足将会挤占其他作物的耕作面积。而为了保证国家粮食安全，国内大豆完全自给可能性较低。即使实现60%的国内总需求，所需要的耕地面积也要接近5亿亩。因此从中长期角度，通过育种技术提升不断提升单产可以缓解进口依赖的程度，但是完全实现自给还任重道远。 https://wpimg.wallstcn.com/55a90e1a-552a-4809-8ce9-0d18db37ef38.jpghttps://wpimg.wallstcn.com/80b5a55b-c022-46a7-a7d3-215016d04742.jpg 　　1.3大豆参战，祭出反制王牌　　大豆出口在美国贸易中占比较高，成为我国有效反制的王牌。2017年美国大豆出口量为5313万吨，占其大豆总产量比例达47%，其中对华出口量占总出口量比例高达60%。由于大豆主要在美国中西部地区种植，根据USDA统计，近3年美国大豆生产前10位的州是伊利诺伊州、艾奥瓦州、明尼苏达州、内布拉斯加州、印地安纳州、密苏里州、俄亥俄州、北达科塔州、南达科他州和阿肯色州，大豆产量占全美的95%，而在2016年美国大选中，除明尼苏达州、伊利诺伊州外的八大农业州都支持特朗普。我们认为此次中国对美国大豆加收关税，其主产州将受到严重打击，而农业在美国政治上一向较为敏感，美国农业一旦受损，会给美国执政党带来一定的政治压力，政治和经济的双重压力使得大豆成为我国反制贸易战的王牌之一。　　近期随着中美贸易战的升温，美国豆农已经有所行动，一方面，在电视台自费打广告反对开启对华贸易战；另一方面，由于豆农出于对贸易战不确定性的隐忧，最新公布的USDA种植意向报告中，2018年美国大豆播种面积将会下降，比2017年种植面积减少1%，面积预估为8,898.2万英亩。而之前由于大豆玉米比价仍处于高位，市场预期大豆种植面积仍将继续增加，而公布这一数据后，与市场预期大相径庭。　　此次国内祭出对原产于美国大豆加征25%关税，无疑会使得市场预期国内对美国大豆需求下滑，再次推升本已处于高位的美国大豆库存消费比，此信息一出，美国大豆、豆粕价格应声下跌。但根据我们前文分析，虽然对美国大豆有进口替代的可能，但是国内仍将对美国大豆具有高强度的进口依赖，对美豆需求断崖式下滑的概率并不大。 https://wpimg.wallstcn.com/616ff7b7-edd9-45f8-91ae-e5adb17953e2.jpg 回复

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一周期市回顾、下周展望及投资策略

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（来源：期货日报）　　美元指数，本周美元指数先弹后调，全周微涨0.17%至90.118 , 90被重新收复，技术走 ...

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　　国内期指市场　　现指市场方面，受本周中美贸易争端加剧、清明小长假、市场避险情绪加重等影响，本周A股继续下行调整，其中沪综指跌1.17%至3131.11，深成指跌1.69%至10684.56，创业板指数跌3.35%至1836.81，沪深300指数周跌1.12%至3854.86，上证50指数周跌0.73%至2702.37，中证500指数周跌1.59%至6017.69。期指方面，IF1804周跌1.12%至3841.6，贴水13.26，成交减、持仓减。IH1804周跌0.68%至2698.0，贴水至4.37，成交减、持仓减。IC1804周跌1.70%至5976.0，贴水41.69，成交减、持仓减。成交、持仓减少，主因成交天数减少，但IH、IF、IC之间转动的特征继续呈现。　　逻辑看，一是，中美本周公布加税商品目录，贸易战加剧，市场压力发酵。二是，国内清明节将至，市场避险情绪上升，股指压力加大。三是，技术性因素看，前期缺口压力仍大，市场增量资金有限，股指缺乏上攻支持。四是，CDR发行在增强市场炒作题材的同时，也在增大市场资金抽血预期。五是，国内货币政策偏紧依旧、金融去杠杆、防风险政策延续，资金环境不比以往。六是，制造业PMI指数略升，非制造业指数回落，宏观经济数据略微见好。后市看，基本面数据略有好转，但突发性事件风险对市场的影响继续发酵，技术走势信号不佳，偏弱震荡寻底或是短期选择，中期转折尚需多方面因素转好。策略看，观望；关注高进口农产品、军工类、国企改革类股票。　　在现指延续下行影响下，期指市场延续萎靡，三期指同现下行，形态看，IC略强于IF、IH。受制现指市场增量资金有限的现实，未来现指继续呈现结构性弱行情的概率较大，衍射在期指市场方面，IC与IF、IH之间的轮转行情仍将延续。策略看，尝试IH、IF与IC之间的对冲。　　有色金属板块，本周国内有色小幅反弹，其中沪铜1805周微涨0.20%至50280，沪铝1805在长期下跌后，显示止跌，周涨1.74%至14010.沪锌1805周跌1.30%至24620.沪铅1805反弹受阻，周跌0.98%至18640.沪镍1805延续小幅反弹，周涨0.55%至100350，重上十万大关.沪锡1805继续小幅反弹，周微涨0.39%至145250。　　因素看，一是，前期下跌需要技术性反弹。二是，国内3月PMI制造业指数51.5，好于预期和前值。三是，包括铜矿、精铜在内的铜供应减弱。铝开工减弱，消费增长，库存出现拐点，内外电解铝价格倒挂。其他小金属库存不高，消费略增，矿产供应偏紧。但是，不利因素仍在，表现为贸易战的影响正在演化，基建、房地产投资增速减缓，美元企稳走强牵制，资金成本偏高等。后市看，需求弱化下，周期品的价格运行轨迹面临压力，市场短期或有反弹，但中期运行格局须观察多因素的变化。策略看，适当低吸高抛，或尝试相关对冲。　　黑色板块，本周黑色板块弱势运行，其中，焦煤1805周涨1.48%至1300.5，焦炭1805止跌回温，周涨3.68%至1889.0，铁矿石1805延续下行，周跌4.57%至438.5。螺纹1805继续下行，周跌2.15%至3318，热卷1805止弹复跌，周跌0.35%至3713。　　因素看，一是，焦煤焦炭市场方面，外煤受到飓风等影响，进口受限。焦化企业环保限产升级，国内运输受限，现货略涨，但库存偏高抑制。二是，刚刚开启反弹的黑色市场周二周三受到资金流出影响而回落，节日因素使得资金追涨意愿不足，反弹被抑制。三是，市场对中美贸易战进展对黑色市场的担忧继续升温，影响操作信心。四是，利润维持下，钢厂复产增加，消费需求增长有限，市场压力加大。五是，部分品种库存高企，比如矿石，钢材也有累计，市场压力增加。后市看，短期态势偏弱，中长期看，影响因素复杂，基本面、技术面叠加下，包括黑色在内的工业品大宗价格走势或不乐观。策略，适当跟空；或者尝试品种间、上下游间对冲。　　能化板块，本周国内能化板块熊气蔓延，继续下跌。其中，原油1809周跌4.47%至401.50.橡胶1809跌势连连，周跌2.58%至11340。塑料1805反弹无力，周跌0.33%至9195。PTA 1805继续下行，周跌0.59%至5398。 PVC走势略强，1805周涨0.62%至6475。甲醇1805向下突破，周跌1.80%至2670，前期涨势变坏。PP1805继续反弹，周涨1.17%至8816。沥青1806止弹复跌，周跌3.53%至2784。　　因素看，一是，OPEC在限产方面的游移以及美国原油增产和中美贸易战开打，使得国际原油自高而跌，对国内油价形成负面压力。二是，上海原油期货上市第二周，在上述因素以及国内经济增长疑虑和资金流出影响下，出现下行调整。三是，橡胶基本面没有改善，东南亚、泰国、马来增产，进口增加，国内库存增长，仓单增长，现货续跌，期货贴水续增，美国贸易制裁项目设计轮胎、汽车，胶价延续走熊。三是，尽管PTA设备检修，下游聚酯生产走旺，但周边商品走势堪忧，施压PTA价格。四是，PE、PP虽有环保等支持，但总体需求有限，价格继续承压。五是，天然气供应短缺，内地煤制甲醇设备开工有限，下游MTO、甲醛生产正常，但其他能化品下跌，对甲醇产生负面压力。六是，天气转暖，基建、房地产开工，沥青下游走好，但局地需求增长有限，加之其他能化品下修，沥青涨后回调。后市看，短期多数能化品受制系统性风险影响，共同走弱。但中长期看，由于其直接影响因素仍在国内，能化产业生产、需求形势仍有较多变数。策略看，观望；适当尝试低吸高抛或寻机在强弱品种间对冲。　　农产品板块，时移世易，在本周国内农产品板块得以体现，豆一1805牛市初露，延续上行，周涨2.64%至3844。豆粕1809强势再现，周涨2.06%至3223.菜粕1809再度走强，周涨1.94%至2623.豆油1809备受利多影响，周涨2.30%至5954。菜油1809自低而起，周涨1.70%至6574.棕榈油1809止跌反弹，周涨1.62%至5144。郑棉1809不见起色，周跌0.49%至15240。白糖1809熊态无改，周微跌0.02%至5550。鸡蛋1805暂时止跌，周涨1.42%至3352。玉米1809止跌反弹，周涨0.92%至1760.淀粉1805延续偏强，周涨0.84%至2165.苹果1805再度下行，周跌1.05%至7194. 　　因素看，一是，周末中国宣布反制裁措施，其中包括大豆，此举点燃国内大豆供应紧张预期，豆一豆二纷呈上涨。二是，尽管当前国内肉价偏低，需求走弱，养殖存栏走低，但中美贸易战施加大豆，美豆进口必将受挫，粕类出现强势反弹。三是，作为豆类副产品的油脂受到美豆进口受限影响而转弱为强。四是，长期调整，技术因素叠加国内玉米结构性紧缺，使得玉米反弹。五是，原糖疲弱，国内续榨，甜菜糖、走私糖压市，需求不振，糖市依旧萎靡。六是，短期抛储进行，商业库存偏高，仓单压力不小、国内棉价承压。但中美贸易战到来涉及棉花进口，叠加中长期全球、中国库存下降，远期合约反弹也将随时产生。策略看，逢低吸纳豆类、粕类、棉花；适当尝试相关品种间对冲。　　贵金属板块，本周国内贵金属板块止跌反弹，其中沪金1806周微涨0.68%至273.40，沪银1806慢慢下跌后略有反弹，周涨0.58%至3639，总体走势不强。　　因素看，一是美国美元延续反弹态势，不利贵金属价格。二是，本周欧美股市再起反弹，抑制贵金属。三是，朝鲜半岛局势缓和，地缘政治风险减弱。四是，本月美国首请失业金人数继续走低，减弱贵金属支持。后市看，受到基本面偏弱影响，贵金属缺乏向上支持。但中美贸易战继续发酵，风险事件或有增加，VIX指数或有增加，金价变数仍多，震荡难免。策略看，逢低吸纳或者买金抛银对冲。回复

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美国大豆进口征税25% 豆粕如何是好？

 2018-4-8   az33  17333  5

（来源：上海钢联农产品网）　　2018年4月4日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工 ...

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　　结语：在目前我国已将美国进口大豆列入加征商品关税种类清单中，无论是短期还是长期都将对国内豆粕市场产生深远影响。虽说目前我国短时期进口大豆的来源国将转向南美的巴西，给予我国大豆的时间也将有半年左右，但短期我们将面临的南美大豆的可能涨价以及国内豆粕需求相对稳定，一时之间难于彻底解决进口替代国与取代饲料原料中豆粕的巨大比例。　　另外，今日在消息公布后，无论是油厂还是贸易商方面，都有一定的停售现象；且部分企业成交的价格亦较此前上午报价有所上涨。大多以现货成交为主，中下游企业风险已悄然之间加大。值此敏感之际，豆粕市场各方，尤其是中下游企业，在今年豆粕一路上行的态势下，维持乐观情绪固然可以，随着大势走亦自然没错，但若贸然激进恐踏中潜在风险。毕竟当前中美贸易关系并未没有不可缓和的可能，且具体实施提征关税时间并未明确。总之：机遇自当好好把握，但风险亦值得重视！回复
2018-4-8

az33

　　饲料配方调整替代品空间有多大？　　由于我国蛋白消费处于刚性增长过程中。大豆进口加征关税之后，即使相关产品价格出现上升，也很难导致需求的明显下降。在这种情况下，消费端更多是考虑以其他蛋白品种进行替代，饲料生产势必会再度调整配方。　　在正常蛋白使用中，菜粕和DDGS是与豆粕替代量最大的品种，其他包括棉粕、葵花籽粕及棕榈粕等杂粕，但替代品的使用一方面供应有限，另一方面也受到技术上的限制。我国从2017年1月份开始对美国进口的DDGS实施征收反倾销税和反补贴税，税率分别高达40%以上和10%以上。DDGS进口之路基本被关闭，即使在大豆加征25%关税之后，DDGS进口仍然不具备竞争力。而国内DDGS供应能力有限。我的农产品网数据显示，国内DDGS不到600万吨，今年平均开机率已经在75%以上，即使达到满负荷状态，也只能多提供150万吨的产量，对应豆粕约90万吨。　　菜籽压榨方面，根据我的农产品网产能调查显示，目前国内进口菜籽压榨能力在1200万吨左右，2017年我国进口菜籽475万吨，理论上还可以增加700万吨左右的进口量，但这一供应量远远无法满足。我国最大的油菜籽进口国加拿大可供增加的出口量相对有限。加拿大农业部数据显示，2017/18年该国油菜籽产量约2100万吨，其中出口1150万吨，国内用量900万吨左右，库存200万吨。而乌克兰，澳大利亚等出口国的产量有限。回复
2018-4-8

az33

　　对美国大豆的制裁是否可能导致南美大豆涨价？　　目前中美贸易摩擦升温，作为已经成为中国大豆最大进口国的巴西在此状况下，多少感觉有点幸福来的太突然。毕竟中国对美国大豆的施压，对巴西大豆出口多少能起到提振作用。据最新的3月数据显示，三月巴西大豆出口数量已达881万吨，时间不知不觉又到一年当中巴西大豆出口的高峰期了。在未来的几个月里，我国大豆进口数量的主力都将在巴西方面。值此之际，巴西国内农户的大豆惜售心理，等待观望将会有所加强。此外据今日4日最新的进口大豆船期升贴水数据显示，目前进口巴西大豆五月船期升水210，六月升水213，七月升水215。呈现出一路攀升态势。并且我们可以想象的是，后市在中美贸易关系没有得到实质性改善前，巴西大豆对中国远期将升水幅度将可能进一步扩大。回复
2018-4-8

az33

　　美豆大跌，美国农户种植大豆的积极性是否受挫？　　在刚刚上周过去的USDA公布的本年度大豆种植面积意向预估为为8898.2万英亩，低于2017年的9014.2万英亩，同时更是低于市场原先预期的9105.6万英亩。该数据的公示，立即引发CBOT大豆和国内豆粕一轮飙升。那今日将可能对美国大豆大幅提高关税的一纸公文，已然令美豆期价大幅重挫。毕竟目前我国依旧是美国大豆第一大进口国，2017年度进口美国大豆仍达3285.5万吨，占到美国大豆出口的60%以上。中国市场受阻，美国大豆销路将成为一大难题。目前正值美国大豆春播之际，中国对进口美国大豆加征关税可能进一步压减美国农户种植大豆的意愿，从而导致美国新年度大豆产量下降。　　据此前普渡大学的两位农业经济学家泰勒和塔河博的模型计算，在中方对美征收30%反制关税的情况下，美国对华大豆出口将暴跌71%；美国总体对外大豆出口将下降40%；美国整体大豆产量将下降17%。此次我国宣布将加征25%的关税，基本接近两位经济学家研究的上限。如果两位经济学家的研究结论成立，也就意味着，美国大豆可能以牺牲种植和产量来保持价格水平，从而将关税成本更多转移给中国需求方。回复
2018-4-8

az33

　　进口大豆成本抬升已成定局具体上涨多少？　　美豆期价在经历突如其来的暴跌后，短期对国内油厂在CBOT上点价给予了不错的机会，有效地令进口大豆成本得到了一定程度的降低。但如果后市对美过大豆进口关税提高事件坐实，那将意味着国内油厂的进口大豆成本抬升。具体会上涨多少呢？在理想的供需关系均衡变化的情况下，增加的关税成本可能由供需双方分担。以目前的CBOT大豆期价和升贴水计算，目前大豆到港成本在3300元/吨左右，关税提高到25%，进口成本将达到4000元/吨左右，涨幅达到700元/吨左右，中国需求方至少要增加一半的成本即350元/吨。但关税加征之后，大豆的整体供需形势将发生变化，估计均摊成本是最乐观的想法了。回复

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美国铝产业到底咋了为何紧紧“咬住”中国不放？

 2018-4-7   az33  7610  0

（来源：FX168财经网作者胡家骏）中美之间的贸易对决你来我往，瞬息万变。媒体时而传出双方仍在接触，加 ...

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中美贸易战打农产品，现在是谈判合作的时间了，让我们拭目以待！

 2018-4-7   az33  15695  1

（来源：新浪财经智东西） 4月6日据彭博社报道，美国总统特朗普当地时间周四（4月5日）表示，他将要求美 ...

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硝烟再起！一文看懂中美贸易战波及的11大行业

 2018-4-7   az33  95758  3

（来源：新浪财经智东西）不可避免的利益冲突《金融时报》首席经济评论员Martin Wolf（援引中国金融四 ...

2018-4-7

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期权论坛第一帅发表于 2018-4-7 16:13 楼主很关注贸易战未来一段时间，中美贸易争端对市场的影响很大。回复
2018-4-7

期权论坛第一帅

楼主很关注贸易战回复
2018-4-7

az33

贸易战相关行业影响长城证券分析认为，中美贸易战将利好进口替代（农产品、大飞机、半导体等）、自主创新行业，此外黄金、军工等行业也受益；利空美国特意针对加收关税的中国制造2025相关行业（航空航天、信息及通信技术、机械）、中国对美出口的主要行业（机电、杂项制品、纺织品、金属制品）、美国收入占中国上市公司收入比较高的行业（科技硬件、可选消费、医疗用品）。以下是各行业的详细分析（前八大行业影响偏正面，后三大行业影响偏负面）： http://n.sinaimg.cn/translate/329/w640h489/20180406/kkP3-fysuuyc2820167.jpg 1. 黄金在中美贸易战持续升级、全球避险情绪提升的背景下，金银等贵金属价格有望呈现上涨走势。 2. 国防军工军工行业对外依存度低，短期中美贸易战对军工出口影响有限；短期受益于贸易战升级预期和国际关系紧张；飞机、芯片等领域可能成为我国应对美国贸易战的还击对象，中期利好我国大飞机产业链，长期加快推进核心军用原材料、元器件的国产化进程；但是，如果双方为了缓解贸易争端，中国可能增加进口大飞机等军工产品。 3. 农林牧渔一方面，从商务部发布的对美中止减让产品清单来看，以农产品为主，农业行业明显是贸易战的受益行业；另一方面，农业部分领域存在潜在风险，需要谨慎关注。如果贸易战愈演愈烈，未来中国选择对大豆等对美依赖程度高的农产品加税，大豆价格预计上涨，豆粕作为大豆直接下游，同时是生猪养殖的主要蛋白原料，会导致生猪养殖成本上升；如果双方达成协议来缓解贸易争端，中国有可能选择增加农产品的进口量，国内农产品供给增加，农业企业反而会受到一定影响。 4. 商贸零售中国对美农产品加收关税可能推动食品类 CPI 温和上涨，利好零售尤其超市；贸易战导致市场避险情绪升温，间接利好黄金珠宝行业；跨境通主要通过小包和海外仓的形式向海外销售中国代工厂产品，涉及到贸易战的品类很少，综合测算最多只影响 6%的收入占比，中期如果贸易战真的出现，公司低价格小包的形式反而获得相对优势。 5. 餐饮旅游中美贸易摩擦将进一步坚定国家引导消费回流的决心，加速免税政策的进一步落实。作为消费回流的重要渠道，国内免税行业将受益于免税政策持续加快放开，市内免税店、国产品退税等发展方向持续可期；赴美游占比整体出境游不高（赴美游体量占出国游整体比例不足 3%），美国游走弱有利于欧洲游，对行业影响有限。 6. 医药单就中国出口美国药品而言，年金额仅12亿美元，且多为原料药而非高新产业，影响较小；美国旨在打击中国“未来”医药产业升级及出口，需要中国药企增强自身质量和创新能力，利好仿制药的国产替代及创新药的自主创新。 7. 电子元器件贸易战主要波及整机厂商，但出口美国占比较小，影响较小。由于大部分产品的产业链下游在国内，关税上涨对电子零组件厂商影响也相对有限。集成电路是新经济的基础，也是我国进口额最大的商品，此次贸易摩擦有望加速集成电路和半导体的国产化替代进程，专利及知识产权政策也有望优化。 8. 计算机网络安全和自主可控方面的建设有望加速，国产化程度有望进一步提高，尤其是偏底层的芯片和操作系统等国产化重点目标。 9. 机械中国机械出口美国收入比重占行业总收入比重较低，贸易战对行业整体影响相对有限；泵业、集装箱等子行业对美出口比例较高，受到负面影响较大。新兴领域如半导体、面板产业链转移至中国，成本优势及产业链迁移趋势短期难以撼动，国内设备公司具有非常大的进口替代机会。看好工业机器人、半导体、3C 自动化、新能源设备的进口替代机会。 10. 汽车对于整车，我国出口美国数量较少，因此贸易战对整车的影响较小。对于汽车零部件，中国出口美国占零部件总出口量 27%左右，部分企业受加税影响较大，但是由于汽车零部件供应商更换成本较高以及美国本土产能短时间难以提升等原因，国内汽车零部件供应商仍有较强议价能力；作为对 301 调查的积极回应，汽车行业或将加大开放力度（进一步下调进口车关税等），可能对国产豪车造成冲击。 11. 交通运输贸易战导致进出口部分受限，特别是中国如果选择对进口量较大的商品（例如大豆）征税作为反击，会对航运需求产生负面影响。另一方面，如果双方协商之后选择通过增加进口（原油、农产品等）来缓解贸易摩擦，航运需求又可能有所增加。 http://n.sinaimg.cn/translate/283/w640h2043/20180406/At-U-fysuuyc2820210.jpg 智东西认为，尽管目前中美双方的关税态度都比较强硬，但均为后续谈判留有余地。不断变化的中美战略关系意味着中美贸易摩擦不可避免，但通过试探和协商的方式还是可以控制摩擦成本的。我国经济发展已经进入新时代（由高速增长阶段转向高质量发展阶段），我们愿意继续推进扩大开放，并且严格保护知识产权，同时，我们也有底气回击美方的关税挑衅。回复

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关注：中美贸易战升级油粕行情或将大涨！

 2018-4-7   az33  8051  0

（来源:天下粮仓网）热点消息： 2018年4月4日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对我输美的1333项5 ...

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贸易战显现？多家饲料大厂发涨价通知

 2018-4-7   az33  8177  0

（来源：国际畜牧网）　　北京时间4月4日下午，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大 ...

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CIBC：美国和加拿大3月就业报告良莠不齐但美元承受压力更大
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 2018-4-7   az33  14803  2

FX168财经报社(香港)讯加拿大帝国商业银行(CIBC)周五(4月6日)发布客户报告指出，美国和加拿大3月就业报告 ...

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美国3月非农就业远不及预期，美元指数迅速跳水近20...

 2018-4-6   moren  6685  0

美国3月非农就业远不及预期，美元指数迅速跳水近20点，现货黄金快速拉升6美元。

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商务部：中美财经官员近期未进行贸易谈话

 2018-4-6   moren  6875  0

商务部：中美财经官员近期未进行贸易谈话。

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外交部：如美公布新增征税产品清单，中方将立刻进行大力度反击

 2018-4-6   moren  11143  1

香港万得通讯社报道，4月6日，外交部发言人陆慷答记者问表示，如美公布新增征税产品清单，中方将立刻进行大 ...

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美元指数再度跳水，现货黄金大幅反弹

 2018-4-6   moren  7195  0

美元指数再度跳水，较日内高点跌逾40点，跌幅扩大至0.3%。现货黄金自日内低位大幅反弹14美元，涨幅扩大至0. ...

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对进口美豆增收高关税豆粕强势上行

 2018-4-6   az33  18420  4

（来源：中信建投期货微资讯）　　观点及操作建议：　　南美大豆17/18年度基本定产，市场转向美豆出口及 ...

2018-4-6

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　　四、展望及策略　　目前南美大豆17/18年度基本定产，市场转向美豆出口及新季美豆播种上。由于阿根廷大豆大幅减产，导致南美大豆出现实质性且不可恢复的1400万吨左右的减产，使得全球大豆供应由宽松转向收紧，大豆价格对供应端变量的敏感程度显著提高，而美国新季大豆种植积极性的超预期降低，那么美豆播种生长期天气则容不得出现丝毫问题。此外，在看涨预期的影响下，下游的备货积极性提高，美豆的出口有望加速，消化高企库存，旧季的结转库存下调的概率加大，为较长时期大豆偏强运行提供支撑。中国对美豆增收25%关税，黑天鹅事件发生，豆粕价格将大涨。　　国内方面，由于压榨利润丰厚，二季度到港大豆量创近年新高，随着4月开机率提高，供应压力将再次显现，现货豆粕价格持续上行动能不足。在南美减产背景下，远期豆粕价格受新季美豆天气风险升水及贸易风险，易涨难跌，中期重心震荡向上，套利方面，近月和远月基差将呈现持续走弱格局。　　策略：豆粕总体保持震荡上行走势，以逢低做多操作思路。有库存贸易商，保持一定库存，现货可逢高适量出货，没有库存的贸易商建议可在支撑位附近买入，建立贸易头寸。　　风险提示：USDA4月库存继续增加，阿根廷减产不及预期，巴西大量出口，美豆种植面积高于3月意向报告。回复
2018-4-6

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　　三、中国对美豆加收25%关税　　4月4日下午3:55国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆加征25%的关税。这一措施将支撑国内大豆豆粕价格大幅走高。按当日早盘报价看，4-11月进口美豆大豆成本在3242-3338元/吨，考虑加征25%关税，企业成本每吨增加810-845元，成本最终将直接转嫁到大豆下游商品上。大致计算豆粕每吨成本估计增加19.6%，以沿海现货豆粕均价3200元/吨计算，每吨豆粕价格上涨627元，那么大连盘M05结算价3149元/吨，M09结算价位3193，M01结算价3213，对应目标价格分别在3776,3820以及3840。由于期货波动较现货剧烈，加上市场情绪影响，实际值应高于给的目标价。后期关注美豆价格和南美价差走势。回复
2018-4-6

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　　二、价格影响要素分析　　2.1新季美豆种植积极性低于预期　　新季美豆种植面积意外低于预期。美国农业部3月底公布的新季种植意向面积，大豆预计为8898.2万英亩，较去年实际面积9014.2万英亩减少116万英亩，下滑1.29%，亦意外低于市场平均预期的9091.9万英亩。　　我们认为种植面积不及预期的主要原因是：　　1）美豆17/18年度大豆出口很不乐观，出口进度大幅落后五年均值。　　2）美豆价格偏低，农户种植积极性不强。　　3）中美贸易战风险，由于中国进口大豆三分之一来自美国，担心中国对美大豆实施报复性关税，将严重打击美豆出口。　　4）受制于连续种植大豆病害和虫害发生概率不断增加，轮作的必要性日益受到重视。　　我们可以看到市场预期已经由面积略微扩种转向大幅收缩上，这一预期将为美豆中期走势提供利多环境。由于4月中旬至6月底是美豆种植期，关注重点州种植进度情况，以及在6月底USDA公布种植面积。根据过去17年数据看，在3月报告面积较去年降幅超过1%背景下，6月报告面积较3月继续下降发生3次，降幅在0.82-4.55%，与3月基本持平有2次，大幅高于3月仅有1次，结合以上数据，我们认为今年6月面积继续下滑概率大，估计面积在8720-8825万英亩，最低极限看到8493万英亩。　　2.2美豆出口速度加快消化高企库存　　美国17/18年度大豆季度库存高企，截至3月1日，美豆库存为21.07亿蒲，高于市场预期的20.42亿蒲，较去年同期的17.39亿蒲增长21.16%，主要是出口至中国大豆大幅下降，被巴西豆所挤压。截止到3月22日，17/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少18.1%，销售总量为2853.7万吨，较去年同期的3484.7万吨减少331万吨，其中对中国大豆出口装船量为2586.5万吨，低于上年同期的3257.5万吨，尚未装船的大豆数量为267.2万吨，去年同期为227.2万吨。　　虽然美豆总体销售进度落后，但3月份开始美豆周度销售量加大以及出口速度加快，出口预期开始好转。截止到3月22日当周，累计销售大豆486万吨，较去年同期的217万吨，增幅124%，累计出口323万，高于去年同期315万吨，增幅2.54%，本年度累计销售已完成USDA出口目标的89.59 %，低于五年均值94.2%，低于去年96.77%。　　截止3月22日，按USDA3月供需报告出口目标看，17/18年度美豆还需出口1520万吨大豆，本季度美豆还有23周出口时间窗，周均大豆出口量需达到66.09万吨才能完成目标。3月美豆出口均值在80.73万吨，高于去年同期78.76万吨，也明显出口预期开始好转。 http://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180406/1345596014-1.jpg　　2.3美豆结转库存拐点出现概率大　　2018/19年度美豆库存较上一年度下滑概率大，或结束连续3年库存增长格局。根据USDA供需展望报告显示18/19年度美豆预计结转库存4.85亿蒲式耳，低于17/18年度5.55亿蒲式耳，主要是大幅上调出口预估。USDA能大幅上调出口至23亿蒲式耳，同比增加2.35亿蒲，主要是考虑到南美17/18年度大豆大幅减产导致，主要是阿根廷的大幅减产，替代阿根廷约600-700万吨的大豆出口量。 http://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180406/1345591M0-2.jpg　　2.4南美减产基本定调　　巴西17/18年度大豆产量继续丰产。预测机构纷纷上调巴西大豆产量预计，咨询机构Agroconsult公司预计本年度巴西大豆产量将达到1.19亿吨，因为主产区单产增加，福四通预计，巴西2017/18年度大豆产量料为1.159亿吨，较3月预估上调2.7%，USDA3月预计为1.13亿吨，较2月上调100万吨。　　阿根廷17/18年度大幅减产已成定局。由于阿根廷大豆种植生长季遭遇40年来特大干旱，大豆受损严重，布交所预计17/18年度阿根廷大豆产量预测值为3950万吨，低于前次预测持的4200万吨，比年度初期预测值低了1450万吨，也低于2016/17年度的5750万吨。　　小结，17/18年度南美大豆出现实质性且不可恢复的1400万吨左右的减产，使得全球大豆供应由宽松转向收紧，大豆价格对供应端变量的敏感程度显著提高，而美国新季大豆种植积极性的超预期降低，那么美豆播种生长期天气则容不得出现丝毫问题。此外，在看涨预期的影响下，下游的备货积极性提高，美豆的出口有望加速，消化高企库存，旧季的结转库存下调的概率加大，为较长时期大豆偏强运行提供支撑。　　2.5二季度到港大豆供应充裕　　3月到港大豆566.2万吨，高于2月的564万吨，低于此前预计的605万吨，主要是部分船期推迟到4月。由于3月到港大豆不及预期，港口库存出现回落，截止3月30日大豆港口库存为662.78万吨，较上月底下滑2.13%。由于当前油厂压榨利润十分丰厚，油厂大量采购远期大豆，预计二季度到港大豆在2767万吨，较去年同期的2587万吨增加6.96%。根据天下粮仓网：4月预计到港大豆807万吨，5月为960万吨，6月1000万吨。　　由于春节后油厂积极复工，周压榨量恢复到180万吨，即使中下旬因部分油厂检修压榨量出现回落，总体供应偏松，截止3月30日，沿海主要油厂豆粕库存为77万吨，较上月底的71万吨上升6万吨，增幅8.45%。由于4月第一周有清明节，开机率恢复不明显，估计进入4月中旬后，油厂复工加快，油厂压榨量有望回到每周170万吨水平，供应压力将再次显现，现货豆粕价格持续上行动能不足。 http://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180406/1345593Y3-3.jpghttp://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180406/1345595938-4.jpg　　2.6豆粕需求不易过分悲观　　自年后以来，生猪市场可谓是笼盖上了一层阴霾，而进入3月，国内猪价再下一个台阶，创2014年以来新低，但月度跌幅收窄。据中国畜牧网信息，截止3月底，22省生猪平均价格为10.49元/千克，较2月底的12元/千克回落1.51元/千克，跌幅12.58%，较去年同期的15.89元/千克下跌33.98%；猪粮比价平均水平从上月6.56:1下跌至5.48:1，月跌幅达16.77%，较去年同期的10.16:1下跌46.06%。3月鸡蛋价格弱势回落，截止3月30日，市场零售鸡蛋价格为6.9元/千克，较2月底的8元/千克下跌1.1元，跌幅13.75%，较去年同期5.68元/千克上涨21.48%。　　由于原料成本价格的上行，3月国内饲料价格整体上涨，其中玉米价格为1.89元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨17.4%，豆粕价格为3.17元/公斤，环比上涨3.2%，同比上涨8.9%，育肥猪配合料价格为2.63元/公斤，环比上涨1.5%，同比上涨5.6% 　　3月份养殖业利润亏损继续恶化，其中生猪养殖亏损回到2014年低位附近，蛋鸡养殖环比下滑，同比处于近五年高位。截止3月30日，自繁自养生猪利润为负269.32元/头，较上月末负56.36元/头下跌378%，较去年同期的423.85元/头回落164%；蛋鸡养殖利润回落至13.08元/羽，较上月末跌26.81元/羽下跌51%，较去年同期负11.52元/羽上涨214%。　　目前生猪价格持续弱势，养殖亏损严重，加上当前饲料价格上涨，养殖风险加大，养殖户对后市较为悲观，补栏不积极，打压仔猪价格持续走弱。不过由于月底养殖户抵触低价，生猪价格止跌反弹，部分养殖户观望情绪增加。总的来看，由于养殖业亏损严重，说明生猪市场供应充裕，处于生长期生猪对饲料需求反而是增加的，豆粕需求量是稳定的，亏损仅对猪仔补栏影响大，但没有市场预期的悲观。结合饲料成本上涨对市场情绪影响，下游饲料担心原材料继续上涨或积极提前备货，总体上4月豆粕需求稳中偏好。 http://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180406/1345595355-5.jpghttp://getimg.jrj.com.cn/images/2018/04/weixin/one_20180406095744591.jpg 回复
2018-4-6

az33

　　一、行情回顾 http://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180406/13455942F-0.jpg　　3月份，由于中美贸易摩擦升温，内外盘走势出现明显分化。3月中上旬，受阿根廷大豆减产兑现以及市场预计美豆新季播种面积将继续增加影响，美豆在1080线滞涨回落，国内豆粕基本跟随外盘走势。但3月22日美国总统特朗普签署备忘录，宣布对中国征收600亿美元关税后，中美贸易战打响，市场担心贸易战可能会影响到美国大豆出口，内外盘分化表现为外弱内强。截止3月30日，美豆主力报收于1044美分/蒲，较上月跌10美分或跌幅1%，大连盘豆粕05合约报收于3149元/吨，较上月涨141元/吨或涨幅4.69%。回复

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大豆战影响有多大中信：中国巴西豆价或涨美豆或跌

 2018-4-6   az33  18677  15

（本文来源中信农业盛夏团队）大豆战影响有多大？中信农业之前的这份纪要值得细读。　　总结 1．大豆 ...

2018-4-6

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　　14．东北的大豆是最好的吗？　　A：中国的种子资源是全世界最丰富的。在美国94%的大豆都是用基因改良的手段种出来的，也有非转基因拿来做食品，这个食品级大豆是世界上最好的。美国有专门生产做豆腐、豆浆、豆芽的大豆。但是中国从一个豆子开始做，产品细分方面做得不够。东北大豆本质上是好的，但是在具体加工储存销售方面没有实现细分。不可能一个豆子满足不同的食品要求。我们有点没利用好自身的优势。回复
2018-4-6

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　　13．中国是否会扩张大豆？　　A：中国大豆产量依然是全球第四，国内政策重视粮食安全。要求达到粮食基本自给，大豆不属于口粮产品，属于适度进口的方面，中国大豆的消费88%来自进口。自给生产的大豆只有12%。进口的大豆如果我们自己种植，折成土地需要八亿亩土地，美国需要四亿亩。我们现在有20亿亩，拿出接近一半的土地来种大豆是不现实的。中国的大豆往往还是供应食品需求，不在压榨方面。回复
2018-4-6

az33

　　12．美国还有南美的国家市场是竞争型的吗？听说有一些贸易商在控制商品和物流，这存在吗？　　A：美国南美有一段时间是竞争的，供应重叠时候如每年的二三四月，此时既有南美也有北美供应。其他时候竞争关系就不强了，弥补了互相的替代和需要，他们的替代性强于竞争性。通常说美国的企业垄断，其实是有阴谋论的说法，不能够简单的说是美国企业。在南美美国欧洲都有并行总部，各司其职，在全球进行布局来实现他们所声称的使命，即将富余的运输到稀缺的地方。从整体全球贸易的格局来看，这些公司确实占了很大的份额，他们不仅仅是贸易公司，还经营加工企业等。业务面比较广，物流是长期以来的瓶颈，影响到了中国的投资、合作的紧密程度，都会缓解这方面的不利影响。回复
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　　11．从全球再平衡的角度，南美北美的价差会缩小回去，价格会比现在涨还是跌？　　A：再平衡要看资源禀赋。世界上最适合生产大豆的土地，如中国乌克兰美国。再平衡后美国还是种相当大数量的大豆，美国认识到大豆依赖后本身来讲已经做好了准备，开发市场的力度是相当大的，中国需求的减少会影响到美国，但是美国竞争优势超过南美。重新平衡大家依然会青睐美国生产的大豆，南美可以扩大生产，产能增加对价格压力产生出来，但是资源禀赋摆在这里，这样的扩种也会受到一些限制。中国进口大豆的时候，豆粕关系动物养殖，那么动物养殖的规模是不是满负荷了，中国也会反省自己的大豆产业相关的比如饲料行业、养殖行业、压榨行业所有产业结构。贸易战会加速这种产业调整。回复
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　　10．中国去南美采购的话，能满足中国的需求吗？因为南美的资源禀赋和交通设施可能会和美国有差距。　　A：南美整体大豆出来是7000多万吨。南美供应到中国依然对美国有贸易机会，大约在1500-2500万吨之间，也就是说，把贸易战虚拟现实化的话，南美进入到中国能有接近7000万吨的水平。中国这边需求9700万吨，有人认为上亿，不过这很难。还是有几千万吨的供应缺口。缺口满足一个来源是国储，数量是机密，我觉得要满足这样一个缺口还是有富余的。中储粮作为代表也有采购的行为，我觉得国储是可以去弥补的。另一个是从周边比如俄罗斯进口，今年俄罗斯大豆进口量也在增加。第三是找大豆的替代品，一个是进口的肉类，一个是进口的植物油。从澳洲、巴西、欧盟进一些，进口品种不一样，替代大豆作为饲料养殖的角色，这对压榨行业也造成一定影响。总体来说，美国寻求新的买家，可以做到，但是不能完全替代已丢掉的中国的进口量。南美也不可能把所有的产量都给中国。大家觉得中国不可能完全不要美国大豆的。总体来说大豆得不到满足，不是完全能生产出来的。短期内只能救急，长期这样的话会对全球产生持续性的变化比如贸易分工、结构等会有调整，但是大豆作为粘合剂，我们对此要保持谨慎的乐观。回复
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　　9．今年大豆现货成本上涨的判断？　　A：太具体了，作为协会来讲，我们不进行交易，从中国目前的现货价格来看，豆油收到了很大的抑制，豆油比例还会下调。豆粕走强，养殖业目前来看遇到了周期性的压力，产能的控制方面，是不是一部分需求丢掉。出现这个问题，即使价格上涨，也会被需求抹掉。回复
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　　8．下一批清单出是什么时候？　　A：这个是政府的事情了，我们也不能准确确定。实际是应该会很快出来，前一段主要是针对钢和铝制品，下一批的清单要看双方磋商，有一个大约45天的范围，我们争取协议达成。回复
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　　7．贸易战后CBOT价格会和现货市场联动产生变化吗？　　A：长期来看联动性很强，但是出现贸易障碍和壁垒后，联动性消失了，各自根据市场供需去走。贸易战美国价格下跌无疑，中国市场则受推力上跑，现货市场不缺货会抑制一部分上跑。我们豆粕豆油会上涨。　　长期以来豆油受到抑制，长期来看豆油还会往下跳，豆粕比较走强，养殖业来看有周期压力，在产能方面有些需求可能会丢掉。长期来看养殖行业很重要，鸡蛋鸡肉也萎靡不振，养殖稍微过剩。这些需求减少一些会削减一部分大豆贸易战所带来的影响。回复
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　　6．美国这一季剩的大豆也不多了，咱们推到下一季，如果中美贸易战发生，中国转投南美，那么美国这么多的大豆能找到足够的客户消化吗？　　A：美国的大豆产业历来放眼全世界供需。中国占到美国出口大豆的62%这件事本身就已经引起了美国大豆产业的高度警觉，就是说不能太以来单一市场，并且这个单一市场有太多的不确定性，这种不确定性有政治因素和其它因素考量，比如生物技术即常说的转基因技术管理。我们也已做好足够准备来开发欧盟市场、东南亚市场、中东、北非等，工作已经做到位。若贸易不利，我们对其他市场通道已通。美国减少种植面积是必然的，62%的市场被打掉，这是相当大的数量的减少，美国不可能找到完全替代中国的市场。如果对中国市场的削减到70%，那对全球缩减大约30%。我们整体有模型来推演这个过程。现在看美国农民愿意种大豆。如果天气合适，今年9/10月份还是大规模丰收。如果天气异常削减产量则也会部分支撑价格。总之如果贸易战涉及大豆，美国会削减大豆种植，转而多种植其他产品，但这是一个逐渐的过程，不是能瞬间改变的。大豆超过10元就是美国农民卖货时机，农民出货意愿比较高。特朗普事件出来后，美国预计库存1500万吨，并且有可能继续放大。像是南亚等一些国家人口众多，经济也在好转，这个过程中是有一些替代性的。回复
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　　5．如果采取反制措施，对中国的损失可能更大，有没有量化的数据？　　A：这个还在推演中，涵盖的面比较广。确实手头有咨询，但是还是不对外的，不想向市场传递负面信息。我们对美国整体大豆、农作物生产的影响、农产品价格的影响、全球大豆贸易格局的影响也做了一个量化的分析。关于全球经济福利的影响，贸易战打起来之后GDP缩水情况会出现，中国的量是最大的，美国其次。结论是中国的损失比美国更大一些。回复

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