期货论坛

短期内粕类油脂将呈振荡调整的走势

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（广州期货刘宇晖）　　隔夜美豆指数呈振荡偏强的走势，消息面整体平静，美国农业部的4月供需报告显示， ...

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不确定性因素继续发酵二季度豆粕、菜粕行情研判

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（南华期货何琳）　　一、行情回顾　　1月份因市场预期 USDA 供需报告偏空，致使美豆触及近四月低 ...

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　五、豆菜粕 09 合约套利 http://i7.hexun.com/2018-04-11/192808421.jpg 　　由于前期受天气炒作提振国内粕类市场，豆粕走势较为强劲，导致豆菜粕 09 价差从春节后逐渐扩大至 580 附近，二季度预计豆菜粕 09 价差有望回调。　　首先，后期随着天气回暖，水厂养殖逐渐恢复，菜粕需求将会增加，加之，6 月份菜籽收割之前，现货方面较为偏紧，也提振菜粕行情。其次，豆粕虽然随着美豆上扬，但二季度饲料需求转好还需时日，也将抑制豆粕上涨幅度，叠加南美大豆陆续上市，给豆粕市场带来一定压力。　　因此，预计后期菜粕走势强于豆粕，豆菜粕 09 价差在 650 一线 16 油料季报有压力，建议可以背靠 650 做缩豆菜粕 09 价差，目标 500 一线附近，止损 700 附近。回复
2018-4-11

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　　四、菜粕价格影响因素　　1、库存压力有望缓解 http://i3.hexun.com/2018-04-11/192808417.jpg 　　截止 3 月 23 日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至 45.6 万吨，较上周 57 万吨，减少 11.4 万吨，降幅 20%，较去年同期的 51.5 万吨，降幅 11.46%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至 33.6 万吨，较上周 44 万吨，降幅 23.64%，较去年同期 41.3 万吨降幅 6.54%。目前市场跟踪的情况看，2018 年 3 月菜籽到港量在 27 万吨，4 月菜籽到港量在 54 万吨，到港量基本处于正常水平，原料供应暂时充裕。　　截止 3 月 23 日当周，两广及福建地区菜粕库存增加至 62800 吨，较上周 52000 吨增加 10800 吨，增幅 20.77%，较去年同期各油厂的菜粕库存 64500 吨，同比降幅 2.64%。12 月份沿海菜粕库存压力较大，随后适逢春节假期，大部分地区油厂处于停机状态，使得库存有所回落。春节假期结束，油厂陆续开机，菜粕库存小幅回升，但水厂养殖即将恢复，预计菜粕库存会随着需求增加而有所缓解。 14 油料季报　　2、菜籽面积预计减少　　汇易网预计，2018/19 年度我国油菜籽播种面积较上年度减少约 15--20%，至 270—280 万公顷。与此同时，过去的冬季我国长江流域天气状况也十分糟糕。因拉尼娜的到来，过去的冬天，我国南方长江流域遭遇了历史罕见的暴雪天气，同时伴随着甚于往年的低温，因此油菜生长遭遇了严峻考验，并最终造成了单产的下降。　　在种植面积进一步减少与单产水平不及往年的情况下，2018/19 年度我国油菜籽产量也将继续出现减产。预计我国全年国产油菜籽将降至 400 万吨左右，较上年度减少约 20%。由此，我国国产油菜籽产业的进一步萎缩，进口油菜籽以及其下游产品市场占有率与市场话语权的更上一层楼。　　3、菜粕基差逐渐走强 http://i2.hexun.com/2018-04-11/192808418.jpg 　　一季度菜粕基差由弱逐渐走强。冬季属于水厂养殖淡季，现货方面走货较慢，1 月初现货价格较为低迷，随后由于阿根廷天气炒作，带动整体粕类市场行情上扬，同时，第二季度水厂养殖即将恢复，养殖场提前备货需求，带动现货价格上涨，菜粕基差随之走强至 100。　　4、菜粕 5-9 价差先强后弱 http://i7.hexun.com/2018-04-11/192808419.jpg http://i9.hexun.com/2018-04-11/192808420.jpg 　　菜粕 5-9 基差由强转弱，主要是因为阿根廷天气炒作，带动近月合约走势偏强，随着阿根廷天气炒作结束，加之菜粕合约换月，大量资金逐步移至 09 合约，导致 5-9 价差逐渐回落-16。　　5、行情展望与操作策略　　菜粕一季度受季节性影响，下游需求不佳，不利于菜粕市场。但由于豆粕呈现偏强震荡行情带动菜粕，2 月份菜粕指数曾创出新高至 2586。预计二季度随着天气回暖，水厂养殖逐渐恢复，下游终端需求将增加，对菜粕市场有一定的提振，预计菜粕 2450-2750 区间偏强震荡。回复
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　　三、豆粕价格影响因素　　1、压榨及开机率逐渐回升　　据海关数据显示，2018 年 2 月份我国大豆进口量为 542 万吨，较 1 月份的 848 万吨减少 36.1%，较上年同期的 554 万吨减少 2.2%，但 1-2 月份大豆进口总量为 1390.4 万吨；去年同期累计为 1319.5 万吨，同比上涨 5.4%。虽然 2 月份进口大豆数量有所减少，但本年度前两个月大豆进口数量与去年相比较为充裕。　　由于今年国内春节在 2 月 14 日，使得国油厂压榨量及开机率低点整体后移。本年度沿海油厂截止 3 月 23 日当周，大豆压榨总量达到 1881 万吨，比去年同期 1867 万吨增加 14 万吨。由于油厂大豆压榨利润良好，油厂挺粕意愿较强，导致一季度大豆压榨量增加。 http://i7.hexun.com/2018-04-11/192808410.jpg http://i9.hexun.com/2018-04-11/192808411.jpg 　　一季度油厂开机率平均为 45.86%，去年同期为 45.74%，油厂开机率接近持平。今年春节期间沿海油厂开机率为 7.36%，较去年 2.25%增加 5.11 百分点。而且春节期间生猪处于出栏时期，对豆粕需求较为清淡，叠加油厂仍保持开机，使得豆粕库存会有所增加。近期由于沿海部分工厂停机大检修及豆粕胀库停机，也有一些油厂因大豆未接上而停机，国内油厂开机有所下降，截止 3 月 23 日当周，大豆压榨产能利用率为 48.36%，较上周的 53.27%降 4.91 百分点。但后期随着进口大豆陆续到港，大豆压榨量将有所提高，回升到 180 万吨。　　综上，一季度大豆进口量较去年同期有所增加，但适逢春节假期，沿海油厂放假停机，开机率大幅下降，对豆粕现货市场去库存带来一丝利好，春节假期结束后，油厂开机率逐渐恢复。4-6 月预估大豆到港量将达到 2800 万吨，同比去年增加 271.13 万吨。因此，预计二季度油厂开机率将会有所提升。　　2、大豆供给较为宽松，豆粕库存压力尚在　　受春节假期影响，一季度为大豆进口季节性低点。由于 2 月份大豆到港量较小，油厂大豆库存继续下降，但降速有所放缓，2018 年截止 3 月 23 日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 377.03 万吨，较上周的 425.59 万吨减少 48.56 万吨，降幅 11.38%，但仍较去年同期 309.71 万吨增长 21.73%。 http://i0.hexun.com/2018-04-11/192808412.jpg 　　目前，因油厂开机率下降，且买家逢低补库存，以及期价走势较强，带动豆粕成交较好，导致豆粕库存出现小幅下降，未执行合同量也继续减少，截止 3 月 23 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 79.01 万吨，较上周的 79.99 万吨减少 0.98 万吨，降幅 1.22%，较去年同期 83.96 万吨减少 5.89%。当周国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同 493.58 万吨，较上周的 533.75 万吨减少 40.17 万吨，降幅 7.52%，较去年同期 314.35 万吨增幅 57.01%。但预计二季度下游需求恢复缓慢，销售进度将有所下降，豆粕基本面仍有较大压力。　　3、政策调整利好猪价 http://i8.hexun.com/2018-04-11/192808413.jpg 　　1 月初因节日备货，使得猪价有所反弹，暂时走出低迷期，浙江、重庆等地猪价曾突破 16 元/公斤。下旬期间虽然北方杀年猪及节前备货集中开启，但同时也是养殖户节前集中出栏期，供需相互抵消，猪价难以实现全国普涨，使得部分地区猪价环比下降。而春节期间鲜肉需求略有增加提振，生猪请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 价格出现小幅理性回升。好景不长，随着假期接近尾声，市场需求进入阶段性疲软期，市场供应充足，导致价格再次转跌。　　进入 3 月份生猪价格持续跌势，且跌幅有再次加大之势。虽低价猪刺激屠宰企业加大生猪收购量，但在供应过剩的大格局下，对生猪市场行情支撑较为有限。即使 3 月 13 日相关部门发布了《关于 2018 年中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，本次将收储冻猪肉 1 万吨，相当于 14.3 万头生猪。而市场预计 3 月份生猪供应过剩在 350 万头左右，对生猪市场恐也难以起到太大的提振作用。　　但 3 月下旬，受中美贸易战影响，商务部发文拟对自美进口部分产品加征关税，其中猪肉加征 25%的关税，国内大型屠宰企业将难以再用美国低价猪肉来打压国内猪价，将对国内行情形成一定利好。预计 4 月份生猪供需矛盾将稍微缓和。 http://i9.hexun.com/2018-04-11/192808414.jpg http://i6.hexun.com/2018-04-11/192808415.jpg 　　自 2016 年政策调整至今生猪养殖场正在进行扩建，搬迁期，虽然 2018 年是生猪产能环保清退的最后一年，但是因“南猪北养”大型养殖户扩建、新建养殖厂区需要一定时间，导致目前生猪补栏缓慢。2018 年一季度，生猪养殖利润出现亏损更使得养殖企业雪上加霜，截止 3 月份，东北地区每头猪 12 油料季报亏损已达 252 元，而西南地区价格偏高，每头亏损 171 元。目前生猪补栏不及预期，导致豆粕终端需求有所下降，豆粕库存方面仍有较大压力，制约豆粕价格反弹幅度。　　4、中美贸易战影响仍　　中国大豆进口量自 2000 年以来持续增加，市场预期中国 18/19 年度大豆进口量会接近 1 亿吨，中国大豆进口量持续增加的状况反映出中国对于大豆的需求量持续增加。从我国进口大豆的分国别数据来看，巴西和美国是我国的两大供应国。2017 年度分别占我国总进口总量的 53.29%、34.38%。巴西高蛋白的品种更受市场青睐。　　目前正处于巴西大豆收割阶段，在 2018 年的头三个月里，巴西大豆出口预计超过 1600 万吨，比 2017 年同期出口量 1330 万吨提高 22%。如果中国对美国进口大豆提高关税，那么，从美国进口的大豆数量势必会有所减少，短期内将会推动国内豆粕价格上涨，也带动国产大豆预期走好。从总供应量来看，全球大豆供应宽松，我们可以转向如南美等地区寻求填补大豆量。 http://i3.hexun.com/2018-04-11/192808416.jpg 　　但也要注意到，在饲料的刚性需求之下，国内豆粕价格将会抬升，豆粕基差也会上涨。从蛋白的相互替代性来看，如果豆粕价格上涨，菜粕的优势就会进一步凸显，中国菜籽的进口量很大可能会增加，市场上也会大量使用菜粕。随着豆粕没有发挥替代其他品种的优势，后期对豆粕的需求量将会下降，但这种替代需要后续跟踪。　　未来，如果中国大豆进口量减少，进口成本增加，与国内大豆价差缩窄，国产豆将更具有优势，整体国产豆的供给和需求都会上升一个台阶。同时，国家也会更加重视国产豆的发展，以减轻对于进口豆的依赖。　　中美贸易影响是多方面的，也是非常复杂的，通过油脂压榨行业作为切入点，分析了贸易战对中国油脂加工行业的影响，整体来看，企业的融资成本以及汇率风险都会增加，整体到港成本也会增加，中国大豆进口规模缩减，从而促使豆粕价格抬升，整体油脂压榨行业也面临洗牌。　　5、行情展望与操作策略　　国内豆粕期价 2 月份受外盘影响上涨至 3100 点附近，3 月份开始随着阿根廷天气接近尾声，期价震荡下行回吐前期涨幅。随后美豆种植意向报告利多，国内豆粕积极追涨，日涨幅达到 4.4%。但二季度饲料需求转好还需时日，将抑制豆粕上涨幅度，预计豆粕上涨压力在 3300 附近。回复
2018-4-11

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　　二、美豆价格影响因素　　1、天气推动期价上扬　　一季度阿根廷大豆主产区持续干旱天气，CBOT 大豆期价因天气炒作呈现强势上扬态势。阿根廷减产利多因素是拉动期价上涨主力因素。期间大豆主产区出现零星降雨，但并不能改善土壤墒情，导致美豆期价小幅回落。3月份的 USDA 供需报告将阿根廷本年度大豆产量从 5400 万吨调减至 4700 万吨。但布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告一直在调减产量——截至 3 月 21 日当周，大豆生长条件继续恶化。在阿根廷东北部地区，过去几周没有降雨。　　此外，圣路易斯、康多巴、布宜诺斯艾利斯以及圣塔菲西部地区，最低气温接近零度。低温天气可能会导致二季大豆生长延迟，这也对大豆单产潜力不利，大豆受到的最主要影响包括灌浆不足，重量减少。因此交易所将 2017/18 年度大豆产量预测值调低至 3950 万吨，低于早先预测的 4200 万吨，比年度初期预测值低了 1450 万吨，也低于 2016/17 年度 5750 万吨。 http://i6.hexun.com/2018-04-11/192808404.jpg 　　虽然，南美巴西风调雨顺，USDA 预计今年巴西大豆产量将连续第二年超过 1.14 亿吨，巴伊亚州农户团体也称，由于今年巴伊亚州大豆单产创下 30 年来的最高水平，巴西大豆产量有望达到 1.175 亿吨。但是根据市场预期数据估算，本年度巴西大豆增产约 340 万吨，而阿根廷减产预估将达到 1450 万吨。因此，从数据显示来看，本年度南美大豆缺口预估达到 1110 万吨，将对 CBOT 大豆起到一定的支撑作用。　　2、美豆出口持续下降　　USDA 公布的数据显示，截至 2018 年 3 月 22 日当周，美国大豆出口检验量为 584,612 吨，前一周修正后为 498,987 吨，初值为 490,536 吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为 40,814,437 吨，上一年度同期 46,356,222 吨。　　美国对华出口销售数据来看，截止到 2018 年 3 月 22 日，2017/18 年度（始于 9 月 1 日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为 2586.5 万吨，低于上年同期的 3257.5 万吨。2017/18 年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为 2853.7 万吨，较去年同期的 3484.7 万吨减少 18.1%，上周是同比减少 17.9%，两周前是同比减少 18.4%。 http://i7.hexun.com/2018-04-11/192808405.jpg http://i9.hexun.com/2018-04-11/192808406.jpg 　　3月份美农报告数据显示，本年度美豆产量高达 1.1952 亿吨，但美豆出口确不及去年同期，使得本年度美豆的季度库存增加至 5.3 亿蒲式耳。目前，正处于巴西大豆集中上市，冲击美豆的出口市场。　　基于巴西官方数据以及货轮排队的数据，巴西在今年第一季度的大豆出口量将会比上年提高约 22%。3 月份巴西已经出口的大豆数量为 350 万吨，预计在 2018 年的头三个月里，巴西大豆出口预计超过 1600 万吨，比 2017 年同期出口量 1330 万吨提高 22%。　　因为中国人均收入提高，城市化规模增长，以及饲料以及牲畜养殖业走向现代化，驱动中国对蛋白质的需求增长，市场预估 2018/19 年度中国大豆进口量将达到一亿吨。在后期的时间里，美国对中国的大豆出口将会面临来自南美的激烈竞争。建议继续关注巴西未来出口销售进展及美豆库存变化情况。　　3、基金持仓由空翻多 http://i0.hexun.com/2018-04-11/192808407.jpg 　　1月份 CBOT 美豆期价在 960-1000 美分之间区间震荡，基金持仓也触及低位，随后受阿根廷天气炒作利多因素影响，CFTC 基金持仓 2 月份由空翻多，期价创出近一年来新高至 1082.50 美分，并站稳 1000 美分整数关口。后因 USDA 报告阿根廷产量高于预期，市场前期逐渐消化，资金持续流出，期价震荡回落调整。　　最新 CFTC 发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上减持净多单，这也是九周来首次减持——截至 2018 年 3 月 20 日当周，投机基金在 CBOT 大豆期货以及期权部位持有净多单 195,522 手，比一周前的 208,200 手减少 12,678 手。基金持有大豆期货和期权的多单 204,617 手，上周 216,530 手；持有空单 9,095 手，上周 8,330 手。由于 3 月末期价大涨，估计基金方面或有反复，若恢复净多增加，预计美豆将震荡偏强。　　4、种植意向报告意外利多　　3 月 30 凌晨美国农业部公布了种植意向报告中调减美豆种植面积，这与市场此前预期相悖，数据显示美国 2018 年大豆种植面积预估为 8,898.2 万英亩，低于 2017 年的 9,014.2 万英亩，也低于分析师的平均预期为 9,105.6 万英亩，尤其是低于 2 月展望论坛数据 9000 万英亩。面积大幅减少将导致美新豆预期产量下滑，这将缓解美豆供应宽松格局。　　同样，新季度美国玉米种植面积调至为 8802.6 万英亩，年比减少 214 万英亩，减幅 2%，远低于平均预期的 8942 万英亩。大豆、玉米种植面积下调，本次报告对大豆及玉米市场利多。 http://i2.hexun.com/2018-04-11/192808408.jpg 　　美豆种植面积报告意外利多刺激美豆价格大涨，报告公布当天美豆上穿多条短期均线，以实体长阳线报收，日涨幅达到 2.6%。目前，阿根廷大豆大幅减产叠加美豆面积减少，新季美豆产量下滑预期将再次抬升美豆价格震荡区间，现阶段美国新季大豆未开始播种，因此，二季度重点转向美国播种和生长期的天气变化情况。　　5、季度库存报告利空 http://i2.hexun.com/2018-04-11/192808409.jpg 　　本年度因美豆产量达到 1.1952 亿吨的高位，而出口销售却不及去年同期，致使 USDA 月度公布报告中美豆结转库存一直调增，在季度库存报告中也不例外，截止 3 月 1 日当季美国大豆库存为 21.07146 亿蒲式耳，高于去年同期的 17.38933 亿蒲式耳，同时高于分析师平均预期的 20.30 亿蒲式耳。　　虽然报告数据利空，但由于市场已预期库存调增，因此，对本次利空的库存数据市场反应冷淡。而从历史美豆出口数据来看，第二季度陈豆销售量处于季节性低位，预计后期美农报告数据中将会进一步调增美豆结转库存数据，但这种“旧利空”不会掀起太大波澜。　　6、行情展望与操作策略　　2018 年年初受阿根廷天气炒作推动，美豆指数在 2 月份创出近一年来新高至 1082.5 美分，随后 3 月供需报告偏空、阿根廷天气略有好转，导致美豆期价回落调整，回吐前期天气炒作涨幅。但 3 月末美国种植意向报告意外利多，提振 CBOT 大豆市场，预计二季度美豆上看 1100 美分关口，如果后期北美种植期间天气影响大豆初期生长，美豆走势将更加坚挺。但也要谨防中美贸易战延续到大豆方面，从而对美豆利空的影响。回复

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2018-4-10

az33

　　未来南美市场具有较大潜力　　巴西自然环境优越，日照足降雨充分，适合大豆生长，有优质高产良田3.88亿公顷，其中的9000万公顷尚未被利用。南美大豆2017年种植面积约9000万英亩，按照60%大豆出口中国计算，大约是5400万英亩，约2266公顷，单从种植面积看是能补上美国的缺口的，当然这需要一个过程。其次巴西有较为先进的农业技术，大豆单产接近美国，是美国的强有力竞争者，而且巴西大豆质量优良，根据美国大豆出口委员会的数据，美国大豆的平均蛋白质含量是34.1%, 巴西大豆的平均蛋白质含量则在38%以上，每1%蛋白质含量的不同都是一个很大的差距。若中美开打贸易战，促进巴西成为大豆生产和贸易的中心。可以预见对美豆征税后，增加南美大豆的价格优势，增加中国对南美大豆的购买量，若美豆转口巴西销往中国，会促使巴西成为全球大豆贸易的物流中心，长此以往将引发全球大豆贸易战略级别调整，弱化美国对大豆贸易的影响力，这是美国政府不愿意看到的。另外，阿根廷政府对大豆出口征税30%，大豆贸易主要是出口大豆加工后的豆油、豆粕，大豆直接出口量少，阿根廷有全球最多的大豆库存和仅次于中美的压榨能力，中国也可以增加阿根廷豆油、豆粕的采购量，以弥补国内需求。　　综上所述，中国进口大豆的刚需主要体现在对豆粕的需求上，政府将大豆列入加税清单，而并未针对豆粕，是对美大豆进口的“次级”打击。其次是仍有多种渠道进口美国大豆，南美（尤其是巴西）有潜力弥补大部分中国对大豆进口需求的缺口，即使未来中美开始贸易战，中国对美豆增税，短期增加进口大豆的压榨成本和海运成本，对全球大豆贸易和中国大豆进口的影响是有限的。长期来看，随着贸易壁垒的出现，大豆全球产销格局将有所调整，部分大豆产能或转移到南美，跨国粮商仍然可以坐享贸易利润，而美国豆农将承受切切实实的损失。中美作为全球大豆的主要买家和卖家，和则两利，斗则损人不利己，对美国政府而言，这是显而易见的。回复
2018-4-10

az33

　　仍有其他渠道进口美豆　　美国的大豆绝大部分依赖出口，其中约61%卖到中国，而中国进口美豆，从海关数据看，2017年中国进口大豆约9600万吨，其中有约3300万吨来自美国，占比只有34%。从全球大豆贸易看，中国大豆进口量占全球大豆进口量的60%以上，美国若销售大豆中国是无可替代的买家，因此即使双方贸易战开打，美国大豆仍然要销往中国，但渠道和方式或有所变动。首先，可在美国压榨大豆后出口豆粕和豆油至中国，绕过大豆的关税，美国大豆压榨加工费是15美元，国内大豆压榨加工费是100元人民币，两者几乎相当，所以美国若出口豆粕和豆油，成本几乎不变，考虑到压榨能力和成本，美国也不可能将大豆全部压榨后销往中国。其次是转口巴西后，出口大豆至中国，如下图是美洲大豆出口至中国的路线图，主要有两个部分，一是从美国西海岸和墨西哥湾经太平洋运至中国，二是从巴西、阿根廷出发经过大西洋和印度洋后到达中国，从运费成本看，美国西海岸经太平洋至中国海运成本为25美元/吨，是最低的。巴西至中国海运成本为35美元/吨，再加上美墨西哥湾至巴西海运费用，大约55美元/吨，比美国西海岸的运输成本高30美元/吨，仍然远低于100美元/吨的税额。 http://i8.hexun.com/2018-04-10/192803786.jpg 　　最后，大豆的全球贸易主要掌握在四大粮商手中，俗称ABCD的四大粮商--- A（美国AMD公司）、B（美国邦基公司）、C（美国嘉吉公司）、D（法国路易达孚公司），控制着美国、巴西和阿根廷等大豆主产国大豆的收购、仓储和出口码头等设施，控制着全球70%以上的大豆货源以及80%以上中国大豆进口资源。目前通过参股等方式，国内大豆实际压榨能力66%以上都属于外资企业，在进口和加工两个方面，外资已经基本形成了掌控我国大豆产业的结构布局，在南美和北美农户种植大豆后主要销售给四大粮商，然后再转口贸易到中国。从大豆的种植、贸易到最终消费端的饲料、肉类和禽类生产加工等业务，四大粮商均有布局，中国加税清单中仅针对美产大豆，并未对美国的大粮商征税。资本是逐利的，有货源，有市场，有利润，就会有买卖，这些跨国公司完全有能力和资源调整全球大豆贸易渠道，回避关税壁垒，继续将大豆源源不断的销往中国。回复
2018-4-10

az33

　　国内需求主要是豆粕　　中国不仅是大豆的全球最大进口国，也是大豆的主要生产国，中国种植的大豆为非转基因大豆，主要用于食用，而进口大豆出油率高，压榨后豆粕用于饲料原料，广泛用于猪禽牛羊等的养殖，通过养殖行业把植物蛋白转化成动物蛋白。中国豆粕饲料用量已经从2000年的1500万吨增加至2017年7297万吨，近几年也维持持续稳定增长，2017年豆粕饲料用量较2016年6759.6万吨增加7.95%，而同期豆油消费仅增加0.8%。其次是豆粕供应量大，是来源稳定的蛋白质饲料原料，没有其它的农产品补上豆粕的空缺，豆油则可用菜油、棕榈油替代，而且国内豆油库存处于高位，油脂整体供过于求。最后豆粕供应对猪、禽、水产、牛羊等养殖行业均有影响，涉及国内肉蛋奶产量，影响面比油脂广，因此豆粕才是中国进口大豆中包含的刚性需求，而这次加税清单中并不包含豆粕。回复

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4月10日国内各地区豆粕价格行情

 2018-4-10   az33  9986  0

（中国饲料行业信息网）　　山东烟台地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3420元/吨。　　北京地区油厂豆粕价格： ...

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美大豆如被加税会怎样？有替代产品对中国影响有限

 2018-4-10   az33  18440  5

（来源：新华社作者董峻、陈云富）针对美国挑起的中美贸易摩擦，中国政府日前对原产于美国、约500亿美元 ...

2018-4-10

az33

PS：截止中午收盘，农产品整体回落，豆类普跌，豆二领跌逾3%，豆粕跌逾2%。本文给出很好的注解。回复
2018-4-10

az33

扩大进口来源，增加国内大豆种植面积陈秧分等专家建议，研究制定针对重要农产品的投资布局战略，加强与“一带一路”沿线国家农业合作，推动大豆进口来源多元化。据了解，目前国内已有企业进行布局。如，上海中欧农业发展有限公司在俄罗斯远东、乌克兰等地与当地合作，加大农产品种植并返销国内市场，涉及品种包括大豆、葵花籽等。在国内大豆种植方面，东北地区将进入大豆播种季节，相关人士提出积极做好春播备耕工作，适度扩大国内大豆供应规模；同时继续推进玉米去库存、粮改饲，适当扩大花生、油菜籽等经济作物的种植面积。王明利说，应加大对国内豆农的补贴力度、及早推出补贴措施，也可将耕地质量提升等补贴与大豆种植直接挂钩，这将提高大豆种植面积，有力对冲进口减少的影响。回复
2018-4-10

az33

可替代食用油品种多，对CPI有影响但可控除作为养殖业的基础性饲料外，大豆还是我国食用油消费的最主要原料。对此，中华粮网信息部副部长李娜认为，粮油市场受影响不大。可替代食用油品种多，而且棕榈油等油脂产品的价格较低。另一方面，随着消费升级，越来越多消费者选购橄榄油、菜籽油、葵花籽油等产品，市场选择更加多样化，终端消费对大豆油的需求增长有限。李娜同时表示，国内花生产业在油脂产业链上还未发挥应有的作用，实际上花生的出油率和油质成分都较大豆更好。北京布瑞克农业信息科技有限责任公司执行总裁黄桂恒认为，短期会对国内肉蛋奶价格造成一定影响但总体可控。作为大豆进口大国，我国近几年已采取多项措施推动进口来源多元化，而且美豆的供应缺口可在世界其他地区找到货源，东欧及俄罗斯等地的粮食贸易商都在寻求拓展中国市场。中信建投证券的分析也认为，对美大豆加征关税后对国内CPI的影响约为0.08至0.23个百分点，通胀仍属可控。回复
2018-4-10

az33

饲料价格提升约3%，对国内养殖业影响不大中国是世界第一养殖大国，大豆为畜禽提供了重要的蛋白来源。王明利表示，加征美豆关税对我国畜牧业有一定影响，但总体影响不大。据王明利分析，我国饲料中豆粕用量一般在20%左右。进口美国大豆成本增加25%，如果其他条件不变，可能使我国大豆饲料价格提升约3%至4%。具体到食粮性畜禽和草食性畜禽的养殖，其影响程度有所不同——对生猪、肉鸡、蛋鸡影响大一些，而对肉羊、肉牛、奶牛等影响小一些。 “从长期看，对我国畜牧业影响更小。因为预计南美国家巴西、阿根廷等将加大大豆种植、扩大对中国的出口。”王明利说，“同时也会推进我国大豆的恢复性种植，促进国内禾本科作物与豆科作物的轮作，这对保障整个农业生产系统良性发展很有利。” 据王明利介绍，近年来我国饲草产业快速发展，可在一定范围内替代豆粕。如，在奶牛饲料中可适当加大苜蓿草用量、减少对豆粕的用量；在生猪、蛋鸡等饲料中也可添加适量的苜蓿草粉、替代一定的豆粕，可以使生产性能提高或产品质量提升。回复
2018-4-10

az33

进口美豆将涨价，市场份额或被巴西、阿根廷替代 2017年我国进口美国大豆3285.4万吨，占我国大豆进口量的34.4%。据国家牧草产业技术体系产业经济研究室主任王明利分析，进口美国大豆成本增加25%，如果其他条件不变，可能使我国大豆市场价格提升10%至15%。中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员陈秧分认为，加征关税将直接降低美国大豆的价格优势，对华大豆市场份额或将被巴西、阿根廷等其他大豆主产国所替代。据陈秧分介绍，2016/2017年美国大豆产量占全球33.3%，其中50.6%用于出口。2017年对华大豆出口金额占美对华出口总金额的9.1%。受消费习惯、市场需求等因素影响，美国短期内难以开拓足够规模的大豆市场来替代中国，大豆销售将遭遇困境。 “值得注意的是，当前离美国大豆播种尤其是集中上市还有一段时间，农民还有机会调整种植作物。但是，高粱、玉米等替代作物同样属于加征关税或反倾销、反补贴立案调查对象。所以对大豆加征关税仍将显著影响市场预期。”陈秧分表示。另一方面，对进口大豆抬高门槛一定程度上将刺激我国豆农扩大生产。专家认为，应适当恢复国内大豆种植面积。回复