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期权论坛 - 国内最专业的期权社区»论坛 › 期权论坛› 转发

农情遥感：全球主要农产区气象状况2018.04.10

 2018-4-10   az33  6725  0

（来源: FX168期货频道）美国中西部寒冷多雨春播形势不利　　据中华粮网农情遥感监测，4月10日，全球主 ...

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中信建投期货：中美贸易争端缓和美豆出口落后

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豆粕：1809合约　　方向与操作：偏强震荡上行，空仓待背靠3270-3300区间可做多，破3250止损。　　逻辑 ...

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豆粕疯狂中回落，回归健康上涨之路
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 2018-4-10   az33  12272  1

（来源：农产品期货网） 4月9日，在贸易战预期的硝烟中，大连09豆粕高开，一度触及3400的高点，随后一度回 ...

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特朗普暗示可能与中国就贸易争端达成协议

 2018-4-10   az33  10567  1

　　新浪美股讯北京时间4月10日彭博消息，美国总统唐纳德·特朗普对于美国将能与中国达成协议以化解中美之 ...

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4月10日申银万国期货研究所豆粕早评

 2018-4-10   az33  9202  0

　　豆粕：昨日美豆小幅上涨，盘中比较波动，继续受中美贸易争端影响。盘后的出口检验数据仅为37.39万吨， ...

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贸易战波及农产品饲料企业密集涨价

 2018-4-10   az33  12640  3

（证券时报记者赵黎昀）　　作为全球最大的农业大宗商品购买国，也是美国大豆第一大进口国，中国对进口美 ...

2018-4-10

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　　大豆短期行情仍被看好　　“我国大豆80%来自进口，其中主要进口国为巴西、美国、阿根廷。2017年中国进口大豆约9600万吨，其中有约3300万吨来自美国，占比约三分之一。中国对美豆征税，对市场供需影响深远。”李冰告诉记者，国内豆粕、豆油此前价格一直低位徘徊，此次调价对比以往十分明显。除贸易战因素外，近期国际大豆减产消息及国内需求旺季到来，都将支撑豆价上行。　　据悉，4月份将进入菜粕、豆粕等饲料原料的使用旺季，今年大部分饲料企业的豆粕等原料库存量都偏低。在此背景下，美国2018年大豆种植面积预估为8898.2万英亩，低于此前市场平均预期的9091.9万英亩。此外，今年年初有消息称阿根廷减产，豆粕、豆油价格已出现小幅上涨。如果此番对美豆加征关税，我国厂商将把进口重心转至巴西、阿根廷，而今年阿根廷大豆减产，多家分析机构预测市场供应偏紧将成定局。　　李冰认为，目前美豆增税尚未全面落实，但豆粕贸易商看好豆粕，预计豆粕将上涨至4000元大关，清明节期间，豆类走货较好，节后略有回落。一旦美豆增税落实，中美贸易战拉开，豆类产品将迎来再次大涨的局面。短期内豆类产品易涨难跌，持续坚挺为主，但后市还要看贸易战的发展情况。目前看来贸易战大规模爆发的可能性不大，如果两国达成和解，那么豆粕的利好刺激或将消除。　　卓创分析师刘新伟认为，从近段时间商品的走势来看，工业品整体呈现震荡下跌走势，以豆粕为主的农产品则呈现震荡上涨走势，其原因除了对外贸环节的担忧之外，美国农业部公布的豆类种植面积意外减少也是主要原因。　　关于中美近日在对外贸易环节的一些“动作”，对短期市场来讲会形成刺激，就中国大宗商品来讲，豆类或整体上涨，而工业品或在预期影响下出现较大幅度下跌。回复
2018-4-10

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　　饲料涨价伤及畜牧股　　中国正式对美豆加征关税，对于饲料企业来说，无疑将增加豆粕、玉米等原料成本。　　事实上，清明节假日前，国内饲料企业已启动密集调价。根据市场流传的调价单，早在3月24日，大北农旗下邛崃驰阳农牧科技有限公司就公告称，由于原料价格快速上涨，决定对保育料、母猪料等饲料品种价格分别调涨每吨50元至75元不等，新价格已自3月31日起执行。　　3月28日，新希望集团旗下泸州希望饲料有限公司也发布调价函称，将对公司产品价格实施每吨50元至125元的上调。　　此外，4月1日荣昌双胞胎饲料有限公司也称，将对公司产品价格进行每吨50元至250元的调涨。　　“近期国内大型的饲料厂商，包括嘉吉、新希望、双胞胎、大北农、正邦等都发布了涨价通知。”生意社分析师李冰称，早在3月下旬中美贸易战爆发起，饲料市场就给予高度关注。当时虽然我国还没有明确要对大豆商品征税，但饲料企业已经开始调涨价格，到4月1日后，包括鸡料等饲料产品价格已呈现普遍上涨态势。　　虽然饲料调价，但考虑到成本上移，A股饲料板块个股近期走势并不理想。9日开盘，正邦科技、新希望等股价走跌，截至下午收盘，正邦科技跌3.88%，新希望跌2.19%，大北农跌1%。　　饲料价格上涨，对于本就处于周期低谷的生猪养殖业可谓雪上加霜。9日，A股畜牧板块普跌，截至下午收盘，牧原股份报跌3.44%，罗牛山跌3.16%，新五丰跌2.92%。回复
2018-4-10

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　　国内豆类商品大涨　　美国政府3月23日宣布将对原产于中国的进口商品加征25%的关税，涉及约500亿美元中国对美出口。作为回应，中国决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。　　豆粕是重要的饲料原料。我国大豆消费中86.5%来自进口，其中美国大豆占比达到34.4%。美国大豆对中国的出口占美国大豆总出口量的62%。目前大豆到港成本在3300元/吨左右，若后期关税提高25%，进口成本将达到4000元/吨左右，涨幅将达到700元/吨左右。加征关税，必然改变国内大豆商品的供需格局。　　市场总是最敏感的。在中国确认对美大豆征税之前，市场已嗅到气味，豆类产品价格迅速上涨。　　据生意社数据统计，早在4月2日，豆粕现货已上涨至3410元/吨，较3月29日上涨170元/吨。在国务院宣布对美国大豆加征25%关税的同时，一直涨不停的豆粕价格等植物蛋白原料开始全部停报。4月4日豆粕报价在3230-3370元/吨，上涨20-30元/吨。清明节假日期间，豆类产品价格继续飙涨，4月8日国产大豆均价3645元/吨，涨幅0.21%，豆粕均价3456元/吨，涨幅为7.68%。　　如市场所料，9日开盘，国内期货市场上农产品集体走强，豆粕开盘一度涨近6%，报3400元/吨，后涨势回落。截至下午收盘，主力合约中豆粕涨4.2%，菜粕涨4.19%，豆一涨逾2%。　　当日，A股市场上农业板块也涨势明显，截至下午收盘，新赛股份、宏辉果蔬涨停，雪榕生物涨5.32%，神农基因涨5.29%。回复

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豆粕期货大涨更多源于基本面猪价短期难跟涨

 2018-4-10   az33  9816  2

（来源：证券时报）　　中美贸易摩擦近期不断升温，为应对美方贸易保护主义措施，中国拟对大豆在内的美国 ...

2018-4-10

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　　饲料行业冲击最大　　至于市场担心豆粕上涨传导至饲料价格上涨，从而引发猪价大涨，专家认为短期看有些多虑。　　饲料价格上涨和猪价上涨没有必然关系。搜猪网首席分析师冯永辉指出，由于季节性原因，猪肉价格未来几个月有可能出现一轮阶段性上涨，但目前生猪养殖仍处于产能增长期，指望猪价大幅上涨并不现实。　　生猪市场从行业盈利到亏损要经历很长时间，才会淘汰过剩产能。2016年3月开始国内存栏母猪大幅增长，2018年后处于僵持阶段，但生猪产能还会增加，还要继续释放产能。冯永辉说。　　至于中美贸易摩擦可能带来的大豆加征关税，冯永辉认为这可能使得养猪行业和饲料行业雪上加霜。大豆加征关税是把双刃剑，现在生猪供应压力很大，如果豆粕再涨价会使得养殖成本进一步提高。不过，由于豆粕仅占猪饲料成本的30%，且有替代品，只要玉米价格稳定，对下游影响总体可控。　　业内人士指出，目前受最大冲击的可能是饲料行业。会有一些中小型饲料企业比较难受，大型企业原料库存多在一个多月、两个月。但中小型的原料库存少，容易受到成本冲击，而且今年民营企业资金端压力也比较大。上述油脂企业人士表示。　　冯永辉也认为，目前最痛苦的可能是饲料企业，一些中小饲料厂可能会比养猪厂更早倒闭。回复
2018-4-10

az33

　　对压榨行业冲击有限　　贸易摩擦的消息更多体现在周一的期货盘面上，心理层面影响更多。从压榨行业层面看实际影响有限。北方一家大型油脂企业人士称。　　周一国内期货市场大豆相关品种价格大涨，豆粕期货涨幅超过4%。受此影响，现货价格也大幅上涨，但市场基本处于有价无市的状态。今天的现货市场流通不是很好，油粕价格全都暴涨，豆油报价一天多变，工厂的成交都不太好，下游不太接受。节前豆粕还是3100元/吨，节后一下涨了300元/吨。有贸易商向记者表示。　　在该人士看来，近期豆类产品价格上涨更多是基本面驱动，上涨的大势并非拟加税消息造成。对一些压榨企业来说，拟加税消息短期甚至是一种利好。比如说我们，之前就做过一些预案，也有足够把握去应对。前期巴西的船货就超买了很多，后面还会去拿一些轮储大豆，下游涨价，前期点价的进口大豆会有不错的压榨利润。　　业内人士指出，每年4～8月基本是南美大豆主导中国的进口货源，因此拟加征关税短期对国内大豆供应影响有限。　　10月前国内大豆供需完全没有问题，现在是中国买巴西、全球买美国。如果真的加征关税，10月后可能会上升到行业问题。另一位现货企业人士称，现在距离那时还远，除了做好应急预案，做过多猜测和预判也没有意义。回复

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加征美豆关税将令通胀承压业界预计影响不到0.5%

 2018-4-10   az33  13377  3

（来源：证券时报）　　4月4日，我国决定对包含大豆在内的美国商品加征25%的关税，实施日期另行公布。至 ...

2018-4-10

az33

　　粮食库存可平抑市场　　豆粕是蛋白饲料价格波动的主要指向标，但是作为蛋白替代品的玉米价格对于豆粕价格也能起到重要的平衡作用。从上述计算看，并没有把国内庞大的玉米库存计算在内，而且在国内饲料消费结构中，玉米消费仍占大头。　　国家库存数据显示，目前仍有1.8亿～2亿吨的玉米库存。大量库存占用了仓储空间、资金。如果豆粕上涨，推动玉米价格上行，国家主观去库存意愿将更加强烈。目前市场大量消息也侧面印证了临储提前拍卖的可能，有消息显示，自4月1日起至6月30日我国粮食铁路运费下浮25%～30%，这将有利于拍卖玉米出库。　　近两年，为了消化国内大量积压的库存玉米，国家玉米深加工产能快速扩张，同时启动了玉米燃料乙醇项目。2018年国内玉米深加工项目投产的加工能力接近1000万吨，其中一半以上的产能将主要集中在玉米酒精板块。此外，为了调减玉米种植面积，国家启动了农业供给侧改革，加大了对大豆的种植补贴力度，今年大豆种植补贴在东北地区达300元/吨。　　除玉米外，小麦等主粮库存也非常庞大。总体来看，全国粮食库存仍停留在历史最高水平，这与国内高额的农业补贴存在重要关联。当前，中国农业补贴总额已经开始达到主要发达国家的总和，总额达万亿水平。业界称一旦豆粕等价格上涨，推动其他农产品上涨，则国内庞大粮食库存将迎来良好的销售时机，也将为国家财政减负。回复
2018-4-10

az33

　　影响通胀不到0.5% 　　进口大豆，主要用来压榨和饲料。居民消费价格指数中与进口大豆相关度较高的主要有两类分项：食用油和肉禽制品。相对于食用油来源更广外，进口大豆压榨后的豆粕是国内肉禽制品饲料的重要来源，也是对于价格影响最直接的因素。　　平安证券分析师陈骁计算后认为，饲料渠道上，豆粕在精饲料的原料成本中占比约25%；根据2017年农产品成本收益资料汇编数据，生猪、肉牛、肉羊、肉鸡、蛋鸡、奶牛精饲料费用在总成本中占比分别为44%、14%、13%、 69%、66%、44%，而猪肉、牛肉、羊肉、鸡肉、蛋、奶在CPI中占比分别为2.49%、0.59%、0.64%、0.48%、0.60%、1.37%。所以在大豆涨价25%的假设下，将从饲料渠道带动CPI上升0.16个百分点。　　食用油渠道上，豆油是我国第一大植物油品种，占我国居民食用植物油消费的42%；考虑到食用油在CPI中占比0.86%，在大豆涨价25%的假设下，将食用油渠道带动CPI上升0.09个百分点。　　黄文涛认为，加征关税对国内CPI的影响程度大致为0.08～0.23个百分点，这低于目前的市场主流预期。回复
2018-4-10

az33

　　国内豆价能涨多少？　　当前，中美两国在大豆市场互为重要的供需双方。大豆是美国对华出口中最为重要的农产品，据美国大豆协会统计，每年美国农民生产的大豆有1/3销往中国，总价值约为140亿美元。中国则是全球大豆第一大消费国，2017年消费量超过1.1亿吨，其中美国进口约为3300万吨。大豆市场中美双方互为最重要的需求方与供应商。　　大豆不仅是重要的粮食和油料作物，也是禽畜饲料的重要来源。2017年国内大豆消费中约77%用于粮食和油料，23%用于禽畜饲料。显然，中国对美国大豆依赖度较高，而且大豆用途广泛，导致市场普遍担心对美大豆加征关税会加大国内通胀压力。一旦关税开始征收，按照4～5月交货期1000美分/蒲式耳的外盘价格，以及6.3的美元兑人民币汇率进行估算，进口美豆的折算成本将达3773元/吨。正常情况下进口美豆的成本约为3118元/吨。　　中信建投分析师黄文涛认为，加征关税后的进口美豆，直观看是25%，但考虑已征关税与增值税部分，实际涨幅23%左右。不过，从市场份额看，中国自美国进口大豆，约占总进口量的35%，占国内消费量的30%。东吴证券分析师周岳认为，除非假设美豆价格上涨带动其他来源大豆上涨同样幅度，国内大豆价格全面上涨23%，但是这种可能性很小。如果美豆价格上涨后，其他来源大豆的市场份额和价格基本不变，则预计国内大豆价格最终上涨6.9%，中性预测为10%。回复

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欧洲进口大幅攀升美豆期货不跌反涨

 2018-4-10   az33  6331  0

（来源：证券时报）　　日前，国务院关税税则委员会决定对美大豆加征25%的关税，实施日期另行公布。全球 ...

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4月9日国内各地区豆粕价格行情

 2018-4-9   az33  12198  1

（来源：中国饲料行业信息网）　　江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3400元/吨；涨190元/吨。　　华北 ...

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特朗普推特：这不是自由贸易这是愚蠢贸易

 2018-4-9   期权论坛第一帅  15063  1

【特朗普推特：这不是自由贸易这是愚蠢贸易】美国总统特朗普4月9日发推称，“当中国产汽车出口到美国时， ...

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截止本周国内部分工厂大豆库存及开机情况

 2018-4-9   az33  8474  0

（来源：中谷资讯）上周国内主要地区油厂豆粕库存量开始回升，上周国内贸易商采购以观望为主，采购豆粕现 ...

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0409上海期货交易所交易综述

 2018-4-9   az33  6905  0

　　周一，我所上市品种，期铜、期铝、期银、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶上涨，其余均下跌。总成交量885.95 ...

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当玉米临储“拍卖”遇上中美贸易“摩擦”时

 2018-4-9   az33  12829  4

（来源：农产品期货网梅雨）　　4月4日，对于国内玉米市场而言可以说是一个特殊的日子，因为一直传闻“ ...

2018-4-9

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临储玉米拍卖的消息请见《国家临储玉米即将投放市场》。回复
2018-4-9

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　　市场多元主体心态“悄然改变” 　　临储玉米首拍公告发布后就引起各方热议，且心态各异，一方面部分企业下调收购价格的同时，对采购数量也有所限制，大多静待下周拍卖，同时“拍卖”对于仍处在亏损之中的深加工企业来说也犹如一场“及时雨“，因为如若按照当前2014年吉林玉米拍卖底价1400元/吨，黑龙江玉米拍卖底价1350元/吨计算（加50元/吨出库成本，不计入升贴水），吉林淀粉企业有望扭亏增盈200元/吨左右，黑龙江每吨酒精企业盈利有望达到700元/吨左右。另一方面对于贸易商而言，自3月份有关拍卖传闻愈演愈烈之际，其销售压力已经有所显现，如今拍卖即将开始，无形之中给库存充裕的贸易商形成巨大的“恐慌”和心理压力，预计其将利用短暂的一周时间加快销售步伐。此外对于农户而言，目前正值其春耕生产关键阶段，此前玉米价下跌已经让手中余粮相对较多的农户销售心态发生转变，其售粮进度有所加快，据统计数据显示，截止3月31日，黑龙江、山东竺11个主产区累计收购玉米8916万吨，同比减少2265万吨，5日收购量有所增加。目前“拍卖”正式开启，在市场供应压力增大的背景下，预计农户会进一步加快销售步伐。　　除此之外，值得一提的是4月4日下午消息，中国商务部公布对美加征关税商品清单，将对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元，对应美国时间4月3日美国对中国1300个项目产品加征1300个项目产品加征25%关税，如果说随着中美贸易摩擦升级，未来中国进口谷物对于国内玉米市场“泻库”的压力将进一步减轻的话，那么目前国内玉米市场临储玉米拍卖以“量大、底价提高”方式正式开启，后期市场也将逐渐进入“拍卖季”，从庞大的库存压力角度来看，临储玉米拍卖对当前的玉米市场本身影响更大。对于其价格走向，实际上在传闻阶段时只是试探性调整，如今拍卖序幕正式拉开，真正的供给压力也将全面释放，短期来看玉米市场价格下行压力可以预见，但是考虑到拍卖底价的有所提高，同时即便是临储玉米4月12日开始拍卖，拍卖粮要流入市场也要等到5月份，因此预计拍卖过程中国内玉米市场价格下跌速度也将相对平缓，空间也相对有限。回复
2018-4-9

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　　部分玉米市场价格再次下调　　“拍卖”公告正式公布，市场看空反映较大，前期传闻阶段玉米价格已然开始消化利空出现调整，如今传闻得到部分验证后，国内大部分地区玉米价格继续回落，幅度10-50元/吨不等。截止目前，黑龙江地区三等玉米主流挂牌价区间1600-1690元/吨，区间水平下降10元/吨；吉林地区主流挂牌价1650-1750元/吨，部分企业降价30-50元/吨，山东地区深加工企业玉米收购价1890-2010元/吨，周比下降20-50元/吨。北方锦州港玉米价格为1770-1800元/吨，周比下降40-50元/吨；南方广东港口新粮1940-1960元/吨，价格大体稳定。港口购销维持清淡，贸易商报价心态依旧偏弱，部分成交高报低走，随着临储拍卖临近，饲料企业仍保持较强观望心理，现货采购维持谨慎。回复
2018-4-9

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　　临储玉米首拍公告正式出炉　　4月4日，备受市场高度关注的临储玉米拍卖政策终于出台，国家粮油交易中心公布了国家临储玉米拍卖时间和起拍价格，让此前有关传闻一槌定音。同时，与去年相比也呈现出以下几个特点：一是拍卖时间有所提前，去年首拍是5月5日，今年首拍时间确定为4月12-13日，正如市场此前预期那样提前20天左右时间。二是从从首批拍卖数量来看，今年临储玉米首批拍卖数量高达700万吨（包含临储分贷分还玉米拍卖），是去年2倍之多，年份包括2013-2015年3个年份，还是以2014年产玉米为主。三是从拍卖底价看，2013年拍卖底价与去年一致，而2014年拍卖底价比去年提高40元/吨，2015年玉米比去年高出50元/吨。除了上述特点以外，与此前传闻中的拍卖时间点、拍卖量及拍卖底价还是有诸多相同之处，以吉林省2014年产玉米为例，1400元/吨的底价，考虑正常溢价80-100元/吨左右、出库费及贴水费用在80元/吨左右，出库价格预计1600-1620元/吨，运到锦州港成本在1720-1740元/吨，相对比目前深加工企业1700-1760元/吨的价位，拍卖粮价格优势也相对明显。回复

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中美贸易战给农产品带来的投机机

 2018-4-9   az33  6098  0

（来源：银河期货）　　4月4日收盘后，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14 ...

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贸易战"话风"突变，美豆跳空高开

 2018-4-9   az33  5974  0

（来源：农产品期货网作者Jenny）特朗普突然口气转温和，中方需谨慎：特朗普总统北京时间8日晚上在最 ...

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农情遥感：全球主要农产区气象状况2018.04.09

 2018-4-9   az33  13233  4

（来源: FX168期货频道）美国中西部寒冷多雨春播形势不利　　据中华粮网农情遥感监测，本周全球主要农 ...

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　　南亚及东南亚产区一周天气预测（2018-4-7～2018-4-15）　　本周降水及气温预期：本周印度降水进一步改善，但仍集中在印东北及南部，卡纳塔克、奥里萨邦降水预期在25mm左右；泰国大部晴朗干燥；越南有10-30mm降水；马来和印尼降水良好。本周印度半岛中北部、中南半岛大部气温较常年偏高1-6℃，马来群岛气温无明显起伏。　　作物产情预期：本周印度南方及东北一带降水有所好转，雨水来临较往年略有提前，利好新季作物播种生产。泰国大部晴朗干燥，利于水稻成熟收割，预计在5月雨季到来前，降水预期有限。越南周初有10-30mm降水，不过周后期天气转干，利于冬春稻收割上市。在马来和印尼棕榈产区，大部产区降水维持良好，以小到中阵雨为主，日均降水量10mm左右，有利于单产进一步提升。棕榈油季节性复产加上全年产量乐观预期将压制油脂价格。回复
2018-4-9

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　　南美洲产区一周天气预测（2018-4-7～2018-4-15）　　本周降水及气温预期：周二至周三阿根廷布宜诺斯艾利斯省、圣菲省有20-60mm降水，周四降水云系东移影响乌拉圭，周五影响巴西南里奥格兰德州，另外巴西北部Matopiba有持续降雨。周五阿根廷北部将有10-20mm降雨。周一阿根廷南部气温偏低，随后将回升至常年偏高水平；巴西产区气温较为稳定，北部偏低1-4℃，而南部偏高1-4℃。　　作物产情预期：本周阿根廷雨水增加，其中布宜诺斯及圣菲省将有20-60mm降水，但鉴于大部分玉米、大豆作物已经进入成熟收获期，对实际产量的提振作用有限，且强度大的降雨可能威胁作物品质，不过降雨将改善墒情提振二季作物生产。在巴西，中西部和南部产区天气干燥，利于大豆收割收尾，不过北部Matopiba有持续降水干扰收割，这一地区大豆种植比例约为10%。周五巴西南里奥格兰德州将有10-20mm降水，影响大豆收割，因频繁雨水感染，目前该州大豆收割仅完成25%，相比之下，去年同期为45%。回复
2018-4-9

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　　北美产区一周天气预测（2018-4-7～2018-4-15）　　本周降水及气温预期：美国北部平原在8-9日和13日将有两次雨雪天气过程，降水量预计在20-60mm，而中南部平原依然干燥少雨。美国中东部大部产区气温较常年偏低1-4℃，其中北部平原偏低4-8℃。　　作物产情预期：本周美国大平原寒冷和干燥天气将进一步考验小麦生产，其中北部平原寒冷潮湿，制约冬小麦顺利返青生长，而南部平原持续干燥少雨，墒情不足将使小麦春发生长承压。与此同时，美国春播工作已然启动，三角洲地区本周降水收敛、晴日增加，利于农田散墒和玉米播种推进；而中西部地区依然阴冷潮湿，温度将比正常水平低4-8℃，将会耽搁玉米播种，也会使得刚刚种上的玉米无法发芽。回复
2018-4-9

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　　中国产区一周天气预测（2018-4-7～2018-4-15）　　本周降水及气温预期：预计11日-14日，新一轮大范围降水再影响我国长江、淮河、以及华北、黄淮、东北大部分地区，预期黄淮、华北地区降水15-20mm，江淮地区30-45mm，辽宁、吉林、黑龙江东部一带降水20mm。本周华北、黄淮大部平均气温18-20℃，东北地区10-15℃，华南地区平均气温预期25℃以上，全国大部地区气温水平较平均水平偏高3-5℃。　　作物产情预期：降水预期增加，将进一步缓解北方小麦产区降水偏少、墒情偏低的不利局面，利好冬小麦后续生长发育，同时也是对清明节麦区降水不足的有效补充。东北地区气温回升，黑吉辽三省东部或出现明显降水，给未来春播带来良好水分储备。南方地区阴雨寡照时日或偏长，对油菜及部分小春作物或带来一定负面影响，有待观察。回复

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中美贸易争端的背景、推演及影响

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（来源：中粮期货研究中心）　　4月4日，美国贸易代表办公室依据301调查结果公布拟加征关税的中国商品清 ...

2018-4-9

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　　三、贸易战对大类资产的影响　　对经济的影响　　贸易摩擦加剧了全面经济复苏的不确定性，若贸易战全面展开，全球经济复苏受贸易保护主义影响夭折，通胀受进口成本推升上行，并带动全球步入类滞胀的局面，全球经济陷入衰退。　　同时将显著降低中国贸易顺差，从而降低净出口对中国经济增长的边际贡献，GDP增速或难以完成年初设定目标。　　对汇率、商品的总体影响　　未来可能是在这几种模式间相互转化，汇率、商品的价格变动很大程度取决于贸易摩擦进程的演变。在6月份谈判前，出于避免贸易战升级失控的考虑，中方可能一定程度让人民币升值，缓解中美矛盾，但若谈判决裂，届时将开启汇率战，中国汇率可能会兑美元大幅贬值，以弥补关税上升对贸易的冲击。　　对农产品来说，若发生轻度场景，中美磋商中方作出一定让步，进一步扩大农产品的进品，叠加汇率的升值，将对农产品产生利空；若贸易摩擦持续升温甚至失控，关税上升叠加人民币竞争性贬值将大幅推升其价格。　　对工业品来说，全球复苏不确定性上升，投资者风险偏好下降，需求下行预期对工业品总体利空。　　对股市和债市影响　　贸易摩擦增加了美国乃至全球增长的不确定性，增加市场波动性；若贸易战全面爆发，经济复苏的夭折意味着企业盈利下降成本上升，投资者风险偏好下降，对股市形成利空。债市方面，全球央行的紧缩或者加息进程可能在一定程度上放缓，短期可能压制国债收益率，资金在不确定性环境下选择增持债券，债市短期内存上涨动力，但长期看通胀压力加大可能导致利率最终更快上行。回复
2018-4-9

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　　二、中美贸易争端的情景和路径分析　　我们将探讨中美贸易战可能的情景和路径，中美贸易摩擦由来已久，但并未发展成真正意义上的贸易战，从时间节点看，若特朗普意在争取中期选举的支持，那么贸易冲突最剧烈的时间段将是4-5月；若特朗普主要用意在遏制中国或快速的缩小贸易逆差，那6月后冲突可能继续升级，鉴于6月前为中美磋商的时间窗口，我们将对贸易争端可能的路径进行情景分析。　　轻度情景：磋商后中方主动让步，形势趋缓　　中国政府应对措施相对积极，倡导加大对外开放力度，对金融领域的外资投资放宽限制，以及放宽汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等领域的进口，包括净非美国家进口订单转移至美国，同时敦促美国放宽对华技术性产品的出口和投资限制。　　中国可能加大对美原油产品及天然气等产品的进口，降低对美汽车进口关税，并将部分其余国家的订单转移至美国，一定程度上缩减中美贸易顺差，既满足国内的需求，也缓和了中美的贸易摩擦，为现在经济转型的关键期谋求稳定的局面。　　人民币一定程度的升值，减小贸易顺差。在此情景下，国内部分进口商品尤其是农产品将面临供给增加和汇率升值导致的价格下行压力，不过，要达到美国政府日前提出的将美中贸易逆差缩减1000亿美元的目标，恐怕并不容易。基于前文中关于特朗普政府此次贸易战带有鲜明的遏制中国色彩，我们不能对这种情景变为现实的可能性过于乐观。　　中度情景：征税清单落实，贸易领域摩擦持续升级 http://www.wdcj.cn/uploads/allimg/180409/1000303307-1.jpg　　若特朗普的真正目标不在于减少贸易逆差或争取中期选举的支持，而在于压制中国的高端制造业，第二回合的征税清单有可能落实，而贸易摩擦则有可能在中期选举后继续升级。　　从历年贸易额看，电气设备、机械、钢铁、有色金属制品、塑料橡胶与化工这六大行业遭遇美国贸易制裁的概率最高，而家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品与非金属矿制品这六个行业遭遇美国贸易制裁的概率也不容低估。相反，如果美国对中国出口产品贸易制裁加剧，中国也不会袖手旁观，根据相似的逻辑，中国最可能反制美国的行业包括农产品、运输设备，以及大宗商品。　　具体的看，从美对华出口看，中国是美国飞机、大豆的第一大出口市场，汽车、集成电路、棉花的第二大出口市场。美国出口的62%大豆、17%汽车、15%集成电路、14%棉花，以及约25%的波音飞机都销往中国。　　从数量和金额上看，2016年，美国对华出口飞机440架，金额125亿美元；大豆3366万吨，金额138亿美元；汽车25.5万辆，金额121亿美元；集成电路97亿美元；棉花26万吨，金额5亿美元。这四项贸易金额汇总为389亿美元。　　重度情景：全面贸易战爆发，延伸至非贸易领域　　若贸易摩擦进一步失控，则贸易战可能全面爆发，并延伸至非贸易领域，届时将由贸易战升级至能源战、金融战、汇率战、地缘战等等，但升级至此的概率较低。　　美国除对中国更多的商品征收惩罚性进口关税，还包括非贸易手段：　　第一，对中国赴美直接投资的制裁；　　第二，切断从美国到中国的人力资本与技术传递，调查参加中国千人计划与长江学者的美籍华人；　　第三，美国将会大力拉拢欧盟、英国、日本等国家，试图在多边层面针对中国采取一致性措施；　　第四，制造地缘政治事件，并扰乱中国的进口原油供应；　　中国后续的应对选项包括：对农产品、汽车、飞机、芯片等高科技产品，以及石油、天然气等能源类产品征收更为严苛的关税；人民币竞争性贬值，对冲加征关税的影响；联合欧盟、亚洲、非洲等其他国家和地区，扩大一带一路；此外，中国还可能抛售美国国债，汇率加速贬值，限制美国资本在中国投资等其他措施来回应美国此次挑起的贸易战。回复
2018-4-9

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　　一、中美贸易摩擦背景　　中美贸易逆差持续扩大　　从2013年以来，中美贸易逆差持续扩大，2017年中国向美国出口额为5055亿美元，美国向中国进口额为1303亿，从美方的统计口径看中美贸易逆差高达3752亿，而从中方口径双方逆差2758亿美元，两者相关20%左右，统计差异的主要原因在于：一是美国笼统地将香港转口贸易部分计入中国，但实际上其中还包括其他经济体的贸易转口；二是美国对出口金额按离岸价格计算，进口金额按到岸价格计算；三是美方并未考虑对中国的服务贸易领域约570亿美元的顺差。　　中国高端制造业崛起与美国制造业回归相冲突　　近年中国提出中国制造2025，通信、航空等高端制造业快速崛起，在一定程度挑战了美国在全球产业链中的地位。此次特朗普签署法案，针对的特定商品是航空、信息与通信技术、机械领域，起诉中国强制性技术转让，限制中国收购美国敏感技术，针对的就是中国高端制造业。本次贸易压制意图让中国保持为美国的产品倾销地、劳动力密集产品出口国，全方位限制中国高端制造业的发展。　　特朗普为中期选举获取民意　　此次贸易战与2002年均发生在总统中期选举年，且两党决胜地区均为铁锈带选区。且如今全球分配不均程度更剧烈，贫富差距的副产品——民粹主义思潮愈演愈烈，在此背景下特朗普为获取美国中低收入白人的支持存在加大对华贸易限制的动机。特朗普在美国国内精英阶层的支持率可能也在上升。另外布鲁金斯的相关报告显示，美国精英阶层已经逐渐开始形成一个共识，即使牺牲掉一些短期利益，也要遏制中国的上升势头，因为后者将会有损美国的总体利益。　　11月将迎来美国国会中期选举，5月就将进入密集投票期。自特朗普政府推行贸易保护政策并强硬施加关税以来，特朗普民意调查支持率正逐步回升。当前中期选举主要摇摆州支柱产业集中在农业、制造业、采矿业，中国的反制措施目前主要集中在农业，若美农民利益受到较大影响，致使共和党失去参议院或众议院多数席位的掌控权，特朗普政府及其党派政策试行将受到明显限制。回复

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中美贸易纷争升级对农产品的影响及交易机会

 2018-4-9   az33  6036  0

（来源：中粮期货研究中心）　　4月4日国内市场收盘之后，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的大豆 ...

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4月9日申银万国期货研究所豆粕早评

 2018-4-9   az33  7007  0

（来源：申银万国期货研究所）　　豆粕：长假期间，美豆先跌后涨，截至今日电子盘，基本和上周三收盘时差 ...

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