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【SMM回顾】清明节假期财经事件及商品走势回顾
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 2018-4-9   az33  12022  6

（来源：上海有色网https://news.smm.cn/news/100790623）　　SMM4月9日讯：SMM为您带来清明假期间金融市 ...

2018-4-9

az33

黄鹂发表于 2018-4-9 09:15 豆粕期货开盘大涨高开低走，凡事不能过。回复
2018-4-9

黄鹂

豆粕期货开盘大涨回复
2018-4-9

az33

　　数据方面　　周三：非农前瞻来袭，远超预期　　早间中国3月财新服务业PMI52.3，创四个月新低，预期54.5，前值54.2。中国3月财新综合PMI 51.8，亦创四个月新低，前值53.3。　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生分析称，3月财新服务业PMI显示中国服务业活动扩张速度进一步放缓。制造业产出增速和新订单总量增速均放缓至四个月最低点。两大行业综合，新订单量增速降至六个月来最低。中国企业对未来12个月的前景信心度轻微加强，升至九个月来最高水平。其中制造业企业信心度改善至一年来最高水平，服务业企业乐观度则降至六个月来最低点。3月财新中国PMI显示制造业需求状况仍较稳定，服务业需求状况则明显降温，中国经济呈现出边际上的走弱。　　稍晚欧元区3月CPI同比初值1.4%，预期1.4%，前值1.2%修正为1.1%，创去年年底以来新高。由于食物和服务价格上涨，欧元区3月通胀符合预期，为欧洲央行缩减刺激措施提供了支撑。尽管当前通胀未达到2%的目标，欧央行政策制定者现阶段正讨论是否结束2.55万亿欧元的购债项目。　　晚间美国众多数据来袭：　　有“小非农”之称的美国ADP就业最新数据显示，美国3月ADP就业人数变动24.1万人，远超预期的20.5万人，前值由23.5万人修正为24.6万人。今年3月，美国制造业与建筑业就业人数激增，拉动就业人数上涨。　　美国3月ADP就业人数高于预期，每月就业增长仍稳超20万，是劳动力增速的两倍，表明劳动力市场仍在继续紧缩。ADP研究机构副主席Yildirmaz表示，平均每月增加的就业机会更多，看到了一季度令人印象深刻的势头。3月，中型企业增加的就业机会接近一半，是该规模企业自2014年秋以来的增长势头最好的一次。　　穆迪首席经济学家詹迪表示：就业市场一片繁荣，预计就业市场将继续收紧。月度岗位增幅稳定在20万左右，是劳动力增速的两倍。　　稍晚公布的美国3月ISM非制造业指数58.8，不及预期59，前值为59.5，为连续第二个月下滑，但仍连续第98个月处于50的分水岭上方。美国非制造业指数连续第二个月下滑，不过非制造业业仍以健康的速度扩张。订单积压的增加和交货时间的延长，鼓励了非制造业加大招聘力度以满足需求。尽管新订单数量和生产增速有所降温，但是经济依然稳健。不过中国和美国之间酝酿的贸易战可能会阻碍前景。　　美国2月工厂订单环比1.2%，逊于预期1.7%，同比7.9%，1月前值由-1.4%上修至-1.3%。受到交通设备和其他产品强劲需求的提振，美国2月工厂订单虽不及预期，但较前值有所反弹，意味着制造业正在走强；其中，交通设备的的订单在2月大增7%，受到民航飞机订单大增26.2%的提振，机械订单也增加了1.2%，其它如矿业、油田和气田设备的订单增加1.8%，汽车订单增加1.5%。　　美国2月耐用品订单环比终值3%，略逊于初值3.1%，1月修正值保持不变为-3.5%。　　随后公布的美国3月30日当周EIA原油库存-461.7万桶，预期+200万桶，前值+164.30万桶。美国3月30日当周EIA汽油库存-111.6万桶，预期-150万桶，前值-347.20万桶。美国3月30日当周EIA精炼油库存+53.7万桶，预期-130万桶，前值-209.00万桶。　　周四：美国2月贸易赤字再创新高　　欧元区2月零售销售环比0.1%，预期0.5%，前值由-0.1%修正为-0.3%。欧元区2月零售销售同比1.8%，预期2.2%，前值由2.3%修正为1.5%。　　稍晚公布的，美国2月贸易赤字创下近九年半新高，但对中国逆差有所收窄。美国2月贸易帐-576亿美元，预期-568亿美元，前值由-566亿美元修正为-567亿美元。美国2月出口1.7%，前值-1.3%。美国2月进口1.7%，前值0.0%。美国2月对中国贸易帐-292.6亿美元，前值-359.5亿美元。　　同时公布的，美国3月31日当周首次申请失业救济人数24.2万人，预期22.5万人，前值由21.5万人修正为21.8万人。美国3月24日当周续请失业救济人数180.8万人，为1973年12月来新低，预期184.3万人，前值由187.1万人修正为187.2万人。　　上周，美国申请失业金的人数增加超过预期，但美国失业人数下降至1973年以来的最低水平，表明劳动力市场状况趋紧。市场认为劳动力市场接近充分就业，失业率处于17年来的最低点。美国劳工部表示，此次报告中缅因州和科罗拉多州的数据是估算数据。此外，波多黎各和维尔京群岛的申请失业金程序仍未恢复正常。经济学家乐观地认为，劳动力市场的紧缩将在今年下半年开始提振薪资增长，这或许有助于促进消费。　　周五：非农不及预期，薪资数据良好　　周五非农数据重磅来袭。美国劳工部公布数据显示，美国3月非农就业人口增长10.3万人，大幅低于预期的18.5万人，前值由31.3万人上修至32.6万人。这一数字也是六个月来最低，且远低于过去三个月的平均水平。　　薪资方面，美国3月平均每小时工资同比增长2.7%，符合预期，略高于前值2.6%；环比增长0.3%，与预期持平，高于前值0.1%。　　失业率方面，美国3月失业率为4.1%，略高于预期的4%，与前值持平。3月劳动力参与率为62.9%，不及前值的63%。　　随着气候回归正常以及暴风雪的影响，美国3月非农就业人口增加10.3万人，创下六个月以来最少，且远低于过去三个月的平均水平。其中，建筑业和零售业减少了就业机会。不过，薪资增长显示了一个紧缩的劳动力市场。3月平均每小时工资环比增长0.3%，高于2月的0.1%，这意味着美联储可能会在今年进一步提高利率。此外，失业率也连续六个月稳定在4.1%的水平。　　周六　　美国4月6日当周石油钻井机活跃口数增加11口，至808口。美国4月6日当周天然气钻井数持平，仍为194口。美国4月6日当周总钻井数增加10口，至1003口。美国4月6日当周贝克休斯混杂钻井总数1口，前值为2口。　　周日　　中国3月外汇储备3.1428万亿美元，预期3.1460万亿美元，前值3.1345万亿美元。中国3月外汇储备21617.01亿SDR，前值21678.61亿SDR。外汇管理局表示：3月，我国主要渠道的外汇供求相对平稳，外汇市场继续呈现供求平衡格局。国际金融市场避险情绪上升，主要非美元货币汇率相对美元升值，资产价格变动等多重因素共同作用，外汇储备规模回升。回复
2018-4-9

az33

本帖最后由 az33 于 2018-4-9 07:17 编辑　　贸易战：争端升级，贸易战2.0来了！　　本周三，美国发布对中国产品征收关税的清单建议，该清单涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，包含大约1300个独立关税项目，总规模大约为500亿美元。　　随后，中国强力反击，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的大豆、玉米、小麦、牛肉、汽车、飞机和部分化工品等106项商品加征25%的关税，中国加征关税的商品金额约为500亿美元。　　周四贸易战再度升温，美国总统特朗普在白宫发布的声明中表示：“鉴于中国不公正的报复行为，我已指示美国贸易代表根据301条款考虑涉及金额1000亿美元的额外关税是否合适，若如此，则确定应加征关税的产品清单。” 　　随后中国强势回应。中国商务部召开新闻发布会称，如果美国公布1000亿美元的清单，中国将立刻反击;中国做好了准备，不会犹豫做出反击;中国有非常详细的反制措施;中国不排除任何选项。　　中国外交部发言人陆慷表示，我们已经做好了应对美方进一步采取升级行动的准备，并已经拟定十分具体的反制措施。我们说过，中方不会挑事，但也不会任人挑事，定会坚决应对，中国人办事历来说到做到。　　在中美贸易战愈演愈烈的情况下，美方却不断透露出与中方进行磋商的意愿。美国商务部长罗斯指出，中美最终的结果可能是就贸易进行谈判。美国财长姆努钦表示对于双方最终达成协议持谨慎乐观，不过在回答“美国是否正在与中国进行谈判”时，他的答案非常模糊：“我们愿意通过谈判来解决，不过对于谈判的进展无法做更多评论。” 　　而市场却仍然认为，贸易战最终不会付诸行动，最终仍将以谈判解决纠纷，避险情绪每次高涨都难以持久，随后反而快速消退。回复
2018-4-9

az33

　　原油　　本周公布的美国能源信息署报告显示，原油库存意外大降460万桶，预期增加139.6万桶；稍早公布的API原油库存大减328万桶，预期增加166.7万桶；原油库存的意外大减曾一度略微缓解市场对贸易战的忧虑；但由于中美贸易冲突的不断升级，终于未能扭转乾坤，油价本周仍以大跌收场；目前市场焦点转向下周OPEC及IEA月报。　　此外，美国通用电气旗下的能源服务公司贝克休斯周五表示，截止4月6日当周，美国活跃钻机数增11座至808座，为2015年3月来最高；这表明美国原油开采活动活跃，这为下周的原油库存前景增添了一层阴霾。　　下周聚焦：OPEC及IEA月报。　　下周四OPEC将公布月度报告，该报告将反应最新的OPEC原油生产变化，以及对未来OPEC、非OPEC产油国的生产的预期，以及对世界原油需求的预期。　　目前市场主要关注三大要素：1、OPEC是否仍在大力减产，2、未来世界原油需求前景如何，3、未来美国原油生产预期如何，是否可能抵消OPEC减产的影响。回复
2018-4-9

az33

　　美元　　本周美元小幅收涨0.25%，收报90.118。　　虽然本周中美之间的贸易战风波愈演愈烈，但市场仍旧任性地认为，贸易战最终不会付诸行动，最终仍将以谈判解决纠纷。　　此外本周市场关注焦点全在贸易战上，重磅非农数据风头被抢。美国劳工部公布的三月份非农就业报告，新增就业岗位大幅不及预期，失业率亦差于预期；但市场认为数据欠佳可能是天气原因所导致，因此，最初市场对其反应并不强烈，美元近温和下挫二十余点，但随后中国商务部及外交部先后强硬回应美国企图对华进一步加税事件，才令美元指数遭遇重创。　　下周聚焦：美联储纪要及贸易战风波。　　虽然目前市场对贸易战的忧虑已经明显减退，但随着美国试图再度升级对华关税壁垒，且中国商务部及外交部强硬回应美国企图对华进一步加税事件，未来贸易战将会怎样发展，会有怎样的影响仍旧扑朔迷离；另一方面，下周将公布美联储3月会议纪要，市场是否可能改变对美联储年内加息路径的预期仍旧有待观察。　　本周油价呈现震荡下行趋势，油价在周一和周五两度大跌，均和中美贸易战风险升级有关；虽然本周API及EIA原油库存大减，但仍无力回天；截至收盘，美国原油主力合约大跌4.56%，报61.90美元/桶。回复

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白糖走势路径参数分析

 2018-4-9   az33  6722  0

（来源：期货日报作者：银河期货张雪慧）　　白糖期货经常急拉急跌、特立独行，并且走势不太跟随美盘。 ...

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一周期市回顾、下周展望及期货投资策略

 2018-4-9   az33  16079  5

（来源：期货日报）美元指数，本周美元指数先弹后调，全周微涨0.17%至90.118 ， 90被重新收复，技术走势 ...

2018-4-9

az33

　　国内期指市场　　现指市场方面，受本周中美贸易争端加剧、清明小长假、市场避险情绪加重等影响，本周A股继续下行调整，其中沪综指跌1.17%至3131.11，深成指跌1.69%至10684.56,创业板指数跌3.35%至1836.81,沪深300指数周跌1.12%至3854.86，上证50指数周跌0.73%至2702.37，中证500指数周跌1.59%至6017.69。期指方面，IF1804周跌1.12%至3841.6，贴水13.26，成交减、持仓减。IH1804周跌0.68%至2698.0，贴水至4.37，成交减、持仓减。IC1804周跌1.70%至5976.0，贴水41.69，成交减、持仓减。成交、持仓减少,主因成交天数减少，但IH、IF、IC之间转动的特征继续呈现。　　逻辑看，一是，中美本周公布加税商品目录，贸易战加剧，市场压力发酵。二是，国内清明节将至，市场避险情绪上升，股指压力加大。三是，技术性因素看，前期缺口压力仍大，市场增量资金有限，股指缺乏上攻支持。四是，CDR发行在增强市场炒作题材的同时，也在增大市场资金抽血预期。五是，国内货币政策偏紧依旧、金融去杠杆、防风险政策延续，资金环境不比以往。六是，制造业PMI指数略升，非制造业指数回落，宏观经济数据略微见好。后市看，基本面数据略有好转，但突发性事件风险对市场的影响继续发酵，技术走势信号不佳，偏弱震荡寻底或是短期选择，中期转折尚需多方面因素转好。策略看，观望；关注高进口农产品、军工类、国企改革类股票。　　在现指延续下行影响下，期指市场延续萎靡，三期指同现下行，形态看，IC略强于IF、IH。受制现指市场增量资金有限的现实，未来现指继续呈现结构性弱行情的概率较大，衍射在期指市场方面，IC与IF、IH之间的轮转行情仍将延续。策略看，尝试IH、IF与IC之间的对冲。　　有色金属板块，本周国内有色小幅反弹，其中沪铜1805周微涨0.20%至50280,沪铝1805在长期下跌后，显示止跌，周涨1.74%至14010.沪锌1805周跌1.30%至24620.沪铅1805反弹受阻，周跌0.98%至18640.沪镍1805延续小幅反弹，周涨0.55%至100350，重上十万大关.沪锡1805继续小幅反弹，周微涨0.39%至145250。　　因素看，一是，前期下跌需要技术性反弹。二是，国内3月PMI制造业指数51.5，好于预期和前值。三是，包括铜矿、精铜在内的铜供应减弱。铝开工减弱，消费增长，库存出现拐点，内外电解铝价格倒挂。其他小金属库存不高，消费略增，矿产供应偏紧。但是，不利因素仍在，表现为贸易战的影响正在演化，基建、房地产投资增速减缓，美元企稳走强牵制，资金成本偏高等。后市看，需求弱化下，周期品的价格运行轨迹面临压力，市场短期或有反弹，但中期运行格局须观察多因素的变化。策略看，适当低吸高抛，或尝试相关对冲。　　黑色板块，本周黑色板块弱势运行，其中，焦煤1805周涨1.48%至1300.5，焦炭1805止跌回温，周涨3.68%至1889.0，铁矿石1805延续下行，周跌4.57%至438.5。螺纹1805继续下行，周跌2.15%至3318，热卷1805止弹复跌，周跌0.35%至3713。　　因素看，一是，焦煤焦炭市场方面，外煤受到飓风等影响，进口受限。焦化企业环保限产升级，国内运输受限，现货略涨，但库存偏高抑制。二是，刚刚开启反弹的黑色市场周二周三受到资金流出影响而回落，节日因素使得资金追涨意愿不足，反弹被抑制。三是，市场对中美贸易战进展对黑色市场的担忧继续升温，影响操作信心。四是，利润维持下，钢厂复产增加，消费需求增长有限，市场压力加大。五是，部分品种库存高企，比如矿石，钢材也有累计，市场压力增加。后市看，短期态势偏弱，中长期看，影响因素复杂，基本面、技术面叠加下，包括黑色在内的工业品大宗价格走势或不乐观。策略，适当跟空；或者尝试品种间、上下游间对冲。　　能化板块，本周国内能化板块熊气蔓延，继续下跌。其中，原油1809周跌4.47%至401.50.橡胶1809跌势连连，周跌2.58%至11340。塑料1805反弹无力，周跌0.33%至9195。PTA 1805继续下行，周跌0.59%至5398。 PVC走势略强，1805周涨0.62%至6475。甲醇1805向下突破，周跌1.80%至2670，前期涨势变坏。PP1805继续反弹，周涨1.17%至8816。沥青1806止弹复跌，周跌3.53%至2784。　　因素看，一是，OPEC在限产方面的游移以及美国原油增产和中美贸易战开打，使得国际原油自高而跌，对国内油价形成负面压力。二是，上海原油期货上市第二周，在上述因素以及国内经济增长疑虑和资金流出影响下，出现下行调整。三是，橡胶基本面没有改善，东南亚、泰国、马来增产，进口增加，国内库存增长，仓单增长，现货续跌，期货贴水续增，美国贸易制裁项目设计轮胎、汽车，胶价延续走熊。三是，尽管PTA设备检修，下游聚酯生产走旺，但周边商品走势堪忧，施压PTA价格。四是，PE、PP虽有环保等支持，但总体需求有限，价格继续承压。五是，天然气供应短缺，内地煤制甲醇设备开工有限，下游MTO、甲醛生产正常，但其他能化品下跌，对甲醇产生负面压力。六是，天气转暖，基建、房地产开工，沥青下游走好，但局地需求增长有限，加之其他能化品下修，沥青涨后回调。后市看，短期多数能化品受制系统性风险影响，共同走弱。但中长期看，由于其直接影响因素仍在国内，能化产业生产、需求形势仍有较多变数。策略看，观望；适当尝试低吸高抛或寻机在强弱品种间对冲。　　农产品板块，时移世易，在本周国内农产品板块得以体现，大豆1805牛市初露，延续上行，周涨2.64%至3844。豆粕1809强势再现，周涨2.06%至3223.菜粕1809再度走强，周涨1.94%至2623.豆油1809备受利多影响，周涨2.30%至5954。菜油1809自低而起，周涨1.70%至6574.棕榈油1809止跌反弹，周涨1.62%至5144。郑棉1809不见起色，周跌0.49%至15240。白糖1809熊态无改，周微跌0.02%至5550。鸡蛋1805暂时止跌，周涨1.42%至3352。玉米1809止跌反弹，周涨0.92%至1760.淀粉1805延续偏强，周涨0.84%至2165.苹果1805再度下行，周跌1.05%至7194. 　　因素看，一是，周末中国宣布反制裁措施，其中包括大豆，此举点燃国内大豆供应紧张预期，豆一豆二纷呈上涨。二是，尽管当前国内肉价偏低，需求走弱，养殖存栏走低，但中美贸易战施加大豆，美豆进口必将受挫，粕类出现强势反弹。三是，作为豆类副产品的油脂受到美豆进口受限影响而转弱为强。四是，长期调整，技术因素叠加国内玉米结构性紧缺，使得玉米反弹。五是，原糖疲弱，国内续榨，甜菜糖、走私糖压市，需求不振，糖市依旧萎靡。六是，短期抛储进行，商业库存偏高，仓单压力不小、国内棉价承压。但中美贸易战到来涉及棉花进口，叠加中长期全球、中国库存下降，远期合约反弹也将随时产生。策略看，逢低吸纳豆类、粕类、棉花；适当尝试相关品种间对冲。　　贵金属板块，本周国内贵金属板块止跌反弹，其中沪金1806周微涨0.68%至273.40，沪银1806慢慢下跌后略有反弹，周涨0.58%至3639，总体走势不强。　　因素看，一是美国美元延续反弹态势，不利贵金属价格。二是，本周欧美股市再起反弹，抑制贵金属。三是，朝鲜半岛局势缓和，地缘政治风险减弱。四是，本月美国首请失业金人数继续走低，减弱贵金属支持。后市看，受到基本面偏弱影响，贵金属缺乏向上支持。但中美贸易战继续发酵，风险事件或有增加，VIX指数或有增加，金价变数仍多，震荡难免。策略看，逢低吸纳或者买金抛银对冲。回复
2018-4-9

az33

　　贵金属板块，本周CMX金银止跌微弹，其中CMX黄金指数周涨0.59%至1340.0，CMX白银指数周微涨0.15%至16.415。　　逻辑看，一是，美元本周走强，压制贵金属价格。二是，鲍威尔讲话显示美国对后期经济增长预期良好，加息预期维持。三是，美国股市下调有限，市场资金并无明显回流避险资产的特征。但是，本周美国非农就业数据不佳，贸易战战火正浓，支持金价因素也在，多因素作用下，金价方向仍以震荡偏强为主。策略看，逢低入多或者尝试多金空银对冲。回复
2018-4-9

az33

　　农产品板块，本周国际农产市场走势分化，其中美豆指数周跌0.95%至1038.6美分，美豆粕指数周涨0.76%至384.9，美豆油指数周跌1.02%至31.92，马棕油指数反弹，周涨3.14%至2495，美玉米指数周涨0.55%至399.8，美麦指数止调反弹，周涨4.56%至490.8，美棉指数低开高收，周涨0.57%至80.94，原糖指数延续长期低迷，周再跌0.55%至12.58。　　国际农产品走势逻辑看，一是，中美贸易战虽然加大了对美国大豆等输华产品的压力，但本周市场交易重点转移到美豆较好的出口数据上，进而减轻了豆类、粕类所受贸易战负面影响。二是，玉米种植区干旱天气和种植报告的支持，价格继续偏强。三是，堪萨斯等小麦种植区干旱叠加近期寒冷，加大了减产预期。四是，马来西亚宣布停止毛棕油出口关税，支持了棕油价格。五是，美棉虽有贸易战影响，但其出口较，ONCALL订单不减，印棉收储支撑，80以下空间有限。六是，印度、泰国原糖增产，巴西雷亚尔疲软，全球糖市延续宽松，糖价无撑。后市看，美豆、豆粕偏强延续；油脂方面，棕油或将带动阶段性反弹。棉价总体偏强。原糖弱势延续，继续不抠底部。策略看，总体偏多农产品继续成立。回复
2018-4-9

az33

　　有色金属板块，本周国际有色金属板块滞胀走弱，其中，伦铜周微涨0.21%至6754.50，伦铝周涨2.44%至2054.00，伦铅周跌0.58%至2383.00，伦锌周跌0.89%至3241.50，伦镍周跌0.93%至13265.00，伦锡周跌0.55%至20965.00。　　逻辑看，一是，中美贸易战扩围，对国际经济复苏构成冲击，进而间接有色价格。二是，中美贸易战加税产品涵盖铝、汽车等产业，对有色价格构成直接冲击。三是，有色产业微观面不利因素也有呈现，比如铜、锌加工费走低，下游消费不振等。四是，周期性资源看空气氛和基金态度转头影响。但利空之下，仍需冷静看待有色未来变化，一是，全球有色矿产资源总体偏弱，供应端偏紧。二是，尽管贸易战爆发，但全球经济增长趋势仍在，美国制造业走好，基建投资增加，中国基建、新能源汽车等行业快速增长，对相关有色金属的需求继续看好。四是，部分品种库存下降，结构性供应问题时现等。后市看，短期国际有色价格面临压力，技术性调整或行。但中长期走势变数仍大。策略看，适当低吸高抛；或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。回复
2018-4-9

az33

　　能化板块，本周国际原油自高回落，其中WTI原油指数周跌3.93%至61.15，布伦特原油指数周跌3.56%至65.86，全球股市商品大跌，原油难以独善其身。　　逻辑看，一是，中美贸易战再次扩展，加征税收商品范围具有扩大苗头，市场对中美贸易战担忧扩大，进而影响石油贸易和消费。二是，美元走强。三是，贝克休斯统计美国活跃钻井数量808座，创2015年3月以来的新高。四是，中东地区沙特伊朗关系紧张，美国表态推出伊朗核谈，地区局势紧张支持油价。五是，俄罗斯表态延长减产协议执行期限。后市看，最大影响因素依然在中美贸易战走向，短期油价难以再现强势，中长期有赖于多因素的动向。技术上，WTI油指在触及前高69.79承压回调，下方支持位在58一线。策略看，逢高适空或者相机对冲。回复

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生意社：中国拟对美豆增税清明节豆类大涨

 2018-4-9   az33  8142  0

　　生意社监测，3月下旬，中美贸易战逐步拉开序幕，清明节期间，中国商务部针对美国关税政策， ...

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郑糖短期下行空间有限

 2018-4-9   az33  5854  0

（华泰期货杨泽元陈玮）　　因进口预期升温，3月底郑州白糖期货合约再度加速下跌，主力1809合约跌破560 ...

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参赛选手青睐黑色系和豆粕

 2018-4-8   az33  16084  2

（来源：期货日报）　　第十二届全国期货实盘交易大赛暨第五届全球衍生品实盘交易大赛3月30日开赛以来， ...

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中美贸易摩擦再升级我国大豆等农产品进口或受波及

 2018-4-8   az33  5799  0

（来源：期货日报）　　上周以来，中美贸易摩擦再度升级。　　美国贸易代表办公室4月3日建议对来自中国 ...

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国家临储玉米即将投放市场

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（来源：期货日报）　　记者从国家粮食交易中心获悉，有关部门定于4月12日启动国家临储玉米竞价销售，首 ...

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明天开市！清明节期间国内外重要财经新闻一览

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（来源：期货日报）　　4月9日开市，恢复夜盘交易　　2018年的清明节最重要的新闻莫过于中美贸易摩擦。 ...

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贸易战2.0 再议对农产品影响及受益标梳理

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（作者国泰君安分析师钟凯锋、李晓渊、赵瑞、鲁家瑞）　　摘要：2018年4月4日，美方公布301调查对华加征 ...

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　　五、牛肉：加征关税将一定程度削弱美牛竞争力　　我国牛肉进口量占消费量比例持续提升，以缓解国内供应缺口。我国牛肉人均消费量为4.9公斤，和同期世界人均消费量10公斤相比仍有很大差距，伴随着消费升级趋势，近年来我国居民饮食结构逐渐倾向健康化、高端化，以牛肉为代表的高蛋白食物消费量持续增长，而国内牛肉产能扩张受到养殖周期、养殖成本等因素影响，国内产量增速落后于消费增长速度。根据USDA数据，2017年我国牛肉消费量为798.5万吨，产量为707万吨，进口量为92.5万吨，进口量占消费量比例为12%，进口量占比近年来快速提升，以有效缓解国内牛肉供应缺口。从进口国家看，乌拉圭、澳大利亚、阿根廷、新西兰等南美、大洋洲国家是我国牛肉主要进口国。　　美牛进口历史梳理：17年5月中方宣布开放美牛进口，美牛时隔14年重回中国市场。自2003年美国华盛顿州发现疯牛病病例，我国随即停止美国牛肉进口；2016年9月我国有条件解除对美国30月龄以下剔骨牛肉、带骨牛肉的禁令，允许符合我国追溯体系要求和检验检疫要求的美国牛肉对华出口，但重新开放附带的严格条件使得美牛进口仍遭受较大阻力；2017年5月中美经济合作百日计划早期收获清单正式公布，就农产品贸易、金融服务、投资和能源等领域问题达成十项共识，在牛肉进口方面，中方表示允许进口美国牛肉，标志了美牛获准正式进入我国牛肉市场。　　本次加征关税将一定程度削弱美牛竞争力。在本次商务部公布的对美加征关税商品清单中，进口牛肉涉及7个税项，包括整头及半头鲜冷牛肉、鲜冷带骨牛肉、鲜冷去骨牛肉、冻的整头及半头牛肉、冻的带骨牛肉、冻的去骨牛肉、其他冻牛杂碎等。据USDA数据，2017年美国向中国出口牛肉9445千磅，约合4284吨，占我国牛肉总进口量不足1%，本次加征关税对我国牛肉市场影响有限，由于美牛刚打开中国市场不久，加征关税将较大幅度提升美牛终端售价，其产品竞争力预计将受到一定程度削弱。 https://wpimg.wallstcn.com/8b79f3ce-4ef8-46af-83b8-160588e4b9ef.jpghttps://wpimg.wallstcn.com/606009c7-8e80-4e45-8328-7ea12bd21d9a.jpg 回复
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　　四、小麦：小麦主要依靠国内自产，贸易战影响程度很小　　我国小麦基本以国内自产为主，美国进口占国内消费量仅1%。我国小麦、玉米、大米等粮食作物采用进口配额制，据发改委公布制定的《2018年粮食进口关税配额申领条件和分配原则》，2018 年我国小麦进口关税配额量为963.6万吨，从实际进口量来看，2017年我国小麦进口量为442万吨，而国内产量为13000万吨左右，国内消费量为11700万吨左右，小麦进口量占国内消费比例仅为4%。从进口国家看，2017年我国进口美国小麦156万吨，占总进口量35%，进口金额为391百万美元，占总进口金额36%。但进口美国小麦占国内消费量比例仅1%左右，贸易战对我国小麦的影响程度很小。 https://wpimg.wallstcn.com/82b8cde4-d79d-4d96-b46c-04f882a08c9e.jpg 回复
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　　三、高粱：高粱与玉米互为替代，加征关税后进口量将有所下降　　我国对高粱进口依存度高，自美国进口占绝大部分。高粱和玉米同属于能量物质，在饲料中可对玉米进行替代，由于2011年以后玉米价格持续高企，作为替代品的高粱的需求量快速提升，根据USDA数据，2011年我国进口高粱仅8.4万吨，2014年进口量即超过1000万吨，增幅达120倍；随着近年来玉米价格回落，高粱进口量有所下行，但仍处于年进口量500万吨以上的高位。从进口国家占比看，美国进口量占绝大部分，其中2017年自美国进口量为476万吨，占总进口量比例高达94%，自美国进口金额为957百万美元，占总进口金额比例高达93%。　　本次加征关税后，高粱进口量预计有所下降。2018年3月底高粱广东市场价1972元/吨，广州港口到岸价2050元/吨，两者价格接近，如果贸易战真正执行，加征关税25%后的进口成本约2560元/吨，高出国内市场价600元/吨左右。高粱进口成本增加预计将导致对玉米的需求有所提升，预计高粱进口量将有所下降，对我国农产品行业整体影响不大。 https://wpimg.wallstcn.com/2612cb86-c2f0-453b-a4df-1cc13a7cb21c.jpghttps://wpimg.wallstcn.com/59124c5a-0053-4905-8200-d39a224f63f3.jpg 回复
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　　二、玉米：从总量角度对价格影响有限，结构性机会值得关注　　2.1从供需总量出发，贸易战对玉米价格影响有限　　在我国玉米临储制度改革后，我国玉米进口量大幅下滑，根据CASDE预测，我国玉米进口占国内总产量比仅0.69%，占国内总消费的0.67%，而2017年我国从美国进口玉米仅68.14万吨，且随着巴西、阿根廷玉米产量增加，美国玉米进口的可替代性进一步变强，对我国价格影响极为有限。　　对美国玉米价格影响方面，根据USDA预测，2018年美国玉米出口量占美国玉米总需求量的18%，占国内产量的15%，但是出口到中国的玉米占比极小，可以说贸易战对美国玉米价格的影响更多停留在心理影响层面，实际影响将极为有限。　　由于进/出口占比对国内和美国影响极小，未来玉米价格更多的仍由自身供需格局决定。国内玉米方面，虽然2017/18销售年度玉米价格大幅上涨，但由于15/16及16/17销售年度玉米价格暴跌，目前农户对种植玉米仍处于观望态度，因此虽然我们预估2018/19销售年度玉米种植面积将回升，但是回升幅度将有限，玉米价格有望继续保持稳步回升状态，但是站在18/19销售年度，需求的边际增量开始放缓，从价格回升斜率上来说，18/19销售年度的玉米回升斜率将低于17/18销售年度的斜率，而站在目前时间点预判，19/20销售年度，玉米上升的斜率将大幅变陡。 https://wpimg.wallstcn.com/ec03903c-d7cc-4b74-98f6-0e20ab1797e4.jpg 　　2.2结构性影响：美国玉米错杀，国内玉米价差扩大　　2.2.1美国玉米价格被过分错杀　　我国玉米进口对美国的依存度远远高于美国出口对我国的依存度。根据3月份USDA对我国和美国玉米进出口情况的最新预测，2017年我国玉米进口总量400万吨，美国玉米出口量为4905.26万吨，美国对我国玉米出口量为68.14万吨，占我国玉米总进口量的17.04%，占美国玉米总出口量的1.39%。且2014-2017年，美国对我国玉米进口量占美国玉米总出口量的比重维持在0.2%-1.39%的低位水平，而我国从美国进口量占我国玉米总进口量的比重均保持在7%以上的高位水平。因此，我国对美国非种用玉米征收25%的关税对美国影响不大，但是对我国玉米进口有较大影响，我国将加大对巴西、阿根廷等国的玉米的进口量。所以，我们认为美国玉米出口量下降幅度微乎其微，玉米价格在目前情绪化反映结束后，玉米价格将继续反弹。 https://wpimg.wallstcn.com/f3e66db0-cde0-41c9-a71d-9920da0bd58d.jpg 　　2.2.2国内玉米不同等级的玉米价差将进一步扩大　　我国玉米价格方面，因为我国玉米国标一等均价目前高于美国玉米进口到港价，但是增加25%的关税后将导致国内一等玉米价格低于美国玉米进口价，我们在之前报告中反复提及，临储政策取消会使我国玉米价格向进口到岸价进行靠拢，因此关税增加短期内对我国优质玉米价格上涨形成强力支撑。根据大连商品交易所的数据显示，截至2018年4月3日，美国玉米进口成本价格为1707.67元/吨，计入关税后实际价格高达2134.59元/吨，而根据wind数据显示，我国国标一等玉米价格仅为1962元/吨，远远低于美国玉米进口成本，因此国内一等玉米供给收缩会导致国内高等级玉米价格上升，从而助推玉米价格进一步上涨。因此，我们认为玉米价格等级差会扩大。回复
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　　一、大豆：国内大豆、豆粕、豆油价格有望上升　　1.1中美大豆供需情况　　2017年中国大豆消费量处于世界首位，总消费量为11446.1万吨，占世界大豆总消费量的32.17%，但大豆供给主要依靠进口。而进口方面，我国从美国进口的大豆占国内总需求的34%。同时中国进口美国大豆占国内消费比例较为平稳，近年来虽然巴西、阿根廷的大豆产量不断提升，南美国家出口量激增影响，但从国内进口国家的进口量占比来看，我国对美国大豆进口虽然有所下滑，但仍处高度依赖。　　美国方面，美国大豆产量位居世界第一、消费量位居世界第二，2017/18年度大豆总产量达到1.2亿吨，占全球产量的34.56%，总消费量为5711万吨。美国大豆是国内第一大出口农作物，出口额占其农业出口近20%，其中中国是美国大豆第一出口大国，对中国大豆出口量占其大豆出口总量的60%。 https://wpimg.wallstcn.com/11c35906-d828-4681-b04b-dd757f4857c0.jpg 　　1.2大豆进口替代不足，参战将推升大豆价格　　我国大豆对外依存度非常高，在农产品进口中有着较高地位。2017年我国大豆总消费量达到11218万吨，国内产量仅有1400万吨左右，进口量9700万吨，大豆消费对外依赖度高达86%。从进口金额来看，2017年我国大豆进口金额占国内农产品进口总金额的32%左右，达到397亿美元，并在近年持续稳定在30%以上，进口金额位列进口农产品首位。　　我国大豆进口替代性很小，短期内难以消除对美国的进口依赖。进口方面，巴西和美国是我国大豆的两个主要进口国，2017年我国从巴西、美国进口大豆量为5093万吨、3286万吨，占总进口量比例为53%、34%；从巴西、美国进口大豆金额为209亿美元、139亿美元，占总进口金额比例为53%、35%。从进口国家来看，我国基本上从巴西和美国进行选择。 https://wpimg.wallstcn.com/47a08c5e-a384-4683-9343-51949214cc5c.jpg 　　解决有效供给主要考虑库存解决短期供应、更换进口国解决中短期进口问题以及自给自足解决长期供给问题。但我们认为，从这三个方面解决问题，推进难度较大。　　1）库存解决短期供给。目前国内大豆库存消费比从2014年的高点持续下滑，现在已经达到自1994年以来的库存消费比的历史低位，仅靠库存来解决短期供给问题，可能性较小，可行的办法是在贸易战还未完全开打之前，国内先行进口大豆来增加库存，而这一举措将推升目前美豆的价格。　　2）更换进口国，解决中短期供给。我们认为尽管近年来南美国家大豆产量不断提升，但是目前我国大豆进口占巴西大豆总产量的33%、出口量的78%，已经维持在高位，没有太大的提升空间，如果考虑将巴西出口量的剩余20%全部进口，也需要从美国进口部分大豆，因此中短期内难以完全消除对美国大豆进口的依赖。而如果考虑阿根廷进口大豆，一方面本身阿根廷产量比较小，大幅扩张阿根廷进口的概率较低。同时由于南北半球存在季节性差异，美国和巴西两国大豆收获时期不同导致短期内难以产生完全替代性。　　3）自给自足解决长期供给问题。由于本身大豆单产比较低，完全实现自给自足需要最少8亿亩的耕地，目前国内耕地面积略超20亿亩，如果全部实现自给自足将会挤占其他作物的耕作面积。而为了保证国家粮食安全，国内大豆完全自给可能性较低。即使实现60%的国内总需求，所需要的耕地面积也要接近5亿亩。因此从中长期角度，通过育种技术提升不断提升单产可以缓解进口依赖的程度，但是完全实现自给还任重道远。 https://wpimg.wallstcn.com/55a90e1a-552a-4809-8ce9-0d18db37ef38.jpghttps://wpimg.wallstcn.com/80b5a55b-c022-46a7-a7d3-215016d04742.jpg 　　1.3大豆参战，祭出反制王牌　　大豆出口在美国贸易中占比较高，成为我国有效反制的王牌。2017年美国大豆出口量为5313万吨，占其大豆总产量比例达47%，其中对华出口量占总出口量比例高达60%。由于大豆主要在美国中西部地区种植，根据USDA统计，近3年美国大豆生产前10位的州是伊利诺伊州、艾奥瓦州、明尼苏达州、内布拉斯加州、印地安纳州、密苏里州、俄亥俄州、北达科塔州、南达科他州和阿肯色州，大豆产量占全美的95%，而在2016年美国大选中，除明尼苏达州、伊利诺伊州外的八大农业州都支持特朗普。我们认为此次中国对美国大豆加收关税，其主产州将受到严重打击，而农业在美国政治上一向较为敏感，美国农业一旦受损，会给美国执政党带来一定的政治压力，政治和经济的双重压力使得大豆成为我国反制贸易战的王牌之一。　　近期随着中美贸易战的升温，美国豆农已经有所行动，一方面，在电视台自费打广告反对开启对华贸易战；另一方面，由于豆农出于对贸易战不确定性的隐忧，最新公布的USDA种植意向报告中，2018年美国大豆播种面积将会下降，比2017年种植面积减少1%，面积预估为8,898.2万英亩。而之前由于大豆玉米比价仍处于高位，市场预期大豆种植面积仍将继续增加，而公布这一数据后，与市场预期大相径庭。　　此次国内祭出对原产于美国大豆加征25%关税，无疑会使得市场预期国内对美国大豆需求下滑，再次推升本已处于高位的美国大豆库存消费比，此信息一出，美国大豆、豆粕价格应声下跌。但根据我们前文分析，虽然对美国大豆有进口替代的可能，但是国内仍将对美国大豆具有高强度的进口依赖，对美豆需求断崖式下滑的概率并不大。 https://wpimg.wallstcn.com/616ff7b7-edd9-45f8-91ae-e5adb17953e2.jpg 回复

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一周期市回顾、下周展望及投资策略

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（来源：期货日报）　　美元指数，本周美元指数先弹后调，全周微涨0.17%至90.118 , 90被重新收复，技术走 ...

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　　国内期指市场　　现指市场方面，受本周中美贸易争端加剧、清明小长假、市场避险情绪加重等影响，本周A股继续下行调整，其中沪综指跌1.17%至3131.11，深成指跌1.69%至10684.56，创业板指数跌3.35%至1836.81，沪深300指数周跌1.12%至3854.86，上证50指数周跌0.73%至2702.37，中证500指数周跌1.59%至6017.69。期指方面，IF1804周跌1.12%至3841.6，贴水13.26，成交减、持仓减。IH1804周跌0.68%至2698.0，贴水至4.37，成交减、持仓减。IC1804周跌1.70%至5976.0，贴水41.69，成交减、持仓减。成交、持仓减少，主因成交天数减少，但IH、IF、IC之间转动的特征继续呈现。　　逻辑看，一是，中美本周公布加税商品目录，贸易战加剧，市场压力发酵。二是，国内清明节将至，市场避险情绪上升，股指压力加大。三是，技术性因素看，前期缺口压力仍大，市场增量资金有限，股指缺乏上攻支持。四是，CDR发行在增强市场炒作题材的同时，也在增大市场资金抽血预期。五是，国内货币政策偏紧依旧、金融去杠杆、防风险政策延续，资金环境不比以往。六是，制造业PMI指数略升，非制造业指数回落，宏观经济数据略微见好。后市看，基本面数据略有好转，但突发性事件风险对市场的影响继续发酵，技术走势信号不佳，偏弱震荡寻底或是短期选择，中期转折尚需多方面因素转好。策略看，观望；关注高进口农产品、军工类、国企改革类股票。　　在现指延续下行影响下，期指市场延续萎靡，三期指同现下行，形态看，IC略强于IF、IH。受制现指市场增量资金有限的现实，未来现指继续呈现结构性弱行情的概率较大，衍射在期指市场方面，IC与IF、IH之间的轮转行情仍将延续。策略看，尝试IH、IF与IC之间的对冲。　　有色金属板块，本周国内有色小幅反弹，其中沪铜1805周微涨0.20%至50280，沪铝1805在长期下跌后，显示止跌，周涨1.74%至14010.沪锌1805周跌1.30%至24620.沪铅1805反弹受阻，周跌0.98%至18640.沪镍1805延续小幅反弹，周涨0.55%至100350，重上十万大关.沪锡1805继续小幅反弹，周微涨0.39%至145250。　　因素看，一是，前期下跌需要技术性反弹。二是，国内3月PMI制造业指数51.5，好于预期和前值。三是，包括铜矿、精铜在内的铜供应减弱。铝开工减弱，消费增长，库存出现拐点，内外电解铝价格倒挂。其他小金属库存不高，消费略增，矿产供应偏紧。但是，不利因素仍在，表现为贸易战的影响正在演化，基建、房地产投资增速减缓，美元企稳走强牵制，资金成本偏高等。后市看，需求弱化下，周期品的价格运行轨迹面临压力，市场短期或有反弹，但中期运行格局须观察多因素的变化。策略看，适当低吸高抛，或尝试相关对冲。　　黑色板块，本周黑色板块弱势运行，其中，焦煤1805周涨1.48%至1300.5，焦炭1805止跌回温，周涨3.68%至1889.0，铁矿石1805延续下行，周跌4.57%至438.5。螺纹1805继续下行，周跌2.15%至3318，热卷1805止弹复跌，周跌0.35%至3713。　　因素看，一是，焦煤焦炭市场方面，外煤受到飓风等影响，进口受限。焦化企业环保限产升级，国内运输受限，现货略涨，但库存偏高抑制。二是，刚刚开启反弹的黑色市场周二周三受到资金流出影响而回落，节日因素使得资金追涨意愿不足，反弹被抑制。三是，市场对中美贸易战进展对黑色市场的担忧继续升温，影响操作信心。四是，利润维持下，钢厂复产增加，消费需求增长有限，市场压力加大。五是，部分品种库存高企，比如矿石，钢材也有累计，市场压力增加。后市看，短期态势偏弱，中长期看，影响因素复杂，基本面、技术面叠加下，包括黑色在内的工业品大宗价格走势或不乐观。策略，适当跟空；或者尝试品种间、上下游间对冲。　　能化板块，本周国内能化板块熊气蔓延，继续下跌。其中，原油1809周跌4.47%至401.50.橡胶1809跌势连连，周跌2.58%至11340。塑料1805反弹无力，周跌0.33%至9195。PTA 1805继续下行，周跌0.59%至5398。 PVC走势略强，1805周涨0.62%至6475。甲醇1805向下突破，周跌1.80%至2670，前期涨势变坏。PP1805继续反弹，周涨1.17%至8816。沥青1806止弹复跌，周跌3.53%至2784。　　因素看，一是，OPEC在限产方面的游移以及美国原油增产和中美贸易战开打，使得国际原油自高而跌，对国内油价形成负面压力。二是，上海原油期货上市第二周，在上述因素以及国内经济增长疑虑和资金流出影响下，出现下行调整。三是，橡胶基本面没有改善，东南亚、泰国、马来增产，进口增加，国内库存增长，仓单增长，现货续跌，期货贴水续增，美国贸易制裁项目设计轮胎、汽车，胶价延续走熊。三是，尽管PTA设备检修，下游聚酯生产走旺，但周边商品走势堪忧，施压PTA价格。四是，PE、PP虽有环保等支持，但总体需求有限，价格继续承压。五是，天然气供应短缺，内地煤制甲醇设备开工有限，下游MTO、甲醛生产正常，但其他能化品下跌，对甲醇产生负面压力。六是，天气转暖，基建、房地产开工，沥青下游走好，但局地需求增长有限，加之其他能化品下修，沥青涨后回调。后市看，短期多数能化品受制系统性风险影响，共同走弱。但中长期看，由于其直接影响因素仍在国内，能化产业生产、需求形势仍有较多变数。策略看，观望；适当尝试低吸高抛或寻机在强弱品种间对冲。　　农产品板块，时移世易，在本周国内农产品板块得以体现，豆一1805牛市初露，延续上行，周涨2.64%至3844。豆粕1809强势再现，周涨2.06%至3223.菜粕1809再度走强，周涨1.94%至2623.豆油1809备受利多影响，周涨2.30%至5954。菜油1809自低而起，周涨1.70%至6574.棕榈油1809止跌反弹，周涨1.62%至5144。郑棉1809不见起色，周跌0.49%至15240。白糖1809熊态无改，周微跌0.02%至5550。鸡蛋1805暂时止跌，周涨1.42%至3352。玉米1809止跌反弹，周涨0.92%至1760.淀粉1805延续偏强，周涨0.84%至2165.苹果1805再度下行，周跌1.05%至7194. 　　因素看，一是，周末中国宣布反制裁措施，其中包括大豆，此举点燃国内大豆供应紧张预期，豆一豆二纷呈上涨。二是，尽管当前国内肉价偏低，需求走弱，养殖存栏走低，但中美贸易战施加大豆，美豆进口必将受挫，粕类出现强势反弹。三是，作为豆类副产品的油脂受到美豆进口受限影响而转弱为强。四是，长期调整，技术因素叠加国内玉米结构性紧缺，使得玉米反弹。五是，原糖疲弱，国内续榨，甜菜糖、走私糖压市，需求不振，糖市依旧萎靡。六是，短期抛储进行，商业库存偏高，仓单压力不小、国内棉价承压。但中美贸易战到来涉及棉花进口，叠加中长期全球、中国库存下降，远期合约反弹也将随时产生。策略看，逢低吸纳豆类、粕类、棉花；适当尝试相关品种间对冲。　　贵金属板块，本周国内贵金属板块止跌反弹，其中沪金1806周微涨0.68%至273.40，沪银1806慢慢下跌后略有反弹，周涨0.58%至3639，总体走势不强。　　因素看，一是美国美元延续反弹态势，不利贵金属价格。二是，本周欧美股市再起反弹，抑制贵金属。三是，朝鲜半岛局势缓和，地缘政治风险减弱。四是，本月美国首请失业金人数继续走低，减弱贵金属支持。后市看，受到基本面偏弱影响，贵金属缺乏向上支持。但中美贸易战继续发酵，风险事件或有增加，VIX指数或有增加，金价变数仍多，震荡难免。策略看，逢低吸纳或者买金抛银对冲。回复

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美国大豆进口征税25% 豆粕如何是好？

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（来源：上海钢联农产品网）　　2018年4月4日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工 ...

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　　结语：在目前我国已将美国进口大豆列入加征商品关税种类清单中，无论是短期还是长期都将对国内豆粕市场产生深远影响。虽说目前我国短时期进口大豆的来源国将转向南美的巴西，给予我国大豆的时间也将有半年左右，但短期我们将面临的南美大豆的可能涨价以及国内豆粕需求相对稳定，一时之间难于彻底解决进口替代国与取代饲料原料中豆粕的巨大比例。　　另外，今日在消息公布后，无论是油厂还是贸易商方面，都有一定的停售现象；且部分企业成交的价格亦较此前上午报价有所上涨。大多以现货成交为主，中下游企业风险已悄然之间加大。值此敏感之际，豆粕市场各方，尤其是中下游企业，在今年豆粕一路上行的态势下，维持乐观情绪固然可以，随着大势走亦自然没错，但若贸然激进恐踏中潜在风险。毕竟当前中美贸易关系并未没有不可缓和的可能，且具体实施提征关税时间并未明确。总之：机遇自当好好把握，但风险亦值得重视！回复
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　　饲料配方调整替代品空间有多大？　　由于我国蛋白消费处于刚性增长过程中。大豆进口加征关税之后，即使相关产品价格出现上升，也很难导致需求的明显下降。在这种情况下，消费端更多是考虑以其他蛋白品种进行替代，饲料生产势必会再度调整配方。　　在正常蛋白使用中，菜粕和DDGS是与豆粕替代量最大的品种，其他包括棉粕、葵花籽粕及棕榈粕等杂粕，但替代品的使用一方面供应有限，另一方面也受到技术上的限制。我国从2017年1月份开始对美国进口的DDGS实施征收反倾销税和反补贴税，税率分别高达40%以上和10%以上。DDGS进口之路基本被关闭，即使在大豆加征25%关税之后，DDGS进口仍然不具备竞争力。而国内DDGS供应能力有限。我的农产品网数据显示，国内DDGS不到600万吨，今年平均开机率已经在75%以上，即使达到满负荷状态，也只能多提供150万吨的产量，对应豆粕约90万吨。　　菜籽压榨方面，根据我的农产品网产能调查显示，目前国内进口菜籽压榨能力在1200万吨左右，2017年我国进口菜籽475万吨，理论上还可以增加700万吨左右的进口量，但这一供应量远远无法满足。我国最大的油菜籽进口国加拿大可供增加的出口量相对有限。加拿大农业部数据显示，2017/18年该国油菜籽产量约2100万吨，其中出口1150万吨，国内用量900万吨左右，库存200万吨。而乌克兰，澳大利亚等出口国的产量有限。回复
2018-4-8

az33

　　对美国大豆的制裁是否可能导致南美大豆涨价？　　目前中美贸易摩擦升温，作为已经成为中国大豆最大进口国的巴西在此状况下，多少感觉有点幸福来的太突然。毕竟中国对美国大豆的施压，对巴西大豆出口多少能起到提振作用。据最新的3月数据显示，三月巴西大豆出口数量已达881万吨，时间不知不觉又到一年当中巴西大豆出口的高峰期了。在未来的几个月里，我国大豆进口数量的主力都将在巴西方面。值此之际，巴西国内农户的大豆惜售心理，等待观望将会有所加强。此外据今日4日最新的进口大豆船期升贴水数据显示，目前进口巴西大豆五月船期升水210，六月升水213，七月升水215。呈现出一路攀升态势。并且我们可以想象的是，后市在中美贸易关系没有得到实质性改善前，巴西大豆对中国远期将升水幅度将可能进一步扩大。回复
2018-4-8

az33

　　美豆大跌，美国农户种植大豆的积极性是否受挫？　　在刚刚上周过去的USDA公布的本年度大豆种植面积意向预估为为8898.2万英亩，低于2017年的9014.2万英亩，同时更是低于市场原先预期的9105.6万英亩。该数据的公示，立即引发CBOT大豆和国内豆粕一轮飙升。那今日将可能对美国大豆大幅提高关税的一纸公文，已然令美豆期价大幅重挫。毕竟目前我国依旧是美国大豆第一大进口国，2017年度进口美国大豆仍达3285.5万吨，占到美国大豆出口的60%以上。中国市场受阻，美国大豆销路将成为一大难题。目前正值美国大豆春播之际，中国对进口美国大豆加征关税可能进一步压减美国农户种植大豆的意愿，从而导致美国新年度大豆产量下降。　　据此前普渡大学的两位农业经济学家泰勒和塔河博的模型计算，在中方对美征收30%反制关税的情况下，美国对华大豆出口将暴跌71%；美国总体对外大豆出口将下降40%；美国整体大豆产量将下降17%。此次我国宣布将加征25%的关税，基本接近两位经济学家研究的上限。如果两位经济学家的研究结论成立，也就意味着，美国大豆可能以牺牲种植和产量来保持价格水平，从而将关税成本更多转移给中国需求方。回复
2018-4-8

az33

　　进口大豆成本抬升已成定局具体上涨多少？　　美豆期价在经历突如其来的暴跌后，短期对国内油厂在CBOT上点价给予了不错的机会，有效地令进口大豆成本得到了一定程度的降低。但如果后市对美过大豆进口关税提高事件坐实，那将意味着国内油厂的进口大豆成本抬升。具体会上涨多少呢？在理想的供需关系均衡变化的情况下，增加的关税成本可能由供需双方分担。以目前的CBOT大豆期价和升贴水计算，目前大豆到港成本在3300元/吨左右，关税提高到25%，进口成本将达到4000元/吨左右，涨幅达到700元/吨左右，中国需求方至少要增加一半的成本即350元/吨。但关税加征之后，大豆的整体供需形势将发生变化，估计均摊成本是最乐观的想法了。回复

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美国铝产业到底咋了为何紧紧“咬住”中国不放？

 2018-4-7   az33  6656  0

（来源：FX168财经网作者胡家骏）中美之间的贸易对决你来我往，瞬息万变。媒体时而传出双方仍在接触，加 ...

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中美贸易战打农产品，现在是谈判合作的时间了，让我们拭目以待！

 2018-4-7   az33  13882  1

（来源：新浪财经智东西） 4月6日据彭博社报道，美国总统特朗普当地时间周四（4月5日）表示，他将要求美 ...

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硝烟再起！一文看懂中美贸易战波及的11大行业

 2018-4-7   az33  14216  3

（来源：新浪财经智东西）不可避免的利益冲突《金融时报》首席经济评论员Martin Wolf（援引中国金融四 ...

2018-4-7

az33

期权论坛第一帅发表于 2018-4-7 16:13 楼主很关注贸易战未来一段时间，中美贸易争端对市场的影响很大。回复
2018-4-7

期权论坛第一帅

楼主很关注贸易战回复
2018-4-7

az33

贸易战相关行业影响长城证券分析认为，中美贸易战将利好进口替代（农产品、大飞机、半导体等）、自主创新行业，此外黄金、军工等行业也受益；利空美国特意针对加收关税的中国制造2025相关行业（航空航天、信息及通信技术、机械）、中国对美出口的主要行业（机电、杂项制品、纺织品、金属制品）、美国收入占中国上市公司收入比较高的行业（科技硬件、可选消费、医疗用品）。以下是各行业的详细分析（前八大行业影响偏正面，后三大行业影响偏负面）： http://n.sinaimg.cn/translate/329/w640h489/20180406/kkP3-fysuuyc2820167.jpg 1. 黄金在中美贸易战持续升级、全球避险情绪提升的背景下，金银等贵金属价格有望呈现上涨走势。 2. 国防军工军工行业对外依存度低，短期中美贸易战对军工出口影响有限；短期受益于贸易战升级预期和国际关系紧张；飞机、芯片等领域可能成为我国应对美国贸易战的还击对象，中期利好我国大飞机产业链，长期加快推进核心军用原材料、元器件的国产化进程；但是，如果双方为了缓解贸易争端，中国可能增加进口大飞机等军工产品。 3. 农林牧渔一方面，从商务部发布的对美中止减让产品清单来看，以农产品为主，农业行业明显是贸易战的受益行业；另一方面，农业部分领域存在潜在风险，需要谨慎关注。如果贸易战愈演愈烈，未来中国选择对大豆等对美依赖程度高的农产品加税，大豆价格预计上涨，豆粕作为大豆直接下游，同时是生猪养殖的主要蛋白原料，会导致生猪养殖成本上升；如果双方达成协议来缓解贸易争端，中国有可能选择增加农产品的进口量，国内农产品供给增加，农业企业反而会受到一定影响。 4. 商贸零售中国对美农产品加收关税可能推动食品类 CPI 温和上涨，利好零售尤其超市；贸易战导致市场避险情绪升温，间接利好黄金珠宝行业；跨境通主要通过小包和海外仓的形式向海外销售中国代工厂产品，涉及到贸易战的品类很少，综合测算最多只影响 6%的收入占比，中期如果贸易战真的出现，公司低价格小包的形式反而获得相对优势。 5. 餐饮旅游中美贸易摩擦将进一步坚定国家引导消费回流的决心，加速免税政策的进一步落实。作为消费回流的重要渠道，国内免税行业将受益于免税政策持续加快放开，市内免税店、国产品退税等发展方向持续可期；赴美游占比整体出境游不高（赴美游体量占出国游整体比例不足 3%），美国游走弱有利于欧洲游，对行业影响有限。 6. 医药单就中国出口美国药品而言，年金额仅12亿美元，且多为原料药而非高新产业，影响较小；美国旨在打击中国“未来”医药产业升级及出口，需要中国药企增强自身质量和创新能力，利好仿制药的国产替代及创新药的自主创新。 7. 电子元器件贸易战主要波及整机厂商，但出口美国占比较小，影响较小。由于大部分产品的产业链下游在国内，关税上涨对电子零组件厂商影响也相对有限。集成电路是新经济的基础，也是我国进口额最大的商品，此次贸易摩擦有望加速集成电路和半导体的国产化替代进程，专利及知识产权政策也有望优化。 8. 计算机网络安全和自主可控方面的建设有望加速，国产化程度有望进一步提高，尤其是偏底层的芯片和操作系统等国产化重点目标。 9. 机械中国机械出口美国收入比重占行业总收入比重较低，贸易战对行业整体影响相对有限；泵业、集装箱等子行业对美出口比例较高，受到负面影响较大。新兴领域如半导体、面板产业链转移至中国，成本优势及产业链迁移趋势短期难以撼动，国内设备公司具有非常大的进口替代机会。看好工业机器人、半导体、3C 自动化、新能源设备的进口替代机会。 10. 汽车对于整车，我国出口美国数量较少，因此贸易战对整车的影响较小。对于汽车零部件，中国出口美国占零部件总出口量 27%左右，部分企业受加税影响较大，但是由于汽车零部件供应商更换成本较高以及美国本土产能短时间难以提升等原因，国内汽车零部件供应商仍有较强议价能力；作为对 301 调查的积极回应，汽车行业或将加大开放力度（进一步下调进口车关税等），可能对国产豪车造成冲击。 11. 交通运输贸易战导致进出口部分受限，特别是中国如果选择对进口量较大的商品（例如大豆）征税作为反击，会对航运需求产生负面影响。另一方面，如果双方协商之后选择通过增加进口（原油、农产品等）来缓解贸易摩擦，航运需求又可能有所增加。 http://n.sinaimg.cn/translate/283/w640h2043/20180406/At-U-fysuuyc2820210.jpg 智东西认为，尽管目前中美双方的关税态度都比较强硬，但均为后续谈判留有余地。不断变化的中美战略关系意味着中美贸易摩擦不可避免，但通过试探和协商的方式还是可以控制摩擦成本的。我国经济发展已经进入新时代（由高速增长阶段转向高质量发展阶段），我们愿意继续推进扩大开放，并且严格保护知识产权，同时，我们也有底气回击美方的关税挑衅。回复

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关注：中美贸易战升级油粕行情或将大涨！

 2018-4-7   az33  7449  0

（来源:天下粮仓网）热点消息： 2018年4月4日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对我输美的1333项5 ...

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贸易战显现？多家饲料大厂发涨价通知

 2018-4-7   az33  7298  0

（来源：国际畜牧网）　　北京时间4月4日下午，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大 ...

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 2018-4-7   az33  12981  2

FX168财经报社(香港)讯加拿大帝国商业银行(CIBC)周五(4月6日)发布客户报告指出，美国和加拿大3月就业报告 ...

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商务部：中美财经官员近期未进行贸易谈话。

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