波动率偏低，卖方需谨慎

标的50ETF沪市300ETF深市300ETF收盘价3.485（-0.17%）5.074（+0.00%）4.991（+0.00%）天风波指18.24（-4.02%）18.04（-3.45%）18.88（-3.06%)市场解读 昨日A股市场全天震荡下行，个股普跌。截至收盘，上证指数跌

波动率也犹豫？

市场解读 昨日A股市场三大指数集体震荡下挫，截至收盘，上证综指跌0.96%，深证成指与创业板指跌幅逾1%。两市合计成交6100亿元，量能较昨日有所放大，但依旧是量价背离的形态。 昨日的下跌是对前期连续上涨的一

天风证券余磊董事长2020新年致辞

信号未出，波动率短多长空

今日策略 信号指标 多空指标 - 风波符号 + 操作建议 单一策略 继续持有8月2.75认沽义务仓； 没有8月义务仓的可小仓位新建9月2.95认购义务方和2.70认沽义务方 组合策略 谨慎持有牛市价差组合（买入8月2.85认

方向向右，波动率筑顶？

今日策略 信号指标 多空指标 + 风波符号 - 操作建议 单一策略 遇到急拉升止盈平仓7月2.85认沽义务仓 组合策略 继续持有牛市价差策略（买入7月2.9认购+卖出7月3.1认购） 注：1、多空指标，反映我司对50ET

厉害了，中小创；厉害了，认购期权。

今日策略 信号指标 多空指标 + 风波符号 + 操作建议 权利方策略 激进型投资者密切关注已持仓的2.50认购合约 义务方策略 持有2月2.55认购义务仓 注：1、多空指标，反映我司对50ETF行情趋势的预测判，“+”号

方向向右，波动率筑顶？

今日策略 信号指标 多空指标 + 风波符号 - 操作建议 单一策略 遇到急拉升止盈平仓7月2.85认沽义务仓 组合策略 继续持有牛市价差策略（买入7月2.9认购+卖出7月3.1认购） 注：1、多空指标，反映我司对50ETF

厉害了，中小创；厉害了，认购期权。

今日策略 信号指标 多空指标 + 风波符号 + 操作建议 权利方策略 激进型投资者密切关注已持仓的2.50认购合约 义务方策略 持有2月2.55认购义务仓 注：1、多空指标，反映我司对50ETF行情趋势的预测判，“+”号