方向向右，波动率筑顶？

今日策略

信号指标

多空指标
+
风波符号
-
操作建议

单一策略

遇到急拉升止盈平仓7月2.85认沽义务仓

组合策略

继续持有牛市价差策略（买入7月2.9认购+卖出7月3.1认购）

注：1、多空指标，反映我司对50ETF行情趋势的预测判，“+”号表示看多，“-”号表示看空；
2、风波符号，我司独创的波动率信号指标，“+”号表示对波动率的长期趋势看多，“-”号表示对波动率的长期趋势看空。
3、义务仓投资者须注意保证金盯市，防止被强行平仓。

市场解读

大概率再次进入纠结的状态。在前期我们已经给大家提示，市场在近期很可能出现易涨难跌的状态，很重要的原因就在于市场中即将迎来科创板的正式上市交易，而在周末7月22日正式交易的消息也正式公布。因此在此之前，我们大致可以认为，在此之前出现大跌的概率偏低。
行情看不涨，波动率谨防再次筑顶。如果说市场易涨难跌，但是结合上周总体给大家分析的逻辑，目前50ETF再想价格创新高也比较难，其中很重要的因素就是市场此时都比较谨慎（前期50ETF涨幅大幅领先），且目前市场的成交量无法支撑价格进一步新高，因此很可能目前价格是并不是向上或是向下，而是仅仅向右走。但是伴随着市场谨慎情绪的增加，不排除以50ETF为代表的蓝筹股出现短期急涨或是急跌，从而快速拉升波动率，并且同时伴随着价格筑顶和波动率的筑顶（价格震荡向右，波动率筑顶向下的概率偏大）。很可能在科创板之前价格不会出现持续性的大涨大跌，但是波动率见顶后随时可能回落。
如有雷同，存属巧合。虽然目前市场中依旧保持向上的状态，但是从成交量的不断缩减，从人民币离岸汇率的回落，从白马股力度的越来越弱，从某种程度上，做一定的减仓或是防守是有必要的。因此计划在急拉中止盈单腿的认沽义务仓，但是同时保持牛市价差的攻守兼备的状态，观察市场的反应，不见兔子不撒鹰，机会始终有，且止盈也是落袋为安。一旦如我们所预期的状态，则随时按照预计调整方案再上车。

宋昱：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110615060008
江娅：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110617050003
向薇：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110619010001

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