场外期权论坛

个人投资者参与场外期权风险大提示：警惕交易陷阱

 2018-4-27   az33  27193  3

（来源：上海证券报）　　近年来，随着我国股票市场价值投资风格的形成，投资者对场外期权业务的需求与日 ...

2018-4-27

az33

　　投资者要不轻信、不参与、不上当　　所谓的风险有限，盈利无限，只是看着美，实则骗局多。期权属于复杂金融衍生品，投资者需要积累大量的专业知识，才能正确地加以应用，而场外期权市场又是一个非标准化的市场，没有公允的市场价格可以参考，个人投资者在那些非法平台参与期权交易的风险极大。对于那些打着诱人幌子的黑平台，投资者要提高警惕、抵制诱惑，做到不轻信、不参与、不上当，切实保护好自身的合法权益。回复
2018-4-27

az33

　　个人投资者警惕场外期权交易的陷阱　　与股票类资产相比，期权价格会随着标的物价格变化呈现非线性变化，期权的定价需要复杂的数学模型推导，对于个人投资者，驾驭期权交易的难度很高。并且，由于场外个股期权的非标准化特征，合约条款不固定，很少有可参考公允价格做比较，那些非法平台出于降低风险的目的，往往以高于或者数倍于理论价格的方式进行定价。比如，某互联网平台广告宣称：买单只股票看涨期权，只需交纳5%至10%的费用，即可获取100%的名义本金收益，使用期一个月，下跌无需补仓，亏损有限，盈利无限。杠杆高于券商，参与门槛只需10万，看着很诱人。理论上，买入期权亏损有限，盈利无限，隐含的前提是期权费用极低，但该平台的期权费高达10%，一旦到期后达不到行权条件，期权作废，投资者10万本金全部亏光。此外，有些互联网平台没有金融资质，内控合规机制不健全，缺乏资金第三方存管，一旦遭遇平台欺诈或者跑路，投资者将血本无归。回复
2018-4-27

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　　场外期权市场主要服务机构投资者　　期权分为场内期权和场外期权，场内期权由证券期货交易所组织交易，有集中的交易场所，标准化的合约，期权价格由市场竞价交易形成，参与者包括机构和个人投资者。场外期权是相对场内期权来说的，它没有集中竞价的交易场所，是机构之间非标准化的协议式期权，主要参与者是机构投资者；对于个人而言，根据《中国证券市场金融衍生品柜台交易主协议》及其补充协议的相关规定，场外期权业务主要交易对手方为基金公司、券商、商业银行、私募和风险管理子公司等实体类机构投资者，也就是说，个人投资者不能直接参与场外期权市场业务，那些为个人投资者提供场外期权交易服务的平台机构，其途径的合法性令人存疑。回复

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个人投资者如何正确认识场外期权风险

 2018-4-27   az33  29447  3

（期货日报罗素梅）　　2017年以来，仅限于机构市场的场外个股期权发展迅猛，越来越多的机构投资者参与场 ...

2018-4-27

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　　个人投资者要认清风险，不参与非法场外期权交易　　推进多层次资本市场建设，发展衍生品市场是大势所趋，但对于那些游走在监管模糊地带，打着诱人旗号招揽客户，声称“提供场外期权服务”的平台，往往夸大收益，弱化风险，甚至不提示个股期权风险。投资者若通过这些平台参与场外期权交易，存在极大的风险隐患。请投资者高度警惕，抵制诱惑，不要参与那些非法场外期权交易，要做到不轻信、不参与、不上当，切实地保护好自身的合法权益。回复
2018-4-27

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　　个人投资者应正确认识场外期权市场风险　　期权有基本类型、合约标的、行权价、行权方式、行权时间、行权间距、隐含波动率等基本要素，它与股票类资产存在很大区别，期权价格会随标的价格变化呈现非线性变化，对期权的持仓进行风险管理还要使用希腊字母，这都需要积累大量的专业知识才能正确理解和应用，若有应用不当，会产生很大风险，许多合规的机构投资者，都是聘请金融工程专业人士，专职从事期权的研究和交易的。　　对于个人投资来说，倘若缺乏专业知识的话，驾驭期权交易的难度很高。而对于场外期权，由于没有集中竞价的交易场所，也没有标准化的合约，没有公允的市场价格可供投资者参考，个人投资者参与交易酝酿着巨大风险。　　通常，期权是应用于管理资产波动风险的，而不是像那些非法平台宣称的“以小博大”或“高杠杆”工具，那些打着“高杠杆”幌子的平台，实际只是想把投资者转向股票配资。　　期权的功能是保险，它应有一个较低的公允市场价格，但某平台对股票看涨期权报价：“支付9.49万的期权费，使用一个月，可买入100万的股票”，如此高昂的期权费，投资者买入后，若一个月后，股票上涨达不到9.49点，本金全部亏光，当然不用补仓。此外，一些网络平台没有金融业务资质、内控合规机制不健全，缺乏资金第三方存管，一旦平台发生欺诈或者“跑路”，投资者将遭受巨大损失。回复
2018-4-27

az33

　　场外期权市场是机构投资者参与的市场　　期权是一种成熟的风险管理工具，在金融市场上得到了广泛的认可和应用。场外期权是场内期权来说的，场外期权没有集中竞价的交易场所，也没有标准化的合约，属于机构之间的协议式期权，主要参与者是持牌的合规机构投资者。　　由于场外期权具有非标准化的特征，也使得它在机构投资者市场上特别流行，根据2017年10月中国证券业协会统计报告显示，场外期权市场参与者主要是证券公司、基金公司、保险公司、商业银行、私募基金及相应子公司等几大类金融机构。　　对于个人而言，根据《中国证券市场金融衍生品柜台交易主协议》及其补充协议的相关规定，个人投资者是不能直接参与场外期权市场业务的。那些网络上打着“高杠杆”、“提供场外个股期权交易服务”、“亏损有限而盈利无限”招揽个人投资者参与场外期权交易的，基本上是没有持有合规牌照的非法平台。回复

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期权头条丨商品期权在实体企业中的实际运用策略！

 2018-4-25   期权头条  17964  0

近年，油脂油料品种体系日趋完善，豆粕期权的推出进一步丰富了企业的风险管理途径，饲料养殖和国内粮油加工 ...

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商品期权的实际运用案例！

 2018-4-25   金日期权  16695  0

近年，油脂油料品种体系日趋完善，豆粕期权的推出进一步丰富了企业的风险管理途径，饲料养殖和国内粮油加工 ...

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商品期权在实体企业中的具体应用

 2018-4-25   鲁证场外衍生品交流平台  18033  0

近年，油脂油料品种体系日趋完善，豆粕期权的推出进一步丰富了企业的风险管理途径，饲料养殖和国内粮油加工 ...

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罗旭峰：商品期货场外期权业务发展应受支持

 2018-4-25   南华资本  16050  0

中国证券网讯（记者宋薇萍）针对近期场外市场的监管风暴，南华期货总经理罗旭峰25日接受上证报记者采访时 ...

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银期合作开启首例原油期货场外期权交易

 2018-4-25   az33  15720  0

（来源:中国证券网作者:丁晋灵）　　日前，中信期货旗下中信中证资本管理有限公司与民生银行达成原油期 ...

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场外期权，是啥东东？还没开始就结束了！

 2018-4-24   海纳百川金融人俱乐部  17125  0

记者从多个渠道获悉，证券业协会创新部通知券商，自2018年4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业务， ...

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私募场外期权全线暂停交易所加快场内期权上市

 2018-4-22   期权世界  36352  6

4月10日晚间，多家券商收到相关监管要求，从4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外期权业务，证券公司不 ...

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应将场外股票期权交易引流至场内

 2018-4-23   az33  24598  2

（来源：证券时报网）将股票期权交易由场外引流到场内，对保护投资者利益等方面有不少好处。据称券商和 ...

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助力“三农”挑大梁 “保险+期货”遍地开花

 2018-4-23   az33  23582  3

（来源：中国证券报）　　十九大报告指出：农业、农村、农民问题是关系国计民生的根本性问题，必须始终 ...

2018-4-23

az33

　　迎接新挑战发展新机遇　　2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，中央经济工作会议的召开也为期货及衍生品市场的发展指明了方向。中国期货业协会会长王明伟表示，期货行业正站在改革、开放、发展的新起点上，正面临前所未有的发展机遇。期货经营机构要围绕服务实体经济不断创新业务模式，立足风险管理、资产定价基础服务，建立健全衍生品服务体系；要防控风险强化合规理念，进一步完善风险防控机制，坚持合规经营、规范发展；要高度重视行业人才的培养，加强产学结合，加大人才引进，切实提升期货行业人才数量和质量，为行业创新发展提供核心竞争力，以此推动期货市场持续健康稳定发展。　　王明伟表示，中国期货业协会作为行业自律组织，在服务实体经济这一目标下，其功能和作用也在不断丰富：一是积极引导期货经营机构回归金融本源、提升服务实体经济的能力；二是全面加强期货行业风险防范，优化改革发展制度环境，推进期货监管重点工作；三是夯实行业发展基础，做好会员服务。　　在看到进步的同时，我们清醒认识到，期货市场和发达市场相比，和实体经济风险管理需要相比，还有差距。市场的发展还不平衡不充分，与国家经济向高质量转型发展的要求存在较大差距。郑州商品交易所副总经理王晓明表示，2018年，郑商所将总结保险+期货试点经验，完善保险+期货试点工作。稳步扩大现有品种保险+期货试点，并在具备相关条件的基础上开展苹果等其他品种保险+期货试点。根据品种产业政策差异，鼓励试行订单农业+保险+期货模式，探索双向承保，推动保险+期货试点精细化开展。加强对中小企业、少数民族地区和贫困地区的期货服务，支持相关产业企业利用场外期权管理风险、稳定生产经营。回复
2018-4-23

az33

　　他山之石可以攻玉　　当然，罗马不是一天建成的，项目的成功往往伴随问题的出现。永安期货总经理助理蒋寒立表示，在业务推广过程中，有一些环节还存在不顺畅的地方，比如与保险机构产品对接上、期货市场的容量限制、项目的成本、农户的接受程度等。　　时至今日，农业领域的‘保险+期货’项目已经遍地开花，得到了社会的广泛认可。问题是，‘保险+期货’下一步的发展方向在哪里？浙商期货总经理胡军认为，未来继续发展，第一步是要让国家的政策与保险+期货良好地结合起来。　　美国农业风险管理政策体系或可以为中国保险+期货的发展探路。　　中国农业科学院农业风险管理研究中心主任、首席科学家张峭总结称，美国农业风险管理政策体系经历了从政府主导、直接干预到政府引导、兜底，与市场运作相结合的演变；经历了从管理工具各自为战向注重风险管理工具协作及组合转变；经历了从单一风险管理对象向综合风险管理转变。中国应加强顶层设计，提升农业管理的综合性，借鉴美国的综合风险管理，成立专门的政府风险管理托管机构来综合协调；明确政府与市场的分工，注重市场机制的发挥；转变农业风险管理的方式，变直接补贴为间接补贴。　　大连商品交易所副总经理朱丽红表示，从国际成熟经验看，政府主导的财政补贴与金融机构的商业运作相结合是未来价格险及收入险发展的主要方向，特别是收入险，是帮助农民稳定收入的重要险种。推进过程中，核心是要发挥好政府和保险公司的作用，期货市场为产品提供定价，期货公司要为保险公司再保险提供服务。与此同时，由于保险+期货+订单在保障农民收入的过程中是一个完整的体系，能够派生出商业银行、期货公司、保险公司以及农业龙头企业更为丰富的商业模式，也是下一阶段市场各方参与推广保险+期货的重点领域。　　浙江南华资本管理有限公司董事长兼总经理李北新表示，实际上，保险+期货在场外衍生品市场中占据的份额很小，其发展空间和想象空间非常大。回复
2018-4-23

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　　服务三农创新多　　连续六年，中央一号文件聚焦农业现代化，多年来期货行业与企业共同努力探索服务三农的有效模式，出现了订单+期货+场外期权、保险+期货等广受农民欢迎的创新模式。　　在2018年4月20日至21日于杭州举办的第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛的保险+期货分论坛上，吉林云天化农业发展有限公司总经理张生介绍称，2014年以来，吉林云天化顺应农业发展趋势，不断探索三农问题的解决思路，总结出一套公司+合作社+农户的运营模式，围绕土地做产业，针对种植做服务，助力产业发展。　　据其介绍，2014年云天化合作社订单+期货+场外期权模式保证了农户最低收入，并分享价格上涨红利，发挥了期货公司风险管理能力；2015年探索了粮食银行+场外期权新模式，在保障农户收益的同时，化解了粮食银行面临的市场风险；2017年与永安期货、人保财险合作探索保险+期货/期权+龙头企业创新模式，切实解决农户面临的三大风险；2018年通过政府+龙头企业+金融机构方式，吉林云天化与永安期货联手，永安期货出资240万元扶贫资金，通过保险+期货模式，助力国家脱贫攻坚，免费为龙井市玉米种植户提供5400万的种植风险保障。　　‘保险+期货’这个模式让农户尝到了甜头，心理有了依靠，敢于扩大经营规模，我们服务的一个合作社，去年种了500多公顷，今年要种1500公顷到2000公顷。现在1500公顷已经种植完毕，要做到2000公顷，第一他要资金，我们给提供了资金，第二是他也有保险，保证了价格，也不再害怕，所以敢大面积去种。2017年帮农户完成了订单，大豆13000吨，玉米22000吨，帮助老百姓创收203.5万元。张生表示。　　此外，产业精准扶贫也离不开保险+期货。张生表示，2018年通过政府+龙头企业+金融机构方式，吉林云天化与永安期货联手，永安期货出资240万元扶贫资金，通过保险+期货模式，助力国家脱贫攻坚，免费为龙井市玉米种植户提供了5400万元的种植风险保障。回复

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大商所副总经理朱丽红：创新“保险+期货”模式全面保障农民收入

 2018-4-23   az33  12998  0

（来源：中国证券报）　　4月21日，大连商品交易所副总经理朱丽红在第十二届中国期货分析师暨场外衍生品 ...

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郑商所副总经理王晓明：努力为产业提供优质服务助力实体稳健运行

 2018-4-23   az33  13118  0

（来源：中国证券报）　　4月21日，郑州商品交易所副总经理王晓明在第十二届中国期货分析师暨场外衍生品 ...

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创新“保险+期货”模式有效化解农户风险

 2018-4-22   az33  16533  0

（来源：期货日报）　　4月21日下午，2018第12届中国期货分析师暨场外衍生品论坛保险+期货分论坛在杭州举 ...

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豆粕期权开启风险与财富管理新纪元

 2018-4-22   az33  13276  0

（来源：期货日报）　　豆粕期权的上市开辟了我国商品期权先河，不仅进一步完善了我国衍生品市场结构，还 ...

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行业人士：创新并运用好场内外风险管理工具

 2018-4-22   az33  24018  3

（来源：期货日报）　　在新的时代背景下，进一步拓展期货市场服务实体经济的深度和广度，需要不断进行风 ...

2018-4-22

az33

　　用好期权工具并做好风险控制　　去年场内商品期权的推出，使越来越多的产业企业对运用场外期权工具进行风险管理产生了浓厚兴趣。据了解，目前，场内外期权工具已经成为风险管理公司服务实体产业的重要抓手。　　对于如何用好期权工具，新湖期货研究所所长李强表示，首先要明白期权和期货一样都是工具，不是时时刻刻都需要用，要用在必要时刻。其次，和期货相比，产业企业利用期权工具选择性更多。期货经营机构的思维也要慢慢转变过来。　　之前我们总希望客户能够多买一些期权来对冲风险。实际上，风险管理公司不仅要学会卖期权，还要学会买期权。对于产业客户来说，也是一样。李强说。　　另外，期权相对于期货组合性更强。企业基于自身需求和市场判断，可以进行多样性选择。对于企业来说，期权的高杠杆还可以解决自身资金紧张问题。　　相比场内期权，场外期权更加灵活，但也有潜在的风险需要防范。中金所研发部负责人郑凌云认为，场外期权市场的发展为服务实体经济做出了贡献，场外期权标的很多，要高度重视市场的新变化，客观地、有区别地看待场外期权的风险。他把场外期权的风险分为四类：一是合规风险，当前场外期权市场有一些不符合要求的个人参与进来；二是交易风险，期权的定价模型大多是根据过去两年市场的波动率来设计的，当波动率发生变化，基于以前波动率的模型可能就会低估期权的风险；三是业务模式风险，场外期权的风险必须和场内期货或期权的风险匹配，场外和场内需要形成闭环；四是信用风险。　　在郑凌云看来，防范这些潜在风险需要做好四个方面工作：一是业务要合规；二是要加强场内期权市场建设，为场外期权市场提供风险管理、保价等功能；三是要注重业务的合规风控；四是加强场外市场的基础设施建设，比如交易平台和清算平台，交易标的要易于标准化、易于场内化。回复
2018-4-22

az33

　　场内外工具创新齐头并进　　期货日报记者了解到，近些年来，国内期货市场的交易品种越来越丰富，市场规模越来越大，在此基础上的风险管理工具创新和服务也取得了重大进展。目前，基差交易在越来越多的品种上得到推广，仓单质押等服务形式也不断丰富和完善。　　期货市场是一个标准化的市场，其价格具有一定的指导和参考意义。大商所交易部副总监肖家曦说，基差交易是把期货市场和现货贸易定价联系起来的重要纽带。产业企业对大宗商品进行定价时经常受到采购时间和交货时间不同、不同产地价格不同等问题困扰，通过基差交易，可以很好地解决这些问题。　　肖家曦介绍，大商所一直在进行基差交易拓展工作。目前在油脂油料行业，基差交易已经成为普遍使用的模式。去年开始，大商所又把基差交易模式推广到黑色系品种如铁矿石、焦炭上，相关产业龙头企业已经开始参与试点，用基差交易进行定价和贸易。目前基差交易试点工作还在推进，我们希望在企业接受基差交易模式的基础上，让交易流程更加顺畅，让交易模式推广到更多领域。肖家曦说。　　除了定价，融资难、融资贵也是产业企业面临的问题。对产业企业来说，仓单质押融资是解决资金问题的一个很不错的方法。建信商贸副总经理林慧表示，一直以来期货公司、商业银行等都希望探索一个真正适合产业企业的质押融资模式。银行开展质押融资业务，主要担心的是货物灭失、货价下跌和客户信用风险。境外市场融资模式非常成熟，其中有一个重要环节就是商贸平台的参与。　　风险管理公司作为一个商贸平台，可以联合银行创新产品和服务，帮助银行消除这些担忧。林慧说。　　尽管期货市场服务实体经济的深度和广度在不断拓展，但其相对标准化的工具和服务，很难满足产业企业的个性化风险管理需求。场外衍生品市场可以在一定程度上形成有效补充。　　比如掉期，与期货相比，掉期产品在交易对象、数量、期限等方面拥有高度灵活性，可以满足参与者定制化需求。另外，掉期参与资金成本和对实操人才的要求相对较低，对于人才和资金相对缺乏的企业而言，利用掉期对冲经营风险是一种较好的选择。此外，掉期交易采取现金交割，企业无需参与到实物交割环节。郑商所期货衍生品部副总监张超表示，发展大宗商品掉期市场，并通过场内进行清算，能够为我国衍生品市场带来四个方面的积极影响：一是锻炼培养国内衍生品交易商；二是倒逼我国商品指数产品研发进程；三是可以降低场外交易成本，增加场外市场流动性；四是能够提高场外市场透明度，对场外市场形成统一高效监管，控制交易对手方风险，管控系统性风险。回复
2018-4-22

az33

　　商品市场风险呈现新特点　　对大宗商品市场来说，风险集中表现在交易风险、流动性风险、政策风险、操作风险和汇率风险等方面。大宗商品价格与国内外经济形势、产业发展变化等密切相关。上期所期货与衍生品研究院副院长高辉说，中国已经进入新时代，在这样的大背景下，大宗商品市场的风险也呈现出新的特点。　　在高辉看来，2008年国际金融危机以来，世界主要经济体发展不均衡，各国货币政策的差异使得大量资金流入商品市场，加剧了大宗商品价格波动，商品价格经常会大幅偏离自身价值。同时，各国推出的促进经济成长的政策也在不同程度影响着商品价格。另外，随着程序化算法交易的推广和人工智能的发展，交易层面的操作也会加大商品价格波动。此外，还有诸如仓单质押融资、跨境交易支付等出现的各种风险。　　在新形势下，这些因素的综合作用会使大宗商品价格波动越来越复杂，市场自然也会产生管理这些复杂风险的需求。高辉说。回复

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场外期权黑平台遭警示穿透式监管狙击“拆分”行为

 2018-4-20   az33  27903  3

（21世纪经济报道记者庄可）　　导读　　从实践过程来看，无论是账户拆分抑或收益权份额拆分，它必然触 ...

2018-4-20

zhuyangxuan

哈哈哈哈回复
2018-4-20

az33

　　穿透监管让拆分阴影现原形　　份额拆分，不是新鲜事。场外期权恐怕成为私募拆分账户的最后一个领域，如今也迎来监管之风。　　早在2015年，牛市出现，不少投资者受限融资融券“50万证券资产”的门槛，转身投进场外配资当中。在分仓系统的帮助下，一个伞形信托计划母账户可以拆分为几十个虚拟账户，单一子账户的投资门槛就得到降低。近乎全民“加杠杆”的行为，迅速把股市推到了高潮。　　由于风险积累，监管层清理配资；同时还强化账户管理，以摸清子账户信息。彼时，监管层提到，无论信托公司、一般机构、自然人开展证券投资均应当遵守证券账户实名制规定；违反《证券法》、《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的，应当予以清理整顿。　　深圳一名私募基金合伙人4月18日表示，监管层对账户推进穿透式监管确有必要。“在配资案例中，只有穿透账户，才能看到投资者资金来源和杠杆倍数，才能摸清资金规模和流向，能提前防范风险。否则一旦市场整体纠偏，流动性恐慌就会产生。“ 　　随后，2015-2016年期间P2P平台与资管机构“联姻”，创造出“定向委托投资”的互联网资管模式，一时业务风生水起。　　具体来说，互联网平台将私募产品以收益权份额拆分的方式在平台网站上销售，存在公开募集的嫌疑；但产品受投资者欢迎，原因在于，投资门槛骤降至千元，产品收益率却极具竞争力。　　据了解，资管产品属于私募性质，在投资门槛上、推介方式上有较为严格的限制，比如单个投资者的投资额不低于100万元，且投资人需满足金融资产不低于300万元或连续三年年均收入不低于50万元等条件。　　随后2016证监会叫停P2P私募拆分，并在2018年迎来最严监管。据了解，今年互联网金融风险专项整治工作领导小组下发《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》，要求加大力度整顿通过互联网开展的资产管理业务，用穿透式监管堵住监管漏洞。　　在上述深圳私募基金合伙人看来，无论是场外配资，还是互联网资管”，抑或目前遭遇降温的场外期权业务，“拆分份额”的行为旨在降低投资门槛，但却触及投资者适当性的底线，置尚未符合业务标准的小散在风险中。　　2017年7月《证券期货投资者适当性管理办法》正式实施，从那时起，监管层要求证券、基金、期货经营机构要对该办法的核心进行落实，强化“卖者有责”，经营机构在获取经营收益的同时，必须承担法律规定的义务，确保权利义务的对等和统一。同时还强调“了解你的客户”、“了解你的产品”，“把合适的产品推荐给合适的投资者”。回复
2018-4-20

az33

　　场外期权账户背后的阴影　　4月11日证券业协会暂停证券公司向私募基金开展场外期权业务，五天后4月16日中期协创新部通知即日起暂停私募基金作为期货风险管理子公司场外期权业务的交易对手方。　　这意味着私募基金参与场外期权业务的两大主流通道均被封堵。　　自2017年以来，私募基金踊跃参与，超过商业银行成为证券公司第一大客户，同时推动场外期权规模迅速攀升。据中证协数据显示，2017年10月和2018年1月新增场外期权合约交易对手中，私募基金的占比分别达到了29.3%和28.19%。　　但部分私募的“野心“不止于此，他们有的开发互联网平台，有的发展代理商，只需要在网上搜索“场外期权代理商”关键词，满页搜索结果显示，不少场外期权平台呼吁代理招商。　　简而言之，私募通过大规模发展代理商，代理商开发大量个人投资者参与。由于代理商加盟私募以后，私募按照经由代理商成交的期权权利金返点。因此他们以更低的投资门槛，吸纳原本不能达到场外期权业务标准的普通投资者。“降低小散参与门槛后，他们把所有散户集中在一个交易账户上。”北京一家大型券商场外期权人士在4月17日表示。　　监管层发现，在宣传过程中，这些平台通过网站、微信公众号、群组等方式招揽客户。往往使用“高杠杆”“亏损有限而盈利无限”“亏损无需补仓”等误导性宣传术语，片面强调甚至夸大个股期权的收益，弱化甚至不提示个股期权风险。　　一名曾经从事“场外个股期权”从业者韦明（化名）在4月15日告诉21世纪经济报道记者，随着监管层近期封堵私募通道，这些场外期权平台会转向“非法”运营。　　他表示，实际上民间的场外个股期权，真正借道私募的仅20%-30%，比较谨慎的会选择和各类券商合作，在券商这里过一道，支付千分之二手续费，而这种方式相对要合规。但绝大多数是打着某某券商的名义开发客户，实际上围绕与券商合作的合同，这就是黑平台。　　“目前国内70%的所谓场外个股期权平台均以这种模式在做，因此即便证监会禁止了私募通道和券商增量，对民间场外期权行业并不形成太大影响。”他表示。　　4月18日监管层表示，这些平台没有相应的金融业务资质，内控合规机制不健全，权利金要求过高，缺乏资金第三方存管机制，存在明显风险隐患。投资者通过这些平台参与场外个股期权交易，存在较大的风险，若平台存在欺诈行为或者发生“跑路”等风险事件，自身权益难以保障。　　这意味着，解决场外期权市场乱象，对于监管层而言任重道远。回复

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棉花遇到期权，事关你的“钱袋子”！

 2018-4-20   az33  35470  5

（中储棉信息中心郭超）　　在第九届中国棉花（纱）期货论坛的“技高一筹——期现结合带来的新机遇”圆 ...

2018-4-20

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　　5、把自己放在准备迎接市场大变动的位置上　　对于稳健投资来讲，通常选择卖出期权收取权利金；对于激进投资来讲，经常面对权利金全无的风险买入期权，尤其是深虚值的期权可以极大地放大杠杆效应，或许这也是期权迷人的终极奥秘。当看大涨或者大跌的时候，只需要付出相对绝对价格很小比例的权利金，在不用担心爆仓的情况下就能以小搏大，一旦方向正确，通常可有几十倍的收益率。回复
2018-4-20

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　　4、锁定既有盈利　　当持有的棉花库存已经累积了一定的盈利，此时对后市看法变得不明朗，担心价格下跌，但卖出现有库存又担心继续上涨，失去获得更高收益的机会，此时可以有两种应对措施：（1）可以卖出现有库存，同时买入平值或浅虚看涨期权；（2）也可以针对现有库存买入看跌期权，从而锁定盈利，当然为了降低保险成本，还可以同时卖出一份虚值看涨期权。回复
2018-4-20

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　　3、以低于市场价的价格买入棉花　　当我们想要买入棉花建立库存时，但认为当前市场价还有些高，想要等候价格跌至心目中的低位时再买入，此时就可以卖出行权价格在目标买入价附近的看跌期权，获取额外的权利金收入。回复
2018-4-20

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　　2、增加持有现有库存的收入　　虽然卖出期权通常被认为是高风险策略，但在特定情况下，卖出期权可以起到增加收入的效果。例如在持有库存的情况下，如果价格高位盘整，对未来走势的看法是中性或者少许看多，准备在棉价上涨到一定水平时卖掉库存，此时可以卖出看涨期权来增加收益。回复
2018-4-20

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　　1、市场价格下跌时，保护所持有的棉花价值　　这是最简单的应用，买份看跌期权，相当于给自己的库存上份价格保险，虽然保险有些昂贵，但有时是可以救命。回复

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大商所继续支持场外期权和基差贸易试点

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（来源：中国证券网）　　大连商品交易所4月19日发布消息称，大商所近日在上海专门举办大商所2018试点项 ...

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豆粕期权开辟财富管理新天地

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（来源：期货日报）　　豆粕期权的推出，不仅为服务实体经济提供了新工具，而且也使得机构投资者多了一个 ...

2018-4-20

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　　豆粕期权财富管理评价　　该公司成功将豆粕期权引入现有的财富管理范畴，充分利用波动率相关特性，取得了风险报酬比较为合理的稳定收益。与传统投资标的不同，股票、基金在通常情况下只能进行买入操作，市场行情上涨时，才能获取收益，而期货除了做多还能做空，行情上涨下跌都能获取收益，因此商品期货、金融期货作为国内私募基金财富管理的一环已屡见不鲜。与股票、基金、期货等主要使用方向性策略的金融工具相比，期权工具可运用的策略更多。即使行情不温不火、态势不明，专业投资机构亦可使用期权的波动率策略，作为财富管理的重要手段。回复
2018-4-20

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　　利用波动率偏度的交易策略　　除了波动率元素，期权偏度元素也能带来交易机会。不同行权价格的期权隐含波动率是不一样的，且与行权价格呈现出一定的关系：虚值程度越高的期权隐含波动率越大，平值期权的隐含波动率相对会比较小，整个波动率曲线像微笑的嘴型，被称为波动率微笑。偏度是衡量波动率微笑倾斜程度的指标。该公司根据历史数据统计发现，偏度指标会呈现出均值回归的特性。如果偏度指标比较大，波动率微笑曲线向右上方倾斜程度会高于正常情况，隐含波动率微笑在未来大概率会重新变得平缓；反之，隐含波动率微笑区曲线向左上方倾斜程度高，未来也会大概率重新变平。根据波动率微笑曲线形态的变动设计交易策略，也能获得很好的收益。　　具体来看，如果偏度指标达到了历史数据的90%分位数，该公司会认为隐含波动率曲线右偏到了很大的程度，即虚值看涨期权的隐含波动率相对过高，这时可以买入平值看涨期权，卖出虚值看涨期权，等待偏度指标回归后再平仓，赚取隐含波动率相对回归的收益。反之，如果偏度指标跌到了历史数据的10%分位数，该机构就认为虚值期权隐含波动率相对平值看跌期权过高，这时买入平值看跌期权，卖出虚值看跌期权，同样也可以赚取隐含波动率回归的收益。　　2017年8月29日，M1801期权系列的偏度指标达到21%，超过了历史偏度值分布的90%分位数，8月31日，偏度指标进一步上升至34%。该公司认为未来偏度指标大概率会回归，即使虚值看涨期权隐含波动率短期继续上升，也不会持续太长时间。因此，该公司采用了买入平值看涨期权、同时卖出虚值看涨期权的交易策略，并通过期货对冲使整体仓位保持Delta和Vega中性。在期权偏度下降至历史均值附近后平仓，上述策略的收益率达到5.39%。回复
2018-4-20

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　　利用波动率季节性特征的交易策略　　该公司经过研究发现，豆粕期货波动率具有季节性特点。每年6—8月，豆粕期货的波动率都会出现明显提升，主要由于这一期间正值美国大豆的播种期和生长期，因此市场的不确定性增加。反映在价格变动方面，常常出现国内豆粕期货受夜间消息影响跳空、价格波动显著变大等情况。作为体现市场情绪的重要指标，豆粕期权的隐含波动率也会在这段时间有所上升。　　基于以上研究，该公司在2017年5月初开始布局波动率多头仓位，分别买入以M1709和M1801期货合约为标的的期权，行权价格在2650—2800元/吨之间，至6月中旬共计买入看涨期权约130手。豆粕期权隐含波动率自5月中下旬时开始上涨，但一直低于豆粕期货历史波动率。5月25日之后，豆粕期权隐含波动率开始逐步向历史波动率靠拢。该公司自7月中旬开始对看涨期权头寸逐步平仓，至8月上旬全部平仓，共计获取5.8%左右的收益率。回复