期货小知识——期现套利

今天学习了一下股指期货基差套利交易机会，也就是股指期货期现套利，现在和大家分享一下。

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。这是我百度百科的很复杂，说白了就是低买高卖。

这是今天到期的中证500期货合约IC2003与中证500指数的基差图

我们可以看到2月初贴水幅度比较大，股指期货合约IC2003与中证500指数的基差处在比较高的位置还有两次破百，如果投资者抓住这个套利机会，可以获得无风险基差套利收益回报。以2月3号为例说明一下投资者应该如何进行股指期货套利操作。

假如投资者2月3日买入1份IC2003，再从现货市场融券卖出相应的中证500标的做套利，而投资者只需等待基差回归零点同时平仓就可获利。如果仅从静态来计算，根据单次收益=基差/建仓当日沪市指数点位，投资者可获得2.64%的收益。可惜的是由于缺乏现货做空工具我们普通投资者不能从中获利。

这是帮客户做的贴水成本的图，我也不知道客户为什么把他叫成这个，我觉得叫成本收益率比较好理解。举个例子说明一下：
现在现货100，期货80，保证金10%。

期现套利：

卖出现货收100

买进期货付8

交割日期货现货都为90：

买进现货平仓付90

卖出期货平仓收90，还72

现货获利：100-90=10
期货获利：90-72-8=10

总收益就是20也等于基差
这期间实际付的成本就是保证金8元

成本收益率就是20/8=2.5

这里的贴水成本就是基差/（期货指数价格*保证金比例），我也不知道有什么用，可能专业的投资者能分析点什么出来。

虽然贴水的情况普通投资者难以参与套利，随着中国疫情的消灭A股行情回暖，当人们对后市行情相对乐观，期货主力合约也会反弹出现升水的情况。这时投资者可以卖出该期货合约，同时根据指数权重买进成份股，建立套利头寸。当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出全部成份股，可以获得套利利润。所以，现在赶紧来开个户，等大盘反弹了就可以无风险套利了。

代码如下：