下周起，追踪50ETF期权的综合隐含波动率及其倾斜

期权的价格和标的股票价格的波动率息息相关，也就是说两者可以通过一个函数联系在一起。这个函数，可能是大名鼎鼎的布莱克-斯科尔斯模型，也可能是别的什么。总之，我们可以通过一种转换，求出每张期权的价格所“隐含”的标的股票的波动率，即期权隐含波动率（Implied Volatility）。

对于不同行权价，不同到期日的期权，它们的隐含波动率不尽相同。但是同一只股票在同一时刻，有且仅有一个波动率，那么应以哪个系列的期权隐含波动率为准呢？
我们可以做如下假设，对于行权价接近平值且成交量相对较大的期权，它们所隐含的波动率会更加准确。这依赖于市场的有效性。但是其它的期权，只要有人在交易它们，也在某种程度上反映了市场的选择。所以，我们可以使用一种加权方式，计算出一个“综合隐含波动率”，这个波动率，能够对市场整体做一定的平滑。
加权系数的计算
权重的计算可以有多方面的考量，其中最主要的是期权的成交量以及行权价距股票价格的距离。成交量权重的计算比较简单，计算该期权当日成交量占总成交量的比重即可。而距离权重的计算不应是线性的，同时由于深度虚值或深度实值的期权价格对波动率不敏感，应该剔除出去。以vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权为例：

当前50ETF价格为2.9230，取两个主力合约之间的五个行权价的期权来计算即可。
以行权价2.9000看涨合约为例

其中0.2是2.8000~3.000的距离范围。距离越小，权重越大。
有了各个期权的成交量系数、距离系数和隐含波动率，我们便可以计算隐含波动率了。

这种计算波动率的方法相对准确，它对股票的波动率的变化也很敏感。但在最终得出股票的波动率之前，我们还需要进行一项微调。即使用过去20天或30天的隐含波动率的移动平均来起到平滑的作用。
一旦计算出了这个隐含波动率，我们便可以把它用在BS模型（或其它模型）中，作为一个已知的变量，反推出期权的理论价值。有了这个理论价值，便为我们判断当前期权的价格提供了一个标尺。
波动率倾斜的计算
没有一个单一确定的方法来计算股票在期权上的倾斜数值，但以下是一个相对可接受的方法：
第一步、计算每个期权的隐含波动率
第二步、计算步骤一中期权隐含波动率的标准差，这里需要剔除时间价值很少以及深度虚值或实值的期权。
第三步、用第二步的结果除以综合隐含波动率。
通常来说，如果将要发生某个“重大事件”，就可能会导致这个倾斜比率增大。

对于50ETF期权的投资者来说，日频的期权综合隐含波动率数据以及波动率倾斜数据，是非常有价值的统计资料。而这份资料，将会在下周起，在我的个人微信公众号【A玩儿】中开始统计并公布，欢迎关注。