期权策略篇------4.卖出认沽期权

卖出看跌期权是指卖出者获得权利金，若买入看跌期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方买入一定数量的某种特定资产。当投资者预期标的资产价格上涨时，他往往会卖出看跌期权。裸卖出看跌期权是指在卖出看跌期权的同时，并不持有该标的资产的空头头寸。

裸卖出看跌期权这样的复杂期权策略，通常在标的资产价格横着走的时候也会有所收益，甚至在轻微下跌的时候卖出看跌期权同样赚钱，这是因为看跌期权的时间价值损耗对卖出者有利，看跌期权的时间价值损耗得越多，卖出者赚到的就越多。裸卖出看跌期权作为最简单的复杂牛市期权策略，也不例外。通过卖出看跌期权，交易者不仅可以从标的资产价格的上涨中赚钱，还可以从看低期权时间价值的损耗中赚钱。时间价值的损耗是期权买入者的噩梦，却是期权卖出者的福音。从这个角度看，即便在卖出看跌期权后，标的资产价格并没有上涨，你同样可以获利。

1.什么时候使用该策略
1）为了获得权利金而卖出看跌期权。当交易者预期标的资产价格会小幅上涨的时候可以采用该策略，这种上涨并不一定像买入看涨期权要求的那样剧烈地上涨，因为只要标的资产价格上涨至期权变成虚值期权，看跌期权的卖出者就可从中获利。
2）为获得标的物而卖出看跌期权。一般来说，期权被执行都是对卖方不利。但如果投资者想获得标的物，则卖出适当的执行价格的看跌期权，一旦期权被执行，可以按执行价格获得标的物。如果期权未被执行，则权利金可降低现货的买进成本。套期保值也是如此。

该策略收益有限风险无限。
该策略的希腊字母：
Delta：卖出看跌期权策略的Delta值是正的，随标的物价格上升从1逐步下降到0。
Gamma：卖出期权时，Gamma值是负的，其绝对值在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日时。
Theta：随着卖出的期权失去时间价值，头寸的价值在增长。对于卖出期权的策略，Theta值是正的，时间的流逝对交易者有利。
Vega：如果隐含波动率上升，头寸价值趋于下降。标的物价格越接近履约价格，剩余时间越多，Vega越高。给我们的借鉴意义是：在卖出期权时一定要对其隐含波动率的相对大小心中有数，如果隐含波动率偏高，我们甚至能从隐含波动率下降的过程中赢利不少。

裸卖出看跌期权策略在到期时可做如下选择：
在将要到期时，如果该看跌期权是虚值的，则可以放任其到期；如果将要到期时，该看跌期权是实值的，交易者可以选择买入平仓。