什么是隐含波动率 (Implied Volatility) ?

什么是Implied Volatility(IV)?BS 公式的假设有什么问题？
如何计算IV？
什么是Volatility Smile?
什么是Volatility Skew?
什么是IV Surface，它的形态有什么特点？
Put和Call的IV形态有什么区别？这跟1987年的黑色星期一有什么联系？
期权交易员为什么报价的时候喜欢报IV而不是直接报价格？
IV对于期权定价有什么用处？( Exotics)

用Python的交易员 · 2018-10-16 00:00:54

泻药，理论方面的答案就不献丑了（毕业几年基本也忘记差不多了），试着从国内市场的角度简单补充几点：

1. Implied Volatility对未来波动的预测效果强于GARCH等模型的预测效果。国内目前的当月和近月合约，已经能相当好的反应未来期权存续期内的underlying价格波动（在没有新的事件新闻改变基本面预期的情况下）。

2. BS公式假设的正态分布，和真实情况中的尖峰肥尾分布差距还是比较大的，过去半年在国家队的高抛低吸下这个峰变得更尖了。

3. 计算IV用Newton method，效率上实盘够用。

4. Vol Smile是对正态分布的修正，Vol Skew反应的是市场的大部分玩家还是带有方向性观点的。

5. IV Surface，理论上应该是平滑的才能保证无套利空间，而实际市场上由于交易成本的关系，只能说相对平滑（小的起伏和毛刺还是有不少的）。

6. 目前国内Call和Put的IV基本是对称的（计算时underlying调整贴水后）。

7. 对于期权而言，波动率才是真正属于期权的价值，比起价格更加直观。

8. BS也好，IV也好，都是一把尺子，只要知道尺子和实际长度之间的误差（甚至只是大概知道），尺子本身是不是100%准确就不那么重要了。

优矿量化实验室 · 2018-10-16 00:00:55

与历史波动率反映的是标的资产过去一段时间的波动程度不同，隐含波动率是资产价格未来一段时间的波动率，是由相应的期权价格估计出来。下面提供一种计算方法，供参考。

波动率与期权作者：bin2346

估算隐含波动率有很多模型，可见优矿自主开发的CAL的文档。使用CAL包中的BSMImpliedVolatity函数计算隐含波动率。简化操作，将无风险利率设置为常数4%。
BSMImpliedVolatity(optionType, strike, spot, riskFree, dividend, maturity, quotePrice, rawOutput=False)

optionType – 期权类型，1 for CALL或者 -1 for PUT
strike – 行权价格
spot – 标的股票价格
riskFree – 无风险利率
dividend – 股票红利率
maturity – 到期时间（年）
uotePrice – 期权报价

我们总共获得42378 x 9 的有效数据，代表自2015年2月9日以来，所有50ETF期权合约在每一个交易日的相关数据。

“隐含波动率的计算并没有统一的标准。
以同一只资产为标的的期权合约有很多，执行价格和到期时间不同的期权具有不同的隐含波动率。即使到期时间相同，不同执行价格的期权也具有不同的隐含波动率。
我们通过计算以同一资产为标的的不同期权的隐含波动率的平均值来作为这一资产的隐含波动率。”——《期权波动率模型及交易策略分析》

根据报告的内容，我们将在同一交易日期的，所有Call合约的隐含波动率hv取均值，得到该日该Call的隐含波动率，Put也同理。

目前有四个因子：“股票收盘价”“30天波动率”“call合约隐含波动率”“put合约隐含波动率”。
先来看看他们之间的相互关系：

根据报告中所描述的“利用历史波动率和隐含波动率的差异来做交易”思路。

“专业的期权交易者、做市商和机构投资者通过delta对冲来做波动率交易。意思是说，他们通过买卖期权来对冲标的资产敞口部分，这样会消除股市小幅波动带来的风险。这种对冲是一个持续的随市场变化而调整的过程。为了对冲标的资产的风险，交易者捕捉资产上的历史波动率和期权价格的隐含波动率。也就是说，如果卖出期权的隐含波动率高于对冲标的资产的历史波动率，他们就会赚钱。同样的，买入期权的隐含波动率低于对冲标的资产历史波动率，也会赚钱。”

Young Jo · 2018-10-16 00:00:57

可不可以在BS模型中稍加改变，消除或者很大程度减弱implied volatility？比如加入一个滞后项。

什么是隐含波动率 (Implied Volatility) ?

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