近期300ETF期权操作及感想

今日沪深300出现探底回升走势，后面是否能够马上向上展开攻击，个人感觉到这种可能性较小。因为春节后这五天的走势综合起来看，图形实在太难看了，预计后市还会继续在此位置附近震荡或者向下整固寻求支撑。
本周期权操作收益尚可，下面我继续谈一下个人策略中买权操作的收获体会。
（1）权利仓操作，我更喜欢将其称为浮冰上的舞蹈。这是因为随时间流逝，当月或者近月期权时间价值消耗会越来越快，同时，虚值期权当方向对时，其时间价值兴起较慢，或者可能不涨反跌。但是当月或近月期权也并非没有优点，其优点主要是虚值期权期间价值付出少，并且可以尽可能接近平值，一但行情来了，起势可能较大。所以对于当月或近月期权，结合我的操作策略，个人认为操作当月买权，应尽可能控制成本支出，一但出现较好行情，出现较多浮盈，个人观点采取按比例陆续平仓或者采取向下一档调仓法。
（2）对于中远期合约买权，从个人操作策略出发，我目前同样不会采取实值或平值买权，而是采用较虚值的合约，因为远期合约虽然时间价值随时间消耗较慢，但因为其时间价值绝对值相对近期大得多，所以当方向错了时，其自身价值绝对值会减少较快。之所以如此，主要还是因为买权是要成本支出的，必须要把自身成本收回才能盈利，所以要尽量节省成本，控制成本支出。
（3）事实上，对于买权，一方面要控制成本支出，同时还要力求获得期权数量足够多，同时又要离平值足够近，因此这是一个多重矛盾，需要综合考虑并把握其分寸。综合起来说，单向买权风险远远大于双向买权，但双向买权成本显然是单向的二倍。双向买权的对手除了时间外只有一个，那就是标的窄幅震荡。单向买权对手又多了一个是指数反向运动。
（4）如此操作就明了了，买权支出，卖权收入。时间是买权的敌人，时间是卖权的朋友。震荡是买权的敌人，震荡是卖权的朋友。单向是买权的朋友，单向是卖权的朋友，所以买权必须由卖权来对冲。但如何对冲，不同操作策略甚至不同期不同合约的原则其效果却有天壤之别。
（5）我喜欢把买权称为浮冰上的舞蹈。这是因为时间价值之浮冰每分钟都在融化，而即使方向对了，受时间所限，时间价值浮冰即使方向对了也未必会变厚，甚至会继续融化。如果及时收割，时间价值浮冰增厚可以变为切实的收益，如果合约价虚值变实值，则就不仅仅在浮冰上舞蹈了，而是踏上了坚实的土地，也可以及时收获更为切实的利益。总之，期权买方的核心和本质就在于以小博大。
（6）与卖方相比，期权买方同样魅力无限，只不过两者魅力是完全不同的。卖方是卖彩票的，买方是买彩票的，所以我个人今年在操作过程中，将花大气力思考与操作期权权利方，主要寻求完善以下的操作：一是探索以买方收入补偿买方支出，形成封闭风险敞口和买卖双方单一谋利或者共同谋利的局面。二是，探索在成本控制的基础上不断扩大买方持有张数，持有买方数量多且到期时间位置得当是以小博大的关键。三是，通过建仓和后续操作逐渐实现买方和卖方浮冰融化的平衡。四是探索期权买方不同期不同价位合约组合方式以及后续平仓或调仓的具体操作，为持续盈利打下基础。
股市的常态是涨多了就会跌，跌不了就会涨，主要有单向和震荡两种状态，其中80%是震荡状态。只有充分认识标的运行的状态和可能，加上对期权本质的认识，并且在实践中不断完善操作，相信终会越来越走入期权美好世界的一面，创造属于自己的期权美丽新世界。

tomtom · 2023-2-4 13:15:31

写的很好！ @期权匿名问答