铁矿坠落神坛多个看跌期权盈利十倍有余

　　8月19日早盘，铁矿主力合约盘中跌超7%，现报764.5元/吨。
　　7月以来，各主要钢铁生产大省先后明确年内粗钢产量不增的目标，前期粗钢压产预期逐步落地为现实。这引发市场对铁矿石供需平衡表进行重估，市场预期铁矿石供需将持续走弱，引发估值大幅回调。
　　铁矿自7月中下旬以来便开启了阴跌模式，尤其是主力合约切换至2201合约后，需求端下降的一致性预期更强，市场预期四季度钢厂减产幅度应大于三季度，故铁矿石2201合约估值的下调更为明显，盘面给出了更大的贴水幅度。
　　高盛在7月18日那天还表示：铁矿石需求旺盛，牛市可能至少持续到2023年。
　　高盛基本金属研究主管尼Nicholas Snowdon表示，铁矿石牛市始于2019年Brumadinho大坝灾难造成的供应冲击，但现在是一个“实质性牛市”，价格受到非常强劲的需求的支撑，供应商一直没有增加产量。
　　然而市场却并不像高盛预测的那样，在此后的二十多个交易日，铁矿2201合约从1149.5元/吨跌向了700多元/吨，跌幅达30%以上。
　　铁矿标的下跌30%，那么看跌期权会涨多少呢？
　　以I2201-P-800这张实值期权合约为例，如果在7月20日的最低点7.2元买入一张该期权合约，支出权利金7.2×100=720元，在8月19日以90.1的价格平仓，可获得90.1×100=9010元。忽略交易手续费，每张可盈利9010-720=8290元，也就是说如果交易得当，买入铁矿看跌期权都有可能获得十倍以上的收益。
　　但是，获取十倍收益并不是这么简单，买入期权合约时，也要做好权利金全部归零的准备。举个例子，假设期权新手小言在6月23日买入一张铁矿I2109-P-1000看跌期权，支付权利金32×100=3200元，在8月6日该期权合约到期时平仓，得到8×100=800元。铁矿在这个时间段价格下跌了200元/吨，但小言的看跌期权却是亏损的，这是怎么一回事呢？
　　原来，是因为小言忽略了时间价值的重要性，虽然预测对了方向，殊不知期权合约每天都在消耗时间价值。当买入单边看跌或看涨期权时，在震荡行情下收益很有可能抵挡不过时间价值的损耗。
　　由此可见，买入期权合约一定要控制好仓位，要根据自己的风险偏好构建适合自己的期权策略。新手小言认真研究了铁矿的基本面，抱着翻倍的梦想开启了自己的期权之旅，但还是因为种种原因错失了翻倍的机会，好在小言的仓位不重，才没有造成过高的损失。
　　十倍的梦想还是要有的，但一定要控制好风险。

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