PTA现阶段波动率预期

一、TA09历史波动性分析

PTA由于成本推动型上涨，但是由于加工费用的制约，导致PTA属于现阶段较弱的行情，其波动率短期内持续下滑，21日年化波动率自43%回撤到现阶段的23%左右，短期内的波动率收缩20%。中长期60日波动率趋于平稳，约33%左右，90日波动率28.78%左右。

二、波动率估值与波动率曲面

上图为PTA09看涨期权的隐含波动率微笑曲线，我们可以看到今日波动率微偏斜曲线较昨日继续上涨，昨日5500虚值看涨期权相较于今日5500看涨期权隐含波动率低0.42%。

下图为5500夫人看涨期权的隐含波动率预计下周在标的行情的催动下，走上30%，但是5000的看涨期权隐含波动率概率要相对降低。

今日5500隐含波动率29.72%高于90日历史波动28.78%。55000隐含波动率估值开始增加。从持仓来看，5000以及5500为重点关注执行价，现阶段5000的IV实际上相差近4%，故即便在PTA存在加工费用的压力下，但5500的看涨期权认购波动率依旧存在操作机会。或者采用5000以及5500的2：1比率看涨价差。