如何控制跟踪误差

风险模型的精髓在于对波动率的预测，通过定量的控制方法，阿尔法投资经理可以实现对组合未来波动率的精准把控，做到成竹在胸。

利用积极权重作用于风险模型，我们可以得到组合未来一段时间跟踪误差的预期值。通过对跟踪误差的约束控制，可实现对未来阿尔法波动率的定量控制。

有了控制策略波动率的方法，再结合之前风格中性投资组合的理念，我们就可以对整体策略风险收益特征有更强的定量控制力。具体构建最优投资组合的过程，可以描述为：

在暴露阿尔法因子敞口，并满足市值中性、行业中性、风格中性约束，同时控制组合年化跟踪误差的约束条件下，最大化经风险调整后组合预期超额收益。具体表达形式为：

我们分别选取跟踪误差控制上限TE=1%、2%、3%、4%、5%，考察策略的表现情况，具体结果如下：

我们无法预知未来收益，但却可以控制未来波动。

详细报告请查看20150729发布的国泰君安金融工程数量化专题《如何控制跟踪误差》

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