狼君：低波动率下如何安全做空50ETF期权

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（1）近一周50ETF波动率下降较多，按教课书做法，买入跨式做多波动率，但狼君要告诉你，效果通常不好，因为时间是你敌人情况下，指望波动率上升并不那么可靠，考虑三种情况：一是50ETF价格不变难受；二是价格先升后降或先降后升难受；三是波动率长期低位难受。
　（2）狼君不预期５０ＥＴＦ会涨或跌，但若能安全做空50ＥＴＦ，自然愿一试，诸君会问有这种策略吗？答案是有，如下：卖出６月购１８００，买入９月购１８００。两者价差在５０元以内：
　　Ａ．　最差情况：若６月到期前，维持深度实值，平仓不亏损和小盈利出局；
　　Ｂ．　中等情况：若６月到期前，５０ＥＴＦ下跌至１．８以上，９月购和６月购两者实值减损相同，９月购时间价值必然大于６月购，可中等利润出局。
　　Ｃ．　较好情况：若６月到期时，５０ＥＴＦ下跌至１．８及以下，６月购１８００无价值过期，９月购１８００的时间价值扣建仓成本５０元为净利润，利润丰厚平仓。
　　按投入资金测算预期收益率年化不低于１２％。本质上该策略为零ｔｈｅｔａ，正ｖｅｇａ策略，并且稍一下跌，即为正ｔｈｅｔａ和正ｖｅｇａ策略，时间流逝和波动率上升是此策略的朋友。

狼君 · 2016-5-31 09:11:07

狼君帖子说明：
（1）期权是新生事物，我愿意做些揣摩，首先，无疑是想利用它强大的能力增强自己的投资能力；第二，确是感受到了它的微妙幽隐处，激发了一点探索兴趣，在此感谢周洛华博士编写了美妙的《金融工程学》。
（2）发帖本意是想将浅薄理解梳理，供朋友们质疑、探讨并反馈，以提升自己水平；除此外，如对朋友们稍有启发，或更甚能去一分赌性、少一个赌徒，则也感欣喜。
（3）理解一些朋友想通过投资快速积累财富，看看期权系列（可能中途而废），有望“改善”你的投资，但要学更猛的“赚钱技”，还是去别处吧，我对赌技了无心得。
（4）投资没有速成之路，狼君仅略懂期权，若有对于某些策略的大胆论述，朋友们仅可视为探讨，不可照搬，切记。
（5）后面的期权贴，如可能，会先花三五贴对基础做点梳理，然后从不同角度作专题解析。狼君非金融或财务专业，也不修历史或文学，定有不少粗陋牵强观点，文字拖沓也在所难免，愿看则看；另外，狼君也为性情中人，兴之所致会写上一段，期权帖或一月两段，或两月一段，或完全中断，有得看则看。
祝大家投资愉快。