【交易随笔】期权交易常见误解汇总(II):期权价格生成双轨制专题

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PureDelta   2020-12-20 22:36   7685   0








当初写下《期权交易常见误解汇总(I)》的时候我就说过,我有预感这篇文章往后会足够构成一个新的系列。事实证明我的预感没有错,时隔多个月后今天来了第二篇。

期权交易维度之多,导致很多人望而却步,同时也有很多人好为人师,比如之前我在某公众号就看到一篇教人做日内IV交易的,说IV起飞的时候我们卖出期权,等IV下来之后呢,我们就盈利啦——这你妈我家狗都知道的事情用得着你介绍吗?

期权交易最重要的是行情不如我所料的时候怎么办,就以上面这个例子为例子,日内IV卖啥合约?卖多少仓位?假如IV继续飞起来咋办?假如标的顶你gamma而IV不动咋办?假如gamma和IV一起顶你你咋办?他没说,我相信他也不知道。
不过问题不大,市场多点这样的人也挺好的,不然我卖不出价钱。
题外话:还有几位在富途开了户但是还没在我这报到的朋友,我不打算催你们了,别搞得好像我在求你们来似的,爱来不来,反正我又不靠这玩意吃饭。

开始今天的内容。





之前一直反反复复强调的价格生成双轨制,是理解期权交易的重点中的重点,也是理解本公众号所有【天赋树】期权相关文章的重点中的重点,要是到现在都没搞明白的话建议马上销户+取关本公众号,别再浪费时间。 今天的答疑也是主要围绕这个机制展开:




尼玛老师为什么你老是说凭本事卖的期权为什么要对冲?根据双轨制,你卖出期权后主要面临两个风险:标的乱动带来的gamma风险和期权市场供需失衡带来的vega风险。形象一点说,gamma风险就是p客乱动把你屁g搞坏了,这是微观层面上的;vega风险是整个做鸭市场供需结构的问题,这是期权宏观层面上的。你搞DDH,只能在一定程度上缓解嫖k乱动带来的风险,vega风险并没有因此而消除。形象一点说,就是你在py上涂上马应龙是不会改变整个做鸭市场的供需环境的——至起码以你目前散户的身份,并不能。 尼玛老师为什么我做备兑,标的没动,我反而亏钱?还是根据双轨制,你亏钱无非两个原因,要不gamma亏,要不vega亏。标的没动,也就是说今天的嫖k很安分,所以在标的没动的情况下备兑亏钱那就是纯亏vega的钱,也就是你的屁g卖太贱了,成本过低,没有任何扛风险的能力。 尼玛老师,人家说会买是徒弟会卖才是师傅,可不可以教我期权怎么平仓啊?再次根据双轨制,你买期权盈利无非两个维度,要么gamma,要么vega,要么二者同时盈利。“平仓”这个略带赌狗成分的词其实很少在期权交易中出现,因为“平仓”在期权交易中的定义是十分广泛的,根据你盈利来源的情况不同,“平仓”的花样非常多:你可以直接平掉,可以DDH,可以卖虚值,可以卖另一头,可以卖跨期限的……以上所有操作你都可以管它叫“平仓”。至于什么时候用什么方法,我要是全写出来,那应该可以出一本书,你们谁认识出版商的可以让他联系我。 尼玛老师,我不太理解为什么有人喜欢做期权组合啊?盈利才这么点。首先,做期权的思维和做期货的思维完全不一样。期权更多的是现金流管理,和收租差不多。期货更多的是靠一波流,更像炒楼。你试图拿炒楼的思维去理解人家拆迁户收租的当然是理解不了。其次,期权组合除了可以利用在上述的广义“平仓”之外,更重要的一点是期权交易就是通过期权组合进行gamma和vega之间的盈亏转化,我相信80%人都不理解我这句话的意思。举个例子,同样一个蝶式,你的蝶式是一下子全干进去的,我的蝶式,卖和买的IV是不一样的。那你明白我俩之间的差距在哪了吗?要是还不明白,赶紧销户吧。 尼玛老师,你常常说要带套子,那么带套应该带的什么期限什么行权价比较好?
期权交易里头套子这玩意是必不可少的,毕竟你不知道尾部什么时候来,花点钱把vega兜住问题不大。然而挑什么合约买这件事你不应该问我,而是应该问你自己。要是你的策略年化收益100%,拿个10%出来买套子问题不大。要是你策略的收益率都已经他妈是负数了还买个锤子套子啊?你会为一架报废的车子上车险吗?


尼玛老师,对于期权新手想学习期权,你有啥建议?
期权这玩意,看书是一部分,实盘才是最重要的。好比你学拳击,上台被教练毒打一顿就知道步法的重要性;好比你学足球,上场踢一场11人制90分钟的比赛就知道体能的重要性;好比你学烹饪,把贵价买回来的材料炒糊掉就知道火候的重要性。期权也一样,去上交所亏两把就知道gamma和vega的重要性了。(上交所的广告费麻烦支付宝结算。)











文章最后还是要循例来一句:
本文不构成任何投资建议
纯粹好玩
据此操作
算你厉害




冼尼玛 San LeiMa
2020/12/9














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