期权策略篇------4.卖出认沽期权

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小丑鱼期权   2019-7-29 03:24   2911   0
卖出看跌期权是指卖出者获得权利金,若买入看跌期权者执行合约,卖出方必须以特定价格向期权买入方买入一定数量的某种特定资产。当投资者预期标的资产价格上涨时,他往往会卖出看跌期权。裸卖出看跌期权是指在卖出看跌期权的同时,并不持有该标的资产的空头头寸。

裸卖出看跌期权这样的复杂期权策略,通常在标的资产价格横着走的时候也会有所收益,甚至在轻微下跌的时候卖出看跌期权同样赚钱,这是因为看跌期权的时间价值损耗对卖出者有利,看跌期权的时间价值损耗得越多,卖出者赚到的就越多。裸卖出看跌期权作为最简单的复杂牛市期权策略,也不例外。通过卖出看跌期权,交易者不仅可以从标的资产价格的上涨中赚钱,还可以从看低期权时间价值的损耗中赚钱。时间价值的损耗是期权买入者的噩梦,却是期权卖出者的福音。从这个角度看,即便在卖出看跌期权后,标的资产价格并没有上涨,你同样可以获利。

1.什么时候使用该策略
1)为了获得权利金而卖出看跌期权。当交易者预期标的资产价格会小幅上涨的时候可以采用该策略,这种上涨并不一定像买入看涨期权要求的那样剧烈地上涨,因为只要标的资产价格上涨至期权变成虚值期权,看跌期权的卖出者就可从中获利。
2)为获得标的物而卖出看跌期权。一般来说,期权被执行都是对卖方不利。但如果投资者想获得标的物,则卖出适当的执行价格的看跌期权,一旦期权被执行,可以按执行价格获得标的物。如果期权未被执行,则权利金可降低现货的买进成本。套期保值也是如此。

该策略收益有限风险无限。
该策略的希腊字母:
Delta:卖出看跌期权策略的Delta值是正的,随标的物价格上升从1逐步下降到0。
Gamma:卖出期权时,Gamma值是负的,其绝对值在平值期权时最高,尤其在期权接近到期日时。
Theta:随着卖出的期权失去时间价值,头寸的价值在增长。对于卖出期权的策略,Theta值是正的,时间的流逝对交易者有利。
Vega:如果隐含波动率上升,头寸价值趋于下降。标的物价格越接近履约价格,剩余时间越多,Vega越高。给我们的借鉴意义是:在卖出期权时一定要对其隐含波动率的相对大小心中有数,如果隐含波动率偏高,我们甚至能从隐含波动率下降的过程中赢利不少。

裸卖出看跌期权策略在到期时可做如下选择:
在将要到期时,如果该看跌期权是虚值的,则可以放任其到期;如果将要到期时,该看跌期权是实值的,交易者可以选择买入平仓。

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