PTA现阶段波动率预期

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金联创研投   2021-5-9 12:16   6754   0
   









一、TA09历史波动性分析










PTA由于成本推动型上涨,但是由于加工费用的制约,导致PTA属于现阶段较弱的行情,其波动率短期内持续下滑,21日年化波动率自43%回撤到现阶段的23%左右,短期内的波动率收缩20%。中长期60日波动率趋于平稳,约33%左右,90日波动率28.78%左右。


二、波动率估值与波动率曲面




上图为PTA09看涨期权的隐含波动率微笑曲线,我们可以看到今日波动率微偏斜曲线较昨日继续上涨,昨日5500虚值看涨期权相较于今日5500看涨期权隐含波动率低0.42%。


下图为5500夫人看涨期权的隐含波动率预计下周在标的行情的催动下,走上30%,但是5000的看涨期权隐含波动率概率要相对降低。














今日5500隐含波动率29.72%高于90日历史波动28.78%。55000隐含波动率估值开始增加。从持仓来看,5000以及5500为重点关注执行价,现阶段5000的IV实际上相差近4%,故即便在PTA存在加工费用的压力下,但5500的看涨期权认购波动率依旧存在操作机会。或者采用5000以及5500的2:1比率看涨价差。











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