期货论坛

现在当月股指期货是IF1507，但是7月份已经是三季度了，那为什么下季和隔季连续合约是1509和1

 2017-9-19   lijun_best  13967  1

现在当月股指期货是IF1507，但是7月份已经是三季度了，那为什么下季和隔季连续合约是1509和1

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中证500股指期货合约是什么意思

 2017-9-19   圣光技术盟TA71  11261  1

中证500股指期货合约是什么意思

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股指期货移仓换月后怎样与新合约衔接？

 2017-9-19   匿名  7945  3

股指期货移仓换月后怎样与新合约衔接？

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到证券公司都有买卖股指期货吗?

 2017-9-19   匿名  7899  4

到证券公司都有买卖股指期货吗?

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股指期货的保证金制度

 2017-9-19   lz61804936  7800  2

股指期货的保证金制度

2017-10-2

zhongfangxing

现在股指期货同一保证金比率为12%,股指期货合约价值为=沪深300指数*300.不考虑保证金交易的话,如果此时此刻沪深300指数为3000点,则买一手股指期货要花3000*300=90W,因为保证金交易,所以只要交付90W*12%=10.8W就可以买一手股指期货。希望你能满意。回复
2017-10-2

热心网友

　　股指期货保证金制度具有一定的杠杆性，投资者不需要支付合约价值的全额资金，只需要支付一定比例的保证金就可以交易。保证金制度的杠杆效应在放大收益的同时也成倍地放大风险，在发生极端行情时，投资者的亏损额甚至有可能超过所投入的本金。　　在股指期货交易中，保证金是用于结算和担保履约的资金。参与股指期货交易的投资者，无论是作为买方还是作为卖方，都需要按持仓量缴纳相应的保证金。保证金可以分为交易保证金和结算准备金两部分，交易保证金按持仓合约价值的一定比例计算而来，这部分资金被合约占用，不能用作其他用途；期货保证账户中超过交易保证金的那部分资金被称为结算准备金，这部分资金投资者可以自由支配，也称可用资金。　　出于风险控制的考虑，期货公司一般会在交易所规定的最低保证金比例的基础上再上浮几个百分点。比如，交易所规定的保证金比率为15%时，期货公司要求的保证金可能是18%。提请投资者注意的是，即使投资者的持仓数量没有变化，所要求的交易保证金数量也可能会发生变化。这是因为，其一，由于持仓合约价格的波动将导致合约价值的变化，因而对交易保证金的要求也随之变化。其二，更重要的是，交易保证金比例不是固定不变的，有可能被调整。回复

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操作股指期货在哪里看大盘？

 2017-9-19   尧哥68  7197  5

操作股指期货在哪里看大盘？

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美国股指期货法律监管机构有哪些

 2017-9-19   小新二代sb0X  7104  1

美国股指期货法律监管机构有哪些

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股指期货品种介绍 ?

 2017-9-19   乐观的股民888  11681  1

股指期货品种介绍 ?

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期货是什么意思？干什么用的？

 2017-9-20   sw20101111  10352  6

期货是什么意思？干什么用的？

2017-10-2

热心网友

笨笨去百度一下不就可以了吗？这里说不清楚回复
2017-10-2

晚香玉W

期货就是跟炒黄金、外汇差不多，但是期货有交易时间限制，每天只有4个小时的交易时间，而炒黄金、外汇是24小时交易的时间。炒期货就是做涨和做跌，你预测到期货要涨了就做涨，预测要跌了，你就做跌！！做涨做跌都可以赚钱！！比如大豆期货、黄金期货都是可以做的！！回复
2017-10-2

cairol

金融产品之一。是用来套期保值和投机的。套期保值就是那些厂商啊企业什么的，为了锁定利润或成本交易的操作。怕什么就做什么。比如，某食物加工厂要进一批白糖，但是目前没有仓库储存或是资金不足，又担心后期白糖涨价，所以在期货市场上买入白糖，期货是保证金交易，所以可以用少量的钱买更高的合约价值。这一来，等可以在现货市场上买进的时候，涨了，期货上也赚了，相当于你的进价并没有贵多少，也可能会有盈利。跌了，对于当初就购买，价格成本上是一样的。也不算亏。投机，就像股票，现货黄金一样，做交易，赚差价而已。双向交易，可以买涨，也能买跌。也就是说方向对了，涨和跌你都可能获利。回复
2017-10-2

CarolineLiuzj

期货通常指的是期货合约，对于企业来说，可以用期货工具进行套期保值，规避价格风险，对于个人，可以进行投机交易，通过买卖差价获利，就是我们常说的炒期货。回复
2017-10-2

nifi404

就像盖好的房子叫现房，没盖好的房子交期房。那生产出来的货物自然就叫现货，没生产出来的货物就叫期货咯。很简单吧？用途有二： 1：这个东西对于生产货物的厂商来讲类似于保险单。保险的是价格。比方说，我投的这个“保险单”也就是期货是在明年3月以1000块我买入的，可是明年3月现货价格上涨到2000了？怎么办？没关系，因为我有这个保险单，所以我仍然可以按照1000元买入这些货物。 2：期货对于大多数人来说只有一个用途，就是炒，像炒楼房、炒股票一样。明白了吧？基本就这意思。有兴趣了解，或者想期货开户，可以加我聊天。我的Q号是：8964604 回复
2017-10-2

tam0207

期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。大部分人认为对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡，这是不正确的看法，可以同时做空做多，才是健康正常的交易市场。功能发现价格由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。回避风险期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。套期保值在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。交割：期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏，交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。回复

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什么期货，期货起源于什么时候？

 2017-9-20   匿名  7739  2

什么期货，期货起源于什么时候？

2017-10-2

热心网友

期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。　　最初的期货[1]交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时期货大会间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。　　中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注，能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。　　1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步；　　1991年5月28日上海金属商品交易所开业；　　1991年6月10日深圳有色金属交易所成立；　　1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。回复
2017-10-2

tam0207

期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。大部分人认为对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡，这是不正确的看法，可以同时做空做多，才是健康正常的交易市场。期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来。第一家现代意义的期货交易所1848年成立于美国芝加哥，该所在1865年确立了标准合约的模式。20世纪90年代，我国的现代期货交易所应运而生。我国有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所，其上市期货品种的价格变化对国内外相关行业产生了深远的影响。回复

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期货知识入门

 2017-9-20   匿名  7537  5

期货知识入门

2017-10-2

xdasjkalsjljlk

争议们小炉日上 “菜日帕们　带是叫字插刻不道，，然回复
2017-10-2

bingwangguo

选择一个优质正规的交易平台，是您安全、安心投资的首要基础。所以，投资之前，选择好交易平台，才能真正实现安全投资，真正体验贵金属投资的魅力。了解更多unjh.baidu/www.pu85.com ------------------- 。。。【电脑进入路由器】：有猫(modem)：猫(modem)----路由器wan口；路由器lan口----电脑。 1、电脑ip、dns设置自动获取。 2、打开浏览器，在地址栏输入1(一般路由器地址是这个或者查看路由器背面的登录信息)进路由-输入用户名,密码 ,（默认一般是admin）。【设置路由器拨号】：没有猫(modem)：网线----路由器wan口；路由器lan口----电脑。 1、在【设置向导】里，选择【PPPoE拨号】（有些是ADSL拨号）这一项，按提示步骤输入上网的用户名和密码，保存。 2、在【网络参数】--【WAN设置】里，选【正常模式】，在【连接】的三个选项，选择【PPPoE拨号】这一项。下面就是选择【自动连接】，保存，退出。 D-link无线路由器安装方法健康好心情。回复
2017-10-2

热心网友

期货知识入门所谓期货交易，也叫“合约交易”、即合同交易，交易者之间的交易相当于只是签了一个合同（不象股票买卖，交易一旦发生就意味着钱货两清了），该合同今后还可以转让（即所谓的平仓）；维持合同权利的基础就是保证金：保证金如果没有了就没权利再继续持有合同了——当然，如果以后又有保证金了、以后还可以接着再玩（跟打麻将的规矩差不多吧~）。　　　　保证金一般占合同金额比例的5——20%，所以，当行情波动5——20%时，某一方的盈利可能翻番、另一方则理论上分文不剩。因此，期货投机的重要表现形式就是“逼仓”——令某一方保证金不足而被迫“平仓”——俗称“斩仓”——从而获利。相对而言，由于在短时间里筹集货物的速度一般比筹集资金的速度要慢，因此期货的逼仓经常表现为“多逼空”。最直观的表现是，在现货行情疲软、期货行情不跌反涨时，十有八九是要发生逼仓了。　　　　保证金制度具体是如何履行的？　　如果把期货保证金与买楼花的定金相比较，只不过期货保证金主要的不是购楼“货款”的一部分、而是用以平衡多空（或称:买/卖）双方随时发生的浮动（以及事实）盈亏。以天然胶为例：多空（或称:买/卖）双方在13700元成交后，当行情涨至14100元时，相当于多方有400元/手的浮动盈利、而空方则有400元/手的浮动亏损，交易所随时要将亏损方亏损部分的金额从其保证金帐户内划拨到盈利方的保证金帐户内（当然还有手续费也要从双方保证金帐户内划拨出来），如果某方出现保证金值低于规定数额（注意：不是说1分钱都没有了！），交易所有权对其予以强行平仓。　　　　什么叫逐日盯市制度　　由于期货行情在一天内的波动幅度经常会很大，如果以“瞬间”的盈亏结果来作为对某方实施比如“强行平仓”的行为的话，极有可能一方面引发大量的交易纠纷，另一方面甚至导致整个交易根本就无法正常进行下去；所以交易所一般采取或在收市前的某个时间、或在次一个交易日开市前的某个时间作“资金结算”（此处用词可能不当，应该怎么定义记不太清楚了）；在规定的时间内，保证金不足的一方若不能及时将保证金予以补足、交易所才对其行使强行平仓的权力。这就是所谓逐日盯市制度。　　　　套期保值现货市场的供需双方在未来某时间对商品有卖/买要求，因担心在该时间到来时的价格不利于自己的要求、于是愿意在现在期货市场上的价位先行卖出/买进同等数量的期货合约以锁定成本，此行为即为套期保值。套期保值分买入套期保值和卖出套期保值2种，从事卖出套期保值可以向交易所申请用注册仓单质押作保证金用而不必再准备全部所需要的保证金。从事买入套期保值也可以向交易所申请用其他有价证券质押作保证金用而不必再准备全部所需要的保证金。　　　　期货市场和批发市场之间最大的区别就是期货市场不以实货交割为主要目的和手段，一旦发生大规模的实货交割某种意义上就意味着事实上已经发生了逼仓。所以，为了迫使实货交割量减少，交易所会采取一系列的约束措施。主要有：大幅度提高交割月合约的保证金比例、大幅度增加交割手续费等。　　　　什么叫“爆仓”？　　由于行情变化过快，投资者在没来得及追加保证金的时候、帐户上的保证金已经不够维持持有原来的合约了；这种因保证金不足而被强行平仓所导致的保证金“归零”、俗称“爆仓”。　　　　什么叫会员席位　　与股票买卖一样，购买会员席位是经纪商（证券公司）的事，跟投资者没有关系。　　　　期市交易的最小单位是什么？与股票买卖一样，也叫“手”。只是对于不同的品种、“手”的标准也不一样：比如天然胶期货曾经是5 吨/手。　　　　参与期货交易的几个步骤　　1、开户：其过程与股票开户的程序是一样的；　　2、注资：一般准备“最小单位”所需要的10倍以上的资金为宜。比如“最小单位”需要3000元，那么就准备30000元吧。　　3、了解和熟悉各种交易制度以及相关术语。　　4、学会并熟练掌握如何计算浮动盈亏。　　　　交易手续费是如何收的？　　开仓时收一半，平仓时收一半。各个交易所或品种之间的标准不一，大约相当于2、3个点的值。　　期货合约里的 “2月”、“8月”是指什么? 指的是合约截止月份，也叫交割月份。　　　　关于“套利”：　　比如某甲在13700元买进R308（即2003年8月交割的天然胶合约）、计划在R311上抛出，假如要在同一时间完成、二者之间的价差（也叫基差）必须大到什么程度才有利可图呢？这里涉及这样一些费用：　　从事套利在期货市场上投入保证金的利息支出；　　购买天然胶的货款所占用资金的利息支出；　　 8--11月的仓储费用；　　增值税：（卖价-买价）X 0.17；　　假设以上项目内容合计为350元，就意味着当在同一时间R308为13700元/吨、R311为14050元/吨以上时，理论上同时买R308卖R311是稳赚不赔的。　　如果你还不急于“兑现”，这期间只要假设R312比R311高出一定的价位、都可以在平掉原来持有的R311合约的同时、转抛R312。　　再介绍一个极端的例子（这是我在1996年底为国家储备局设计的套利方案）：　　储备局常年要囤积一定数量的天然胶，假如想通过期货市场从事套利，在同一时间不同合约之间的价差呈什么样的比价时其才会有利可图呢？　　首先是“近”高“远”低，其次是操作行为上的先抛后买。这里涉及这样一些费用：　　从事套利在期货市场投入保证金的利息支出；　　因卖出天然胶所回笼资金的利息收入；　　套利期间所节省的仓储费用；　　少支付增值税的收益（卖价-买价）X 0.17。　　假设以上项目内容正负抵消后合计为250元，就意味着有机会进行“空头套利”。　　　　（综上所述，一个完善的期货市场是不容易出现恶性逼仓的——因为套利盘的存在会令“基差”经常处于一个非常合理的比价状态。）　　　　关于恶性逼仓　　恶性逼仓的最恶劣行为是弃盘、也叫弃仓。当逼仓主力感觉到逼仓的风险已经堆积到无法释放的地步时，其会将所持有的合约快速集中到若干个“新”席位（一般情况下，该席位的所有者或无人敢惹、或傻得可爱、或愿意“监守自盗”）上（其实，整个逼仓的过程一直也是在各个席位之间倒仓的过程）。这样，逼仓的“利润”和本金被倒出来了，在“新”席位上仅保留“初始保证金”——也就是维持保证金；一旦行情逆转、其立即就会出现保证金不足的现象；由于此时“逼仓”主力已经人间蒸发（象本.拉登一样）、所以很快就会发生因无人抵抗而导致的连续“停板”。而交易所很快会发现这些“新”席位已经“爆仓”了，席位“爆仓”的后果就是交易所要接下其手头上的的所有未了结的持仓。交易所为了自保，必然会要求“对手”挂出平仓单；但是，这时候“对手”离解套还早着呢！！　　于是，交易所面对的就是这样一付烂摊子：协议平仓吧，双方都说自己的合约还处于亏损状态（整个市场忽然找不到赚了钱的席位了）；如果不协议平仓，行情运行方向对交易所被迫承接下来的合约还将继续不利、交易所又怎么承担得起…… 　　　　外汇期货和指数期货：　　我们平时所说的外汇期货也叫外汇（现货）按金交易，是投资者与银行之间发生的现汇交易。所谓行情，其实是各个“报价行”之间报出的价：分买进价和卖出价；当投资者“买进”的时候、银行就对应地“卖出”。直接和银行交易只存在买卖差价（一般为5—7个点，10个点也很正常；行情变化特别快的时候也可能为30—50个点）、而没有手续费，此外还可能涉及“息差”——即投资者买卖币种之间存款利息的差额。　　举例：某甲在2001年11月末看好美圆兑日圆的汇率，于是抛日圆买美圆（即使投资者手头持有的就是美圆也可以这样操作，因为“投资者手头持有的美圆”只是保证金而已）；假设在124抛日圆买美圆合20万美圆的规模，在134时再把日圆买回来，相当于赢利200万日圆——折人民币12万元。正常情况下所需要的投资额为5万元人民币的等值外币。（其间所需的时间约为3--6个月）　　　　指数期货是直接将指数“货币”化。比如令（即人为规定）上证指数每一个点的价值为200元/手，当上证指数从1350点升至1500点时，投资者每买一手（约需投资 1500X200X0.05=15000元）就有机会盈利30000元。期货市场的构成: 期货交易者：指为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，或为获得投机利润的期货投机者。他们通过期货经纪公司（或自身就是期货交易所的自营会员）在期货交易所进行期货交易。期货交易所：指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构。期货交易所会员：指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的单位。国内期货交易所分两类会员，一类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。期货市场监管部门：指国家指定的对期货市场进行监管的单位。国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。我国期货市场由中国证监会作为国家期货市场的主管部门进行集中、统一管理的基本模式已经形成。对地方监管部门实行由中国证监会垂直领导的管理体制。根据各地区证券、期货业发展的实际情况，在部分监管对象比较集中、监管任务比较重的中心城市，设立证券监管办公室，作为中国证监会的派出机构。此外，还在一些城市设立特派员办事处。期货合约 1、期货合约的概念　　期货合约是由交易所设计，经国家监管机构审批上市的标准化的合约。期货合约的持有者可借交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。 2、合约组成要素　　 A.交易品种　　 B.交易数量和单位　　 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。　　 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。　　 E.合约月份　　 F.交易时间　　 G.最后交易日　　 H.交割时间　　 I.交割标准和等级　　 J.交割地点　　 K.保证金　　 L.交易手续费 3、期货合约种类　　1）商品期货　　a. 农产品期货： 1848年CBOT（美国芝加哥商品交易所）诞生后最先出现的期货品种。主要包括小麦、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等经济作物和木材、天胶等林产品。　　b. 金属期货：最早出现的是伦敦金属交易所（LME）的铜，目前已发展成以铜、铝、铅、锌、镍为代表的有色金属和黄金、白银等贵金属两类。　　c. 能源期货：20世纪70年代发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的产生。目前市场上主要的能源品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。　2）金融期货：以金融工具作为标的物的期货合约。　　a.外汇期货： 20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，浮动汇率制引发的外汇市场剧烈波动促使人们寻找规避风险的工具。1972年5月芝加哥商业交易所率先推出外汇期货合约。目前在国际外汇市场上，交易量最大的货币有 7种，美圆，德国马克，日圆，英镑，瑞士法郎，加拿大圆和法国法郎。　　b.利率期货：1975年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约。利率期货目前主要有两类——短期利率期货合约和长期利率期货合约，其中后者的交易量更大。　　c. 股指期货：随着证券市场的起落，投资者迫切需要一种能规避风险实现保值的工具，在此背景下1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货。现在全世界交易规模最大的股指合约是芝加哥商业交易所的 S&P500指数合约。 4、期货合约的特点　　 A..期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。　　 B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。　　 C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。　　 D.期货合约可通过对冲平仓了结履行责任。 5、期货合约的作用　　一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。期货市场的操作模式在期货市场上，根据期货的基本功能其常见的操作模式有以下三类，分别是套期保值、套利和投机。　　1、套期保值　　1）套期保值的概念：　　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。　　2）套期保值的基本特征：　　套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在 “现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。　　3）套期保值的逻辑原理：　　套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。　　4）套期保值的方法　　A、生产者的卖期保值：　　不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。　　B、经营者卖期保值：　　对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。　　C、加工者的综合套期保值：　　对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。　　5）套期保值的作用　　企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。　　6）套期保值策略　　为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。　　A、坚持“均等相对”的原则。“均等”，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反；　　B、应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定费用；　　C、比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值；　　D、根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。　　7）套期保值举例　　A、买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。　　例：油脂厂 3月份计划两个月後购进100吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100 吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损 0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。　　两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。　　B、卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。　　例： 5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1 万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨 1.15 万元价格买进 100 吨的期货，每吨盈利0.1万元。　　两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。　　套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。那么，谁来承担这个风险呢？这就是另一类期货交易参与者——风险投资者，即投机者。投机者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。　　2、投机　　1）期货投机的概念　　在期货市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为，被称为期货投机。　　2）期货投机的功能作用　　投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点：　　A、承担价格风险。期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。　　B、提高市场流动性。投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。　　C、保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。　　投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。　　D、形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。　　3）投机交易应注意的事项　　掌握期货知识，选择商品，充分了解合约，熟悉交易规则；确定获利目标和最大亏损限度；确保投入的风险资本额度；停止损失，确保利润的存在及增加。　　投机交易举例：　　A、买空投机　　例：某投机者判断 7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张 10 吨），价格为每吨 2345元。後果然上涨到每吨2405 元，于是按该价格卖出 10 张合约。　　获利：（ 2405元/吨 - 2345元/吨）X10吨/张X10张 =6,000元　　B、卖空投机　　例：某投机者认为 11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约（每张 10吨）。後小麦果然下跌至每1250元 /吨，于是买入 5 张合约。　　获利：（ 1300元/吨 -1250元/吨）X10吨/张×5张 =2，500元　　3、套期图利　　套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。通常被称为套利。 1）套期图利的类型　　跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利；　　跨市套利；　　跨商品套利；　　原料 -商品套利。回复
2017-10-2

热心网友

做这个，自己研究基本连门都找不到，看视频之类的先学习学习。玩期货，一资金足够多有个十来万的闲钱。二长期研究，知识过硬。满足不了这两点建议玩的别的，比如今年比较流行的edr虚拟货币，门槛低，收益稳定。回复
2017-10-2

_我QQ976840528

期货依靠极低手续费优势，很好做的！我们平时喜欢做黄金白银，菜粕，螺纹钢，鸡蛋等波动大的品种，而且保证金很低，想做好期货：要学会等待机会，即便是低手续费，也不能频繁操作，手勤的人在期货里肯定亏钱！我喜欢用3分钟和15分钟的布林带，macd进行短线操作，等待机会再出手，一天稳定抓住10个点就够了，这样就可以收益将近5%了；止损点一定一定要在系统里设好：他可以克服人性的弱点，你舍不得止损，让系统来帮你！我们是个团队，同时也代客操盘，利润分成！望采纳回复

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期货空头和多头的区别

 2017-9-20   chongqingsars  16230  3

期货空头和多头的区别

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外汇属于期货还是期货属于外汇

 2017-9-20   billy张  9630  4

外汇属于期货还是期货属于外汇

2017-10-2

山顶雪球

不是属于的关系，你买以后的外币就是买的期货，而期货有很多东西可以买的，比如石油、大豆、铜、铝都有期货回复
2017-10-2

ysh1012

外汇交易可以用很多种方式,像你看到一样,有外汇现货,外汇现钞, 外汇期货,外汇期权等, 其中的外汇期货交易属于是期货中的一种, 但是期货不是光属于外汇的,期货还可以包含其他玉米,大麦, 铜等品种的期货. 美圆指数是期货没错, 美圆指数是一个按照美圆和欧元,日元,英镑等货币汇率波动按照一定方式比例计算出来的衡量美圆货币在国际市场中表现强弱的一个数据. 要交易美指, 都是按照月份提供一个合约给你交易的. 所以是属于期货的类型. 也通常叫指数期货. 现在正在说的我们国家要推出的股指, 也是期货的一种,全称将会是叫某某指数期货... 回复
2017-10-2

王诚1

期货包括商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。美指是NYCE推出的一种期货合约。希望可以帮到你。回复
2017-10-2

热心网友

　　外汇不属于期货。外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。　　包括外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。　　截至2015年，中国位居世界各国政府外汇储备排名第一。但美国、日本、德国等国有大量民间外汇储备，国家整体外汇储备远高于中国。回复

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我国有哪些期货市场

 2017-9-20   匿名  11805  8

我国有哪些期货市场

2017-10-2

sdqihuo

上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所回复
2017-10-2

QQ942390838

你的意思是期货交易所吗？就只有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所跟中国金融期货交易所四家。要是交易品种的话就是上海期货交易所的铜锌铝螺纹线材天然橡胶燃料油黄金大连商品交易所的大豆豆粕豆油棕榈油玉米 PVC 塑料郑州商品交易所的籼稻强麦硬麦棉花白糖 PTA 菜籽油中国金融期货交易所股指期货回复
2017-10-2

fishsusu

4大交易所大连，郑州，上海商品交易所以及中金所（中国金融交易所）回复
2017-10-2

热心网友

全国有四大期货交易市场。上海期货交易所，主要交易的品种是：黄金铜铝锌橡胶螺纹钢燃料油大连商品交易所，主要交易的品种是：大豆豆粕豆油棕榈油玉米塑料 PVC 郑州商品交易所，主要交易的品种是：小麦棉花 PTA 菜籽油中国金融期货交易所：交易股指期货东吴期货是全国四大交易所的全面交易结算会员，可以做所有品种。回复
2017-10-2

qq1003958755

做期货在哪里都行的，一般在银行开户就行了现在最好市场该算是贵金属投资市场了，从历史长期的价格趋势分析现在的价格还是处于一个较长的上涨空间中，中短期来说价格以大幅度波动为主。适合做可以双向操作的投资。我现在基本都在做t+d了，在银行开户就行，没有庄家操控行情容易分析，波动幅度比较大，今年以来收入颇丰了，欢迎交流回复
2017-10-2

poziyang

大连期货交易所上海期货交易所郑州商品交易所中国金融期货交易所回复
2017-10-2

lq_cinderella

大连期货交易所上海期货交易所郑州商品交易所中国金融期货交易所回复
2017-10-2

QQ942390838

你的意思是期货交易所吗？就只有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所跟中国金融期货交易所四家。要是交易品种的话就是上海期货交易所的铜锌铝螺纹线材天然橡胶燃料油黄金大连商品交易所的大豆豆粕豆油棕榈油玉米 PVC 塑料郑州商品交易所的籼稻强麦硬麦棉花白糖 PTA 菜籽油中国金融期货交易所股指期货回复

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我国金融衍生品市场

 2017-9-20   四海为家的鱼  11538  1

我国金融衍生品市场

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2007年12月大豆报价

 2017-9-20   孙宏伟521  7883  1

2007年12月大豆报价

2017-10-2

努力做达人

　　12月29日豆粕日报:美盘突现怪象　　中国食品商务网 2007-12-31 08:31:00 　　一、市场综述　　1五，芝加哥期货交易所（cbot）大豆市场收盘下跌，主要受到尾盘获利平仓抛盘的打压。另外，市场预期基金将重新平衡仓位，也给盘面构成了压力。cbot大豆下跌2.00美分到14美分不等，其中1月合约下跌4.75美分，报收1207.75美分/蒲式耳；3月合约下跌8.50美分，报收1223美分/蒲式耳；5月合约下跌7.50美分，报收1240.50美分/蒲式耳。收盘时大豆和豆粕价格在公共喊价区与电子盘中出现了明显的背离。电子盘中尾市抛盘介入，拖累价格大幅下跌，节日气氛浓厚，导致交投相对清淡。　　2美盘回落，现货市场节日氛围浓重价格稳中下滑，饲料厂已经做好初步库存，成交稀少。油厂方面压力依然不小，目前高报低走甚至不报价私下成交为主。饲料企业目前元旦节后备货水平参差不齐，但大多得到补充，10-20天的库存较为普遍。价格方面，目前沿海豆粕成交在3550-3720元/吨，报价在3600-3740元/吨左右。　　二、价格动态：　　辽宁大连：43%蛋白出厂报价稳至3720，成交至3660-3720元/吨；　　秦皇岛地区：43%蛋白豆粕跌40至3720元/吨左右，成交3720元/吨；　　山东沿海：43%蛋白豆粕出厂稳中跌至3700-3720元/吨，成交至3650-3720元/吨；　　山东内陆：43%蛋白豆粕稳定3700元/吨左右，成交至3660-3680元/吨；　　张家港地区：43%蛋白稳报3720元/吨，昨日成交3630元/吨成交6万余吨。华东普遍成交3680-3760元/吨左右；　　张家港地区：46%蛋白出厂未报，缺货；　　广东珠三角：43%蛋白出厂稳报3600-3660元/吨，成交至3550-3600元/吨左右。　　三、市场要闻　　1市场预期新年后不久指数基金将重新平衡投资组合，这也给盘面构成了一些压力。基金必须抛售3.2-3.6万手小麦和大豆合约、同时买入1.9-2.1万手玉米合约。　　2截至2007年12月20日的一周，美国大豆净销售量为683,100吨，比上周低了22%，比四周均值低了27%。主要买家包括未知目的地（277,800吨）,中国（137,800吨）,德国（64,400吨，其中60,000吨转自未知目的地）,中国台湾（51,600吨）以及墨西哥（49,200吨）。对中国的产地可选的销售量为55,000吨。2008/09年度交货的销售量为77,000吨，销往日本。出口量为834,300吨，比上周低了24%，比四周均值低了10%，主要目的地包括中国（506,400吨）,德国（64,400吨）,埃及（50,900吨）,日本（49,600吨）以及中国台湾（43,300吨）。　　3美国商品期货交易委员会（cftc）的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所（cbot）大豆和豆油期货和期权部位上增持多头部位。截至周二，商品基金在cbot大豆期货及期权上持有144938手净多单，比一周前增加572手。其中多单数量为172,417手，比一周前提高2,124手，空单27,479手，比一周前增加1,552手，空盘量为738,955手。　　4基金持仓方面，昨晚商品基金卖出3000手多单，根据cftc持仓报告调整后，净多单在13.8万手左右。回复

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关于期货合约持仓

 2017-9-20   nbyuye  6533  1

关于期货合约持仓

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期货有哪些?黄金石油还有什么？

 2017-9-20   JevenTers  8276  4

期货有哪些?黄金石油还有什么？

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“期货合约的标的物”是什么意思？

 2017-9-20   shi366  11219  3

“期货合约的标的物”是什么意思？

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股指期货如何对冲股市，具体如何操作？

 2017-9-20   匿名  8408  5

股指期货如何对冲股市，具体如何操作？

2017-10-2

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对于股票市场一千多只股票的波动和成交情况一般利用指数来综合反映。按照指数成分的取样方式不同，指数分为综合指数和成分指数。从统计的角度来评估，综合指数的取样由于囊括所有股票而不存在代表性误差，就反映市场状况而言比以抽样调查或典型调查为取样方法的成分指数更为客观全面。那么作为股指期货标的物的沪深300指数能否综合反映中国A股的全貌？通过β这个关联指标能否把股票组合和沪深300指数做全波段的拟合？这也是能否正确实施对冲操作的关键点。以下我们建立全市场流通市值指数来和沪深300指数作一对比分析。全市场流通市值指数，取样全部A股，指数计算规则按照与沪深300指数相同的流通市值法来运算。对比结果如上图。二者的β分析在选取多种时间跨度的参数下都呈现基本稳定的高度相关关系。这表明沪深300指数具有鲜明的标尺职能，但是同全市场的收益率离差却呈现趋势性，累计计算的差率呈现放大趋势，这也意味着沪深300指数虽然和市场高度相关，但是较长周期来看，二者的收益率幅度差异就会显现出来。运算规则一致，那么离差是取样因素造成的。同时也意味着套保对冲和套利对冲交易存在展期风险。那么就需要建立另一个量化指标：样本误差系数。在计算该系数的时候，由于本文以研究股指期货为内容，为了保持一致性，仍以标的指数为坐标。表达式为：样本误差系数＝转折点至今流通市值综合指数收益率-转折点至今沪深300收益率。样本误差系数不同于β系数，它是对整个市场以沪深300指数为坐标对趋势的幅度差异所作出的研判，也可以用统计预测技术的多种方法估算未来系数。从短期来看，误差系数不会对套期保值效果和套利效果产生重大影响，但是如果从展期或长期角度出发，误差系数的趋势化会夸张或紧缩对冲效果。换言之，尽管股票组合通过比较严谨的统计模型使得残差率可以忽略不计，但是展期会使得误差呈现趋势性而“集腋成裘”。总之，优化套期保值周期变得非常重要，长线操作的对冲比率是需要参考样本误差系数作跟踪调整的。（二）现货指数和期货指数的关联现货指数与指数期货的理论关联包括三个统一：一是统一的基本面，无论是股票投资者还是股票指数期货的投资者，都基于宏观经济来判断涨跌，做出投资决策，这个统一确保二者基本方向的一致性。二是他们分属不同的市场，一个是证券市场，一个是期货市场，两个市场在同一个时点上的供求关系是不同的，这就是价格离散的源泉，但是他们又是联结的，比如到期日的指数期货价格最终被现金交割规则熨平，自然回归现货价。三是期货指数的定价基础是现货指数，其完全市场概念下的公式是，股指期货理论价格=现货指数价格+融资成本-股息收益，具体公式可以这样表达：股指期货理论价格=现货指数价格×[1+（无风险利率-股息收益率）×（期货合约到期时间-当前时间）]，这个表达式是股指期货利用方法之一——套利交易的持有成本模型（Cost-of-Carry Model）的基础。对国外市场的标的指数与期货指数关联研究的结论是无争议的，成熟市场的现货指数与期货指数表现出非常强烈的关联性。尽管如此，离差还是不可避免地要产生，而且通常股指期货波动性要比现货指数大，这主要是由以下几点原因造成的：第一，对信息的反应，股指期货要更敏感一些。因为股指期货是直接交易的结果，而现货指数需要更多的个股投资者做出反应，所以容易滞后于指数期货。第二，股指期货的波动率一般高于现货指数。现货指数的指数形成机制在一定程度上熨平了瞬间波动，而股指期货的最新价通常由一笔交易决定，另外，股票市场相对期货市场具有较高的交易成本，交易成本原因使得细微信息被忽略。第三，股指期货价格的波动性会受到保证金杠杆效应、交割制度等因素的影响产生边际外的波动。现货与指数期货的关联定量化指标主要包括偏离调整系数和流动性差异系数。前者是收益率差异的调整值，后者是流动性的对比情况指标。 1.偏离调整系数。期货价格预期理论可以推导出基差的概念，期货与现货的绝对价差是基差，期现价格的均衡比价是1+（无风险利率-股息收益率）×（期货合约到期时间-当前时间）+交易费率+冲击成本比率，那么偏离调整系数的表达式为：偏离调整系数=现货指数市价/期货指数市价-1/[1+（无风险利率-股息收益率）×（期货合约到期时间-当前时间）+交易费率+冲击成本比率]+1。偏离调整系数是包括商品期货在内的套期保值操作必须考虑的参数，在股指期货套期保值策略中，是除了β系数之外的另一项重要参数。因此风险最小化下的股指期货套期保值比率的表达式如下：股指期货套期保值比率=β系数×偏离调整系数。偏离调整系数的估算方法用周期替代的办法效果较好。套期保值数量=（股票组合市值/股指期货合约价值）×套期保值比率。在一些股指期货的研究中，有学者在计算套期保值比率的时候，把股票组合直接和期货指数挂钩，跳跃了现货指数这个环节。这是一个比较简洁的做法。模型是：用方差度量股票组合套期保值后的风险，让套期保值后的组合收益对套期保值率的一阶导数为0，得到方差最小化下的套期保值率表达式：套期保值率=股票组合收益率和期货指数收益率的协方差/期货指数收益率的方差。而后用四种常用的方法对套期保值率进行估计：简单OLS回归、B-VAR模型、ECHM模型和EC-GARCH模型。这种合并处理法笔者认为有四个局限性。第一，理论上系统性风险是现货市场风险，更接近于现货指数风险。沪深300现货指数客观上是股票组合和期货指数的桥梁和纽带。第二，把基差风险和β系数风险合并处理，计算方法就必然单一化。方差法在核定股票组合同指数的敏感性的时候是有意义的，但是在核定基差的时候是没有意义的。第三，股票指数期货的数据通常是跨月跳跃的，直接衔接的连续性存在更大的数据瓶颈。第四，容易忽略另外一个套保风险：套保时间跨度风险。偏离调整系数的另外一个用途是期现对冲的基差套利策略。套保安全边际率之外的额外收益率等于套利收益率。 2.流动性差异系数。对标准普尔500期货指数和恒生期货指数的历史数据以及相应的典型股票组合进行流动性对比统计的结果是，期货指数的流动性虽然存在阶段性强弱分布不均，但是总体来看是基本均衡的。典型股票组合的流动性阶段差异更明显。期货指数的流动性相对股票组合而言呈现均衡性，股票组合的流动性在不同的时空环境则呈现更强的摆动性，摆动性的强弱和股票组合的内含数量正相关。这种同一时点上股票组合和指数期货的流动性差异既是动态对冲的理由，也是静态对冲的困难。可以利用流动性差异系数的波动性为对冲操作服务。现货指数的流动性差异系数＝现货指数成分股的成交总额/股指期货成交额/保证金率。股票组合流动性差异系数＝（股票组合的成交总额-自身交易额）/（股指期货成交额-自身交易额）/保证金率。流动性差异系数的紧缩是开立股指期货头寸对冲现货头寸的市场条件，流动性差异系数的扩张是松绑对冲头寸的期现环境，流动性差异系数的温和趋势和非均衡性为展期和主动对冲提供了操作依据。回复
2017-10-2

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（5）β不等于套期保值率，是试图解决交叉保值风险的数学模型，因为沪深300指数和沪深300期货指数还存在基差偏离的敞口风险。 3.样本误差系数。对《沪深300指数编制方法》和《沪深300指数编制细则》进行解读可以看出沪深300指数有如下特点：（1）沪深300指数是一个重视流通市值的指数。沪深300指数以自由流通股为基础权数，采用分级靠档的技术来整数化调整派许加权权重，这种指数统计法既有别于绝大多数国外股票价格指数的以发行量为权重计算方法，也区别于国内的上证综合指数、深证成分指数以总股本为权数的计算方法。其突出特征是：一是贴近当前的市场状况。因为我国股票市场是新兴加转轨市场，客观上暂时还存在流通股和非流通股的现状，非流通股显然不构成沪、深两市的即期股票供给，这是市场的基本现状。二是上述问题正是股权分置改革解决的目标。由于暂时未流通的股票也已经因股权分置改革而具备了上市的时间表，跟随改革进程，未流通股票最终自然也要转为流通股，从这个意义上说，沪深300指数也体现了股权分置改革的目标。（2）沪深300指数是一个强调流动性和规模性的指数。沪深300指数运行两年多来，与上证综指保持了97%左右的相关性。从其成分选取规则来看，对样本空间股票日均成交金额由高到低排名，先剔除后排序，选取前300名的股票作为样本股，优先考虑了流动性和规模性。特别是成分股的调整启用快速进入规则，更强调了规模优先。虽然目前的300支股票行业分布比较均匀，但是样本选取和权重计算规则上并没有强调行业特征。（3）沪深300指数是一个不易被操纵的指数。沪深300指数市场覆盖率高，总市值覆盖率约为70%，流通市值覆盖率约为60%，例如2007年3月30日的300只股票的总流通市值是2.25万亿。300只股票的主要成分股权重比较分散，前10大成分股累计权重约为19%，前20大成分股累计权重约为28%。例如，工商银行2007年3月30日占沪深300指数的权重是2.2%，同日占上证指数的权重是15.4%。市场覆盖率高与成分股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。回复
2017-10-2

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撬动系数和调整市值的比重呈正比，成分股撬动系数算术平均和沪深300指数正相关，横向对比呈现相对稳定性，自身时间序列上呈现动态变化，与其他品种的橇动系数的对比具有排序意义。撬动系数对应品种的对冲操作与期货指数的下单冲击成本相关联，是主动性对冲策略的重要指标。撬动系数可以派生出另外两个动因分析参数：贡献度和反射率。贡献度指的是，在一个时间尺度内，单个品种的收益率波动幅度对指数的影响的定量化表达。表达式为：品种贡献系数=（1+报告期品种分极靠档下的市值贡献率）×基期指数市价-基期指数市价。股票组合贡献系数=加权平均的单品种贡献系数。一般来说，计算股票组合的指标通常采取两种方法，一种是分步汇总，一种是指数化，前者如上，后者是首先按照股票组合的投资权重计算跟踪市值的投资指数，而后对该投资指数核定各项指标。对国际市场和国内市场的历史数据采用时间数列的因果检测得出如下结论：第一，指数化法的稳定性稍高于汇总法。第二，在同一时间尺度内，收益率的摆动性和单调性是不可调和的，摆动性强的，单调性就会弱，摆动性弱的，单调性就会强。第三，单品种的贡献系数往往呈现强摆动性，而股票组合的贡献系数就平缓得多，与这个理论相对应的一个常见现象是，股票品种总是以波段性和轮动的方式运动，反应在指数上却通常表现为相对平稳的趋势运动。反射率指的是，在一个时间尺度内，指数的波动幅度对某个成分个股或组合的影响进行定量化表达。指数相对于单品种的影响力表达式为：反射系数=（基期品种市值/基期指数市值）×报告期指数上升额/基期品种市值×基期品种市价。单品种的交易带动了指数的变动，指数的波动同样反过来影响单品种的交易行为。认识函数的自变量是情境，参与函数的自变量是认知，两个函数从相反的方向发挥其功能，但都服从于一个递归函数。 2.贝塔系数。常态分析方式下关于单品种与指数的关联表达主要采用贝塔β系数法。贝塔系数来源于威廉-夏普（William F﹒Sharpe）和约翰-林特纳（John Lintner）的CAPM模型，即资本资产定价模型。CAPM的公式为：收益率=无风险资产的收益率+（市场均衡组合的收益率-无风险资产的收益率）×β 。β越大，系统性风险越高，要求的收益率越高；反之，β越小，要求的收益率越低。股票组合的β是单品种β的加权平均。β的计算既可以用简单的均值比较法也可以用目前通行的方差法，方差法的表达式是：单品种β=单品种收益率和指数收益率的协方差/指数收益率的方差。股票组合的β既可以用构成品种的β的加权平均来计算，也可以用股票组合指数化的办法直接取得。贝塔系数也可理解为某种股票或股票组合超出无风险利率的超额收益对市场超出无风险利率的超额收益进行回归得到的最优拟合直线的斜率，代表某种股票或股票组合受市场影响而产生价格波动性的大小，有以下几个特点：（1）贝塔系数的本质含义是，标的指数收益率波动1%，股票组合收益率常态下的收益率波动幅度是多少。贝塔系数是反映单品种或股票组合相对于系统风险变动程度的一个重要指标，贝塔系数有助于建立起股票组合和指数之间关联的定量化纽带，是计算套期保值率的重要元素，是防卫性对冲策略的技术准备。（2）β是一个常态指标，取自历史数据，使用经验参数，反映的是通常状态下股票组合在指数坐标下的风险度。常态是有基本面根据的，因为相对于指数来说该品种的行业特征、经营状况、规模大小等个性通常是相对稳定或渐变的。激变当然也会发生，但是从概率统计的角度来看属于小概率事件。因而CHOW检验对β的稳定性给予了比较肯定的回答，而且熵增过程与对应的稳定性正相关。（3）β是个序列变量。时间跨度的选取是个重要的参数，方差的方法同样依赖均值法，β也可以做方向性分离计算，即收益率按上升和下跌分别取样。（4）β是用历史数据来计算的，而历史数据计算出来的贝塔系数是否适用于未来，将直接影响应用效果。β预测的常用的方法包括单因素模型、单因素-随机波动率模型、误差修正模型、误差修正-随机波动模型。应对单品种的激变状态可采用递衰指数移动平均法（EWMA法）。预测手段是非常丰富的。回复
2017-10-2

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股指期货的应用策略主要包括对冲性操作和趋势操作。特别是对冲操作，更成为机构投资者应用研究的重点。本文就对冲操作效果和效率的关联关系、关联系数方面的研究作一探讨。一、对冲的概念对冲作为股指期货应用的一种策略，分为防御性对冲、主动性对冲和综合性对冲。防御性对冲又叫被动性对冲，是把对冲操作作为一种避险措施来使用，目的是保护现货利益，规避系统风险。主要包括完全套期保值和留有敞口风险的不完全套期保值。主动性对冲，是把收益最大化或效率最大化作为目标的对冲策略。主要包括套利策略和系统性投机策略。综合性对冲又称混合性对冲，是上述策略的综合运用，比如把股指期货的综合功用融合进股票组合中，形成包含股指期货的组合投资策略，把股指期货策略当作风险控制器和效率放大器，从而使得夏普比率最大化，来实现不同时期、不同市场背景下的综合效果。二、关联和系数研究对冲基本策略，首先要着重研判关联。股票组合，标的指数，期货指数客观上形成一个三维关联关系。在这个三维体系中，研究方向是两组关联关系。即单品种（包括股票组合）和标的指数的关联，现货指数和期货指数的关联。研究重点是标的指数，因为其“一肩挑两头”。（一）股票组合（包括单品种）和标的指数的关联股指期货标的物有别于商品期货标的物的主要特征之一是不可完全复制性。商品现货可以完全复制标准仓单，只要按照标准仓单的要求去生成，二者不仅可以消灭质量离差而且可以消灭价格离差。股票组合与股指之间的离差是永远存在的，即使某指数基金严格按照沪深300指数的构成比例去组建这个组合，也不可能做到完全“复制”，因为沪深300指数以分级靠档派许加权法计算的权重比例，每个撮合节都在变，是个序列变量。所以只能做到“逼近”，比如跟踪指数的ETF基金。机构投资组合的品种中通常包括沪深300成分股之外的股票，收益率离差就更难以避免了。这个特征可以派生出两个概念：第一，商品期货对冲操作的目标是价格风险，而股指期货对冲的目标是价格风险中的系统性风险；第二，由于股指期货的现货价格形成于证券市场，是集中交易的结果，具有权威性、准确性、动态性和唯一性，因此更方便于建立数学模型来研判他们之间的关联系数。而关联系数就是对冲纽带中的第一个环节。股票组合和标的指数的关联可以用三个指标做定量化研究：撬动系数、贝塔系数、样本误差系数。 1.撬动系数。单品种和指数的关联研究一般有两个实现途径：一是动因分析，二是常态（现象）分析。动因分析主要着眼于股指的波动构成因素和反作用，常态分析主要着眼于通常状态下的关联程度的概念。动因分析是主动性对冲的关键，常态分析是防卫性对冲的要点。撬动系数是动因分析的一个基本指标。沪深300指数计算公式为，报告期指数=报告期成分股的总调整市值/基期×1000，其中，总调整市值=∑（市价×样本股调整股本数）。可见影响指数波动的直接动因是成分个股波动。我们把这种对造成指数波动的直接影响力进行解析称为动因分析。根据沪深300指数的形成机制，可以逆运算撬动系数，表达式为：撬动系数=（市价×样本股调整股本数）×指数市价/∑（市价×样本股调整股本数）。撬动系数是一个构成沪深300指数成分的重要性程度对比指标，是该品种或者股票组合收益率占指数收益率的百分比，静态意义是在某一时间尺度，我们对其他品种做静止替代，该品种或组合收益率波动1%对沪深300指数撬动多少个点，也可以表达为撬动幅度，即该品种或组合收益率波动1%对沪深300指数收益率撬动的百分比。此系数可以用来分析指数的历史波动，也可以通过因素解析研判和预测指数未来的波动回复
2017-10-2

华泰证券刘永

1、对冲方法主要有两种：沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲，具体操作方法如下：（1）、沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的股票；他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。（2）、购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下，对冲者购入期货合约，例如基金经理预测市场将会上升，于是他希望购入股票；但若用作购入股票的基金未能即时有所供应，他便可以购入期货指数，当有足够基金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。 2、对冲的概念：对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。注意：对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。回复