期货股票交易中的”三重滤网交易系统“详解：做好交易，而非经常交易！

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日内交易日内交易意味着当天进场，当天出场。看着钱从屏幕流入你的账户确实很吸引人。我们肯定够聪明，利用现代技术战胜行动缓慢的家伙，他们只会根据报纸选股票。每个不完整的真实包含了危险的谎言。日内交易可以带来利润，但是对于账户所剩无几的输家来说，这是最后一站。日内交易有优势，有劣势，对专业人士的要求特别高。日内交易的挑战最高，但是很少能找到相关的书籍。有一些“日内交易傻瓜书”，一些快速致富书，但是没有完整的谈日内交易的书。水平差的日内交易者写出来的书也差，水平高的日内交易者太忙了，没有时间写书。优秀的日内交易者聪明，反应快。他快速，自信，灵活。成功的日内交易者太关注于日内交易，因此他们不是出色的作家。我希望其中一个能写本好书，但同时，即使他们知道如何写厚厚的日内交易书，还是有几点要注意。
90年代末期人们热衷于日内交易。由于互联网的便利，连家庭主妇和学生都被上涨的市场吸引了。经纪商做广告，呼吁大家都来做日内交易，因为经纪商知道大部分人都要出局。2
日内交易的优势包括：交易机会很多。如果你知道如何用日线图交易，那么你会在日内图上看到很多类似的交易机会。你可以快速止损。即时收盘后有重大消息袭击市场，你也没有过夜风险。3
日内交易的劣势包括：你错过了长期的大波动，大趋势。因为日内波动小，利润也比较小。由于要多次交佣金，有很多滑点亏损，总体费用就偏高。日内交易的费用非常昂贵，这也是经纪商希望你做日内交易的原因。4
日内交易有几个重大要求：你必须动作快——如果你停下来思考，你死定了。看日线图，你有很多时间思考，但是看日内图，你要行动快。日内交易消耗时间。你要问问自己，你的付出回报是否比做长线多。日内交易能看透人的赌博心理。如果你的纪律有任何缺陷，日内交易就能发现。有3种日内交易者：场内交易者，机构交易者，个人交易者。他们的思路和工具都不同。想象有3个人来到海边——一个去游泳，一个晒太阳，第三个跑步，结果撞到了树。场内交易者和机构交易者的表现一般比个人交易者好。我们看看从他们身上能学到什么。5
Lessons from Floor Traders
场内交易者的教训场内交易者在交易所现场，相互之间交易，但大多数是和大众相反的。他们做短线，赚价差，占方向上的优势。剥头皮的原因是股票和期货都有2个价格。一个是买入价——专业人士报价买入。另一个是卖出价——专业人士报价卖出。你可以在市价之下下单，但是一个朋友说：“你不能用软弱的报价来刺激市场。”当你急的时候，你在卖出价买入，只有接受卖家的要求。如果你想卖，你可以在市价之上下限价单，或者是用买入价卖出，只好接受买家的报价。比如，黄金最新的交易价是308.30，但现在报价分别是，买入价308.20，卖出价308.40。这表明买家只愿意出308.20，卖家只接受308.40。当一个买单进入场内时，场内交易者在308.40做空。场外交易者必须在卖出价买入，此时场内交易者已经做空了，需要买入。当一个卖单进入场内时，他在308.20买入，这样口袋里有了20分的利润。场内交易者不用付佣金，仅仅付清算成本，这个成本远不到一个基点。他们整天站着，对周围的人大喊大叫，因为他们只想比市价低一个基点买入，比市价高一个基点卖出。这种人工劳动的回报是最高的。这是最简单的例子。现实则很乱，场内交易者要想方设法扩大价差，多赚1，2个基点。他们之间互相竞争，在对方面前又蹦又跳又叫。长的高，长的壮，嗓门大是有好处的。因为别人总是用铅笔戳你，还搞的你满身唾沫。有个故事说，一个场内交易者因为心脏病突发而死，但是他死时被大伙挤着，所以还能保持站立的姿势。如果场内交易者以低于市价1个基点买入，但是市场跌了2个基点，那么他就被市场拉下水了。一半的场内交易者会在第一年消失。芝加哥的一个交易所给新交易者胸口贴上红圈标记，看起来很像靶子。你可不要同情场内交易者，记住，他们中间很多人日子过得很好，他们通过每笔交易赢1个或多个基点就赚了很多钱。在电子交易称为威胁之前，有些交易所的一个席位能卖几百万。场内交易者也做套利——利用不用市场报价的差别做买卖。套利交易者比短线交易者认真，资金管理也强。最终，一些富有的场内交易者会做方向交易。他们持有几天或几周——这就和大众交易者差不多了。我们从场内交易者那里学到了什么？如果你是仓位交易者，不管什么时候你都要下限价单。在确定的价格买卖，不要让场内交易者剥削你。时刻警惕场内交易者。另一个教训就是不要做短线。当一群专业的年轻人为了几个基点打斗，又蹦又跳，口水乱飞，又喊又叫时，你就不要进去抢那几个基点了，因为他们会咬掉你的手指头。如果你在场外做日内交易，不要剥头皮。寻找比较长的日内交易机会，这样竞争小一点。在追逐几个基点的剥头皮交易者和仓位交易者之间找到一个平衡点。每天找1，2个交易机会，比剥头皮长，但比仓位交易短。6
机构日内交易者的教训机构交易者为银行，经纪商和类似公司工作。公司昂贵的设备后面可能坐着100个交易者。维持这些座位的成本是每月几千元，还不包括薪水和奖金。每个机构交易者只关注一个市场。一个交易者可能只交易2年期债券，另外一个交易者只交易5年期债券，等等。机构交易者利用大成交量制造很少的收益。我有一个朋友为纽约最大的投资银行交易债券，他当天动用的资金是无限的，但他的过夜仓位只有2.5亿。他的标准偏差是每天赚或亏180000元。这是他过夜仓位的0.072%，是他当天最大仓位的0.010%。他的利润看起来很多，但是当你用百分比来表示就不多了。问问你自己，如果你和他交易的一样好，你会赚多少。即如你的账户有250000元，是2.5亿元的千分之一。如果你能取得我朋友的收益，你每天的过夜仓位能赚180元，你当天能赚25元。这个数字还没有你的成本多！为什么机构要这么做？大机构靠经济规模赚钱，但主要原因是他们必须待在这个游戏中，以吸引潜在客户。他们的主要收入来自佣金和客户订单的价差。机构交易者赚取很少的利润，是为了在市场中保持活跃，这样才能在客户生意方面赚钱。他们工作是为了维护形象，只要不亏钱，他们就高兴了。 7
我们唯一能从机构交易者学到的是严格的纪律，他们的经理会逼他们止损。个人交易者没有经理，所以他要设计和使用严格的系统和资金管理原则。机构交易者关注单一市场而收益，不像个人交易者，今天做可可，明天做IBM。最好还是选择几个市场并把它们研究透。机构交易者忙着剥头皮，个人交易者最好不要这么做，以免被伤害。如果你看见一个交易，有几个基点的机会，最好是放弃，因为机构随时会插手。你的时间周期越长，你遇到的竞争越少。个人交易者比机构有一个重要优势，但是大多数人放弃了。机构交易者必须公布他们的买入价和卖出价，以保持市场形象。客户会问：“美元兑日元如何？”他要用500万换日元，或用500万元日元换美元。银行交易员必须公布他的买入价和卖出价，两边都会占便宜。他必须时刻交易，然而个人交易者可以等待最好的机会。你没有买卖的义务。你有观望的权利，但是大多数交易者都放弃了这么好的优势。人们被游戏的刺激吸引了。他们跳进市场而不是等待最好的交易机会。记住，是要做好交易，而不是经常交易。8
取得数据即时数据一般很准，你在赚钱前必须把服务费先付了。很多交易所靠卖即时数据赚钱，逼得经纪商无法提供即时消息给大众。延时20分钟的数据保留了娱乐价值，但是用这样的数据做日内交易就像是开车时用纸板做车窗，只能从侧窗往前看。日内交易是非常快的游戏，是很多聪明人玩的游戏。想利用延时数据和他们竞争是个笑话。大部分日内交易者用软件显示，画图，分析数据。即时分析软件存在多年了，但是伟大的纳斯达克牛市造就了大量的，流行的深度波动软件，软件显示了股票的买卖报价，以及报价人是谁。这成为致富的新手法。很多生意人和经纪商从这种超级活跃的交易中致富。我并没有看见个人交易者用深度波动软件提高了整体交易水平。几年前最早的交易者也许有优势，当时这个概念新，但是当它流行以后，优势就消失了。这是新科技的普遍现象——早期的用户得到了优势，当工具变成流行后，优势就消失了。日内交易者需要一台好电脑，好的分析软件和快速的联网速度。这个设备成本需要几千元，每个月还要付几百元的即时数据和交易费用。你可以通过只交易一个市场的方法减少数据成本，这也不是坏主意，可以让你保持专注。一些专业期货交易者合用一台电脑。他们辞职后到场内交易。一些人搬到有交易所的城市，买或租一个席位。交易量越大的交易所收费越高，小的交易所收费便宜些。最好的学习方式就是在场内做助理，为别人打工，但是这样的机会只有年轻人才能得到——场内一般不请25岁以上的人。他们需要年轻的，灵活的，没有任何思想的人。9
Psychology
心理日内交易的最大矛盾就是它需要很高的纪律，然而它却吸引了最冲动，最痴迷，最爱赌博的个性。如果交易是刺激，那么日内交易提供了最好的冲动。在屏幕上认出一个模式是有趣的，下单，看市场爆发式地直线上涨，把口袋塞进几千元。以前有个军事飞行员说日内交易比性或开飞机都刺激。机构交易者在市场中存在，是因为他们的公司给了他们工作。个人交易者进入市场是因为他们部分理性，部分非理性。唯一理性的原因是赚钱，但是日内交易者太兴奋，让大部分人羡慕。被快乐迷惑，他们寻找下一次兴奋，并亏钱。任何生意的目的就是赚钱。好公司也会满足老板和员工的心理需求，但是赚钱才是企业的重点。交易者如果被刺激吸引，就忘了钱的事，一头跳进冲动交易。经纪商鼓励日内交易是因为输家就像醉酒的水手一样，在软件，数据，系统，甚至培训方面浪费钱，大部分人连交易都没做过，就出局了。去港口附近，你会看见很多酒吧，妓院，和纹身店。去做日内交易，你会发现你要骂的生意人太多了。他们从散户身上赚钱，散户的市场生命只有几个月或几周。成功的交易者测试模式和系统，计算风险和回报，并关注资金的增长。赢家一般很冷静。如果日内交易能吸引你，你必须回答几个问题：你是否能用日内图成功交易？如果答案是：“否”，请不要做日内交易。在做日内交易之前，你至少需要一年成功交易经验。你容易上瘾吗？如果你曾经醉酒，吸毒，激动或赌博，尽量远离日内交易，因为它会让你上瘾，并摧毁你的账户。你是否写过生意计划？你要交易多少资金？在哪个市场？如何选择进场和出场？如何管理风险，如何止损，如何分配资金？如果没有书面的计划，不要接近日内交易。一定要分开保留日内交易和仓位交易的记录。看看哪个比较赚钱。10
Choosing the Market
选择市场日内交易和仓位交易的区别就像是开飞机和开车的区别。你可以舒服地坐在车里，向后躺着，听音乐，打手机，在等绿灯时还可以看看杂志。开飞机时可不要这么做。日内交易要求对一个市场高度关注。就像是一夫一妻制——你可以在多个市场交易，但一次只能交易一个市场。选择哪个市场？日内交易的2个关键特征是高流动性和波动性。流动性指每天的平均成交量——越高越好。加入大众是容易的，安静地离开也很容易，在市场下单扰乱市场也容易。如果你在平静的股票或商品期货市场内下单，你给了专业人士利用滑点活剥你的执照。如果你下限价单，你的订单永远不成交。在流动性的市场，比如IBM或大豆，让你进出比较容易，滑点亏损少。波动性指平均每天的波动范围。每天最高点和最低点的距离越大，你的目标就越大。找大目标比找小目标好。还记得我们谈过的通道吗？如果你知道怎么交易，不管你的水平如何，你都能在比较宽的通道赚到更多的钱。一些人的水平是C，能赚到通道的10%，在10点的通道会赚到1点，在20点的通道能赚到2点。C水平的交易者不能做日内交易，但是即使是A水平的交易者也想尽量多赚钱。你可以在股票，期货和外汇市场找到好的流动性和波动性。日内交易市场的另一个重要特征就是它的个性。一些市场波动平静，其它市场喜欢蹦跳。比如债券，1，2天在狭窄的区间，然后爆发，在半个多小时波动了很多，然后又平静了。交易它们就像是步兵打仗——90%的无聊和10%的恐惧。你应该在哪个市场做日内交易？在股市，寻找当日最活跃的股票，这就是波动所在。这些股票的流动性很高，它们的波动性很好。寻找当天最赚的和最亏的。如果同样的股票多次出现，很显然它是最具有波动性的，具有日内交易的潜力。当谈到期货时，开始在相对平静的市场交易，比如玉米，白糖，铜。一旦你学会了规则，可以考虑换到股指期货，或者是德国债券期货，这两个都是专业日内交易者最喜欢的市场。11
分析和决策如果你把图表的价格和时间去掉，你分不清是周线图，还是日线图或日内图。市场是分形，借用了混沌理论。回忆之前我们谈论的内容，海岸是分形，因为无论从哪个高度看，海岸线都是锯齿装的。因为每个时间周期的图表也相似，我们也许可以用类似的方法来分析。当1年或多年后，你的仓位交易取得了优势再做日内交易。你可以用同样的方法，仅仅是加快速度。你可以用三重滤网的原则做策略决定，把长期图表的战术选择用在短期图表上。
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第一重滤网用长期图表分析市场，用趋势跟踪指标，然后做策略决定，做多，做空或观望。选择你喜欢的时间周期，称为中周期。让我们把5分钟图作为中周期，每个竹线代表5分钟。如果你愿意你可以选择更长的图表，但不要太短，太短的周期容易让你被机构剥头皮。要想远离大众，你可以选择不常用的长度，比如7分钟或9分钟。
图6.3 日内交易——25分钟图如果我们喜欢5分钟图做日内交易，我们应该分析更长的时间周期25分钟图。日内交易者进出不同股票。人类基因科学股票现在很火，上涨强势，健康，没有缺口。周一下跌，周二到底，周三上涨，上涨到周五，当天发生了回调，最好兑现利润。周三开盘时有强烈的买入信号，均线上涨，MACD柱的上涨也确认了。当均线上涨时，它告诉我们要做多人类基因科学，三重滤网的第一重滤网看涨。这个信号比MACD柱的任何上涨或下跌都重要。当MACD和均线同时上涨，它建议仓位要大，但是当它下跌时，它只是完美的正常的“喘气”，因为此时并没有看跌背离。在图的右边收市过周末。均线有点上涨，所以多头有点担心。同时MACD柱也跌到了底部的低水平，它离底部近，不是离顶部近。我们应该等周一开盘，期待出现买入信号，也好做好准备，当均线下跌时要做空。一些交易者，被技术的承诺陶醉，使用1分钟图，甚至基点图。它们给你制造了幻觉，让你以为自己在场内，而实际上数据从键盘输入，上传到卫星，再传输到你的屏幕就需要半分钟或更长时间。你不在场内，你就落后了。当市场运行时，时间延后更严重。把你的中周期乘以5倍，找到长期周期。如果你的中周期是5分钟，那么用25分钟图。如果你的软件不能画25分钟图，可以四舍五入到30分钟图。成功的交易者需要远离大众，所以不要在图表和指标上面使用常用的参数。有几千人在使用30分钟图，但只有少数的人使用25分钟图，这样可以快速得到信号。把趋势跟踪指标用在长期图表上，跟踪它的方向做策略决定，做多，做空或观望。从20或30分钟均线开始调试，直到所使用的参数形成的锯齿最少。当25分钟均线上涨时，它确认了上涨，告诉你要做多或观望。当均线下跌时，它确认了下跌，告诉你要做空或观望。在你回到中周期前，先在长期周期图上做好策略决定。成功的日内交易者一般很少依靠指标，更多是依靠图表模式。日线图上的缺口会影响日内图。然而一些指标，比如均线和包络线，也叫通道，对日内图是有用的。13
第二重滤网回到中周期（5分钟）图，沿着趋势的方向找进场点。在5分钟图上画参数为22的均线，然后画一个通道，通道能包含95%的价格波动。均线反映了价值认同的平均值，这样通道表明了多头和空头的正常极限。我们想在上涨时做多，在5分钟图中低于均线的地方买入；在下跌趋势做空，在均线上做空。不要在通道上线附近做多，此时市场被超买；不要在通道下线做空，此时是超卖。用振荡指标，比如MACD柱和力量指数，去确认超买和超卖区域。顺着潮水交易，当暂时的退潮时进场。当25分钟趋势上涨，5分钟图上价格和振荡指标下跌反映了暂时的多头不平衡——是买入的机会。当25分钟趋势下跌，5分钟图上价格和振荡指标上涨反映了暂时的空头不平衡——是做空的机会。日内交易者有时问是否应该分析周线图和日线图。对他们来说，周线图没有意义，连日线图也只有有限的意义。查看太多时间周期会导致分析瘫痪。设置安全止损点。一旦交易了，就要设置保护性止损，利用安全区域的方法。用收盘价的思维设置，看着屏幕，当5分钟收盘价比你的止损点低就要出场。这样，市场噪音造成的临时穿透不算止损。自然，不能就赚一个竹线或等待一个基点。要想成为日内交易者，你必须有铁的纪律。
图6.4 日内交易——5分钟图长期25分钟图告诉我们要做多人类基因科学。下跌的中周期给我们提供了买入机会。周四，5分钟开盘下跌，造成均线下跌。等待MACD柱上涨，确认买入机会（A点）。这表明下跌结束了，半小时后人类基因科学上涨到通道上线（B点），是兑现利润的好地方。它下跌到均线，给出了做多的绝好机会，即使你错过了第一个信号。MACD在区域C的底很浅，表明空头很弱，加强了买入信号。价格4次尝试通道上线。你可以在任何时候卖出，但是如果你没有在前3次卖出，第4次必须卖出。当天已经很晚了，你也早就知道今天的价格不太可能超过通道上线，作为日内交易者，你不能持过夜仓。肯定的是，这最后半小内没有下跌，日内交易者开门推门出场了。周五，开盘有个买入信号，之后快速的上涨到通道上线可以兑现利润，然后又下跌到均线（D点）。之后的上涨都没有后达到通道上线，但是在E点又出现了一个买点，正好回调到均线。下午又有2个微弱的反弹，如果你不用它们兑现利润，最后的艰难决策就是当均线下跌时。在当天下午日内图经常有逆势下跌，当时有利润的人开始平仓。在图的右边，当日和当周的交易结束了。你没有过夜风险，可以在周一开盘前休息，到时候MACD柱会告诉你是做多还是做空。14
第三重滤网这重滤网处理进场和出场。在5分钟图上，在均线附近进场。如果25分钟图上涨，在5分钟图上回跌到均线时买入，尤其是振荡指标超卖的时候。下跌时则反之。这比追突破好，在高点做多，在低点做空。在通道线附近兑现利润。如果你在均线附近买入，在通道上线附近卖出。如果你的5分钟振荡指标，比如MACD柱创造了新高，且相关市场在上涨，你可以等待通道被碰到或穿过。如果指标弱，不用等到价格碰到通道就止损。用通道的宽度计算你的成绩。日内交易者必须达到A水平。即使如此，你还要提高自己，以保证日内交易比仓位较易赚的多。尽量一天只交易几次，目标是赚到一天波动的三分之一。进场要谨慎，但出场要快。不要在最后的半小时交易，因为市场交易清淡。15
持仓过夜如果你白天交易了，市场对你有利，你是否要持过夜仓？周末是否可以持仓过夜？当让可以，只要是赚钱的仓位。持有亏钱的仓位绝对是输家干的事。新手必须在当天收盘前平仓，但是有经验的专业人士可以选择持仓过夜。当市场收盘前比最高点高几个基点，第二天通常会超过它。市场的收盘价是底部，通常第二天会到达更低的地方。这些经验不是绝对的，市场可能收盘在最高价，当晚有坏消息袭击，第二天开盘非常低。这就是为什么只有有经验的日内交易者可以持仓过夜。研究，长知识，形成更冷静，更理性的纪律。你必须研究过去，计算概率，为将来做有准备的决定。当你做日内交易，市场经常会乱走，你要自己摸索出来。你可以使用1，2台电脑，一台做交易，一台做研究。取得你交易的市场的1年历史数据。把它放进电子表格，开始问问题。每当市场收盘比最高点高5个基点以内，第二天它到达新高的次数是多少？第二天涨到了多高？每当市场收盘价比最低点低5个基点以内，又是如何？第二天最低到哪里？如果你有了答案，再研究如果市场收盘价比最高点高10个基点以内又是如何，以此类推。专业人士喜欢长期在同一个市场交易，即使业余选手来了又去。专业人士在同样的模式中成长，如果要像他们那样交易，你必须找到这些模式，并用数字计算。你必须建立在事实和概率的基础上，而不是你的胆量和希望。你必须自己研究。你不能买答案，因为只有自己去找到答案才会有信心。16
开盘后交易区间的突破人们在聚会时，看报纸时，看电视时，这些大众文化都提供了消息。在动作缓慢的机构里，投资经理要整天开会，然后才得到允许去买或卖。他们通常在开盘前下单。散户投资者，追消息的赌徒，想提前下班出去打高尔夫球，或者想打市场电话的经纪人，一般会在晚上以后下单。对于专业交易者来说，最忙的时间段是开盘后半小时，和收盘前半小时。头天晚上形成的订单在开盘时涌进来了，专业人士要为大众服务，满足大众的期望。他们在收盘前要平仓，当时会有一批又一批的输家送上门来。很多专业人士中午要出去吃饭，所以很多市场在12——13：30分之间是没有方向的，只是振荡。当天的成交量是个U型，开盘和收盘的成交量大，中间的成交量小。专业交易者关注开盘价，因为他们要和当天保持平衡。如果总体买单比卖单多，场内开盘就高，逼大众付高价。专业人士在比较高的位置下单做空，这样当市场第一次下跌时他们就赚钱了。如果总体卖单比买单多，专业人士就把开盘价开低，下单买入，当市场第一次反弹时就兑现利润。在开盘后的15——30分钟内，很多股票和期货的价格忽上忽下，伴随着大成交量。当头天晚上的很多订单被执行以后，成交量开始下跌，波动减小，回到看盘后的交易区间高低点。根据开盘后交易区间的宽度，市场决定下一步怎么走。当开盘后交易区间很宽，比如是过去一个月平均日波动的80%，那么很可能达到当天的最高点和最低点。场内喜欢宽广的开盘后交易区间，因为这样的幅度提供了良好的支撑和压力。专业人士在底部附近买入，在顶部附近做空，其它时间反复交易。开盘后交易区间很窄的话，似乎说明是市场要突破它，形成当天新的趋势。（完）

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