【中瑞交易团队】5月6日期货行情分析&操作建议

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● 交易提示

黑色板块看多的预期未变，特别是卷螺、矿石，而焦炭受焦煤成本拖累，有一定压力，节前的资金走向也是前期施压盘面的空头资金离场较多，整体来看易涨难跌；原油化工板块，假期中美原油延续上涨，因进入5月OPEC+开始落实减产，一定程度提振盘面，虽然趋势看多，但操作上开盘高开后暂不建议去追多，等待回落再考虑；有色板块，假期中外盘出现集体回落，内盘大概率低开，但趋势看多未变，关注低开后的接多机会；农产品仍然维持低位震荡。

● 理念策略分享

疫情冲击下，为了提振经济，美联储的印钞机火力全开，大刀阔斧地开展一系列宽松操作，企图借用海外廉价资金刺激美国经济增长的同时，也让全球各国分担美国经济波动的风险。据统计，过去一个月，美联储资产负债表暴增了2万亿美元；截至4月22日，美联储负债表增至创纪录的6.62万亿美元。换而言之，美联储通过疯狂印钞正加速收割全球财富。
美国印钞事件对期货市场的影响是什么？简单来说既是损人利己，特别是新兴发展中国家，此举短期会刺激美国经济企稳回升，但中期对全球经济的不利影响将持续，特别是供需错配的原油市场。

行情方向及操作汇总

持仓

空仓
止损位

● 黑色产业板块

螺纹钢2010& 热卷2010& 铁矿石2009

螺纹钢（2010）节前由弱转强，热卷（2010）由弱转强，铁矿石（2009）震荡。短期螺纹钢、热卷市场向好逻辑未变，做空资金节前出现离场，盘面由弱转强；铁矿石基本面偏好，跟随钢材走势，易涨难跌。
趋势逻辑：钢材虽然阶段性仍维持在震荡区间内，但中期支撑因素较强，整体来看易涨难跌，维持逢低接多思路对待。
国内疫情得到控制，国外疫情也将逐渐缓解，国内基本完成复工复产，国际贸易也将逐步开放，经济触底已经完成，向上修复只是时间问题。叠加国内的宽松货币环境和政策扶持，地产、基建等影响钢材的产业都是稳中向好。
从产业供需来看，螺纹钢下游需求只是被推迟，需求的旺盛局面仍在持续，这是期货价格的核心支撑因素，与需求旺盛相互验证的是库存的持续下降。同时，供给端阶段性增产扰动盘面，但高炉方面实际影响有限。主要是电炉随着国内疫情得到控制，电炉复产也非常迅速，这也是螺纹钢产量快速回升的核心诱因。但当前螺纹钢供应已接近峰值，后期进一步增加的空间有限。
铁矿石近期基本面偏好，需求总体稳定，铁矿石近月合约坚挺。虽然市场担忧远月的供给压力，但是中期需求增量有望弥补供给增量，依然会跟随钢材走势，易涨难跌。
5月6日操作建议：螺纹钢2010合约趋势看多，阶段性维持在3300-3400区间，操作上依然维持逢低接多为主，支撑参考3350附近。
热卷2010合约趋势看多，阶段性维持在3150-3250区间内，操作上维持逢低接多为主，支撑参考3200附近。
铁矿2009合约趋势看多，阶段性也以逢低接多思路对待，关注下发607附近支撑。
焦炭2009& 焦煤2009& 郑煤2009

焦炭（2009）节前触底反弹，焦煤（2009）触底反弹,郑煤（2009）震荡偏强。短期焦煤受到澳洲焦煤价格下行拖累，焦炭也受到成本牵制，维持震荡的概率较大；动力煤供应减少支撑盘面，近期大概率筑底。
趋势逻辑：焦炭趋势上看钢材，但阶段性维持震荡洗盘的概率较大，虽然钢厂开工良好，短期有运输成本提高等利好，中期市场也有向好预期，但是成材库存压力仍在，压制焦炭现货价格提涨，同时上游焦煤供应宽松，对成本支撑形成牵制。焦煤受到澳洲焦煤价格下行拖累，叠加国内供需亦偏向宽松，阶段性维持弱势的概率较大。
动力煤近期大概率筑底，因国内部分煤矿因为销售较差已经开始自动减产，以及对进口煤限制，短期供应减少支撑盘面，但考虑到正处于传统淡季，下游用煤企业库存均处高位水平，煤炭采购需求提升有限，后期煤价能否稳住还需多关注供需的变化，在需求无明显改善的情况下，难有明显的上行趋势。
5月6日操作建议：焦炭2009合约震荡思路对待，短线操作为主，区间参考1650-1750，操作上可以关注1690附近支撑
焦煤2009合约震荡思路对待，暂不建议去做多，关注1070附近压力，能突破上去再考虑做多，承压明显可短空。
动力煤2009合约震荡偏多思路对待，盘面能突破500附近压力，可以轻仓做多。

● 原油化工板块

原油2006& 燃料油2009& 沥青2012

原油（2006）节前震荡，燃料油（2009）震触底反弹，沥青（2012）触底反弹。短期原油因OPEC+落实减产震荡反弹，但持续性恐不强；燃料油阶段性供需驱动不强，被动跟随原油走势；沥青供需预期边际改善，同时成本支撑转强。
趋势逻辑：原油中期看多逻辑未变，但是短期因OPEC+落实减产，盘面震荡反弹的可持续性不强，只有在外围疫情得到一定控制，需求逐渐恢复，全球储油压力得以缓解，盘面才有望稳步上行。燃料油方面，当前航运需求的疲弱，同时国内保税交割库的燃料油仓单量维持高位，阶段性供需驱动不强，被动跟随原油走势。
沥青供需预期边际改善，政策强基建预期提振沥青未来需求，随着气温逐渐回暖，北方刚性需求回升，同时5月原油有望震荡筑底，成本端支撑转强。但高利润驱动力下，国内沥青开工有望继续攀升，供应压力持续增加，阶段性会扰动盘面。
5月6日操作建议：原油2006合约趋势看多，大概率筑底，但操作上不建议去追多，等待此轮减产情绪过后。
燃料油2009合约震荡思路对待，暂不建议追多，操作上关注1500附近支撑。
沥青2012合约趋势看多，操作上震荡偏多思路对待，关注下方2330附近支撑。
塑料2009& 聚丙烯2009& 甲醇2009

LLDPE（2009)节前震荡，PP(2009)震荡，甲醇(2009)震荡偏强。短期塑料、PP下方支撑较强，有望跟随原油偏强运行；甲醇供需逻辑缺乏支撑，反弹延续性恐不佳。
趋势逻辑：塑料、PP阶段性维持偏强运行，一方面有原油市场筑底支撑，另一方面各自的供需逻辑较强。塑料虽然市场担忧进口即将大幅增加，但进口货源尚未集中到港，现货暂仍相对坚挺。而PP炒作氛围略有降温，但纤维的需求依然存在较强支撑。
甲醇虽然节前出现较大幅度反弹，但更多还是空头资金止盈，阶段性市场面临较大的供需失衡问题，供应缩量并未出现，需求端也没有增长驱动，同时库存持续攀升施压港口库容。
5月6日操作建议：LL2009合约阶段性偏强运行，操作上以震荡偏多思路对待，关注下方6150附近支撑。
PP2009合约趋势看多，阶段性也是偏强运行，操作上逢低接多为主，关注7050附近压力，突破可做多。
甲醇2009合约震荡思路，暂不建议追多，关注下方1750附近支撑，回落可做多。
PTA2009& 乙二醇2009

PTA（2009）节前震荡，乙二醇（2009）震荡偏强，短期PTA及乙二醇受原油提振，但供需宽松，暂不建议追多。
趋势逻辑：中长期PTA宽松的供需逻辑依然会压制盘面，但短期原油上涨提振PTA，但上行幅度受制强供给以及弱需求影响。同样，乙二醇市场也面临供给提升的预期之下，对上涨的持续性以及上行高度持谨慎态度。
5月6日操作建议：PTA2009合约维持低位震荡，暂不建议追多，操作上震荡思路对待，关注3400附近支撑。
乙二醇2009合约震荡思路对待，暂不建议追多，上方3700一线存在较强压力。
橡胶2009

橡胶（2009）节前日震荡，短期橡胶供需逻辑支撑不强，依然维持低位震荡。
趋势逻辑：橡胶维持低位震荡，虽然近期国内有一系列消费政策支持，但部分下游工厂下调其开工率，轮胎厂采购意愿较低，库存充足，同时正处于橡胶新季的开割阶段。
5月6日操作建议：橡胶2009合约趋势看多，阶段性维持区间震荡，操作上逢低可轻仓布局中长线多单，支撑关注9940附近。

● 有色金属板块

沪铜2006

沪铜（2006）节前震荡偏强，伦铜震荡，短期沪铜宏观预期及市场供需好转，等待回落接多。
趋势逻辑：在宏观氛围缓和，金融市场对经济重启的预期仍偏强，疫情影响逐渐缓解逻辑不变的情况下，铜价仍有上涨空间，同时国内持续去库，且力度较大，下游需求季节性升温，以及精铜对废铜的消费替代，加剧旺季效应，海外库存有所回落，但力度较小。
5月6日操作建议：沪铜2006合约趋势看多，阶段性外围有回落，等待内盘回落企稳后可以轻仓做多，关注42000附近支撑。
沪锌2006

沪锌（2006）节前震荡偏强，伦锌震荡。短期沪锌维持内强外弱局面，有回落可接多。
趋势逻辑：沪锌因为内需增加，现货价格涨势坚挺，支撑盘面走强，同时进口矿供应仍然受限，国内矿石供应端持续处于偏紧状态，部分冶炼厂暂时计划进行常规检修，对锌价形成利好。但伦锌因国外疫情难遏、社会消费停摆而库存供应却不断增加拖累，上涨压力较大，短期会对内盘产生压力。
5月6日操作建议：沪锌2006合约趋势看多，阶段性若受外盘施压回落，可轻仓接多，关注16000附近支撑。
沪镍2007& 不锈钢2007

沪镍（2007）节前冲高回落，伦镍震荡回落，不锈钢（2007）震荡偏弱。短期沪镍趋势看多，但外盘回落恐施压内盘，关注逢低接多机会；不锈钢阶段为维持震荡走势，关注低多机会。
趋势逻辑：沪镍短期冲高回落，因前期矿端支撑边际在减弱，终端的需求增长还需时日。从中期来看宏观氛围大幅改观，市场情绪相对稳定，正面利好镍产业链，同时随着国内全面的解禁，国外经济的重启，终端需求有望稳步回升。不锈钢市场节前需求爆发持续性不强，同时海外需求弱势不改，阶段性仍有库存压力。
5月6日操作建议：沪镍2007合约趋势看多，阶段性会受外盘回落施压，等待企稳做多，关注99400附近支撑。
不锈钢2007合约趋势看多，阶段性维持震荡走势，区间参考12700-13000，操作上低多为主。

● 农产品板块

豆粕2009& 豆油2009

豆粕（2009）节前震荡偏弱，豆油（2009）震荡偏弱。短期豆粕、豆油受供给端压力维持低位震荡，但下方支撑较强，关注接多机会。
趋势逻辑：豆粕维持中长期看多思路，需求方面，下游生猪需求恢复较慢，禽类需求好转，淡水鱼养殖逐步恢复。但阶段性大豆到港预计较多，压榨有所回升，豆粕缺豆问题逐步缓解，对盘面产生较大压力。豆油处于低价区，阶段性国内疫情接近尾声，餐饮业缓慢恢复，而海外疫情升级，马来棕油步入增产周期，阶段性维持低位震荡。
5月6日操作建议：豆粕2009合约震荡偏多思路对待，关注2700附近支撑，企稳可做多。
豆油2009合约震荡偏多思路对待，关注5350附近支撑，企稳可做多。
棉花2009

棉花（2009）节前震荡偏强，短期棉花会受外盘回落施压，关注低开后接多机会。
趋势逻辑: 棉花市场从极度悲观中逐步缓过来，疫情的情绪冲击期已经过去，但疫情导致消费的下降，对供需的影响还没有消退，价格呈现低位震荡走势。
5月6日操作建议：棉花2009合约趋势看多，但阶段性外盘回落会对内盘施压，操作上以逢低接多为主，关注下方11400附近支撑。

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