期权笔记：基础知识

看涨期权：是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的资产。
举例：现在的玉米价格是2090元/吨，投资者购买了玉米期权为标的资产的看涨期权。行权价格是2096。2个月以后到期。权利金为6元每吨。如果两个月后玉米期货合约涨到2196元。投资者行权获得，2196-2096-6=94元/吨利润。如豆粕期权合约跌至2000元每吨，投资者选择不行权，则损失6元每吨的权利金。

看跌期权：是指买方在将来某一时间以特定价格卖出。举例：现在的玉米价格是2090元/吨，投资者购买了玉米期权为标的资产的看跌期权。行权价格是2006。2个月以后到期。权利金为84元每吨。如果两个月后玉米期货合约跌到1906元。投资者行权获得，2006-1906-84=16元/吨利润。如豆粕期权合约涨至2200元每吨，投资者选择不行权，则损失84元每吨的权利金。

实盘图解

图一表示上交所2020年4月30日300ETF的现货价格是3.908.图二是上交所300ETF购5月4100意为标的资产+看涨期权+到期月的第四个星期三+行权价4100元/份（每份10000张）300ETF购5月4100的4月30日收盘价0.0217，如果以此价格购入，假设可以立即行权的话，成本实际为4.1+0.0217=4.1217，对比3.908的现货价格，则时间价值为4.1217-3.908=0.2137
注意：欧式期权(A股仅此一种)不能提前行权，只能在到期日行权，所以到期月的第四个星期三即是行权日也是最后交易日。（因为300ETF沪深两市均有，所以图中上侧角标可以直接跳转标的）

如果在5月20日（行权日）现货价格>行权价格，则为实值期权。买方可以申请行权或者选择不行权，卖出平仓，不操作则视为放弃。行权需要提交申请并留足现金，若持有10张，则留10*10000*4.1=41万。注意：行权交割时，认购期权，买方准备钱，卖方准备券。认沽期权，买方准备券，卖方准备钱。

实值期权：300ETF现货价格4元，行权价3.5元，内在价值为4-3.5=0.5元则为实值期权。实值期权时间价值会逐步归0。虚值期权只有时间价值，其内在价值为0。时间价值：成本-现货价格
期权合约=时间价值+内在价值
注：期货投机的暴利在于虚值期权突变为实值期权。
杠杆比率：现货价/期权成交价（比值越大，则期权越虚。）DELTA=0.5，现货增长1，期权价格增长0.5。
实际杠杆：杠杆比率*DELTA
举例：上交所300ETF购5月4100杠杆比率为=3.908/0.0217=180.09DELTA为0.11，实际杠杆=0.11*180.09=19.81。表示现货每涨1%。此合约涨19.81%。隐含波动率：波动率越大出现意外的可能性越大。GAMA：DELTA波动的剧烈程度。
VEGA：隐含波动率，每变动一个单位，引起期权价值的变动。THETA：时间价值的损耗快慢程度。RHO：利率变化时对期权的影响。
end