可转债小知识点

可转债是今年非常热门的一个品种，由于它的股性和债性，因此具备了坚守攻备的作用，经常被宣传为“进可攻”、“退可守”。道理是这个道理，不过退的过多，其实也是风险。所以今天我们今天着重说一下可转债的风险。

可转债，顾名思义，可以转换为股票的债券。一开始体现为债性，转股后就是股票的性质。一个是还本付息，一个是随行就市。但是一定要知道，与股票一样，价格是围绕价值来回波动的。所以要知道一个指标，敲黑板，这个指标很重要。

转股溢价率=（可转债价格-转股价值）/转股价值*100%

转股溢价率越高，意味着对股票股价的未来上涨空间预期越大，未来可转债价格上涨的空间就越小。反之，可转债溢价率较小则意味着对股票的预期上涨空间较小。当然若正股走势反转，可转债也将迅速上涨。

所以一定要关注以下风险点：

第一是高转股溢价率
如果是高转股溢价率，说明可转债价格大幅高于转股价值，代表了市场对正股未来的高预期。对于高溢价率标的来说，若正股出现大幅波动或黑天鹅，高溢价率或将不可持续。溢价率压缩的同时，必然伴随可转债价格的大幅调整。

第二是赎回条款

一定情形下发行公司有权强制从转债持有人手中赎回转债。赎回价格就是本金（面值100元）和当期利息，可以全部赎回，也可以部分赎回。

一般情况下，触发赎回条款的条件有两种：一是股价触发型：“在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），即触发赎回条款”。二是余额触发型：当发行的可转债未转股余额不足一定额度时，即触发赎回条款。

第三是股价下修失败风险
理论上讲，上市公司是有源动力促成投资者债转股的，因为这样可以免去还本付息的压力。因此当股票价格低于转股价时，为了刺激投资者转股，上市公司会倾向于下调转股价格。这是个利好消息，市场也通常给予正向反应，但同时需要注意如下风险：

下修方案被股东大会否决，可转债短期可能出现较大跌幅。例如，2018年众兴转债下修转股价被否，可转债一日跌4%。下修幅度低于预期。
股东大会前正股大幅下跌。这会造成市场定价明显高于股东大会时的股价，下修后转股价值提升有限。

第四是偿债风险
可转债在转股前是一个债务协议，是个债，因此存在违约风险。也就是没有转股，但是到期发行公司却没有按期还本付息。

因此，投资者来在投资可转债时，也至少从以下两种途径来评估发行公司的其偿债能力：关注可转债的信用评级，关注公司经营情况，尤其是流动资金是否能充足，有无偿债压力。

可转债目前有炒作的情况，在了解了上述可能存在的风险就可以投资可转债了。三个方式：第一是打新参与；第二是直接二级市场购买；第三是购买可转债基金。对于非专业投资者和没有股票账户的朋友，可转债基金是一个不错的选择。