期权收益如何算？如何套期保值？

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期权


期权，名中带“权”，即买了期权就可以行使权利，有买方便会有卖方，买方行使自己的权利，卖方只能配合买方。




01


原理引入——认识看涨期权和看跌期权




看涨期权：是期权的购买方买入的一项未来到期以固定价格买入资产的权利。


看跌期权：是期权的购买方买入的一项未来到期以固定价格卖出资产的权利。


定义剖析：
前半句话的买入指的是买入一项期权权利；后半句的买入/卖出指的是权利的类型（买入资产或者卖出资产）；固定价格指的是行权价格。





No.1
看涨期权


常言：买房“买涨不买跌”，既然看涨，则为买入期权。


在2020年文仔设立一个小目标要在明年买套房，在现在的房价为100万，因为受到疫情影响，房价受到微妙的波动，于是向房地产商购买了一项权利，在明年房价无论多少，都可以按照现在的100万出售给文仔，同时，文仔支付了10万的费用（期权费）。2021年房价涨跌的可能：


情形一——行权：房价上涨到130万，文仔会很高兴的拿100万找房地产商处买现在值130万的房子。


文仔（期权的买方）收益：在交易过程中赚到的钱是30万（房价-行权价），一年前为此支付的期权费10万，净收益20万。


房地产商（期权的卖方）收益：值130万房子出售100万，亏损30万（房价-行权价），1年前收到的期权费为10万，净损失20万。


情形二——放弃行权：房价下跌到80万，文仔会放弃合约，更低的价格80万的市价在交易市场买房子。


文仔（期权的买方，多头）：按照80万的价格购买房子，发生的损失为期权费10万元，净损失10万元。


房地产商（期权的卖方，空头）：收到期权费，净收益10万元。





看完了买入权利（看涨），那必定有卖出权利（看跌）。我们直接上个栗子就明白了：


No.2
看涨期权


还有常言“股市有风险,入市需谨慎”，如果股价下跌，投资者怎么对冲风险呢


文仔除了有个买房子的理想，还想在股票市场有番作为，文仔想想全球的疫情开始蔓延了，未来的股价势必会下跌，观察了现在的形式后找到一支每股目前价值10元一股的股票，于是文仔找到期权公司，给期权公司1万，约定明年以10元一股的价格卖给期权公司1万股股票。


情形一——行权：到了第二年股价持续下跌到每股8元，文仔就先去股票市场买了1万的股每股8元的股票再以100,000的价格卖给期权公司。


文仔（期权的买方）收益： 交易过程赚取的金额为（10万-8万=2万）,购买期权时支付的交易费用1万元，净收益为1万。


期权公司（期权的卖方）收益：文仔行权，10万买入市价8万元的股票，发生亏损1万（2万-1万）


情形二——放弃行权：一年后，市场情况转好，股价上升至原来的每股15元。


文仔（期权的买方）收益：亏损1万的期权费


期权公司（期权的卖方）收益：文仔放弃行权，获得1万元的收益。



总结1：期权买方的最大损失为期权费，最大收益为正无穷。
看涨收益金额为（市价-行权价-期权费）
看跌收益金额为（行权价-股价-期权费）


总结2：在期权的买卖双方属于零和博弈（买方收益+卖方收益=0），卖方收益=﹣买方收益


02


利用看涨或看跌期权进行套期保值




经过多年发展，文仔从一个投机的小市民成为一个投资经理，目前，他手里有一只股票，每股价格10元，现在由于经济不景气，可能会造成股票价格下跌，所以他为了规避股价下跌造成的损失，准备用金融衍生品进行套期保值，于是他购入了一个看跌期权，约定未来可以10元的价格出售该股票。过了一年，如果股票真的价格下跌，跌至8元。在期货市场，可以向期权出售人行权，以8元市价买入股票，再卖给出售期权的人，赚2元；现货市场，自己的股票有10元跌至8元，亏了2元，所以总体来说不赚不亏，完成了套期保值的目的。如果未来价格上涨至12，那么看跌期权无效（虚值），不行权。可以正常出售股票，获取盈利。


分 析


在市场环境不确定的情况下，由于文仔购买了看跌期权，避免了损失，不管市场如何动荡，使自己的资产价值最低价值锁定在了10元，从而达到了套期保值的目的，这也是期权的意义所在。


精 髓


当未来要出售一项资产，那么就害怕价格下跌，所以为了锁定未来的出售价格，可以选择买进一个看跌期权，如果未来现货市场确实下跌发生亏损，那么期货市场可以盈利可以用来对冲现货市场的亏损，以此来完成套期保值的目的。


当未来要购入一项资产，那么就害怕价格上涨，所以为了锁定未来的买入价格，可以选择买进一个看涨期权，如果未来现货市场确实涨价需要支付更多金额购买，所以现货市场亏损，那么期货市场以较低的价格买入对冲了现货市场高价的亏损，以此达到了规避价格变动风险，达到套期保值的目的。


拓 展


期权很容易和外币的应收款项和应收款项结合，可以利用期权规避外币汇率发生波动造成的风险。



需要分析

• 对于外币的应付账款，当外币相对升值，未来应付的金额更多，所以在现在买入外币的看涨期权，对冲未来应付金额变多的风险。
  
• 对于外币的应收账款，当外币相对贬值，未来收回的金额变少，所以在现在买入外币的看跌期权，对冲未来应收金额变少的风险。
  
  
  

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