期货跌到负数了（2）

讲个故事来：
话说牛魔王的积雷山产石油。春暖花开时节，牛魔王到山脚下的期货交易所卖出4月20日到期的石油期货，打算卖出1万桶石油期货。由于近来人间瘟疫横行，石油消耗量大幅度降低，老牛的石油装满了积雷山的大小妖洞，4月将要产出的1万桶眼看就没有地方存放了，老牛只好每天都放低价格，希望有哪位大仙能救救他，把他的货都接了。老牛的价格低到20块钱一桶都没有人来接，铁扇公主说，价格那么低，你就不能不卖了么？老牛说，不行啊，不卖，积雷山堆不下，我们都会被淹死。铁扇说，那你就不能关了你那破油井么，老牛说，也不行啊，关了这口井就毁了，以后再也开不了了。铁扇说，好吧，原来你这破法术也就这水平。
说话间，红孩儿兴冲冲跑来说，前头跑来一个沙和尚，挂单20块钱接了你的石油期货。牛魔王当然喜出望外，直夸沙和尚是个好人啊。铁扇公主就纳闷了，沙和尚拿那么多油做啥用呢，难不成要运到西天去卖？沙和尚拿啥来装运这些油呢？红孩儿说，听沙和尚讲，他才不要运走这些油，不过就是想等几天石油期货涨价到30块就平仓走人的，只是想赚点养老钱而已。
几天过去了，石油期货价格一点都不涨，还在下跌，眼看4月20日要到了，沙和尚开始着急自己的1w桶油期货多头，如果低价卖出平仓，那要亏死掉；如果不平仓，难不成真的要把1W桶油扛走？那拿啥来装呢？这时沙和尚想到大师兄缴获的紫金葫芦来了。紫金葫芦可以装人装妖，法力无边。于是沙和尚找到大师兄，央求紫金葫芦一用。大师兄一听，气不打一处来，老孙我的紫金葫芦确实可以装人装妖，法力无边，但是就是装不了你的油……
没有装油的法宝，沙和尚只能去交易所尽快处理自己的那1W桶多头石油，越是靠近4月20日，他越发着急，最后只好下血本大幅度降低价格，甚至负数都愿意出手。价格到了负40了，沙和尚的1W桶多头仍然脱不了手。
铁扇公主有点沉不住气，跑去问牛魔王，最后如果结算价是负40元1桶，那你不是最后交货的时候要按照这个价格卖1W桶油给沙和尚？老牛说，是呀，到时候我交1W桶油给他，再给他40w元。铁扇公主说，那咱家不是亏惨了？老牛说，没有啊，我在期货上以20元建立的空单，当结算价是负40的时候，交易所已经给了我每桶60元的盈利，也就是给了我60万了。那沙和尚来提货，我给他油，再给他40w，那我还是有20w在手头，等于还是按照20元一桶卖的呀。铁扇听了，将信将疑：哦哦~~
。。。。。。
4月20日过了以后，沙僧没有来提货。交易所催促沙和尚补60万的期货亏损，同时由于他没有来交割石油，向他追讨违约罚金。
牛魔王把1w桶油以10元一桶的低价卖给了金角大王银角大王。
事后，铁扇问老牛：看上去你赚了不少呢，相当于70元一桶卖掉了你的石油。牛魔王说，是啊。铁扇说，我怎么感觉你有点坏呢，看到沙僧杀价的时候，你不出手接盘，你是不是料定沙僧不可能来交割提货呢？牛魔王说，他交不交割跟我没有关系，最后结算价是正是负对我也没有影响，他要来交割，我最终的结果还是20元一桶卖出了1W桶油，你自己可以算算账，无论最后结算价是多少，他来交割，我的结果都是这样；如果他不来交割，那结算价是负数，负得越多，我倒还赚得越多！铁扇公主想了想，说：你是不是希望他提不了货？是不是故意使坏？老牛说，使坏倒也谈不上，我就是喊红孩儿去打听了一下，红孩儿告诉我那个紫金葫芦根本装不了油，只能装人装妖，嘿嘿…….
事后，天庭派观音下来调查整个事件。观音问牛魔王，你在交易中是否采用了黑法术，刻意诱惑沙僧建仓，逼迫他低价平仓，也就是传说中的“逼仓”？牛魔王说，我不知道啊，我以为他的紫金葫芦可以装油呢……

好吧，上面的故事想说的是两个问题：

1、期货为负数了，那交割的时候空头方真的会连油带钱一起交给多头方么？
回答是当然了，交割的时候空头方就是连油带钱都给多头方。假设期货的空头方在X这个价位成交，一直持有到合约到期，结算价是Y；最后空头方按照Y交货。那么空头方在期货上的盈利等于（X-Y）;最后交割的时候，收入Y，所以空头方总的收入是（X-Y）+Y=X
所以大家看到，这个是跟最后的Y是没有关系的，是负数也罢，正数也罢，都无关。大家担心的是空头方交割的时候，一方面要给货物，另外还要给钱，空头方是不是亏死了，现在大家知道了，这是不用担心的。
如果多头方不来交割呢，那空头方净赚（X-Y）,这个时候，Y负得越多，他赚得越多。
如果空头方认定多头方无法交割，所有空头方联合起来，不出手接盘，逼迫价格不断下跌，空头方就会爆赚。事实是否如此，不得而知！

2、中国银行的原油宝咋回事，中行有责任没有呢？
陈老师其实挺后悔提这档子事情的，这个事情有点复杂，陈老师又不掌握具体事情的资料，妄加评论，恐怕要得罪一万个人。整个事件导致国内不少散户大幅度亏损，可能原因是原油宝这个产品本来就是有赚有赔；也可能是因为中国银行风控没有做好；也可能是被国外炒家盯上之后，被绞杀了…….很多种可能性，从目前媒体公开的信息来看，实在还不能做出准确的推断。想当年，陈久霖在新加坡据说是被日本财团和高盛绞杀，事后的调查与法庭庭审都费了很大劲，花了很长时间的。中国银行原油宝的事情，我们还是只能静等各方面调查的结果吧。这个时候，陈老师连玩笑话都不敢说了，朋友中有中行工作的，也有普通投资者买了原油宝的，说谁的不是都不好，毕竟大家都亏了钱的。

《金融风险管理》课上，老师讲到风险理念的时候，讲了一个原则：对于没有把握控制风险，不了解的业务，应该采取审慎的原则~

最后，推荐一本书可以看看的：里面记载了当年陈久霖的中航油事件，可以看看当年我们在燃油期货期权上，吃了什么亏。当年中航油亏5.5亿美元的时候，日本三井同时盈利4.5亿美元。