期货到期怎么整

你好大家。

书接上回。期货交易所出现后，规定了标准化的期货合约，从而让合约的交易成为了可能。

往期回顾：
《期货1》《期货2》
期货由远期交易发展而来，它保留了远期交易的一个重要功能：实物交割。期货期货，最终要落在"货"上，到期的期货合约和到期的远期交易合约一样，你都要去提货。

提货，意味着要有个"地方"。

远期交易时代，这个地点是买卖双方约定的；期货交易时代，标准化之后，这个地点就是统一的。

美国WTI原油的交割地位于俄克拉马州的库欣，1983年，这个小镇被选中作为WTI期货合约的交割地，现在也是重要的原油中转站。

如果期货合约不能转让，大家都只能持有期货合约到交割日，到指定地点提货，那期货合约也只有附近的老板才去买。在千里之外的你，难道要开长途去取货吗？路上时间长，运输成本高，很多东西还容易坏，反而不划算了。

但期货交易所的期货合约可以交易，这让距离统一仓库远的人也可以参与进来了。

既可以通过持有期货合约达到稳定进货成本的目的，同时又不需要去提货，怎么做？——在期货合约交割日之前卖掉期货合约就行了。

这个操作叫套期保值。

什么是套期保值？这就是目前很多工厂稳定成本的做法：买卖期货合约，让现货市场和期货市场达到一亏一赚，两边相抵。不需要提货，也可以间接的达到稳定进货成本的目的。

还用牛肉说事儿。

现在牛肉的现货价格是20元，张三计划3个月后进1000斤牛肉，他害怕3个月后牛肉价格上涨，导致他进货成本上升。所以张三在期货交易所开户，买了十张（一张100斤）牛肉期货合约，这些期货合约，都是3个月后到期的。

他买合约的时候，合约上3个月后牛肉的价格是22元/斤。

为什么是22元/斤？——这个价格是所有在进行期货交易的人共同决定的：大家预测3个月后牛肉的价格会到22元/斤，当然也可能低于20元，取决于当时人们对未来牛肉价格看法。

这里的22元/斤只是假设数字，不耽误理解。

现货价格是当下一手交钱一手交货的价格，而3个月后的价格是大家对未来的预估，并且是通过买卖期货合约——用钱投票出来的价格。

3个月后，果然牛肉价格上涨了，而且涨到了30元/斤。这是张三不愿意看到的情况。

由于期货合约马上要到期了，导致期货合约价格和现货价格越来越接近（毕竟都快提货了），假设也到了30元/斤。

期货交割时，可以提取到实物现货，而拿到的现货可以直接和现金交换，所以临近交割时，期货价格和现金价格会趋于相似，但不会完全一样。如果价格相差太大，就会出现投机套利，套利也会使得价格趋于一致。
这是一般情况。
为什么前一阵WTI原油期货价格为负会引发轩然大波？就是因为期货价格和现货价格差距非常大，当时原油现货价格是20多美元/桶，而期货价格是-37美元/桶。造成这个情况是由于多个外部因素叠加导致的，这些因素平时很难发生。
这是特殊情况。后面的文章也会解释一部分原因。

由于期货合约可以交易，所以张三在期货市场里把十张合约都卖掉了，赚到了差价（30-22）。然后，拿到差价的张三，在他们当地买现货牛肉。

虽然牛肉的价格上涨了，但是在期货市场中赚到钱的张三，一样做到了稳定进货成本——他算的是总账。

虽然无法达到"严丝合缝"的盈亏打平，但这足以解决张三的问题了。张三的这个做法，就是套期保值。

“套期”指的是跨越不同时间，“保值”指的是稳定了成本。

如果3个月后牛肉价格下降了呢？那期货价格也下降了，张三在期货市场中亏了钱，但是他到时候买现货牛肉的成本下降了，一亏一赚，一样是套期保值。

你看，不需要交割，不用去现场提货，也可以达到目的。这依赖于期货市场的诞生，依赖于标准化合约的诞生。

总结一下，在期货市场里稳定成本的老板们，可以分成两种做法。

第一种是到了交割日去提货；

第二种是可以根据自己的情况，把期货合约卖掉，也能起到套期保值的作用。

也正是由于期货合约可以交易，里面有差价，有产生利润的可能性，这导致投机者疯狂涌入，这是后话。

我们之后还会聊这个话题。这是期货系列第三篇，希望你喜欢。

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