五一长假来临，期权隐波回升

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，IF、IH MACD红柱放大，IC MACD绿柱收窄。KDJ指标金叉。布林通道开口有扩大迹象，K线沿上轨处运行，偏强格局明显。

IF主力合约IF2005支撑位3819和3800点，阻力位3858和3877点；IH主力合约IH2005支撑位2793和2807点，阻力位2843和2835点；IC主力合约IC2005支撑位5126和5147点，阻力位5214和5240点。

前20大席位期指持仓变动
今日期指或震荡偏强。瑞德西韦试验数据积极，有望成为首个新冠特效药。美国一季度GDP创2008年以来最大衰退，二季度数据或更糟糕，但市场此前已有所预期。美联储重申零利率承诺。隔夜美股创下7周新高。整体看，海外仍处于疫情边际改善，政策尚未进入到“退坡”阶段的最佳政策、疫情的“蜜月期”。国内方面，两会时间公布，北京调低疫情响应等级，投资者对国内疫情向好信心进一步提升。投资者风险偏好显著改善，预计今日期指震荡偏强，关注PMI数据。操作上以区间思路交易为主，不过度追多，注意止盈止损，轻仓过节。

二、ETF期权观点及策略：
周三两市低开震荡走高，沪指收涨0.44%，创业板微跌0.01%，围绕60日均线继续震荡。50ETF维持强势，收涨0.68%，300ETF收涨0.52%，收至60日均线下方。

从波动率来看，标的继续反弹，但受长假临近影响，隐波走高，沪市50ETF波指收涨至17.56%，300ETF波指收涨至18.51%。沪市300ETF5月合约平值处认购认沽隐波同时上行，认购隐波涨幅相对更大，两者价差收窄，波动率微笑两端回升，长假临近，期权市场搏涨买购及保护性认沽投资者均有所增加，整体来看，搏涨情绪稍强。

操作上，昨日加仓了买入50ETF5月2800跨式组合策略，仓位达到三成，继续做多节后标的波动。股票仓位较重的保守投资者，可考虑买入5月虚值保护性认沽，给现货加个保险。长假策略的主要风险在于节后首日，标的未发生大幅波动，需注意控制仓位。祝大家劳动节快乐！

三、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率及持仓：
周三50ETF期权认沽认购成交量比68.39%，期权市场情绪转为乐观。从期权持仓变化来看，看不涨持仓减少，看不跌持仓继续增加，期权市场预期偏强。

从5月持仓变化来看，认购在4000处增仓最大，认沽在3700/3800处增仓最大，300ETF支撑压力均有上移迹象。

沪市300ETF5月期权持仓量变化（红柱认购）
从5月持仓分布来看，认购在3800/3900处持仓最大，认沽仍在3700处持仓最大，沪市300ETF压力即将上移。

从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率微跌至20.11%，已跌至近两年中枢，60日历史波动率收跌至25.04%，已跌至近两年中枢偏上位置。临近长假，隐波走高，沪市50ETF波指收涨至17.56%，300ETF波指收涨至18.51%。沪市300ETF5月平值认购隐波收涨至14.45%，认沽隐波收涨至23.31%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周三成交1321982张，其中认购成交785093张，认沽成交536889张，认沽认购比68.39%。总持仓2212249张，认购持仓1135241张，认沽持仓1077008张。认购持仓较前一日减少15758张，同比减少1.37%；认沽持仓较前一日增加29543张，同比增加2.82%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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