商品期货收评分析及展望-20200430

焦炭
基本面：供应端本周100家焦炉产能利用率上升2.12至77.6%，华北焦企开工率上升明显，产量也有一定增加，华东地区产量变化不大。焦企开工率有所增加，主要是因为供应端焦煤价格有明显下跌，焦企生产成本下移，生产亏损的焦企数量明显减少，也刺激了焦企开工意愿。本周焦炭价格持稳，钢厂与焦企并未对焦炭调价。上游焦煤煤矿复工情况良好，下游焦企与钢厂补库意愿有一定回升，同时焦煤库存绝对值较高，叠加海外焦煤需求大幅下滑，引发澳洲煤价格出现大幅下跌，对国内焦煤形成强烈的冲击，国内焦煤价格承压增大。高速公路预计将于五一长假后恢复收费，对发运成本有一定的抬升，成本增加大约80元左右，因此上一轮提涨并未能消化预期运费的增长，焦企持续提涨的概率较大。需求端下游钢厂复工持续回升，高炉产能利用率小幅增长，预计焦煤焦炭走势将持续出现分化。国内焦煤市场受低价进口煤强烈冲击价格持续走跌，进口与国内煤形成共振下跌走势。供应端焦炭产量维持高位，钢材价格走势偏强，需求端钢厂利润尚可，高炉及电炉开工率明显回升，日均铁水产量大幅增加，焦炭需求表现良好。

技术分析：焦炭2009合约，早盘期价小幅高开，震荡上行，高点触及1663.5一线，收小阳线，仓量缩减，目前来看，期价小幅反弹，低点在抬高，盘中并未出现杀跌情况，预计短期应有持续回升。

操作建议：盘中低多为主，上方压制先关注1670-1680一带。常规止损。

螺纹
基本面：库存情况来看，上周螺纹钢总库存环比下降89.87万吨，七周以来第一次降至两位数，产量继续上升14.03万吨，周消费量缩小至447.34万吨，目前产量还在连续增长，消费量高位震荡。供给端高炉产能利用率和电炉产能利用率，本周均继续提升，长流程钢厂废钢添加量，目前电炉钢厂废钢价格高于长流程100左右，废钢价格反弹之后电炉例如有所收窄，产量上升的幅度或将有所放缓。
3月房地产新开工面积当月增速从2月的-44.9%回升至-10.48%，3月净复工面积增速31%，新开工面积作为用钢需求的主要参考数据环比回升明显，净复工面积大幅增加也利好钢材需求，施工强度环比也有所回升，同比仍然偏弱的状态，基本符合预期。
从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，考虑到一季度螺纹钢的总消费量同比下降45%，5-10月周平均消费量同比略微上升至390万吨是中性假设，对应的周平均产量为362万吨，本周螺纹钢的周度消费量下降至447万吨，产量上升至357.47万吨，目前产量已经接近均衡水平，但消费量还明显偏高，不过由于其他需求数据如建筑钢材成交量，水泥磨机开工以及区域性的上海线螺采购量表现都不及周度的消费量，该数据可能存在一定的高估，但是当前需求较强是较为确定的。

技术分析：螺纹2010合约，早盘期价平开，回升高点触及3315一线，受20日均线压制回落，全天维持小幅震荡，收带影阳线，仓增量减，目前来看，盘中反弹并未出杀跌，低点在抬高，1小时macd指标有待修复。

操作建议：盘中低多为主，上方压制先关注3330-3350一带。常规止损。

铁矿
基本面：上周澳巴铁矿石发货环比再次上升来到年内高位，澳洲发货高位震荡，巴西东南部发货小幅上升，连续5周窄幅波动，北部发货再次回升高位震荡，南部发货明显上升来到年内高位。库存方面，本周铁矿石港口库存和钢厂库存均略有下降，疏港量小幅上升，上半年铁矿石供需大概率维持紧平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可，预计铁矿石需求有进一步上升的空间。淡水河谷1季报下调了2750万吨左右的全年产量，1季度实际产量较之前的预计值下降了590万吨左右，销量视市场情况而定，总体来看2-4季度淡水河谷铁矿石产量的预计值较之前下降了2160万吨，根据新的预计值2-4季度淡水河谷铁矿石产量同比增量3130万吨。必和必拓方面，1季度西澳大利亚铁矿石总产量6817万吨，环比基本持平，同比增加456万吨。2020财年目标产量仍维持在2.73-2.86亿吨。力拓方面，：一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7292万吨，环比降低16%，同比增加5%，力拓皮尔巴拉铁矿石全年发运目标仍维持在3.24-3.34亿吨不变。总体来看，近期钢材需求较强，废钢价格也企稳反弹，钢厂铁矿石库存还在低位，短期供需矛盾不大。

技术分析：铁矿2009合约，早盘开盘后，期价维持震荡，高点触及599一线，全天窄幅波动，收带影小阳线，仓量缩减，目前来看，受半年均线支撑，应有持续反弹实现。1小时macd 指标有待修复。

操作建议：盘中低多参与为主，上方压制关注605-610一带。常规止损。

甲醇
基本面：内地市场整体表现尚可，成本端支撑较为明显，局部检修装置继续增加，然昨日鲁北下游招标相对一般，短期关注上下游博弈情况。另 5 月 6日起恢复收取高速通行费，关注运费上调对上下游传导情况。港口方面，近月期货大幅推涨带动远月期货，进而带动港口现货及纸货市场
需求端烯烃方面，吉林康乃尔烯烃项目近期投料试车，将有一定外采量，或将刺激甲醇需求，具体情况百川将持续跟踪；宁夏宝丰二期烯烃装置甲醇外采量稳定，以及浙江兴兴烯烃装置正常运行，但阳煤恒通以及神华榆林装置仍处检修中。传统下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等开工陆续提高，以及MTBE前期停车厂家也基本复工，但局部终端下游库存暂充足，整体需求一般。

技术分析：甲醇2009合约，早盘期价高开，冲高触及1737一线，承压回落，午后开始回升，全天小幅收涨，仓量缩减，与我们昨日预期一致，期价反复运行，上方30日均线存在压制。

操作建议：关注1750一线压力，波动区间关注1630-1750一带。节假日来临，建议空仓过节。

棕榈油
基本面：昨天消息面平淡，油脂价格仍在弱势震荡，但豆粕价格出现了较大幅度的下跌，导致油粕比小幅反弹。5月棕榈油CNF报价542美元，对连盘05倒挂130，对进口商来说并不能造成较强的吸引力。国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350，4-5月提货；张家港2005+480，4-5月提货；天津24度棕榈油2005合约+400，张家港P2005+300；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2005+120。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。逻辑：对于国内棕榈油来说，近期近月的买船对近月合约造成了一定的压制。但是目前的利润并不乐观，买船的价值在于后期在基差上涨中兑现利润，所以，买船可能不具备持续性。从近期工厂的合同销售、提货和回款情况来看，国内植物油消费市场持续回暖。时间马上已经进入5月份，华北的棕榈油食用消费将开始加速，这会对国内棕榈油的价格和基差形成支撑——华南棕榈油现货基差已经上涨到05+100以上的高位。

技术分析：棕榈油2009合约，早盘期价高开，回升高点触及4394一线，承压回落，下破5日均线，收带影阴线，仓量缩减，目前来看，期价处于低位运行，预计回落空间应有限。2小时macd指标有待修复

操作建议：4290一线介入的多单，4380一线已减仓，其余仓位，常规止损持有中。

白糖
基本面：国际ICE原糖探底回升大幅收阳，结束三连阴的跌势，主力07月合约报收9.61美分，涨0.24美分/磅，盘中继续再度刷新近期低点，整体跟随原油走势。市场最为利空的消息继续影响糖食，有机构预计巴西增加甘蔗制糖的比例至48.4%,食糖产量达4100万吨历史新高预估。不过隔夜巴西雷亚尔汇率从今年最高点大幅回落月3%，提振原糖反弹。
国内郑糖昨日放巨量跌停表现，盘中打开跌停板说明多空在五一假日前均有所保留。期价上跌破4800关口有买需进场，但现货跌幅较小，基差极度扩大，有修复贴水的动力，另外内外价差看，远月进口利润急剧收窄也制约内糖下跌空间，但风险仍未解除，需关注国内贸易保障救济关税到期利空的释放。

技术分析：白糖2009合约，早盘高开回升，高点触及4944一线，全天维持反弹走势，收带影阳线，仓量缩减，预计持续反弹应有难度，期价在5日均线下方运行，应有持续回落以测试底部。

操作建议：关注4750-4800一带支撑有效性，待回落阶段可择机介入多单，常规止损。

豆粕
基本面：昨日沿海豆粕价格2880-3040元/吨一线，波动10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5490-5650元/吨，跌20-30元/吨。豆粕期货价下跌，豆粕成交清淡，总成交5.225万吨。豆油期货价格回落，豆油成交清淡。隔夜CBOT大豆期货价格回落。近期国内大豆到港量有所增加，油厂压榨量回升，豆粕供应紧张的市场氛围逐渐消散。不过目前国内豆粕需求仍然表现不错，上周走货量回升至130万吨，符合预期。近期生猪存栏环比增加，养殖需求即将迎来旺季。因此未来三个月国内豆粕供需预计将呈供需双增的格局。后期市场焦点仍有望从供应增加逐渐转移到需求增加。本周DCE豆粕走势料跟随CBOT大豆震荡筑底。
技术分析：豆粕2009合约，受外盘影响，早盘期价低开，高点触及2733一线，尔后小幅回落，期价小幅收跌，仓增量减，目前来看，盘中反弹遇阻，预计期价应有持续回落以寻找支撑。
操作建议：下方关注2680-2700一带支撑，可择机低多参与。常规止损。
明日节前最后一个交易日，可空仓或轻仓过节。