商品期货收评分析及展望-20200428

焦炭
基本面：:短期在油价大幅波动影响之后，焦炭逐步回归至自身运行逻辑，从焦炭基本面上看，目前供需格局逐步好转。供应端变化不大，在低利润之下焦企生产积极性变化不大，短期在没有政策干扰下，焦企减产与增产的可能性不大，大概率维稳运行，焦企利润向上有一定的修复空间。同时下游需求在好转，虽然表观需求环比出现下滑，但是依旧处于高位，下游需求在逐步的改善，且废钢价格开始止跌，对铁水的替代作用也在减弱，均有利于焦炭价格的反弹。但是中期来看，钢材的需求能否持续，库存能否顺利去化是焦炭上涨驱动的重要因素。

技术分析：焦炭2009合约，早盘开盘后，高点触及1715一线，承压回落，收小阴线，仓量缩减，目前来看，盘中小幅回落，并没有杀跌动作，下方支撑明显，5周线存在支撑。

操作建议：回落阶段，可入1690-1700一带，择机介入多单，常规止损。

螺纹
基本面：供给端仍在继续扩张，检修计划较少，产量上存在压力。国内复工率进一步上升，随着各地重大项目陆续开工，下游需求将继续恢复，对价格形成支撑。库存上，虽然厂库和社库均在去化，但因上周钢材现货市场成交量有所回落，下降速度放缓。社会库存过高压制盘面。目前市场心态相对平稳，商家降价意愿不强，且钢厂利润走高，现货市场整体运行平稳。因市场情绪并不悲观，下游需求预期仍待释放，预计短期内盘面下行空间有限。

技术分析：螺纹2010合约，早盘高点触及10日均线处，承压回落，下破5日均线，低点触及3309一线，收带影阴线，仓减量增，目前来看，期价连续在20日均线上方运行，关注20日均线支撑有效性。

操作建议：关注20日均线支撑有效性，择机可低多参与，常规止损。

铁矿
基本面：上周国产矿价格偏震荡，而进口矿价格小幅下跌。从供给上看，进口矿港口库存 11585.36 万吨，连续两周上行之后再次出现去库。但即将迎来澳大利亚和巴西发货旺季，预计到港量将会上升，港口库存有增加的压力。钢厂端，因生产扩张，原料采购依然维持高位，日均疏港量在 305.69 万吨的高位。但钢厂库存天数仅维持 24 天，补库意愿不强。目前成材下游预期偏暖，且钢厂利润上升，铁矿随成材向好。

技术分析：铁矿2009合约，早盘开盘后，回升高点触及611.5一线，受相关品种影响，期价回落，低点触及600.5一线，收带影阴线，仓量缩减，目前来看，期价处于高位震荡，下方支撑关注595一线附近。下方受120日均线支撑

操作建议：可待期价回落至595一线附近介入多单，常规止损。

甲醇
基本面：
供给端：上周，受甲醇价格回落影响，国内生产企业亏损幅度再度增大。国内甲醇春检自 3 月底开启，4 月力度较大，检修体量约 850 万吨/年，目前 4 月检修高峰已过，开工率有所回升。5 月预计甲醇检修体量 800 万吨/年左右。五一节前，预计甲醇开工稳中小升，节后或将再度迎来新一轮检修小高峰，但同时也将伴随着前期已检修装置的复工。海外装置方面，中东地区开工依然偏高，国内进口压力颇大。欧美地区受疫情影响部分进入检修。
需求端上：上周，甲醇制烯烃方面，阳煤恒通、神华榆林、南京诚志烯烃装置仍在检修，MTO/P 开工率整体维稳，对甲醇消耗有限，五一节前预计开工维稳。传统下游中，甲醛开工尚可，稳中出货，局部地区存在环保安全检查限制，但目前影响不大，预计节前稳中小升。醋酸因装置检修开工续降，五一节后装置计划集中检修，预计醋酸对甲醇的消耗将继续收缩。

技术分析：甲醇2009合约，早盘低开低走，期价承压于5日均线处，回落低点触及1655一线，收带脚小阴线，仓增量减，目前来看，期价整体在低位运行，以寻找支撑。

操作建议：下方关注1630一线附近低位支撑有效性，择机可低多单介入，常规止损。

棕榈油
基本面：棕油方面，根据 MPOA 数据，马来 4 月棕榈油产量大概率环比增加，复产季逻辑主导产量数据，疫情对于生产的影响较小。棕油主要进口国印度受疫情影响，全国封锁令继续延长，料后续产地出口将持续受到阻碍，加之原油压制下生柴需求低迷，未来马棕油将逐渐进入累库阶段。国内棕榈油虽然供给端压力不及产地，价格下方空间也有限，但缺乏上行提振动力，短期内料维持底部震荡格局。

技术分析：棕榈油2009合约，早盘期价低开，回落低点触及4274一线，午后小幅回升，全天小幅收跌，仓减量增，整体来看，期价回落以寻找支撑，与上周预期一致，期价回落至4250-4300一带。

操作建议：依上周提示，早盘4290一线已介入多单，常规止损。

白糖
基本面：国际ICE原糖破位下挫，主力07月合约报收9.78美分，周跌0.77美分/磅。原糖周内再度重挫，主要是受到需求下降忧虑和巴西汇率大幅贬值，加剧出口预期增加国际糖市的供应压力。同时，疫情影响原油市场市场需求锐减导致过剩压力拖累价格，燃料价格下挫继续有利于巴西食糖的生产贡献，进而拖累价格下行。

国内糖市本周期现价格跟随原糖下挫，虽然基差走强，但是期现下跌幅度均加大，市场多受到外盘下挫的压力主导，同时疫情带来需求方面的忧虑影响继续左右市场，资金净空继续增强。另外，国内贸易保障救济关税即将到期，配额外关税可能到期恢复也不利于内糖价格。技术上，新主力合约下破前期低点后继续向下寻求支撑过程，跌势仍在继续。

技术分析：白糖2009合约，早盘低开低走，期价大幅回落，下破5000一线，低点触及4915一线，收大阴线，仓量增加，目前来看，早盘跳空低开，延续弱势，期价逐步回落探底。

操作建议：下方支撑关注4850-4900一带支撑，可择机短多参与，常规止损。

豆粕
基本面：上周五沿海豆粕价格2900-3060元/吨一线，波动10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5650-5750元/吨，部分跌30-50元/吨。豆粕期货价格回落，豆粕成交仍然不多，总成交9.71万吨。豆油期货价格回落，豆油成交减少。
隔夜CBOT大豆期货价格冲高回落。近期国内大豆到港量有所增加，油厂压榨量回升，豆粕供应紧张的市场氛围逐渐消散。不过目前国内豆粕需求仍然表现不错，预计上周走货量将回升至130万吨。近期生猪存栏环比增加，养殖需求即将迎来旺季。因此未来三个月国内豆粕供需预计将呈供需双增的格局。后期市场焦点仍有望从供应增加逐渐转移到需求增加。本周DCE豆粕走势料跟随CBOT大豆震荡筑底。
逻辑：5-7月大豆到港平均980万吨/月，较去年同期预估值高40万吨/月，且养殖需求即将迎来旺季。未来三个月国内豆粕供需预计将呈供需双增的格局，豆粕期货价格将保持震荡偏强的走势

技术分析：豆粕2009合约，受外盘影响，早盘期价低开，低点触及2739一线，受支撑后期价反弹，高点触及2784一线，行情走势与上周预期一致，期价已至2780-2800一带。20周均线存在压制。

操作建议：上周2724一线多单，盘中已到目标位，我们于2780一线已止盈，盈利56个点。待回落亦可择机介入多单。