期权组合策略一：牛市看涨期权价差策略

牛市看涨期权价差策略是由一个平值或者浅虚值的买入看涨期权和一个行权价格更高的深度虚值卖出看涨期权组成。由于卖出深度虚值看涨期权收取的权利金比买入平值或者浅虚值的看涨期权的权利金少，所以这个组合投资者通常需要净支出权利金。
牛市看涨期权价差策略的使用动机是投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，或者投资者想减少买入看涨期权所支付的权利金成本。
图：牛市看涨期权价差策略到期盈亏

例如：2018年7月12日，买入1手看涨期权SR809C4800的权利金是64元/吨，卖出1手SR809C4900的权利金是25.5元/吨，持有期权到期，到期标的期货价格为4882元/吨。
牛市看涨期权价差策略最大亏损L=买入看涨期权权利金-卖出看涨期权权利金。例中期权价差最大亏损=64-25.5=38.5元/吨。
牛市看涨期权价差策略最大盈利P=（卖出看涨期权行权价K2-买入看涨期权行权价K1）-（买入看涨期权权利金-卖出看涨期权权利金），注此处不考虑交易成本。例中期权价差最大盈利=（4900-4800）-（64-25.5）=61.5元/吨。
牛市看涨期权价差到期盈亏平衡点B=买入看涨期权行权价K1+（买入看涨期权权利金-卖出看涨期权权利金），注此处不考虑交易成本。例中期权价差到期盈亏平衡点=4800+（64-25.5）=4838.5元/吨。
例中牛市看涨期权价差的净盈利=期货价格-牛市看涨期权价差到期盈亏平衡点B=4882-4838.5=43.5元/吨。
表：牛市看涨期权价差策略到期不同期货价格对应的盈亏

结合以上内容，从表中数据可以看出，到期期货价格低于盈亏平衡点会发生亏损，但最大亏损有限，例中最大亏损为38.5元/吨，到期期货价格高于盈亏平衡点会产生盈利，但盈利也有限，例中最大盈利61.5元/吨。

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