可转债打新-低风险的确定性收益

文 | 狸小璇转圈圈

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可转债，全名叫做 “可转换公司债”（Convertible bond; CB）。它是上市公司发行的，在一定条件下，可以转换成公司股票的债券。

在可转债信用申购新规下，网上申购可转债不需要配备股票市值，空仓也可以顶格申购，股民打新债的门槛较低，但中签率却高于打新股。

那么对于小白投资者而言，可转债是否也可以“闭眼”一键打新？与打新股相比，打新债的收益率又有多少？

接下来我们会一一解读。

2017年-2019年以及2020年以来，公开发行的新债上市数量分别为23只、77只、106只以及39只，平均每只可转债的发行规模为18.64亿元。其中，6只发行规模上百亿元的都是上市银行发行的可转债，包括500亿元的浦发转债、400亿元的中信转债等。

截至当前，还有超200只可转债在排队等待发行。

收益如何？

据统计，2019年，除科创板外，A股市场共有133只新股上市，这些新股上市后一字涨停的天数平均为7天，平均收益率高达155.1%。

回顾可转债打新在过去几年的收益率表现发现，与打新股相比，可转债打新的收益率并不高。

2017年-2019年，可转债上市首日的平均涨幅分别为8.22%、2.43%、9.44%。

2018年，可转债上市首日破发的概率高达45%，近一半的可转债上市首日破发。

但，进入2020年，这一情况出现明显改变。
券商交易软件显示，2020年以来，累计已有39只可转债上市。从上市首日的表现来看，新上市的可转债首日平均涨幅达20.43%，对应的每签收益约为200元，且无一破发。

其中，上市首日涨幅最高的是璞泰转债(113562)，首日上涨35.04%，已经逼近新股上市首日44%的涨幅。这意味着，中一签收益可达350元；

最低的是正裕转债(113561)，首日上涨6.6%，中一签的收益为66元。

若将时间拉长，这39只新债在上市首周的平均收益为23.02%，上市首月的收益率为27.57%，也就是每签盈利可达276元左右。

不过随着可转债打新热情的持续上涨，平均网上中签率也从2017年的0.22%下降至今年的0.03%。

有何风险？

打新风险不大：

2020年以来，累计已有39只可转债上市，至今无一破发。

与发行价相比，全网237只可转债中已有27只可转债的涨幅超过50%，236只收益率为正，仅有一只亚药转债（128062）收益率为-9.78%。且大部分可转债的涨幅均超过了正股同一时间内的涨幅。

下面是今年以来编编亲自中签的可转债首日上市卖出后的收益率。

可见，就短期来看，可转债打新是个稳赚不赔的生意。

买卖短期风险不小：

可转债打新是个稳赚不赔的生意，但是可转债二级市场买卖的风险却不小。

可转换债券的交易是采用的T+0的方式，且没有涨跌幅限制。对于涨幅过大的可转债，尽量回避。

例：

3月4日起，“口罩概念股”再生科技连续4个交易日涨停。与此同时，再升转债也是连续4个交易日上涨，累计涨幅高达174.63%，远远超过了正股的涨幅。但到了3月10日，再生科技跌停，再生转债也是暴跌53%，至今较最高位最大跌幅已达70.55%

总结一下

1、2020年以来可转债首日破发率0%，因此可以闭着眼睛打新，直到情况出现变化。

2、可转债发行单价均为100元/股，一签=100股。

3、新上市的可转债首日平均涨幅20.43%，因此预期收益204.3元/签。

4、可转债场内买卖T+0，高位债风险较大，不建议购买。

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