股票交易终极武器——个股期权

我们可以发现不论怎样研发新的策略，都很难完全克服A股市场的四大投资难点，那就是：快牛快熊长震荡、震荡市里择时难、选股风格切换快、现货无法T+0止损。
于是，要在工具的维度上有所突破，就不能仅仅局限于现货和期货。相较于现货资产，期货可以看涨做多也可以看跌做空，但相较于期货，期权不仅可以在趋势市里风生水起，更能在震荡市里绝处逢生。期权“上的了厅堂，下的了厨房”，可以设计低频策略，也可以设计高频策略，可以用来赚取价差，也可以用来套保套利。快牛快熊长震荡，那就设计合适的趋势震荡大格局切换期权策略，既以小博大，又增强收益；选股风格切换快，那就不频繁换股了，用期权长期套保锁住收益。

期权策略丰富多彩。在实践的过程中，把期权投资策略分为四个大类。

第一个大类是日内趋势型期权策略：原理是基于日频的信号或日内的信号，指导投资经理在日内买入认购期权或买入认沽期权进行操作，操作频率属于次高频，具体操作时不留隔夜仓，当日完成止盈或止损，属于期权的方向型策略。

第二个大类是趋势震荡大格局轮动型期权策略：原理是趋势市里应以买期权为主，震荡市里应以卖期权为主，趋势市里买期权具有以小博大的功能，可以快速放大收益；震荡市里卖期权具有增强收益、降低持仓成本的功能，能在市场不动不动的小幅盘整行情中赚取期权的时间价值衰减。普通的择时策略都是多空择时，即方向型择时（Delta型择时），而这里的模块二是大格局上的择时，属于趋势-震荡型择时，属于期权的波动型策略（Gamma型择时）。

第三个大类是统计套利型期权策略：原理是利用期权合约间的定价偏差，期权和期货之间的定价偏差，期货贴水等异常现象，同时买卖不同期权合约，或者同时买卖期权与期货合约，利用到期日偏差收敛的大概率事件，积少成多获取收益，属于套利类策略。

第四个大类是Alpha量化对冲型期权策略：原理是在标的成分股范围内利用量化多因子轮动模型进行选股、或直接买入标的、利用期权的领口策略（买一定数量认沽期权，再卖一定数量认购期权）进行现货/期货端的对冲。由于期权不仅有4个到期月份，每个月份的期权还有不同的行权价格，因此相比于股指期货，期权的选择面更为广泛，也能一定程度地克服股指期货长期贴水的影响，属于量化对冲型策略。

这四大类的期权策略从日收益率上、风险上，具有一定的互补功能，它们既包含了低频策略，又包含了高频策略，既包含了方向性博弈的策略，也包含了套保套利类的低风险策略。根据四个大类策略间有着较好地互补性，实践上分仓位搭配运作就很可能长期跑出一根全天候曲线了。

由加入MSCI点燃的导火索，谈不上暴赚行情，也许接下来会有一波大行情。下半年是使用期权工具最好的时候，让你花小钱办大事，每天基本可以安心睡大觉，还能不错过行情，又不耽误工作。别犹豫了，下半年旭日期权主打价值投资者的期权大餐，让你躺着赚钱，赶紧加入我们吧。