期权实战学习（一）

期权投资《时间》，永远站在空头的那一边；
《权利》，风险有限，收益无限

期权的内在价值由标的价格与行权价的差距决定（认购期权的内在价值为max（标的价格-行权价，0）,认沽期权的内在价值为max（行权价-标的价格，0））。而在一个期权合约中行权价已经确定，那么内在价值的变化取决于标的价格的变化，因此在观察期权内在价值方面，我们应把焦点放在标的价格的变化上。
　　时间是期权卖方的朋友，在其他条件不变的情况下，卖方投资者不需要进行任何交易都能坐享时间带来的期权收入。但是一旦标的价格变动，期权价格将会变动地十分明显，尤其当期权离到期日较远时，时间价值流逝给卖方带来的收益较小，标的价格的变化便成为影响期权价格的主导因素。

对于认购期权来说，Dleta为正值，且范围在0-1之间。认购期权的实值程度愈高，Delta值愈大。当认购期权处于深度实值状态时，Delta趋近于1；当认购期权处于深度虚值状态时，Delta趋近于0；当认购期权接近平值时，Delta值趋近于0.5。
　　此外，距离到期日越远的期权，其Delta值越接近于0.5，且随标的价格/行权价的变化越平缓。也就是说对于相同标的价格/行权价的实值期权，持有期越短其Delta值越大；对于相同标的价格/行权价的虚值期权，持有期越短其Delta值越小。
对于认沽期权来说，Delta为负值，且范围在-1-0之间。认沽期权的实值程度愈高，Delta值愈大。当认购期权处于深度实值状态时，Delta趋近于0；当认购期权处于深度虚值状态时，Delta趋近于-1；当认购期权接近平值时，Delta值趋近于-0.5.
　　此外，距离到期日越远的期权，其Delta值越接近于-0.5，且随标的价格/行权价的变化越平缓。也就是说对于相同标的价格/行权价的实值期权，持有期越短其Delta值越大；对于相同标的价格/行权价的虚值期权，持有期越短其Delta值越小。

既然标的价格的变化便是影响期权价格的主导因素，我们在做期权交易的时候，重点应该放在对标的的研判上。

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