期权时代 | 期权基础知识之股票期权的价格

[h2][/h2][h2][/h2]什么是期权执行价格

期权执行价格又称期权协议价格、行使价格，是指期权买卖双方商定在未来某个时期内执行买权或者卖权合同的价格。通俗来讲，期权的执行价格是期权合约已经约定好的价格，不管将来期货的价格是涨还是跌，买方都有权利以执行价格买入或者卖出。
[h1][/h1]股票期权定价公式

我们知道，在B-S公式中，需要输入五个参数，这五个参数中，标的证券价格，行权价和剩余期限实际上都是客观数据，面对所有的交易者都是一样的。另外两个是无风险利率和波动率。尽管在不同的交易眼中，无风险套利的大小不一定相等，但上下差距不会太大，而且，即使相差一点，对期权价格的影响也是很小，比如，无风险利率增加或减少10%，取值3.3%或2.7%，影响期权理论价值大致只差0.0004元左右。看来，最大的疑点只能落在波动率上了。事实上，由于输入的波动率数据代表的是预期波动率，带有极强的个人主观性，的确很容易造成偏差。

隐含波动率概念是期权中非常重要的概念，在期权交易中，隐含波动率这个特征值的重要性远远超过其他特征值，它至少有下面几个重要意义。

其一，预期波动率是主观的，而隐含波动率是可观的，它代表了市场对未来波动率的看法，代表了市场对未来波动率的预期，尽管不能说市场预期就一定是正确的，隐含波动率也在时高时低的变动中，但毕竟与交易者自己的胡乱揣度不一样。

其二。隐含波动率提供了一个同样标准。我们知道，股票期权有认购认沽之分，除此之外，还有不同的行权价、不同的到期时间，如果对这些不同的期权合约价格进行比较，势必无从着手。

其三，当交易者将自己的预期波动率与隐含波动率进行比较时，自然会出现相对价值高低的问题。

执行价格的作用

执行价格直接决定着期权内涵价值的高低。对于看涨期权而言，执行价格愈低，权力金越高；对于看跌期权而言，执行价格愈高，权力金越高。国际期权买卖中，买卖活跃的一般为平值及附近的执行价格。

期权执行价格的规定

执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求履行该期权，期权的卖方就有必要以此报价履行义务。

如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若报价上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方就必须履行以较低的执行价格卖出的义务。

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