期货基本面解析

有色：今日国内有色板块，铜、铝、铅、锌、镍、锡同现微幅反弹。因素看，一是，尽管智利铜精矿、中国铜材增产，但伦敦及部分地区库存下降，TC/RC走低，中国美国需求预期不淡，铜短期微震，中期有撑。二是，近期全国重启环保制废检查，国内广东、河南有色企业环保治理力度增强，有色金属供应预期再度收紧。三是，微观端铜库存略减，铝库存拐点，锌利空减弱，镍库存减少，需求有增无减。四是，美国加紧对俄铝制裁，供应预期由铝至镍进一步扩散。五是，全球有色矿山供应多数偏紧。六是，美国制造业复苏力度加快，中国基建增长仍然可期。后市看，短期调整似将结束，中期维持震荡上行。

黑色：今日黑色板块延续反弹，焦炭、焦煤、矿石、螺纹、热卷共同小涨。因素看，一是，环保检查推进，焦煤受制限产、现货陆续提价，进口量有限，港口、钢厂库存偏低，焦煤价格受撑。二是，受江苏焦化企业结构调整力度加大和前期焦化企业联合限产报价影响，焦炭边际供给预期减少，再加库存略低，价格受撑。三是，1-4月高炉开工增长，复产力度增大，粗钢继续增产，而需求增长继续弱于预期，但受到库存不高影响，现货价维持偏强，期价也有支持。四是，钢厂复产、粗钢产量增长，港口疏港正常，显示需求仍在推动矿价，但偏高的库存一直是压制矿价的首因。后市看，黑色板块整体仍处震荡势中，某些变量，比如产能、升贴水、需求等仍需观望，大涨、大跌概率不大。

化工：国际原油恢复向上，推动国内能化继续反弹，今日市场原油、PTA、甲醇均有不小涨幅。因素看，一是，伊核问题继续限制石油产出预期，国际原油维持偏强。二是，原油高位继续为能化品成本企高提供支持。三是，PTA原料PX维持偏强，进口量有限，下游聚酯开机偏好，价格受撑。四是，割胶期、库存大、套利盘继续压制胶价。五是，PE、PP、甲醇、沥青下游消费依然增长滞缓，环保检修挺价与上述消费利空的争斗一直存在，价格震荡恐为常态。

农产产品：除苹果一枝独秀，独立走强外，今日国内农产版块普遍走弱。因素看，一是，受巴西豆增产、美国出口增长、中美贸易战延续等影响，豆类内外盘继续萎靡。二是，受国内肉价下跌，养殖业补栏、存栏有限，季节性淡季等影响，饲料需求继续走弱，粕类受累严重。三是，原油回调，从心理上加大了供应充裕、消费低迷的国内三大油脂压力，其比价优势，套利优势转弱。四是，苹果灾情做实，新年度减产预期较大，行情维持大涨小回牛市状态。五是，玉米结构性特点，再加需求转好，外盘偏强，价格重现走稳。六是，棉花预期转好，市场结构偏强，下游纱线走好，郑棉跟随外盘震荡走高结构维持。七是，ICE原糖持续走弱和国内消费偏淡，继续制约国内白糖反弹。后市看，油脂反弹持续性有待观察；棉花进入梯次偏强期；苹果维持上升通道。

金银：今日沪市金银打破横盘，向下突破，其中，沪金1812跌0.49%至273.80，沪银1812跌1.03%至3738。因素看，一是美元走强，抑制贵金属价格。二是，国际股市偏强，减弱贵金属资金支持。三是，全球贵金属消费趋弱。四是，国内通胀率低企，有色支持微弱。后市看，短期贵金属无由上涨，后期反弹仍需等待多因素支持。

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