期货市场重要基本面信息解读2018年5月15日

一、宏观
1、央行近日发布（2018年第一享度中国货币政策执行报告》。报告指出，2017年宏观杠杆率趋稳，未来我国宏观杠杆率有望进一步维稳，并逐步实现结构性去杠杆。官方对货币政策表述有微调，从上一期货币政策执行报告中的“把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”转变为本期报告中的“把握好稳增长调结构、防风险之间的平衡”。报告测算，2017年宏观杠杆率趋稳。2017年之前的一段时期，我国宏观杠杆率上升较快，2012年至2016年年均提高13.5个百分点。随着供给侧结构性改革深化、经济稳中向好及稳健中性货币政策有效实施。2017年我国宏观杠杆率上升速度明显放缓，全年上升2.7个百分点至250.3%。其中，企业部门杠杆率159%，比上年下降0.7个百分点，是2011年以来首次下降。
2、4月份全社会用电量同比增长7.8%。分产业看，第一产业用电量55亿千瓦时，同比增长10.8%；第二产业用电量3698亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量777亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居发生活用电量688亿千瓦时，同比增长7.8%。
3、社科院经济蓝皮书预测：今年经济增长6.7%左右，全年CPI增长率1.9%。今年，我国经济将在新常态下运行在合理区间，结构调整取得积极进展，就业、物价保持基本稳定，中国经注不会发生硬着陆。蓝皮书建议，今年，从政策上要优化财政支出结构，提升经济发展质量和效益；推进税制改革，防范和化解地方财政风险；完善货币政策和宏观审慎监管政策双支柱框架，促进稳定流动性和防范风险的有效平衡。
4、万得统计数据显示，本周央行公开市场有800亿逆回购到期，其中周一、周二、周五均无逆回购到期，周三、周四分别到期600亿，200亿；无正回购和央票到期。此外本周六有3925亿MLF到期顺延至下周一。中国央行今日公开市场净投放1800亿元，本日无逆回购到期。

点评：总体来看，宏观经济向好，暂无系统性风险事件，考虑到6月份企业债集中到期，可能会带来一些负面冲击，但是，在打破钢兑的前题前，买者自负盈亏，负面影响不会具有传播力。

二、大豆
1、巴西植物油协会周五表示，今年巴西有望超过美国，成为全球最大的大豆生产国，2018年美国大豆产量料为1.1648亿吨，低于巴西大豆产量预估1.17亿吨。由于巴西独特的扩大种植面积的优势，预计在未来几年该国将扩大这一领先优势。巴西今年预计出口大豆7200万吨。
2、6-10日展望，气温多变，降雨量接近于正常水平。美国中西部地区频繁出现的分散性降雨和雷暴雨将导致大豆播种中断，但是土壤墒情仍非常有利于大豆生长。美国三角州和东南部各州天气开热，将令土壤墒情恶化。

点评：2018/2019年度，大豆预计全球增产。先看到天气炒作，逢高沽空操作，空头风险点在于中美贸易摩擦恶化。

三、螺纹钢
1、西本新干线公布的数据显示，5月11日当周，全国螺纹钢社会库存减少55.1万吨至651.8万，降幅为7.79%，连续第九周下滑，累计降幅达39.66
2、中国4月粗钢产量日均255.67万，创历史新高。2018年1-4月，我国粗钢、生铁和钢材产量分别为2.8897亿吨、2.3878亿吨和3.3734亿吨，同比分别增长5%，下降1.2%和增长5%。

点评：总需求是有的，但是高利润、高社会库存的条件约束下，预计不会出现太大的单边行情，高位震荡走势，做多比做空安全。

四、煤碳
1、中国4月煤碳产量同比增长4.1%至2.933亿吨。1-4月中国焦碳产量为1.3935亿吨，同比减少3.5%。原煤产量10.96亿吨，同比增长3.8%。
2、中煤能源发布4月主要生产经营数据，4月商品煤产量636万吨，同比增长6.5%；1-4月商品煤产量累计2417万吨，同比减少4.2%；4月商品煤销量累计4691万吨，同比增长24.8%。

点评：高利润，带来了高库存，环保压力提升了企业的生产成本，供求曲线向右位移。这是低位做多的品种。

五、棉花
1、5月14日，储备棉轮出销售资源3万吨，实际成交1.8223万吨，成交率60.74%。平均成交价格14450元每吨，较前一日上涨91元每吨，折3128价格15701元每吨，较前一日上涨158元吨。3月12日至5月14日，储备棉轮出累计成交72.51万吨，成交率54.92%。
2、今年的生产成本较去看增加，主要体在尿素，农药以及人工部分。尿素今年在1700元/吨左右，去年1100元/吨，而农药部分，去年一亩地70-80元，今年因环保治理力度加大，初步估计在120元左右。另一个明显增长的成本是人工费，去年男150，女100，今年男200，女150。

点评：种植成本上行，供给曲线在外生因素的作用下向右位移，这也是做多的品种，后期，有可能会出现更多的利多因素。考虚做一个棉花的专向投研报告。

六、棕榈油
1、上周四马来西亚棕榈油局MPOB发布的官方数据显示，马来西亚4月低棕榈油库存下滑至七个月最低，且为连续第四个月下滑，因出口和国内消费超出产出。MPOB月报显示，4月马来西亚棕榈油库存下滑6.4%至217万吨，创支年9月来最低。
2、新加坡奥兰国际有限公司Olam称，今年剩余时间，棕榈油价格不会较当前水平偏离太多。
3、船运调查机构SGS周一公布数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为40.8万吨，较上月同期下滑9.3%。

点评：外盘库存下降可能受两方面因素影响，1、中美贸易摩擦带来的利多，2、季节性消费旺季带来的实质性需求。预计，后市仍有反弹空间。

七、原油
1、美国能源服务公司贝克休斯报告称，美国石油活跃钻机数连续第六周增加，截至5月11日当周，美国石油活跃数增加10座，至2015年3月以来最高水平844座，远高于去年同期的712座。
2、俄罗斯石油公司一季度原油产量同比减少1.2%，因遵守OPEC协议。
3、OPEC月报：预计2018年全球石油需求增长165万桶每日，此前预期增长163万桶每日。OPEC称全球性的石油过剩基本上已消除，部分得益于2017年1月以来OPEC实施的减产计划以及全球石油需求的快速增长。
4、中国4月原油产量为1551万吨，同比降2.3%。1-4月原油产出为6225万吨，同比下滑2.1.

点评：5月份属于强势利多，当然不能做空了。
八、天胶
4月国内汽车产销分别完成239.7万辆和231.9万辆，产销量比上月分别下降8.8%和12.7%，比上年同期分别增长12.3%和11.5%，1-4月，汽车产销分虽完成942万辆和950.1万辆，产销量比上年同期分别增ta1.8%t4.8%，销量增速高于上年同期0.2个百分点。

九、铝
中国4月原铝产量为277万吨，前四月产量总计1089万吨。同比增长1.1%。