可转债建仓的三个策略

01

最近佣金战又开始打起来了，今日头条旗下的海豚股票APP推出了万1.2的佣金券商，但是不久后就火速“刹车”。

现在的监管比以前要严格很多了，小司马这边合作的券商也受到了影响，为了保护合作券商，小司马的后台都不提及名字了。

但是，该有的优惠依然有，大家想咨询就加小司马的微信。

最近，小司马合作了一个小券商，正规的国有控股券商，支持同花顺、大智慧和通达信登陆交易。

这个券商的股票费率是万1.1，包括了规费和过户费，基金费率是万0.6。

小司马合作的券商都包括了规费，但是过户费有些券商不包，这个券商全包了。（过户费万0.2）

可以说除了股票费率相当优惠，其它的优势并不太明显，因此这个对于频繁买卖股票的人来说，可能是个不错的选择。

对了，这个券商需要先入金一万才能去调整费率，想咨询就到【阅读原文】里面加小司马微信。

02

最近市场有点淡，人气比较弱，薅羊毛套利的机会也越来越少。

小司马一直喜欢逆势投资，有价值的资产跌的越多，我就越开心。

现在也就石油还在底部趴着，国内石油类基金普遍高溢价，就剩下信诚商品的溢价相对较低。

而美股上投资石油，我选择的是USL，这个基金在期货合约换仓时损失相对要小很多。

其实这周前两天可转债是个不错的阶段性建仓机会，但是后面几天炒作资金又把溢价拉上去了，变得有些无从下口了。

这里我做一个小梳理，说说我关注的一些可转债的参考维度。

我关注的可转债主要分成三个维度：高息转债，博弈转债，双低转债。

高息转债

顾名思义就是看目前的到期收益率和回售收益率比较高的。

之前有建仓过亚药转债、辉丰转债、维格转债和洪涛转债。

这类转债之所以这么高利息，可想而知基本面是相当烂的，市场担忧公司是否有能力还钱。

比如辉丰转债最低跌到过71元，彼时的回售收益达到过30%，当时市场担忧公司是否会破产。

下周二（4月21日），辉丰股份将迎来回售日，同时还要被ST，接下来我们看看这场大戏如何上演。

再比如现在亚药转债，税前到期收益有6%，公司2019年暴亏20亿，一次性大幅减值。

说实话这个公司目前看下调转股价的几率比较低，转债才上市一年，只能当做一个高息纯债来看。

博弈转债

发行可转债的公司95%以上都是奔着债转股来的，而且发行量越大，还钱的意愿越低。

比如现在那些几百亿发行量的银行转债，到时候一次性还几百亿债务，换做是你，你愿意还钱吗？

现在我们处于活久见的时代，没准还真能见到银行还钱。

但是，银行的主观意愿绝对不是为了还债的，银行目前的股价普遍低于净资产，没有进一步下调转股价的空间。

因此，银行转债的转股只能寄希望于一个牛市，银行股价能暴涨来达到转股的目的。

继续说回博弈转债，这类转债离还钱时间不多了，股价在净资产之上，最好以前有过下调转股价的记录。

比如现在最着急的转债可能是电气转债，剩余规模44.68亿，但是还有不到10个月就要还钱了。

电气转债目前价格111.75元，转股价值92.79元，溢价率20.44%，不满足下调转股价的条件。

我猜这个公司可能未来股价会拉一波到强赎的价格，现在感觉再去等到下调转股价的时间上可能来不及了。

而公司的强赎价格是106.6元，这样算起来最坏的情况下，亏损也不会太多。

再比如博弈下调转股价，目前市场上价格比较低，而且有过下调记录的可转债有小康转债、洪涛转债、久其转债等。

像小康转债和久其转债之前还出现过异动，用部分仓位做个高抛低吸也是不错的选择。

双低转债

这个策略就是选低价和低溢价的可转债，这也是目前我仓里面占的最多的一个类型。

最早小司马策略是纯粹的低价可转债，但是那样显得防守有余，进攻不足。

后来慢慢的把价格提上来，目前稳定在115元以内，溢价率在15%以内选择开始建仓。

这周一有不少的可转债达到了这个标准，因此也稍微买了一点。

这个策略是主战场，纳入的可转债比较多，贡献的收益也是最多的。

至于如何卖出，小司马是秉承着当可转债变成了双高转债就考虑撤了。

文中提到的投资机会，只做知识分享，据此操作请风险自担。欢迎大家关注我的微信公众号：小司马的低风险乐园

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