期权入门（二）

期权入门（二）期权的合约要素和期权价值的影响因素

上一篇文章介绍了期权的含义与分类，期权好比买房子付定金后的购房价，好比农民卖粮食的最低价格，期权是和未来的约定，不仅可以约定买入的价格，也可约定卖出的价格，那么期权都包含哪些要素？
期权要素包括到期日、到期月份、交割方式、行权价格、合约单位等。举个例子，老王以1732元买入一张50ETF 购 3月 2200合约。
50EF ：期权的标的，即上证50ETF；
购：认购期权，如果是沽，就是认沽期权；
3月：表示到期月份是3月，到期日是到期月份的第四个星期三，到期日就是3月份的第四个星期三；
2200：期权的行权价，行权价格是2.200元/份，也就是期权买方在到期日锁定的标的买卖价格。
合约单位：一张期权对应的标的数量，根据上海证券交易所股票期权交易规则规定，目前vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的合约单位统一为10000。

这是什么意思呢?老王有权在到期日（3月的第四个星期三）从期权卖方手中以2.200元买入10000份上证50ETF。

下面还要介绍一组概念：实值、平值与虚值
这也是期权的另一种分类方法，按照标的价格与行权价格的关系，期权可分为市值、平值和虚值期权。简单理解就是如果行权后赚钱了，就是实值，不赔不赚就是平值，亏钱了就是虚值。举个例子很好理解，有一张行权价格是5元的认购期权，这支股票标的价格是10元，那么就可以按5元价格购买，花了5元钱买了价值10元的股票，这就是实值，如果股票标的价格是5元，就是平值，如果股票标的价格是3元，如果行权，就是要花5元买价值3元的股票，这样就亏了，这就是虚值。
期权类型
行权价
股价
价值状态
状态解释
认购期权
5元
10元
实值
现在行权，此时就赚钱了
5元
5元
平值
现在是否行权都一样，不亏不赚
5元
3元
虚值
现在行权，那就亏了
认沽期权
5元
3元
实值
若行权，按5元卖出，是赚钱的
5元
5元
平值
不亏不赚
5元
10元
虚值
若行权，按5元卖出是亏钱的

期权价值的影响因素
影响期权价值的重要因素是标的资产价格、时间及波动率，此外还有行权价格、无风险利率、股息率。

标的资产价格的影响：比如，你买一份保险，有保价20万和保价50万两种保险，哪份保险花的钱更多呢？当然是保价50万咯。标的股票价格上涨，认购期权普遍上涨，认沽期权普遍下跌。
时间的影响：比如，一份保险有保一年和保五年两种选择，哪份保险花的更多呢？当然是保五年咯。保五年的这份保险给我们的保险时间长，所以保险费会更多。期权也是，在其他因素不变的情况下，距离到期日时间越长，期权价值越高，反之，期权价值越低。
波动率的影响：比如，被保资产的风险，风险越大保费越高，风险越低保费越低。期权也是，波动率越大，期权价值越高；波动率越小，期权价值越低。
行权价格的影响：比如买房子，交2万元定金，锁定未来200元可以买入，一年后房价上涨，上涨的越多，交定金的意义就越大，定金金额也会越高。如果相同的房子交1万元定金，锁定未来可以260万买入，一年后房价上涨到同样的价格，那么交定金的意义就小于交2万元，定金也小于2万元。期权价格也是如此，在其他因素不变的情况下，行权价格越高，认购期权转向实值期权的可能性就越小，权利金越低；而认沽期权转向实值期权的可能性越大，权利金越高。
无风险利率：通常为短期国债的利率，当市场无风险利率上升时，人们会把钱投入到国债中，用于行权的资金就减少了，这份权利更值钱才会吸引人们投入到期权中，认购期权的价值也会上升，对于认沽期权，人们买认沽期权就是为了以行权价格卖出标的股票，无风险利率上升意味着失去的机会成本变大，认沽期权的价值就会降低，认沽期权的价格就会下降。
股息率：如果期权到期日前，上市公司对标的股票进行分红，那么在除息日后，股票价格往往下跌，若其他因素相同，股息率越高，股价越低，认购期权的价值会变小，期权价格会下降，认沽期权的价值会变大，价格上涨。
下面以图表的形式总结期权价格与影响因素的关系（“+”指正相关，“-”指负相关）。
影响因素
认购期权
认沽期权
标的价格
+
-
时间
+
+
波动率
+
+
行权价格
-
+
无风险利率
+
-
股息率
-
+

以上是期权的合约要素和期权价值的影响因素的相关介绍，后面会继续介绍期权，喜欢本文的朋友记得关注分享，并点下右下方的“在看”哟