小芳商品期货收评—20200422

摘要：黑色观望；甲醇，橡胶继续日内反弹试空；玻璃多单继续持有；白糖空单继续持有；鸡蛋继续反弹试空；

【品种】—— 铁矿2009

【基本面】——本周黑色系出现集体回落，其中铁矿跌幅更为明显，一方面是受隔夜美原油期货价格转负的影响，使得短期市场情绪受到打击。但更为主要的原因是外矿的发运的压力开始如预期般显现。本期澳巴矿的发运量环比上期大幅增加346.9万吨，周发运量重回2300万吨上方。其中澳矿发运量环比增加195.2万吨至1703.1万吨，其中发往中国的量环比增加168万吨至1491.5万吨。值得注意的是巴西矿本期发运量的恢复更为明显，本期达到624万吨，创出了今年以来周度发运的最高值，逐步进入旺季模式。淡水河谷虽然下调了其全年产量至3.1-3.3亿吨，但扣除一季度的实际产量5960万吨后，其2-4季度的目标产量仍有2.5亿吨-2.7亿吨，取中间值计算每季度发运量仍有8500万吨左右。近几年淡水河谷2-4季度的季度平均发运量基本在9000-10000万吨之间，如此看来今年的减量并不明显，再考虑到其后续发往中国的比例将有所提升，整体供应缺口将更为有限。而澳矿方面，继力拓后必和必拓也宣布维持其2020财年目标产量不变。从其一季报看，产量和销量均实现同比大幅增长，且主流矿种金步巴粉的铁品位得到了有效提高，预计在第二季度将恢复到60%以上。而相比于供应的减量，全球铁矿需求端的萎缩当前更为明显，09合约供过于求的预期并未被扭转，操作上仍要维持逢高沽空的思路。

【技术面】—— 铁矿日线小幅低开，随后一路反弹至613附近，日线级别kd指标开始极速收缩，120分钟线依托布林带支撑小幅反弹，底部kd指标形成金叉状态，小周期同日线出现出现对立。

【操作】——暂时观望。

【品种】—— 螺纹2010

【基本面】——螺纹今日盘中小幅反弹，跌幅收窄。美原油大跌一方面影响市场情绪，但更多还是反应出疫情影响下工业品需求的弱势，海外钢铁需求大幅下滑，钢厂减产数量持续增加，炉料供需矛盾加大及进口资源冲击利空钢材远月，市场预期偏悲观。由于南方临近雨季，高库存之下商家降库意愿较高，期货走低进一步打压市场信心，不过随着盘面跌幅收窄，现货成交也逐步企稳，因此短期看刚需仍在，虽然对于下半年，结合地产政策及一季度数据，地产下行概率较大，并将带动螺纹需求走弱。不过淡季前，考虑到疫后复工及地产惯性，赶工余温可能会持续，结合建筑业新规实施，以及政治局会议后基建加速落地，螺纹去库速度大概率高于去年，随着库存同比增幅收窄及惯性需求延续，市场心态或出现转变，因此当前螺纹10趋势下跌难度较大。

【技术面】—— 螺纹日线依托布林带中轨反弹收阳，日线级别下方kd指标进一步收缩形成死叉，60分钟线kd指标形成底部金叉，出现反弹趋势，小周期同日线走势出现对立。

【操作】——暂时观望。

【品种】—— 焦炭2009

【基本面】——由于当前唐山大概率执行【唐山市4月份空气质量强化保障方案的通知】该文件。本次唐山环保限产得以执行，焦炭日耗降减少2万吨/天，执行时间较长的话，需求下降量较大，焦炭价格承担压力也就大。从供应端看，山东省煤炭消费压减任务要求下，在4月将底将淘汰430万吨焦化产能，江苏徐州地区4家焦钢企业也于2020年4月10日至7月31日期间开展退产能任务，对焦炭局部供应将会有所影响，但目前焦化企业利润虽偏低，当焦化企业并未出现减产，供应端仍维持稳定。从4月10日焦炭第一轮提涨开始，至今尚未落地就可以看出，焦炭基本面当前依旧偏弱，

【技术面】——09合约日线反弹收阳，日线上方依然面临布林带中轨压力，日线级别kd指标收缩形成死叉，120分钟线kd指标形成低位金叉，双周期出现对立。

【操作】——暂时观望。

【品种】—— 甲醇2009

【基本面】——国内甲醇现货市场气氛偏弱，沿海与内地市场价格均松动。西北主产区企业报价下调，内蒙古北线地区报价1380-1400元/吨，南线地区报价1400元/吨。生产企业再度面临亏损压力，个别成交平稳，实际出货仍有待观察。虽然生产装置陆续停车检修，但今年检修力度不及往年，甲醇损失产量未能充分缓解供应端压力。市场参与者心态谨慎，持货商随行就市排货，少数业者逢低适量补货，现货交投放量仍不足。下游市场需求变化有限，受到买涨不买跌心态的影响，市场采购积极性欠佳。据悉伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置重启恢复，开工负荷在5成左右，外盘甲醇市场表现低迷，需求端拖累甲醇走势。国内甲醇市场面临高库存和高进口双重冲击，加之国际油价持续下探，甲醇仍存在下行风险，当前仍处于筑底阶段，支撑位下移至1640附近。

【技术面】—— 甲醇日线继续下探收阴，日线级别kd死叉发散状态不变，日线有进一步下探需求。

【操作】——日内继续尝试反弹试空。

【品种】—— 橡胶2009合约

【基本面】——沪胶主力合约跌破近两周的整理形态，开始二次探底走势。国际原油价格继续走低带来压力，而下游需求疲软叠加原料库存偏高令天胶供需面继续偏空。不过，国外汽车及轮胎企业已开始陆续复工，消费前景理应会逐渐好转。但是，国外股市出现反弹结束再次下跌的迹象，应警惕市场系统性风险对胶价带来的压力。

【技术面】—— 橡胶09合约日线继续下探，同时kd指标高位收缩形成死叉，日线存在进一步下探区间。

【操作】——橡胶维持反弹做空思路。

【品种】—— 玻璃2009合约

【基本面】——国内浮法玻璃市场多数区域报盘暂稳，局部下调。受近期外围市场价格下滑影响，今日华东局部价格下调，降幅2-3元/重量箱不等，出货暂无明显好转。华北、东北及华中报盘暂稳，下游存观望情绪，拿货积极性一般，华南部分厂出货尚可。西北市场神木白玻近日价格下调2-3元/重量箱，其余厂价格暂稳，大户实单实谈。在玻璃厂已经基本实现产销平衡的局面下，玻璃企业也就渡过了最黑暗的时期，玻璃进一步下跌的空间预计不大。目前的关键点主要在于高库存压力与下游需求短期难以消化的矛盾。在这个问题解决之前，高库存带来激烈的竞争将使得降价潮周期拉长。直到玻璃库存预期出现拐点，黎明才回到来。协会近期倡议减产，如果玻璃厂不能够集中检修限产，那么库存很难短时间内被消化掉。如果玻璃厂配合协会进行主动检修，那么高库存也会造成现货价格筑底至少半个月。在高库存预期出现拐点之前，价格也难以大幅上涨，玻璃现货去库存周期还将继续持续下去。据了解，目前华北地区玻璃生产成本在1150元/吨左右，现货报价1300元/吨左右，低价也有听说。9月合约贴水现货50-100元/吨左右，市场已经给出了低预期空间，并且受成本支撑玻璃9月期货价格进一步下跌的空间不大。目前玻璃市场最黑暗的时期已经过去，后市大概率以筑底反弹为主，上方空间较下方空间更大，可以考虑于1200-1230元/吨附近布局远月多单，耐心等待反弹。

【技术面】—— 玻璃09合约日线小幅反弹，日线下方kd金叉发散，macd初步形成金叉，同时周线kd指标开始收缩，日线级别底部筑底反弹趋势明显。

【操作】——上周1200-1230元/吨区间布局远月多单，耐心持有等待反弹。

【品种】—— 白糖2009

【基本面】——国际原油继续走低，ICE原糖价格也跟随下行，巴西可能大幅增加甘蔗制糖比例对糖价有利空压力。周二郑糖主力合约跌破5200元的支撑位，很快将测试5100元的支持。国内食糖消费处于淡季，减产题材已被消化。国内外糖价差距较大，且5月下旬对配额外进口糖征收特别关税的措施到期，国内外糖价相互靠拢的预期对郑糖有利空作用。国际市场应关注巴西产糖进度，国内则需关注3月份进口糖数据的指引。

【技术面】——白糖周线继续偏空形态，日线继续同步下探，多周期同步偏空，有进一步下探需求。

【操作】—上周5300上方空单，截止今天收盘价位5134，累计盈利接近170个点，当前周线并没有出现见底迹象，空单保护性止损给到5170继续持有，再看跌破5100.

【品种】—— 鸡蛋2006

【基本面】——近几日鸡蛋现货市场表现为稳中有落的格局，短期价格走势仍受到高存栏结构的制约，4月份新开产蛋鸡为去年11、12月份补栏的鸡苗，月均补1.24亿羽左右偏高水平，而当前淘鸡价格仍在4.2-4.5元/斤附近，活禽运输尚未完全恢复，养殖户淘汰积极性不高，供应端增量将较为显著，需求端来看，随着食品厂及餐饮业逐步恢复，预计4月份需求环比将有所增加，但同比仍将下降，近期肉鸡苗、肉鸭苗价格回落，侧面反映当前禽肉产能比较充裕，对蛋价提振作用减弱，整体供需仍趋于宽松，短期缺乏利多驱动，预计4月下旬鸡蛋现货市场价格仍有缓慢下调预期，中长期来看，8月份行情还会在，但可能不会达到预期，若4-5月份价格不太低，持续一段时间，那下半年高价可能达不到预期，关注后期淘鸡节奏及需求恢复情况影响。

【技术面】——鸡蛋日线继续回落收阴，kd指标形成高位死叉发散进一步扩大，日线回落趋势明显，存在进一步下探空间。

【操作】—暂时继续维持日内反弹试空思路。