商品期货收评分析-20200422

焦炭
基本面：近期原油市场出现近月的空逼多行情，黑色系也难以独善其身，情绪恶化，盘面跟随下跌。基本面上，目前下游需求持续改善，成材表需创新高，下游库存去化加速，供需格局有所转变。焦企生产状况变化不大，在低利润之下维持当前生产规模为主，主动扩大生产积极性不足，焦企利润有望持续好转。同时下游需求在逐步的好转，废钢经过一段下跌后出现反弹，对铁水的替代作用减弱，短期有利于焦炭价格反弹，但是由于钢材库存较高，占用资金较多，未来成材或将面临供应与库存双重压制，短期下游需求超出市场预期，持续性仍然需要关注，如果下游需求不能持续改善，焦炭自身也缺乏持续上涨驱动。综合而言，短期受原油影响市场情绪悲观。但是焦炭供需格局改善，焦企利润可能会进一步改善，盘面有向上修复贴水的动力，但是中期来看成本下移后焦炭价格依旧承压。

技术分析：焦炭2009合约，受美原油下跌影响，早盘期价低开，回落触及1655一线后回升，收大阳线，仓量缩减，整体来看，下方1小时趋势线存在支撑，10日均线存在压制。

操作建议：昨日1696一线空单，早盘昨日低点无法下破阶段，已于1660一线止盈操作，盈利36个点，上方压制关注1700-1720一带，无法有效突破阶段可介入空单，常规止损。

螺纹
基本面：上周高炉开工和电炉开工继续上升，且 4 月上旬重点钢企粗钢日均产量 194.58 万吨，环比增加 11.89 万吨，供给压力逐渐增加。上周公布 3 月经济数据，基本上符合预期。3 月制造业、基建和房地产投资完成额累计同比分别为-25.2%， -19.7%和-7.7%。三个领域中，制造业反弹最弱，而房地产即使在政策不支持的环境下仍然韧性十足。3 月新房价格涨幅环比扩大，尤其是深圳等地楼市火爆依旧。但 4 月 17 日政治局会议再提“房住不炒”，深圳监管要求银行自查房抵经营贷，监管方向明确，房地产市场增量空间有限。基建方面，虽然频繁提到增加相关项目，但目前国内政策重点在于保民生，即发力在需求端。基建的作用更多在于托底，即基建并不是大力扶持的方向。也就是说钢铁行业受益本轮刺激的程度有限。在下游需求预期偏弱，而供给进一步释放的情况下，建议螺纹以空头思路来操作。

技术分析：螺纹2010合约，早盘低开高走，高点触及3375一线，收大阳线，仓增量减，目前来看，期价二次触及30日均线均回升，该处存在一定支撑，上方压制关注3400-3430一带。

操作建议：3395一线空单，早盘于已20日均线3310处止盈，盈利85个点，上方压制关注3400-3430一样，无法有效突破阶段可介入空单，常规止损。

铁矿
基本面：从基本面来看，现货市场因更多矿山陆续恢复正常生产，上周国产精粉供应增加，而钢厂采购情绪偏弱，多按需采购，交投活跃度一般，国内精粉价格走弱。而进口矿市场来看，因库存偏低，而日均疏港量在 304.14 万吨的高位，现货价格跟随期价有小幅上涨。但目前港口库存连续两周环比上升，因澳大利亚发货增加，且其他海外地区铁矿需求转移至国内，供给或逐渐宽松。从钢厂生产来看，虽然产量继续扩张，但成品材库存持续对钢厂施压，终端需求预期又充满不确定性，铁矿石可按空头逻辑操作。但上周淡水河谷将 2020 年铁矿石产量目标指引下调至 3.1-3.3 亿吨，较之间少 3000 万吨左右，供给端宽松或幅度有限。

技术分析：铁矿2009合约，早盘低开后，期价回落，盘中一度下破600一线，低点触及594一线后多头增仓，期价回升，上穿5日均线，收大阳线，仓增量减，目前来看，全天多头增仓为主，期价上穿均线系统，上方压制关注615-620一带。

操作建议：622一线空单，早盘下破600一线已于598一线盈利，盈利24个点。明日关注上方615-620一带，无法有效突破阶段可介入空单。

甲醇
基本面：国内甲醇现货市场延续弱势，港口随盘深度下行后略有回升。就目前甲醇基本面而言，国内春检自 3 月底开启以来，力度颇高，二季度计划检修体量约 1500 万吨/年，3 月底至 4 月春检较为密集，检修体量约 1000 万吨/年，5- 6 月计划检修体量约 500 万吨/年，同时也将伴随着前期已检修装置的复工，因此，国内供应在 4 月份有望持续收紧，步入 5 月后，供应端对期价的支撑作用或将减弱。下游方面，上周烯烃装置检修与投产兼而有之，MTO/P 开工率小降，传统下游恢复较缓，整体需求平稳。国内主产区目前降价排库，库存处于年内中低位水平。港口地区因罐容有限，卸货延迟，被动去库，处于年内中位水平。但目前中东地区甲醇装置开工偏高，且伊朗 Busher 装置仍有投产预期，而内外价差顺挂幅度增大，故而进口低价货源到港量或将继续报告提升，港口库压依然偏大。虽然春检推动国内甲醇供需格局边际改善，但近日，美原油期货近月合约上演多头大逃亡，油价承压，国内能化板块恐联动走弱，甲醇短期内难以摆脱偏弱震荡态势。

技术分析：甲醇2009合约，受美原油影响，早盘期价大幅低开，全天围绕1650一线来回震荡，收阴十字星，仓量缩减，目前来看，下方低点附近存在一定支撑，上方亦存在压制。

操作建议：早盘低开下破昨日低点1668一线，下方支撑关注1600-1630一带，无法下破阶段可介入多单。

棕榈油
基本面：马来船运调查机构 ITS 发布数据显示，马来西亚 4 月 1-20 日棕榈油产品出口量较之 3 月同期的 64.42 万吨环比上升 7.37%，至 69.19 万吨。数据利多盘面，不过印度确诊与日俱增也使出口需求无法出现明显好转趋势，棕油价格仍不具备企稳上行的基础。
印尼棕榈油协会 GAPKI 周二公布，该国 2 月棕榈油出口量为 254 万吨，较上年同期的 288 万吨下滑 12%。库存方面，截至 2 月末棕榈油库存为 408 万吨，低于 1 月末的 454 万吨，但仍处于相对高位，印尼方面的供应压力不可小觑。

技术分析：棕榈油2009合约，早盘期价低开，尔后期价回升，高点触及4480一线，横盘一段时间后期价回落，收带上影小阳线，仓量缩减，目前来看，昨日期价下破历史低点，应有持续回落实现。日周期macd指标绿柱在放大。

操作建议：依昨日提示的反弹做空，分时图上看，早盘4480一线连续三次未突破，横盘阶段，我们已于4470一线介入空单，常规止损，持有不动。

白糖
基本面：隔夜国际ICE原糖跟随原油下挫，刷新低点，主力07月合约报收10.06，跌0.21美分，盘中已经跌破2015年低点，形成新低。受累于原油重挫拖累，市场受新关病毒疫情影响，需求忧虑升级。供应上受累于巴西即将形成的巨大增产打压。近期市场整体处于资金恐慌中，价格呈现低迷态势。国内糖市昨日期现共振下跌，郑糖跌破前期低点下破5200一线，重心向下，基差走强。受原糖下挫的拖累及关税即将可能到期恢复50%也不利于内糖价格，糖价下挫运行为主。当前市场资金净空较强，压制盘面，但前二十席位抄底资金增强，博弈展开激烈，技术上，主力合约下破新低后需要向下寻求支撑，需关注关键整数关口的表现，如5100、5000。逻辑：受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，中短期疫情继续影响糖市。后期糖市仍会回归供需主导市场格局，但巴西食糖供应增加预期明显，形势不容乐观。近期需关注国内关税政策。

技术分析：白糖2009合约，早盘期价低开后，快速回落，低点下破5100一线，受支撑后小幅反弹，收带影小阴线，仓量缩减，目前来看，期价延续弱势下行，以寻找支撑，关注5100一线支撑有效性，若不能有效支撑，下方关注5000-5050一带。

操作建议：操作上，依昨日提示，早盘依5100一线介入多单的，已小幅盈利止盈，关注5100一线支撑有效性，低多为主。

豆粕
基本面：上周国内油厂开机率止降回升，但整体压榨量尚未恢复至正常水平，豆粕库存继续下降至 13.61 万吨，为历史新低，不过随着进口大豆到港的增加预计未来两周压榨量将继续上升，豆粕库存有望从低位反弹，且根据船期 5 月份进口大豆到港量较大，对盘面价格形成压制。不过今年南美大豆丰产不及预期，或小幅减产，以及我国国内需求呈环比好转趋势，叠加外盘美豆下方 820 一线支撑明显，均对连粕形成较强支撑。因此综合来看，预计豆粕下行空间有限，但上涨缺乏利多驱动，短期或处于震荡磨底阶段。

技术分析：豆粕2009合约，受外盘影响，早盘期价高开，盘中小幅回落补完缺口后，午后开始期价回升，高点触及2766一线，收带脚阳线，仓量增加，与我们的预计一致，2小时macd指标有待修复。

操作建议：昨日2724一线介入的多单，已小幅盈利，常规止损，持有不动，上方压制关注2780-2800一带。