金属期货20200423投资晨报

【有色金属】
铜：
目前融资类需求维持反弹趋势，短期铜价的下跌更多是市场情绪影响。近期现货市场主要由贸易商引领，持货商维持一定的挺价意愿，下游企业在现货市场参与度维持正常水平。在复工的推进和降税预期影响下，库存流动性压力在逐步减弱，日度需求指标对于未来中期的库存水平指向也是向好的。下游方面，中小企业产能利用率的环比变动偏乐观，国内的需求仍处于向好的趋势中。海外需求大概率会受到一定冲击，从目前的订单情况来看，铜的海外需求走弱仍然停留在预期层面，5月之后会逐步得到体现。
依然没有趋势向上的反转信号。
铝：
电解铝利润快速修复，而氧化铝的利润达到历史低位，结合氧化铝的特性，未来利润分配会重新向氧化铝端倾斜。随着国内消费的好转以及电解铝减产的延续，电解铝的社会库存拐点在本周一来临，之前考虑到目前降税预期的影响以及电解铝的利润情况，盘面的升水化短期确定是变平了，现在这个时点，从库存的角度看，仍然认为未来盘面会维持升水结构。
锌：
市场交投活跃，贸易市场依然以交长单为主，下游多以观望为主，采购意愿一般，随着日内价格走低，下游企业加大采购力度，整体成交较为活跃。从最近的数据上来讲，锌锭算是比较好的品种，TC的扭转至少可以改变一部分远期过剩预期。农历的库存波动也回到了正常水平；铅锌的市场上需要改变之前的一致性悲观预期。
镍：
俄镍：下游仍多持观望，成交未能改善。金川镍：持货商不急于出货，大多贸易商仍有一定高成本库存，降价意愿及空间有限。大户没有控盘，库存边际向下，新能源指向向下；不锈钢库存改善，粗钢排产下降，不锈钢出现一定减产；现阶段有一小段多不锈钢空镍的机会。