可转债打新报告：健友转债、龙蟠转债、康隆转债23日申购指南

[h1][/h1]NO.1 健友转债-2020年4月23日-积极申购

一、结论
1、预计网上中签率0.006%~0.01%之间；

2、目前预测上市价格为120.68~128.14元区间；

3、建议：一级市场积极申购；

二、转债情况

总体印象：健友股份属于化学制药业，是国内少有的同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业之一，经营规模较大，行业地位突出。公司近年来收入规模及盈利水平逐年提升，债务负担很轻。

存在风险：公司标准肝素原料药业务易受上游原材料价格以及汇率波动影响，毛利率存在一定被动。公司收入主要来源于原料药业务，且销售集中度较高，以出口为主，易受到国际贸易摩擦影响。存货规模大，对资金形成一定占用。

1、评级：AA

2、转股价下修条件严格：15/30，90%。

3、转股价：54.97元，目前股价54.70元元，转股价值99.51元

4、纯债价值：面值对应的YTM为2.28%，债底价值为90.48元，具有一定的债底保护性。

5、申购测算

发行规模：5.0319亿元

假设原股东认购：76.46%；

网上申购户数：150万户；

上单账户中签率：0.006%~0.01%左右。

6、定价分析

转股价值99.51元给予25%左右的溢价目前估值120.68~128.14元区间

申购等级排序：积极申购——尚可申购——谨慎申购——无建议——放弃申购

NO.2 龙蟠转债-2020年4月23日-积极申购
一、结论

1、预计网上中签率： 0.02%；

2、目前预测上市价格为122元；

3、建议：一级市场积极申购

二、转债情况

总体印象：龙蟠科技属于石油化工业，国内规模领先的汽车环保精细化学品企业，公司旗下龙蟠润滑油全系列产品的生产和检测系统已与国际先进水平全面接轨，具有较强的竞争优势。

存在风险：公司直接材料成本占主营业务成本很高，未来有主要原材料价格波动风险。公司主营业务与国民经济整体景气程度和下游行业的发展等方面密切相关，如果未来宏观经济和下游行业景气程度出现剧烈下降，公司盈利能力将受到较大影响。

1、评级：A+

2、转股价下修条件严苛：15/30+80%

3、转股价：9.61元，目前股价9.74元，转股价值101.35元

4、纯债价值：面值对应的YTM为4%，债底价值为102.42元，债底保护性较好。

5、申购测算

发行规模： 4亿元

假设原股东认购：70%；

网上申购户数：620万户；

上单账户中签率： 0.02%。

6、定价分析

转股价值101.35元给予20%的溢价目前估值122元左右

申购等级排序：积极申购——尚可申购——谨慎申购——无建议——放弃申购

NO.3 康隆转债-2020年4月23日-积极申购
一、结论

1、预计网上中签率：0.02%；

2、目前预测上市价格为114元左右；

3、建议：一级市场积极申购

二、转债情况

总体印象：康隆达属于服装家纺业，产品以功能性劳动防护手套为主，在该领域的研发能力处于国内领先水平，部分产品达到国际先进水平，具备较强的研发能力。

存在风险：公司主营业务成本中原材料成本占比较高，未来易受原材料价格波动影响。存货占公司总资产的比重较高，未来有跌价风险。面临一定的客户集中度较高风险。公司产品主要销往境外市场，未来需注意中美贸易争端对公司经营业绩产生的负面影响。

1、评级：AA-

2、转股价下修条件严苛：15/30，80%

3、转股价：24.45元，目前股价24.13元，转股价值98.69元

4、纯债价值：面值对应的YTM为4%，债底价值为95.79元，债底保护性一般。

5、申购测算

发行规模：2亿元

假设原股东认购：40%；

网上申购户数：620万户；

上单账户中签率： 0.02%。

6、定价分析

转股价值98.69元给予16%的溢价目前估值114元

申购等级排序：积极申购——尚可申购——谨慎申购——无建议——放弃申购

风险提示：

本文仅为技术数据分析和参考不作为投资建议预测出现错误在所难免据此操作风险自负。

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作者简介
san姐：san姐喜欢不定时发点读书心得和投资感悟，当然对于投资理财，我自己也是一边学习一边实践，喜欢的朋友请关注微信公众号：出名得趁早。