一心想着抄底原油？但期货合约交割风险需要先了解一下

近期随着美国5月原油期货价格多次试探20美元以下的18年低位，“抄底”原油的呼声不断，毕竟当前的价格是非常具有吸引力的。如果真的抓到了底部，那岂不是“真香”？但是对于交易原油期货合约，有部分投资者并不了解合约到期交割涉及的流程，甚至在当前环境下，如果展期还意味着持仓成本的大幅增加。

从本周开始，6月份美国原油期货合约已经展开，ATFX也已经在4月16日上线6月份美国WTI原油期货合约（USOIL.JUN20），意味着5月份合约即将到期交割。ATFX 5月份美国WTI原油期货合约（USOIL.MAY20）将于平台时间2020年04月20日23:59（GMT+3），也就是北京时间2020年04月21日04:59之前平仓。投资者如果在此之前没有进行平仓操作，ATFX将按照当日收市价格自动平仓。

根据CME提供的信息，2020年5月份的美原油期货合约将在4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割，多数经纪商会在4月16日-20日展期。从昨天开始，就有部分经纪商开始换成06合约了。

而如果投资者希望在5月合约到期后继续持有原油期货，需要自己重新建仓，因为平台暂不支持自动展期。

什么是自动展期？
也就是期货合约到期时，所有仓位将自动展期至下一份期货合约，如将原有的5月原油期货合约份额自动展期到6月份的合约。但是由于我们暂不支持自动展期，所以投资者需要先行平仓后再重新建仓新的6月份原油期货合约。

而说到自动展期，不得不提到期货合约之间存在的差价。本周二美国WTI原油5月交割价较6月合约低逾7美元，为2009年以来最大的正价差，相当于6月合约价格高出了逾30%，这与油价大幅波动及市场极度不好看需求前景等不无关系：

一、OPEC达成减产协议却未能提振油市

OPEC+在4月13日达成了一个创纪录的减产协议，从5月1号开始减产970万桶/日，为期两个月，是史上最大的减产规模。然而面对全球经济受疫情冲击需求锐减，OPEC+的减产幅度仅仅是杯水车薪，供需失衡问题不会因此得到解决，也根本无法有效拉动油价回升。

二、投资者加码对原油期货的沽空押注

疫情对全球经济带来直接冲击，而原油需求也在短期内以惊人速度下滑，油价大幅波动向下，投资者加码对原油期货的沽空押注，买跌原油期货进行套利，导致5月合约与6月合约之间的价差持续扩大。

三、原油库存上升抬升仓储成本

原油需求黯淡，如果开采还在持续但原油却卖不出去，这就会导致原油的仓储成本上升，一旦没有空间来储存原油，那么采油作业会减少或者停止。另外一种办法就是租用油轮来进行存储，近期油轮运费大幅上升的原因也在于此，各项成本的上升直接导致期货大幅升水。

换月往往意味着成本的抬升，而当前新旧合约价差如此之大非常罕见，高差价令本月原油展期费用将远大于以往，意味着在多单持仓展期过程中，您的账户可能会显示亏损，因为持仓成本高出了30%。您原本的5月合约被平掉了，而持有的6月合约价格高出很多，按照一手原油期货来算（1000桶），7美元的差价就是7000美元。所以对于自动展期的广大投资者来说，更妥善的做法是在展期前先行平仓。

即便不是自动展期，也非常建议在到期交割前自己根据价格选择较有利的位置进行平仓，做好仓位的管理，不要等到系统自动强平增加潜在风险，特别是在当前市场波动较大的情况下。再强调一下，ATFX暂不支持自动的将头寸由一个月转换到下一个月，投资者如果没有在交割时间前平仓，那我们会按照当天的收市价来自动平仓，所以投资者要根据自身情况对仓位进行调整，避免不必要的损失。

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