期权量化投资06-期权的4种基本交易方式

对于刚刚接触期权的人来说，首先需要了解的期权交易方式，有4种，属于应知应会。

一、买入认购买入认购期权，赋予期权买方可以在期权到期日，按执行价买入约定数量标的资产的权力。

它和传统的买期货做多，是不同的。假设当前50ETF价格为2.675元，一张50ETF购4月2750合约报价为0.0460。则最大亏损、最大亏损点、盈亏平衡点如下图：

我们要付出的全部资金，就是460元的权利金，最大亏损也只有这么多。当价格上涨到2.796时，期权的内在价值为460元，才能弥补我们的权利金支出。只有当价格超过2.796，继续上涨我们才能盈利，而且涨的越多，我们盈利越大，没有上限。而如果价格下跌了，我们最多也就损失460块。但如果我们是持有50ETF，按照一张期权对应1万份，也就是2.675万元，如果50ETF下跌10%，我们就会亏损2675元。所以买入认购是“风险有限，收益无限”。
二、卖出认购卖出认购期权的人收取权利金，承担了对手方一旦行权，就必须按执行价卖出固定数量标的资产的义务。卖出认购期权方是买认购一方的对手盘。两者只有一个会盈利。

卖出认购方，最大可能的收益，也就是获得全部的权利金。但如果价格一直涨，他要承担非常大的风险，这个风险是没有上限的。
这就是常说的：“收益有限，风险无限。”
三、买入认沽买入认沽期权赋予认沽期权的买方可以在期权到期日，按执行价卖出约定数量标的资产的权力。

假设当前50ETF价格为2.675元，一张50ETF沽4月2650合约报价为0.0736。则最大亏损、最大亏损点、盈亏平衡点如下图：

我们需要跌破2.576，才能开始赚钱。最大的亏损也就是736元。
四、卖出认沽卖出认沽期权的人收取权利金，承担了对手方一旦行权，就必须按执行价买入固定数量标的资产的义务。卖出认沽期权方是买认沽一方的对手盘。两者只有一个会盈利。

卖出认沽方，最大可能的收益，也就是获得全部的权利金。但如果价格一直跌，他也是需要承担很大风险的。如果标的一直跌到0，他要按照执行价买入价格为0的标的。当然，这个概率很小。这里，可以简单概括一下：

1 买认购或者买认沽，就像买彩票，偶尔能赚大钱，低胜率高赔率。
2 卖出期权，则像开保险公司，大部分时间都赚钱，但万一出现大的单边行情，就有可能会有巨额亏损，高胜率低赔率。
3 因为期权的时间价值是在不断损耗的，所以卖方是有优势的。

这是《期权量化从入门到精通》系列文章的第6篇。如果有疑问，欢迎留言交流。