【5月14日】交易所期权

白糖期权

基本面：
国际原糖依然偏弱运行，未创新低，截止5月11日收盘，ice原糖7月合约报收11.20美分/磅，跌0.32美分/磅。基本面仍然受累于供应压力影响。各大机构均对17/18、18/19年度食糖过剩继续增加预估值，令市场更为表现偏空。其中，ISO预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨，当前2017/18年度为过剩1100万吨。巴西方面，4月下半月双周报数据令市场表现压力以至于下半周原糖再度掉头向下，反弹遇阻。当然当前印度、泰国等供应压力还未缓解，需求未见明显改善之下，糖价下行之路还未结束。技术上，原糖弱局还未打破。
国内糖市虽然弱势反弹，但技术上略有突破，周五夜盘上穿5周线。基本面现货广西糖仍然下跌，但成交出现好转，现货交投增加，特别是盘面仓单开始流向现货，说明现货出现买需，基差开始走弱，期糖走强。不过原糖再度下挫后，内外价差再度拉开，预计将限制郑糖反弹空间。技术上郑糖主力合约关注5500一线压力。
期权策略：
5月7日至5月11日间，白糖期权上周共成交60812手，较上一周成交增加4484，持仓203920手，较5月4日当周增持12836手。隐含波动率方面，主力809合约期价变化不大，但重心略微上移，该系列期权波率实值与虚值期权变化较大，虚值期权波动率增强，实值期权波动率在下降，说明期价开始选择方向，虚值期权买盘增加。809合约系列期权波动率变化来看，虚值期权走强，可继续卖出中长线持有，实质期权买入短线操作。

关于鲁证期货济南分公司鲁证期货股份有限公司济南分公司成立于2017年9月27日，位于山东省会济南市，旗下有济南、东营两家营业部，公司业务涵盖期货经纪、期货投资咨询、资产管理、风险管理和信息技术服务等。

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