上证50ETF期权周报：卖认沽买认购正当时

华夏上证50ETF(510050)

现价：2.634 涨跌：-0.020涨幅：-0.75% 总手：425.0万手金额：11.2亿换手率：-

上证50ETF(510050)研判：
北京时间5月5日深夜至5月6日清晨，巴菲特股东大会在位于美国内布拉斯加州的奥马哈(巴菲特的故乡)举行。
巴菲特表示，其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。
巴菲特直言：中国有很多机会，我想除了中国，你可能不会再到别的国家找到投资的想法。
MSCI纳入A股临近，上证50ETF受均线压力较大，短期震荡，但中期反弹蓄势待发！反弹行情将一波三折。
上证50ETF中期反弹一旦展开，将持续数周。

上证50ETF期权（当月合约）表现：

上证50ETF期权1805合约

最后交易日2018年5月23日剩余交易日：13
5月4日情况： C：成交量252622张持仓量528520张 P：成交量214698张持仓量347816张

5月4日上证50ETF期权近月（1805）合约成交量和持仓量：
总成交467320张，其中认购期权成交252622张，认沽期权成交214698张；总持仓量876336张，其中认购期权持仓量528520张，认沽期权持仓量347816张。
1805看涨期权持仓量平均分布于行权价2.65至2.90元，2.70元的峰值突出，预示上证50ETF短期2.65至2.90元之间压力较大，强势突破2.70元后中期反弹有望展开；看跌期权持仓量平均且集中于行权价2.70元以下，预示上证50ETF短期在2.70元以下的支撑亦较强。据此，上证50ETF短期波动不大，中期反弹需要量能的配合。

CPR指标（1805合约）：
持仓量CALL-PUT比率为1.52，高于1.40，比上周略有上升，中期上证50ETF上涨预期持续增强；成交量CALL-PUT比率为1.18，较前一周继续上升，处于1.1至1.4之间，上证50ETF短期下跌预期继续降低，短期震荡为主。

隐含波动率（1805合约）：
近月合约平值期权的认购和认沽期权的隐含波动率分别为28.70%和25.85%，认购期权、认沽期权的隐含波动率均较上周有所上升，隐含波动率总体处于较高水平。

投资策略：当前宜“卖认沽买认购”组合策略为主

买入策略：因上证50ETF短期蓄势震荡为主，当前看涨期权的隐含波动率较高，短期宜买入近月（快到期时换次月）认购平值期权（50ETF1805-C-2650）；反弹至2.70至2.90之间逐步减仓。

卖出策略：因上证50ETF短期下跌风险较小，短期可适量卖出当月平值或轻度虚值认沽期权（50ETF1805-P-2650或50ETF1805-P-2600），每张价格分别跌至300元、200元以下逐步获利平仓。

组合策略：因上证50ETF短期震荡、蓄势反弹为主，可执行买入2至3份次月认购平值期权（50ETF1806-C-2650）+卖出1份当月轻度虚值认沽期权（50ETF1805-P-2600）的组合策略。买入部分按买入策略平仓，卖出部分每张价格跌至100元以下逐步获利平仓。

对冲策略：因期权隐含波动率总体偏高且上证50ETF短期下跌风险较小，目前继续执行认沽卖近买远对角价差策略，卖出近期看跌平值期权（50ETF沽5月2650）且买入远期看跌轻度虚值期权（50ETF沽6月2600）；当每组获利100元以上可逐步平仓。

无风险套利：
上周建仓的“买入50ETF现货+卖出当月认购平值期权（50ETF1805-C-2650）+买入当月认沽平值期权（50ETF1805-P-2650）”无风险套利有一定盈利，可继续持仓到到期日平仓。

风险提示：
卖出（买入）策略应严格控制仓位，市场有风险，投资须谨慎。