摘要
要闻公告
中国2017/18年制糖期截至4月底全国累计产糖1021.14万吨。原预计2017/18榨季国内食糖产量为1020-1030万吨（+100），消费量预计为1480万吨，产需缺口450万吨。
期现市场
周二5月8日，洲际交易所ICE原糖期货止跌回弹，且量能小幅回升，截至当日收盘，收于11.58。当下供应端北半球甘蔗压榨进入尾声趋势，基本面偏紧的情况有望逐渐缓解，但印度政府补贴措施一定程度将加大糖出口，预计后期糖价较大概率进入震荡行情。国内主产区白糖售价5月9日报价较上一交易日基本持平，销区报价同样以稳中走低，成交情况一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月9日，郑糖期货合约窄幅整理，结算价略有上升，总成交量回升而总持仓略减。
期权市场
5月9日，郑糖主连缩量窄幅整理。期权总成交量和总持仓量均略增。总成交量14,972 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加4,276 手，持仓量198,382 手，较上一交易日增加3,704 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.38 和0.40 ，总持仓PCR 大致持平，投资者情绪较为稳定。5日历史滚动波动率下滑至逼近0百分位水平。主力合约系列认购隐波多数上升而虚值认沽隐波回落。
后市展望
美盘原糖期货在连跌三日之后止跌反弹。我国5月9日白糖期货延续窄幅整理的行情，同时现货价格较为稳定。当前若无重大利好消息，短线较大概率维持窄幅盘整。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳反弹。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周二5月8日，洲际交易所ICE原糖期货止跌回弹，且量能小幅回升，截至当日收盘，收于11.58。当下供应端北半球甘蔗压榨进入尾声趋势，基本面偏紧的情况有望逐渐缓解，但印度政府补贴措施一定程度将加大糖出口，预计后期糖价较大概率进入震荡行情。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价5月9日报价较上一交易日基本持平，销区报价同样以稳中走低，成交情况一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月9日，郑糖期货合约窄幅整理，结算价略有上升，总成交量回升而总持仓略减，成交总量286,988 手，增加68,104 手，总持仓量为740,712 手，减2,076 手。其中主力SR809的结算价为5425 ，结算价涨幅0.13 %，成交量255,586 手，增加62,848 手，持仓量595,208 手，较上一交易日减6,498 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月9日，郑糖主连缩量窄幅整理。期权总成交量和总持仓量均略增。总成交量14,972 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加4,276 手，持仓量198,382 手，较上一交易日增加3,704 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.38 和0.40 ，总持仓PCR 大致持平，投资者情绪较为稳定。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的70.85%和23.32%，持仓量占比分别为67.76%和19.89%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为10,608 手，比上一交易日增加2,672 手，持仓量为134,426 手，较上一交易日增加2,066 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5600认购（SR809结算价为5425 ）。合约成交量PCR为0.35 ，较前一日降0.45 。持仓量PCR为0.39 ，较上一交易日下跌0.01 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000，支撑线维持在5300。
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次主力1月合约系列中成交量和持仓量均稳中有增，成交量最大的合约为4900认沽（SR901结算价为5465 ）。合约成交量PCR为0.44 ，较前一日降0.63 。持仓量PCR为0.31 ，较上一交易日上升0.01 ，市场情绪平稳。
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从持仓量变化来看，主力9月各合约仓位变动相对较为集中，各合约仓位多有增加，其中5600认购增仓最为明显（SR809结算价为5425 ）。1月合约中持仓多有上升，其中5700认购和5500认购增仓相对最为明显（SR901结算价为5465 ）。市场整体投资情绪较为谨慎。
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5月9日，郑糖期货维持窄幅震荡。白糖期权合约成交量和持仓量均略有增加，总持仓量PCR略升0.01，市场交投情绪较为平稳。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货维持低位整理，5日历史滚动波动率下滑，位五年历史10百分位水平以下、逼近0百分位水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为1.00 %、3.68 %、3.83 %和3.48 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月9日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5425 ，SR901结算价为5465 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，认购隐波多数上升而虚值认沽隐波回落；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，认购隐波涨跌不一而虚值认沽隐波多有上升。
后市展望
03
美盘原糖期货在连跌三日之后止跌反弹。我国5月9日白糖期货延续窄幅整理的行情，同时现货价格较为稳定。当前若无重大利好消息，短线较大概率维持窄幅盘整。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳反弹。仅供参考。
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