一、可转债简介
可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人想继续持有债券，到期可以收取本金（100元面值）和利息，如果债券持有人不想继续持有债券，可以在二级市场出售变现，或者在转股期（一般为上市之后6个月）转换成股票。
可转债有股票账户即可参与交易，交易时间与股票一致，实行T+0交易，沪市可转债交易价格涨跌幅度超过20%停牌半个小时（如果半个小时超过14:57，则到14:57复牌）；交易价格涨跌幅度超过30%将停牌至14：57分，停牌后14:57——15:00一定是交易时间。而深市可转债无涨跌幅停牌规定。
二、企业发行可转债的优势
1.降低融资成本。可转债利率一般大大低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
2.企业部分拥有转股权利。如果企业不想股权被进一步稀释，可以通过可转债的进行融资，在未转股时，企业股权不会稀释。上市公司获得了推迟的、高效的股权融资，未来转股后，债权人变成股权投资，企业凭本事借来的钱也不用还了。
3.可实现可转债投资者与企业原有股东利益一致，融资渠道畅通。如果企业某一个融资项目利润一般甚至亏损，可转债投资者可选择赎回债券，获取本机和利息，如果项目利润较好，如果不转股，企业原股东将低成本融资并获取较大利润，如果转股，投资者将与企业原股东一期分享利润，投资者将于企业原股东利益高度一致，融资渠道也将会更畅通。
三、可转债主要指标简介
只有较少的可转债投资者是为了获取本机和利息，绝大部分投资者是为了通过可转债交易获取价差收益或者转股实现溢价，所以需要重点了解可转债的主要波动指标，主要股性指标主要有转股价值、转股溢价率等，债性指标主要有纯债价值、纯债溢价率、到期收益率等。
转股价值为以面值100元除以转股价得每张转债转股数，再乘正股价即得。以2020年4月10日股价计算，如通光转债 (123034)转股价7.98元，每张转债转股数为100/7.98=12.53股，再乘正股价13.19元，得转股价值为165.29元。
转股溢价率是用来衡量可转债股性的一种衡量标准, 以转债价减转股价值，再除以转股价值，然后乘100%。其计算公式=(可转债价格－转股价值)/转股价值×100％。同样以2020年4月10日通光转债 (123034)为例计算，该债券转股价值为165.29元，收盘价为142.00元，转股溢价率=（142.00-165.29）/165.29*100%=-14.09%。转股溢价率是指可转债市价相对于可转债市价转股后的溢价水平。转股溢价率越高,可转债的股性就越弱；反之则可转债的股性就越强。若转股溢价率为负,意味着转股后价值将高于股票现在的价值，就会出现无险套利机会。
纯债价值主要反映了当投资者把可转债当作一个普通的债券投资时，其价值为多少。它是按照可转债的票面利率和到期面值(一般为100)折合成现在的价值，这中间主要涉及到折现率的选取。由于可转债的剩余年限是已知的，目前的国债收益率曲线相对比较完整。所以按照该剩余年限，在国债收益率曲线找到对应的收益率，在加上国债与企业债的合理利差即可。
纯债溢价率主要反映可转债的当前价格相对于其纯债价值的溢价程度。公式=(可转债价格－纯债价值)/纯债价值×100％。纯债溢价率越高，其蕴含的转股价值也就越大，说明投资者转股意愿较强，股性较强，债性较弱，反之亦然。
到期收益率和普通的债券的到期收益率计算方法相当，即假设可转债持有到期，不进行换股操作，把未来的现金流折现成目前的价格需要的折现率。到期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。
四、可转债投资关注条款
1.回售条款
当股市低迷时，不少可转债正股往往远低于其转股价，一时之间看不到转股的希望，这时保护可转债持有人利益的往往是其所附有的回售条款。回售条款约定，在可转债回售期内，当回售条件满足时，可转债持有人有权以一定的价格将部分或全部未转股的可转债回售给相关上市公司。但回售权每年只能行使一次，当满足回售条件时，首次不实施回售的，当年不应再行使回售权。
每只可转债的回售期不同，最早的也要从发行后6个月开始，有的转债要到存续期最后一年才开始。回售价格也很重要，如果低于市价，转债持有人往往选择卖出而不是回售，因此回售价也可能成为某些情况下转债定价的一个参考值。回售条件往往是可转债正股价在某个时间段内低于转股价的一定幅度，当然也有时点回售条款。当发行转债的上市公司改变募集资金用途时，可转债持有人也有权回售。
例如，通光转债的回售条件是本次发行的可转换债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售予公司。
2.赎回条款
一般当可转债正股高涨，正股价高于其转股价的130％达连续多少个交易日时，相关公司就有权赎回全部或部分可转债，赎回价往往是每张100元出头，以逼迫可转债持有人在赎回实施前进行转股，以尽快达到再融资的目的。因此，赎回条款往往可以视为可转债的价值上限，可转债在高于130元以上，风险收益已经与其正股很接近了，低风险偏好的投资者可以选择抛出或转股出售。
例如，通光转债的条件赎回条款为在转股期内，如果公司股票任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可转债，赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实行赎回的，该计息年度不应再行使赎回权。
3.转股价修正条款
可转债的转股价可以修正，当其正股进行配股、增发、送股时，转股价都要进行相应调整。部分转债还规定，其正股分红时也向下相应修正转股价。更为重要的是，可转债具有特别向下修正条款，可以在正股价低迷时修正转股价，以可转债避免满足回售条件。部分可转债的特别向下修正条款是强制修正转股价，如邯钢转债等，大部分可转债则是授权董事会进行。但转股价特别向下修正的底线往往是其正股的净资产值。
例如，通光转债的特别向下修正条款是：当正股价在任意连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价低于当期转股价的85％时，公司董事会有权向下修正转股价。修正后的转股价不低于修正前20个交易日正股均价和前一交易日均价的较高者。同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。
五、可转债交易特点
1.可转债价格与正股价格高度相关，且由于可以T+0交易，成交活跃，成交时间段更密集，波动更剧烈，且交易活跃的可转债，多数为日间交易，收盘前很多投资者会清盘，会出现收盘前一段时间交易不活跃，价格回落的现象发生。股票价格在拉升后会出现横盘震荡，但可转债拉升后大部分投资者会获利了结，掉头向下的概率较大，拉升后横盘概率较小，追涨杀跌现象较为明显。以2020年4月3日金立转债（123033）及其正股金立永磁（300748）为例。
当日11：24，转债价格为112.36，至11：28价格达到最高119.000，随后回落，至11：30价格回落至116.65，收盘价111.554，收盘跌幅-0.62%。全天成交3.99亿，其中11：26-11：29三分钟内成交量达到1.02亿元，三分钟换手率23.45%。
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当日11：24，股票价格为31.31，涨至11：30价格为33.27，随后横盘震荡至收盘，收盘价31.94，收盘涨幅4.45%，较当日最高涨幅回落5.32%。全天成交7.88亿，其中11：26-11：29三分钟内成交量达到1.70亿元，三分钟换手率2.06%。
2.关注转股溢价率，在转股溢价率为负时，通过转股实现套利，但这类无风险套利机会极少。以2020年4月10日收盘为例，当日共有264只可转债参与交易，其中转股溢价率为负的可转债共有8只，分别为
代码
名称
现价
正股价格
转股价格
转股价值
转股溢价率
123034.SZ
通光转债
142.00
13.19
7.98
165.2882
-14.09%
128079.SZ
英联转债
193.56
28.86
13.54
213.1462
-9.19%
113555.SH
振德转债
180.06
39.40
20.04
196.6068
-8.42%
128086.SZ
国轩转债
140.82
17.52
12.19
143.7244
-2.02%
127015.SZ
希望转债
163.85
32.75
19.78
165.5713
-1.04%
128087.SZ
孚日转债
124.38
8.01
6.39
125.3521
-0.77%
123029.SZ
英科转债
314.58
51.01
16.17
315.4607
-0.28%
113511.SH
千禾转债
145.51
26.68
18.31
145.7127
-0.14%
后面将会为大家简单介绍一些可转债的小套利秘诀
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