摘要
要闻公告
中美双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换意见，在有些领域达成一些共识。在一些问题上还存在较大分歧，双方同意继续就有关问题保持密切沟通，并建立相应工作机制。
央行5月4日进行200亿元7天期逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净回笼400亿元。该周累计净回笼1100亿元。
4月财新中国服务业PMI为52.9，预期52.3，前值52.3。
期现市场
5月4日受限于中美贸易对谈，市场交投谨慎，量能进一步大幅萎缩。沪指低开震荡，沪指再度失守3100点整数关口。50ETF低开于2.648，盘中一度回升上探2.661后震荡下滑，盘末收于2.634，跌0.02，跌幅为0.75%，成交额缩减至11.24亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差多有走低，主力合约跌回至贴水状态，市场预期明显回落。
期权市场
5月4日，50ETF震荡收跌， vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约成交量大减而持仓量上升。50ETF期权成交量为560,998 手，较前一交易日减168,104 手，总持仓量为1,519,462 手，增59,333 手。总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场情绪略有收紧。5日历史滚动波动率下滑至五年历史50百分位以下、逼近25百分位水平。主力购沽隐波均有上调。
后市展望
5月4日沪指小幅下挫，跌幅为0.32%，上证50震荡回落，跌0.66%。虽然当下大盘上方压力较为明显，但近期国内政策环境偏暖，盘面上看下方支撑较强，短期或进入震荡筑底阶段。建议密切关注消息面动态，轻仓操作，耐心等待市场企稳反弹。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
5月4日受限于中美贸易对谈，市场交投谨慎，量能进一步大幅萎缩。沪指低开震荡，沪指再度失守3100点整数关口。50ETF低开于2.648，盘中一度回升上探2.661后震荡下滑，盘末收于2.634，跌0.02，跌幅为0.75%，成交额缩减至11.24亿。中美贸易摩擦暂时趋缓，但市场近期不确定性因素较多，另国内政策面偏暖，预计短期仍以震荡筑底为主，建议轻仓操作，耐心观望等待市场企稳。
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1.2 期指市场
5月4日沪指小幅下挫，跌幅为0.32%，上证50震荡回落，跌0.66%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，主力合约IH1805跌幅最大，为0.85%，次月IH1806合约跌幅为0.80%。期货合约成交总量和总持仓量较上一交易日有所缩减，各合约基差多有走低，主力合约跌回至贴水状态，市场预期明显回落。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月4日，50ETF震荡收跌， 50ETF期权合约成交量大减而持仓量上升。50ETF期权成交量为560,998 手，较前一交易日减168,104 手，总持仓量为1,519,462 手，增59,333 手。其中，主力1805期权合约系列成交量为467,320 手，较前一日减145,592 手，持仓量为876,336 手，增41,236 手。次主力6月合约成交量为71,809 手，较上一交易日减21,860 手，持仓量为446,043 手，较上一交易日增8,641 手。总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场情绪略有收紧。
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主力1805合约系列中成交量最大的合约执行价为2.65认购和2.65认沽合约（标的50ETF收盘价为2.634）。当月合约成交量PCR为0.85 ，较前一日升0.06 ，持仓量PCR为0.66 ，较上一交易日升0.01 ，当前持仓以认购合约占多头。当前2.7一线压力依然明显。
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5月4日，次主力合约1806系列中成交量最高的合约分别为2.7认沽合约和2.45认沽合约（标的50ETF收盘价为2.634），成交量PCR为0.71 ，比上一交易日升0.14 。持仓量PCR为0.41 ，较上一交易日降0.01 。持仓分布以多头占优，市场远线预期谨慎偏多。
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从持仓量变化来看，主力5月合约持仓多有增加（标的50ETF收盘价为2.634），多空力量较为均衡，其中增仓最大的为2.65认购和2.45认沽合约，市场方向尚不明朗。次主力6月合约中持仓也同样多有上升，其中2.45认沽和2.9认购增仓幅度最大，整体仓位变动水平偏低，交投谨慎。
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5月4日，50ETF震荡收低，50ETF期权成交总量缩减而持仓量增加，持仓量PCR小幅上升，持仓反映市场整体预期中性偏多，建议前期仓位谨慎持有，轻仓观望，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月4日50ETF先扬后抑，50ETF的5日历史滚动波动率下降至4.99 %，跌至五年历史50百分位以下、逼近25百分位水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为5月4日五月和六月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.634。
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主力5月合约认购认沽合约隐含波动率呈倾斜分布，结构较为平缓，购沽隐波均有上调；次主力6月合约系列隐波呈微笑型态，认沽隐波涨跌不一而认购隐波多有上升。
后市展望
03
5月4日受限于中美贸易对谈，市场交投谨慎，量能进一步大幅萎缩。沪指低开震荡，沪指再度失守3100点整数关口。50ETF低开于2.648，盘中一度回升上探2.661后震荡下滑，盘末收于2.634，跌0.02，跌幅为0.75%，成交额缩减至11.24亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差多有走低，主力合约跌回至贴水状态，市场预期明显回落。50ETF期权合约成交量大减而持仓量上升。50ETF期权成交量为560,998 手，较前一交易日减168,104 手，总持仓量为1,519,462 手，增59,333 手。总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场情绪略有收紧。5日历史滚动波动率下滑至五年历史50百分位以下、逼近25百分位水平。主力购沽隐波均有上调。虽然当下大盘上方压力较为明显，但近期国内政策环境偏暖，盘面上看下方支撑较强，短期或进入震荡筑底阶段。建议密切关注消息面动态，轻仓操作，耐心等待市场企稳反弹。仅供参考。
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