期权末日轮的玩法

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4月22日是4月期权的到期日，今天起算还有3个交易日，又到了每月一次的做末日轮行情的时候，今天就梳理下做末日轮的知识点。

一、末日轮行情
末日轮是指离到期日1-3天的期权行情，偶尔有涨到你不信的行情，或跌到你不信的行情，从而赚到你不信。但一旦看错，本金归零。
期权越靠近到期日，时间价值递减越快，到期日收盘后，如果持有的行权价仍为虚值，则本金归零。时间价值的递减过程是非线性的。
越靠近到期日，期权的权利金越小，且加速变小。此时认购和认沽的价格非常便宜，几块、十几款、几十块，就像买彩票2块1张一样，如果此时行情突变，大涨或大跌，押对行情的期权就会有成十上百倍的收益。

二、末日轮风险
末日轮一般都是买入开仓操作（Long Call 或 Long Put），其性质常被比喻为买彩票。赢起来，1-3天内可以是几百倍，输起来本金全损失。All in可以一夜暴富，也可以一夜破产。

杜啸鸿老师常讲“Long是投机，本小利大利不大，因为赢面小。要用输得起的钱操作。”尤其是做末日轮的时候更应如此。

三、末日轮玩法

（一）押单边方向
认为行情单边发展的确定性较高。

裸买认购或认沽
激进：买虚值1档，一旦行情暴冲，收益最大，但到期日仍为虚值的概率大，即本金归零的概率大。
保守：买实值1档，一旦行情暴冲，收益不是最大，但到期日仍为虚值的概率小，即本金归零的概率小。
平衡：处于激进和保守之间。
优化成本买认购或认沽

卖本期或远期更虚的期权收取权利金，然后用该权利金买认购或认沽，优化买入成本，可做到0成本，甚至负成本。所谓“草船借箭”。
买低（如实值1档、平值或虚值1档），卖更虚（如虚4档等）。所谓更虚，就是这1-3天内，你预判的行情不可达的行权价。因为太虚，所以权利金很少，要多卖几张才能平摊买1张的成本。

（二）押双边方向
认为行情会有巨变，但不确定往哪一边发展，押双边。

买跨（裸买认购+裸买认沽）
买平值认购+买平值认沽，一旦行情暴冲，押对的那边收益最大，押错的那边输掉本金，通常如果行情暴冲，押对那边的收益远大于押错那边的本金。但到期日如果行情没有预判中的变化波幅，则损失一边的全部权利金，加上另一边的部分权利金。
优化成本买认购或认沽

同押单边里所讲的，用“草船借箭”优化成本。

免责声明：本文纯属个人交易随笔，盈亏自负，不构成投资建议。